Transcription modifiée de la téléconférence ou de la présentation sur les résultats de PGTI, 2 mai 19 juin 14h30 GMT – Finance Curation

Jeffrey T. Jackson, PGT Innovations, Inc. – Président, chef de la direction et administrateur [3]

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Merci, Sherri, et bonjour à tous. Premièrement, je voudrais réitérer que nous sommes heureux d’accueillir Sherri au sein de l’équipe de gestion de PGT Innovations. Sherri possède une vaste expérience dans les domaines de la finance, de la comptabilité et des relations avec les investisseurs, ainsi qu'une solide compréhension des opérations de fabrication.

En outre, je voudrais remercier Brad West pour son leadership au cours de son mandat de directeur financier et je suis impatient de continuer à travailler avec lui dans ses nouvelles fonctions, qui se concentreront sur la stratégie et le développement de l’entreprise, ainsi que sur la gestion de la trésorerie.

En ce qui concerne les rapports de la société, nous avons formé une nouvelle structure d’entités commerciales composées de 2 unités d’affaires: la division Sud-Est, qui comprend la Floride, le marché principal de notre entreprise traditionnelle, ainsi que l’Alabama. Géorgie, Louisiane, Mississippi, Caroline du Nord, Caroline du Sud et les Caraïbes; dans l’unité commerciale de l’Ouest, elle inclut le reste des États-Unis, le Canada et le Mexique. Pour être clair, ces business units seront de vrais segments aux fins de l’information financière. Nous ferons de temps en temps référence à ces 2 unités fonctionnelles dans nos documents relatifs à l’appel et au résultat.

Je suis heureux d’annoncer que nous avons bien commencé l’année au cours de notre premier trimestre. Nos produits Western Window Systems continuent de pénétrer le marché de la vie intérieure / extérieure et nos investissements stratégiques dans nos activités traditionnelles ont abouti à une adoption accrue des produits à impact par nos constructeurs et à l’augmentation de notre capacité.

Au cours des 12 derniers mois, les ventes de 732 millions de dollars ont représenté une augmentation de 36% par rapport à la période de 12 mois précédente, avec une croissance organique de 21%. Notre BAIIA ajusté a augmenté de 41 millions de dollars ou de 44% au cours de la même période.

Après l’acquisition de Western Window Systems l’année dernière, nous sommes devenus un chef de file national dans le secteur des portes et fenêtres haut de gamme. Nous avons maintenant une empreinte géographique élargie et un portefeuille diversifié qui se rééquilibre à près de 50-50, répartis entre réparation et rénovation et nouvelle construction sur les marchés. Nous pensons que cette combinaison est même bien placée pour desservir la population croissante de la Floride, ainsi que notre unité commerciale occidentale, où notre pénétration augmente sur le marché de la vie interne / externe.

Passons à la diapositive 4. Il est important de prendre quelques minutes pour examiner notre stratégie qui crée de la valeur à long terme pour nos clients et nos actionnaires. Chez PGT Innovations, nous attribuons notre succès à l’exécution continue de nos 4 piliers stratégiques. Notre premier pilier consiste à placer le client au centre de notre activité et à offrir un service 360 ​​degrés avant, pendant et après la vente, afin de renforcer la reconnaissance et la fidélité de la marque.

Au cours du premier trimestre, nous avons lancé la porte en vinyle de la série Western 3700, qui amplifie ce pilier. Plusieurs des meilleurs constructeurs nationaux ont approché les systèmes de fenêtres occidentaux à la recherche d'une porte en vinyle de haute qualité, adaptée à des configurations personnalisées et offrant des cotes d'efficacité énergétique exceptionnelles. Avec la porte de la série 3700, nous avons vu une opportunité de nous adresser au marché des constructeurs de production en offrant plusieurs passerelles de prix inférieur au marché, en ciblant directement les habitations d'entrée de gamme et en développant notre marché accessible général tout en maintenant Les marges solides des produits occidentaux livrent. Bien que nous entamions le nouveau cycle de construction des portes de la série 3700, nous nous attendons à une pénétration à long terme sur le marché de ce prix plus élevé des maisons que nous desservirons.

Notre deuxième pilier consiste à attirer et à retenir les meilleurs talents. Nous croyons qu'une équipe d'employés talentueux et dévoués est la clé du succès et nous nous efforçons de faire de notre entreprise un lieu idéal pour faire carrière. Un exemple de la manière dont nous embauchons nos employés et veillons à ce qu'ils fassent partie de l'équipe est que, pour la deuxième année consécutive, nous accordons du capital à tous les employés de l'entreprise. Nous sommes tous actionnaires à la fois, pour gagner ensemble.

Troisièmement, notre succès futur dépend de nos investissements dans nos activités et de l’extension de nos opérations pour répondre à la demande croissante.

Atteindre une croissance organique de 27% en 2018 était une réalisation importante que nous n'aurions pas pu réaliser sans un investissement opportun dans nos capacités de production. À cette fin, nous avons beaucoup investi dans le marketing, la publicité et les améliorations d’opérations en 2018, et nous avons poursuivi ce type d’investissements jusqu’en 2019. Depuis le début de cette année, nous avons investi dans l’automatisation des processus pour accroître l’efficacité et augmenter la capacité d’amélioration. notre capacité assister en temps voulu à une plus grande demande.

Et quatrièmement, nous prévoyons d’affecter de manière stratégique le capital généré par notre solide flux de trésorerie disponible afin de soutenir notre croissance. À l’avenir, nous prévoyons de maintenir un bilan solide et de créer des liquidités qui nous donnent la flexibilité nécessaire pour les futures acquisitions opportunistes. Notre voie stratégique consiste à réduire notre dette et à créer des occasions d’acquisition attrayantes, en élargissant notre présence nationale en nous concentrant sur des produits de construction de niche et des marques générant des marges solides et des flux de trésorerie importants.

Passons maintenant à nos résultats pour le trimestre. Nous avons annoncé un autre trimestre de résultats financiers solides, suivis comme prévu avec notre flux de prévisions global pour 2019. Tant Western Window Systems que nos activités traditionnelles ont augmenté leurs produits d’exploitation et leur rentabilité par rapport à l’année précédente.

Malgré la baisse du marché de la réparation et du réaménagement qui chevauche notre forte croissance de l’année précédente, nous continuons à observer une croissance globale tirée par le nouveau canal de la construction, à la fois par la pénétration du marché et par nos canaux. Corporate Builders of the Southeast et la pénétration de la business unit sur les marchés occidentaux. Où sont les produits qui unissent les espaces intérieurs / extérieurs.

En ce qui concerne les systèmes de fenêtres occidentaux, notre intégration est toujours opportune et bien engagée. Nous avons réalisé d'importants progrès dans la mise en place de l'infrastructure nécessaire pour commencer à vendre des produits occidentaux sur nos marchés traditionnels au cours du premier trimestre. Nos économies annuelles de 8 millions de dollars pour la première année, résultant principalement de l'efficacité de la chaîne d'approvisionnement, nous permettent de réaliser de plus grandes économies d'échelle dès le premier trimestre et sont reflétées dans nos prévisions actuelles. 2019

Passage à la diapositive 5. Bien que certaines régions du marché national de l'habitation aient montré des signes de ralentissement, nous nous attendons à ce que la Floride maintienne sa position parmi les États à la croissance la plus rapide du pays. Avec une population de plus de 21 millions d’habitants, nous continuons de prévoir un potentiel de croissance important dans les nouvelles constructions. La Floride a enregistré un taux de croissance annuel composé de 14% au début de la construction de maisons unifamiliales de 2012 à 2018 et Moody's a prédit un taux de croissance de 15% de 2018 à 2022.

Notre – pour 2019, nous nous attendons à ce que les débuts d’une seule famille en Floride s’élèvent à 105 000 personnes, par rapport aux projections de Moody's de 107 000, et nous continuons à supposer que les débuts d’une famille unique à Floride de 125 000 seront réalisera à long terme.

En plus d’aider la Floride à faire face aux nouvelles constructions, nous continuerons d’encourager une adoption accrue des produits à impact dans les canaux de Corporate Builder, grâce aux investissements stratégiques dans nos activités.

Nous nous attendons également à ce que nous continuions à renforcer notre réseau de réparation et de réaménagement du marché, bien qu'à un rythme plus normalisé. Après une saison des ouragans active au cours des 2 dernières années, les consommateurs sont toujours sensibilisés aux produits résistant aux chocs, capables de résister aux conditions météorologiques difficiles.

Sur la diapositive 6, nous prévoyons que le taux de croissance du marché des produits résistant aux chocs sera supérieur à celui du marché des fenêtres et des portes. En 2017, avant l'ouragan Irma, on estimait que dans les maisons en Floride, seulement 18% avaient des fenêtres résistant aux chocs, 13%, des portes résistant aux chocs et 18%, des volets.

Après une année 2018 solide, de plus en plus de propriétaires ont profité des solutions à proposer, fournies par nos produits Impact. Pourtant, une grande majorité des Floridiens ne bénéficient d'aucune protection dans les ouvertures de leurs maisons pour protéger leurs propriétés des tempêtes violentes.

Pour tirer parti de cette opportunité, de nombreuses initiatives incluent le marketing, le développement de produits et les opérations. En ce qui concerne le marketing, nous avons renouvelé notre présence en matière de marketing en ligne, permettant aux clients de nous trouver rapidement et d'accroître leur engagement.

Du point de vue de la livraison du produit, nous avons mis à jour notre gamme phare d’aluminium PGT WinGuard avec un meilleur style pour l’architecture actuelle. Nous avons déjà lancé une ligne d’aluminium à faible coût dans notre marque CGI Sparta afin d’élargir notre marché accessible.

Sur le plan opérationnel, nous continuons d’investir dans des capitaux de manière à augmenter la capacité de production et à réduire les délais de livraison que nos distributeurs doivent atteindre pour recevoir nos produits le plus rapidement possible.

J'aimerais maintenant appeler Sherri pour discuter plus en détail des résultats financiers. Sherri?

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Sherri Baker, PGT Innovations, Inc. – Vice-présidente principale et chef des finances [4]

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Merci, Jeff Passons à la diapositive 7. Je vais passer en revue le résumé de notre performance financière pour le trimestre. Nous rapportons des ventes nettes de 174 millions de dollars, y compris une croissance interne de 1 million de dollars, ou environ 1%.

Sur nos marchés traditionnels, les ventes de notre nouveau secteur de la construction ont augmenté de 9% par rapport à l’année précédente. Notre chaîne de réparation et de réaménagement de notre patrimoine a diminué de 4%, mais par rapport à une croissance record de 32% au cours de la même période de l’exercice précédent.

Les ventes du premier trimestre incluent une contribution des ventes de 32 millions de dollars de Western Window Systems. Malgré une baisse significative du marché en Californie, année après année, Western Window a généré une croissance des ventes à deux chiffres par rapport à l’année précédente, grâce à une pénétration continue du marché de la vie intérieure et extérieure.

Notre bénéfice brut pour le premier trimestre s'est établi à 61 millions de dollars, soit une augmentation de 16 millions de dollars, ou 37%, par rapport au premier trimestre de 2018, et notre marge brute ajustée a atteint 36% des ventes, soit une augmentation de 3 points de pourcentage. comparé au trimestre de l’année précédente tirée principalement par les produits bruts. augmentation de la marge de la contribution de Western Window Systems aux ventes du premier trimestre. Dans notre secteur d'activité traditionnel, nous avons pu compenser les coûts plus élevés des matériaux et de la main-d'œuvre par des augmentations de prix et une efficacité opérationnelle accrue.

Au niveau des ventes, des frais généraux et d’administration, ils ont augmenté de 44 millions de dollars au premier trimestre de 2019, soit une augmentation de 44 millions de dollars au premier trimestre de 2019 et ont augmenté de 16 millions de dollars par rapport au trimestre de l’année précédente. L’augmentation est en grande partie imputable à l’ajout de Western Window Systems. Le reste de l'augmentation est principalement lié à l'ajout de personnel stratégique, à la charge de rémunération en actions et à l'augmentation des ventes.

Le BAIIA ajusté pour le premier trimestre de 2019 s'est établi à 28 millions de dollars, soit une marge de 16,3%, comparativement à un BAIIA ajusté pour le premier trimestre de 2018 de 22 millions de dollars ou 15,5%. Cela représente une amélioration de 80 points de base du BAIIA ajusté en pourcentage des ventes.

Notre taux d'imposition pour le trimestre a atteint un taux effectif de 22%, inférieur à notre estimation approximative de 26%, en raison de l'excédent d'avantages fiscaux de 400 000 $ découlant de nos régimes de rémunération en capital. Nos prévisions pour l’avenir restent un taux d’imposition effectif de 26%.

Nous publions un bénéfice net conforme aux PCGR de 8 millions de dollars, soit 0,14 dollar par action après dilution pour le premier trimestre de 2019, contre 7 millions de dollars ou 0,14 dollar par action après dilution au premier trimestre de 2018. Hors éléments de rapprochement, le bénéfice ajusté par action de Le premier trimestre de 2019 s'élevait à 0,16 dollar contre 0,19 dollar au même trimestre l'an dernier.

Pour rappel, nos indicateurs de résultat par action pour 2019 sont affectés par les niveaux d'actions en circulation les plus élevés par rapport à l'exercice précédent en raison de l'offre de capital que nous avons réalisée à la fin de 2018.

Ensuite, je fournirai une mise à jour de notre programme de couverture en aluminium. À ce jour, nous avons contracté environ 75% de nos besoins estimés en aluminium pour 2019. Notre couverture actuelle ne couvre que la portion en aluminium du coût total, à un prix moyen de 0,96 $ la livre. Cela ne comprend pas les frais de livraison, qui s’élèvent actuellement à environ 0,18 dollar la livre. Nous continuerons de surveiller les effets des tarifs et de l'environnement commercial sur les prix de l'aluminium et, le cas échéant, nous ajusterons notre programme de couverture et notre stratégie de tarification.

Passons maintenant à la diapositive 8. J'aimerais passer en revue nos priorités en matière d’allocation de capital. Une de nos priorités est l’investissement interne et les projets de croissance stratégique qui correspondent à notre capacité à augmenter la valeur future des actionnaires. Et nous espérons continuer à soutenir notre portefeuille de produits en investissant dans la publicité et le marketing, qui se sont avérés bénéfiques pour notre croissance.

Notre engagement à réduire la dette et à maintenir un équilibre solide est une autre priorité. À la fin du trimestre, notre trésorerie était de 45 millions de dollars et le levier net était environ 2,2 fois le BAIIA ajusté de 12 mois. Nous prévoyons de continuer à recevoir en priorité un profil d’endettement prudent dans une fourchette allant de 2x à 4x de la dette nette par rapport au BAIIA en l’absence d’acquisitions importantes supplémentaires.

Enfin, une autre de nos priorités en matière d’allocation de capital a été et est toujours à la recherche d’acquisitions stratégiques et nous continuerons à rechercher des opportunités intéressantes pour nous développer dans de nouvelles zones géographiques ou d’autres produits de construction de niche offrant des marges solides.

Sur la diapositive 9, nous réaffirmons nos prévisions pour 2019 que nous fournissons le dernier trimestre. Pour l'ensemble de 2019, nous continuons de prévoir que PGT Innovations se retrouvera dans les fourchettes suivantes: ventes nettes comprises entre 775 millions de dollars et 800 millions de dollars, soit une augmentation de 11% à 15% par rapport à 2018; BAIIA ajusté de 143 millions de dollars à 152 millions de dollars, soit une augmentation de 13% à 20% par rapport à 2018; et enfin, le bénéfice net par action diluée de 0,93 $ à 1,05 $.

Sur ce, j'aimerais passer un appel à Jeff pour qu'il réfléchisse. Jeff

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Jeffrey T. Jackson, PGT Innovations, Inc. – Président, chef de la direction et administrateur [5]

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Merci Sherri. En terminant, je voudrais vous rappeler nos cinq éléments de notre thèse d’investissement, présentés à la diapositive 10. Premièrement, nous sommes un chef de file national dans la croissance des catégories de l’impact des primes et de la vie à l’intérieur et à l’extérieur. Deuxièmement, nous espérons continuer à investir dans le talent et la R & D afin de rester un leader du secteur en matière d'innovation et de développement de produits. Troisièmement, nous nous concentrons sur les économies de capital et les efficiences d’exploitation devraient entraîner une expansion supplémentaire des marges. Quatrièmement, nous nous efforçons de mener à bien notre stratégie visant à créer de la valeur à long terme pour les actionnaires et du client. Enfin, nous pensons que nous sommes bien positionnés avec un portefeuille de produits diversifié et que nous nous développons géographiquement pour tirer parti d’une croissance rentable des nouveaux canaux de construction, de réparation et de rénovation. C'est une période passionnante pour faire partie de notre famille de membres d'équipe et d'employés de marque ici chez PGT Innovations.

En ce moment, j'aimerais appeler l'opérateur pour commencer notre séance de questions et réponses.

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Questions et réponses

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Opérateur [1]

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(Instructions pour l'opérateur) Nous allons maintenant répondre à notre première question de Keith Hughes de SunTrust.

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Kenneth Robinson Zener, KeyBanc Capital Markets Inc., Division de la recherche – Directeur et analyste de la recherche de fonds [2]

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Posez des questions sur l'orientation des entreprises. Vous êtes arrivé avec ce que vous pensiez pour le premier trimestre. Pour le reste de l'année, quel type de croissance organique avez-vous envisagé dans cette proportion?

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Jeffrey T. Jackson, PGT Innovations, Inc. – Président, chef de la direction et administrateur [3]

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Oui, je pense qu'en ce qui concerne toute l'année, Keith, nous sommes toujours à l'aise avec les indications que nous réitérons. Toutefois, après le premier trimestre, Western suit probablement un peu mieux que nous le pensions. En fait, ils sont 12% de plus. Nous avons donc un peu d’espoir que la demande continue. En fait, son accumulation s'accumule, son accumulation a augmenté, par exemple, de près de 50% au cours de la dernière année. Donc cela nous a donné un peu d'encouragement. La plus grande inconnue est, bien sûr, le marché de la récupération et du recyclage lorsque nous entrons dans la saison des ouragans. Les prévisions portent sur 2 à 4 tempêtes majeures: les ouragans majeurs affecteront les États-Unis UU Et c'est le joker pour le marché de la récupération et du recyclage. Donc, et vis-à-vis de la croissance organique, nous sommes quasiment stables tant que nous n’avons pas une meilleure idée du marché de la récupération et du recyclage et de l’impact qu’une tempête pourrait avoir.

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Keith Brian Hughes, SunTrust Robinson Humphrey, Inc., Division de la recherche – MD [4]

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Bon. Au Western, je pense que vous avez dit avoir augmenté de 12% au cours du trimestre. Ces 12% étaient-ils motivés par une entreprise de type central, la Californie et certains autres États? Ou est-ce ou est-ce que, ou je suppose, quelles autres initiatives ont été discutées, que ce soit au Canada, apportant des produits dans l’Ouest, des choses de ce genre?

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Jeffrey T. Jackson, PGT Innovations, Inc. – Président, chef de la direction et administrateur [5]

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Oui, cela ne devrait pas être une combinaison. N'oubliez pas que la Californie, le principal marché de Western, a chuté de près de 20%. Et malgré cela, Western Window Systems a augmenté de 12%. En gros, il s’agit simplement d’étendre géographiquement votre présence sur les autres marchés sur lesquels vous avez essayé de pénétrer et de réussir. Le Texas est également – et Hawaii est également en hausse. Arizona est en place. Ce sont donc quelques autres marchés principaux occidentaux qui connaissent une croissance solide année après année, ce qui conduit à une vision plus optimiste de l'exécution occidentale en dépit de la Californie que nous avons vue.

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Opérateur [6]

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Notre prochaine question sera posée par Jeremy Hamblin de Dougherty & Company.

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Jeremy Scott Hamblin, Division de la recherche, Dougherty & Company LLC – Vice-président et analyste principal de la recherche sur les consommateurs et les ventes au détail [7]

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Bienvenue à bord, Sherri, et félicitations pour les bons résultats obtenus par l'équipe. Je voulais juste faire un suivi chez Western pendant un moment et poser quelques questions sur les prix également. Je pense donc, Jeff, que vous citez un assez gros chiffre. Backlog à près de 50%. Croissance de 12% au premier trimestre. Pouvez-vous nous en donner une idée? Étant donné la faiblesse du marché californien en particulier et des marchés occidentaux en général, que voyez-vous dans les prix? Est-ce simplement le reflet d'un changement de style architectural et de la demande pour des produits de vie intérieurs / extérieurs? Mais pouvez-vous nous donner une idée de ce que vous voyez dans les prix? Et ce qui motive cette croissance continue des produits WWS.

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Jeffrey T. Jackson, PGT Innovations, Inc. – Président, chef de la direction et administrateur [8]

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Oui, bien, quelques petites choses. Nous devons nous rappeler que leur devise est de continuer à élargir le marché de la vie intérieure / extérieure et ils ont les produits qui le font. C'est pourquoi je suppose qu'après les avoir vus, les avoir courus ici ces derniers mois … Au cours des premiers mois ici en 2019, nous sommes certainement plus enthousiastes à propos de ce qu'ils ont à offrir cette année que l'année dernière. . La série 3700 est sortie. Cela a été un grand succès avec notre programme Corporate Builder. La Californie est toujours le joker, comme je l'ai mentionné à Keith. C'est un rebond, c'était un rebond. Je pense que nous pourrions avoir une année incroyable avec Western Window Systems. Et quand nous continuons à construire ce marché de la R & R. Les frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux supporteront essentiellement une infrastructure: une infrastructure de vente importante pour piloter le marché de la recherche et du développement. Nous ne verrons probablement pas cet avantage avant la fin des années 19 et le début de 2020. En termes de vente de PGT Innovations sur les principaux marchés traditionnels, nous constatons également beaucoup de succès. Nous avons reçu des produits certifiés ici en Floride au cours des derniers mois et ces produits sont maintenant entre les mains de nos distributeurs ici sur des marchés où nous n'avions pas auparavant ce type de produit à servir. Il y a donc eu aussi quelque chose de positif. Brad, je ne sais pas si vous souhaitez commenter ou si Sherri peut commenter les prix avec Western Window Systems.

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Bradley R. West, PGT Innovations, Inc. – Vice-président principal, Développement de l'entreprise et trésorier [9]

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Oui, je suppose que Jeremy Western a augmenté cette année les prix de certains produits qui ne représentaient pas une part extrêmement importante de notre activité, mais je dirais que leur stratégie de prix ne serait pas différente de celle de quiconque, principalement conçue pour: couvrir tous les types de coûts N'oubliez pas que votre situation en matière de prix diffère légèrement de celle de l'entreprise héritée. Et ils ont un prix plus élevé au milieu de leur compensation. Par conséquent, la majeure partie de cette augmentation que vous constatez provient certainement de l'augmentation du volume vendu. Ce n'est pas vraiment une augmentation de prix.

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Jeremy Scott Hamblin, Division de la recherche, Dougherty & Company LLC – Vice-président et analyste principal de la recherche sur les consommateurs et les ventes au détail [10]

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Compris Et puis je voulais lui demander si ses marges brutes avaient augmenté de plus de 300 points de base. Et je pense qu'au cours de l'année, vous avez vraiment parlé avec une marge brute de 35% à 35,5%. Mais historiquement, le premier trimestre est l’un des trimestres les plus bas de la saison et, d’une manière ajustée, vous vous situez déjà dans la partie supérieure de cette fourchette. Pouvez-vous nous donner d’abord une sorte de ventilation de certaines des composantes qui ont ajouté à cette contribution aux marges brutes? Et puis, deuxièmement, à ce stade-ci, le suivi est-il un peu plus élevé que prévu dans la marge brute?

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Sherri Baker, PGT Innovations, Inc. – Vice-présidente principale et chef des finances [11]

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Oui, je vais prendre ça. Donc, je dirais d’abord que le montant prédominant, vous constaterez que nos prix et notre efficacité d’exploitation compensent réellement notre inflation. Donc, la majeure partie de l’accumulation que vous constatez ou améliorez du point de vue de la marge brute est réellement occidentale. Et nous nous attendrions, je dirais, à une saisonnalité normale que je verrais à mesure que nous progressons tout au long de l’année. Nous espérons donc que cela augmente. Nous constatons que nos ventes et notre efficacité se poursuivent tout au long de l’année. Donc, je dirais que c'est une combinaison de western. C’est en grande partie grâce à la compensation des gains d’efficacité du point de vue de l’inflation.

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Opérateur [12]

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Notre prochaine question sera de Michael Rehaut, de JPMorgan.

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Michael Jason Rehaut, JP Morgan Chase & Co, División de Investigación – Analista Senior [13]

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La primera pregunta que tuve fue solo para asegurarme de entender un poco sobre el crecimiento occidental y también el tipo de sus puntos de vista en términos generales de crecimiento orgánico para el año. El 12% de crecimiento en Western, solo para aclarar, ¿estás diciendo que? Supongo que estás viendo que el mercado o tal vez comienza en California cayó un 20%. Tenía curiosidad si el propio Western tuvo algún crecimiento o disminución en California? Y luego, los otros estados y quizás algún éxito temprano en Florida impulsaron el crecimiento que quizás compensó con creces cualquier tipo de declive en California. ¿Tratando de tener una idea de lo que hizo la empresa en California frente al resto del país?

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Jeffrey T. Jackson, PGT Innovations, Inc. – Presidente, CEO y Director [14]

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No. Año tras año, Western bajó un 20% en California para el Q1. Y hubo, a pesar de eso, que crecieron un 12% año con año en el crecimiento total. Básicamente, eso significa que se están ejecutando en mercados, tal como lo mencioné anteriormente en Texas, Arizona, Hawái, otros mercados principales. Y como dije antes, en realidad tuvimos algunas de nuestras primeras ventas de Western Window en el mercado de la Florida. Así que también estamos empezando a tener algunas sinergias de ventas en ese sentido. Por lo tanto, mi perspectiva para Western es que ellos continúen básicamente haciendo el modelo de crecimiento que compramos y que se fue expandiendo en áreas geográficas a medida que impulsan la adopción o el deseo de tener esa sensación de vida interior / exterior a medida que crece desde sus bancos. . Y eso es lo que están haciendo y eso es lo que estamos viendo.

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Michael Jason Rehaut, JP Morgan Chase & Co, División de Investigación – Analista Senior [15]

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No. Eso es obviamente muy impresionante. Es genial escuchar eso. Y luego solo en las ventas orgánicas. Estás diciendo, ex occidental, que esperas que el negocio base sea plano. Obviamente, comp muy duro del año pasado. ¿Estaría eso comprendido por una tendencia similar en la que, hasta el primer trimestre, se redujo un poco en I + D y en la nueva construcción tradicional de dos dígitos?

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Jeffrey T. Jackson, PGT Innovations, Inc. – Presidente, CEO y Director [16]

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Sí, (inaudible) dobles dígitos. Yo diría que nuestra nueva construcción heredada es un 9%. Así que nuestro R & R ha bajado aproximadamente 3.5%, 4%, llámelo. Y así, si nos fijamos en eso, después de un crecimiento del año pasado R&R 30 más por ciento o algo así. El crecimiento del año pasado en R & R se redujo solo un 4%. Estamos llamando a eso casi una victoria en este punto, huracanes ausentes todavía. Pero, una vez más, R&R es impulsado por la conciencia de los huracanes y la gente quiere proteger y proteger sus activos de los efectos devastadores de la tormenta. Y '17, Irma y luego '18 Michael, la tormenta que azotó el Panhandle, se creó, generó mucha conciencia que vimos en los últimos dos años. Y acabamos de entrar en la temporada de huracanes este año. Así que estamos muy cómodos. La nueva construcción va a seguir creciendo. Podría crecer dos dígitos. Creo que sería seguro decir eso. Debido a lo que hemos visto en el primer trimestre, creemos que será más del 9% a lo largo del año. Y Western Windows sigue ejecutándose a pesar de estar inactivo, como dije, un 20% en el mercado central. R & R ha disminuido y dependerá de que los floridanos sigan desplegando el impacto de un huracán y trabajen para protegerse de él.

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Michael Jason Rehaut, JP Morgan Chase & Co, División de Investigación – Analista Senior [17]

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Genial. Y solo una última, si pudiera. Fue un poco difícil escuchar algunos de los comentarios anteriores. The Sherri's comments on gross margin cadence throughout the year, I think she referred to some seasonality. I think typically, your fourth quarter is a little less than your third. But just trying to get a sense from the 35% gross margin that we're seeing today, the middle quarter should still be a little bit higher, fourth quarter a little bit lower. Is that a fair way to think about it?

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Sherri Baker, PGT Innovations, Inc. – Senior VP & CFO [18]

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Sí lo es. That's absolutely fair. That's what I was calling the normal seasonality. Tu lo tienes.

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Operator [19]

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Our next question will come from Truman Patterson of Wells Fargo.

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Truman Andrew Patterson, Wells Fargo Securities, LLC, Research Division – Associate Analyst [20]

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Just wanted to dig into the R&R outlook a little bit more. The revenues fell quarter-over-quarter, which is a little unusual. They were down slightly year-over-year. Could you just give us an idea, do you think — what would take to drive this actually positive for the year, kind of absent hurricane? And do you think potentially those hurricane hangover could actually last in the repair and remodel portion of your business end of 2020 absent further hurricanes? And I believe you guys previously said that the mix shift away from R&R was about 100 bp margin headwind. Any update there?

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Jeffrey T. Jackson, PGT Innovations, Inc. – President, CEO & Director [21]

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Sí. Well, I'll address the last mix shift away from R&R. With Western's growth at 12%, it actually offsets because Western margins are robust. And so the — that mix has actually been helped this offset that lower mix in R&R. In terms of what will '18 hold or '19 hold in R&R, again, Florida is the fastest-growing state in the nation. We continue to get folks in and these — the individuals moving to Florida, at times — most of the time, they might experience hurricanes. So once that hurricane cycle comes through, we have a very big drive for demand. After someone's been through a hurricane, they want to do the impact products. I don't think it's totally dependent on it. We did grow, I would say, 37% last year. And so when you grow 37% in one year, are you going to have some pull forward? Yes, sure. I'm sure you do. You have a lot of actions to a couple of bad years of storms. But I don't — I think what we've done is move the threshold up of awareness for adoption. Florida still has an incredible market that doesn't — that's out there trying to put in our product because remember in my comments I've said, roughly half the homes in Florida still don't have hurricane protection. So I think we'll see after the hurricane, just a more normalized R&R market once we comp this bad comp. So in other words, if the hurricane didn't come, yes, we're going to have a flat to down R&R market this year. If it does, I think it could increase. I think the storm will not be in 2020. I think in 2020, us in hurricane, you're going to see us stand at 4% to 7% R&R growth like we historically had.

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Truman Andrew Patterson, Wells Fargo Securities, LLC, Research Division – Associate Analyst [22]

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Bueno. Just thinking about — you guys had a pretty good 1Q, but you left your EBITDA guidance unchanged. Just thinking through the parts, I believe you built in about 40 bps of headwinds, assuming a 25% China tariff. It looks like China tariffs are remaining at 10% or may be going to 0 and then also aluminum costs are trending down. I know you guys hedge those, but regardless they're still trending down. Are there any offsets that we should think about to your unchanged margin guidance?

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Bradley R. West, PGT Innovations, Inc. – Senior VP of Corporate Development & Treasurer [23]

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Sí. So I think there's still a couple of unknowns, Truman, that are out there that we're early enough in the year that we want to still be conservative in our thought process. One would be the R&R mix that just Jeff mentioned. And that's, obviously, a big part of our margin fluctuations in Florida. And then second area would be just what we're going to do on the expense side on synergies as we ramp up our Western business sales structure and R&R structure. So I think that's the main reason why you continue to see our conservatism.

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Operator [24]

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Our next question will come from Nishu Sood of Deutsche Bank.

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Marius Cornel Morar, Deutsche Bank AG, Research Division – Research Associate [25]

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This is actually Marius in for Nishu. My first question is about — could you tell us more about where you are with Western Window Systems integration process? Where you are in the integration phase?

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Jeffrey T. Jackson, PGT Innovations, Inc. – President, CEO & Director [26]

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Sí. I mean, obviously, we closed it last August of 2018. We were recognized — identified all the $8 million of cost-savings synergies and actually recognized — started recognizing in the first quarter, which as reflected in our guidance. And we're actively setting up dealers in Florida market. I am aware of 9 dealers that have been set up so far, bigger dealers in multiple locations to carry the Western product here just in our core market in Florida. And we set up dealers along the East Coast as well the distribution arm, we mean the legacy business was using. They have access to Western Window products and training also. From a Western standpoint, they continue to execute on the product pipeline that was in place when we bought them. The simulated steel is doing well. They launched the 3700 series vinyl door for the corporate builder market. That's doing well. So we continue to see the execution of what items that were on the plate when we brought the company. And the team integration, I think, is going phenomenally, too. Scott Gates, he's the President of that group. He's got incredible team and they continue to drive and execute on the strategy that they laid out before. You guys have anything to add on that?

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Bradley R. West, PGT Innovations, Inc. – Senior VP of Corporate Development & Treasurer [27]

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Nothing else. As part of the — when we were doing the review and using McKinsey to kind of look at the opportunities this last summer. We certainly put forth and play some of the strategies that we're wanting to employ. And as Jeff mentioned, we're kind of going through that process now. So I think we're excited and you can see Western's results despite the California market suggest that what we bought was products that has ability to penetrate in the marketplace and we're going to take advantage of that and do it.

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Marius Cornel Morar, Deutsche Bank AG, Research Division – Research Associate [28]

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And then my second question. On your third quarter call last year, you talked about how — Hurricane Michael is going to drive a change in codes, especially in the Panhandle, which had less stringent codes. And I was just wondering, could you give us an update of on what you're seeing in terms of codes changing?

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Jeffrey T. Jackson, PGT Innovations, Inc. – President, CEO & Director [29]

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Sí. I think, on our end, when we tried to do within the Florida Legislature has pushed the adoption of more stringent codes in that area, again, to protect homeowners and their assets and lobby it. And it's still going through the process. That's probably at least a 2-year cycle. They update the codes roughly every 2 years. So I know that there's thoughts about how you increase the codes in that area. Also, we've been pushing the Florida Legislature to adapt some kind of sales tax incentive or lack thereof, if you will, that we have this hurricane tax relief for suppliers for hurricane. We're trying to also push adding impact products into that kind of initiatives as well. So those are ongoing efforts that are still ongoing and have not reached its final conclusion.

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Operator [30]

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Our next question will be from Sam Darkatsh from Raymond James.

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Joshua Kenneth Wilson, Raymond James & Associates, Inc., Research Division – Senior Research Associate [31]

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This is Josh filling in for Sam. And Sherri, congratulations on the new position.

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Sherri Baker, PGT Innovations, Inc. – Senior VP & CFO [32]

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Muchas gracias. Glad to be here.

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Joshua Kenneth Wilson, Raymond James & Associates, Inc., Research Division – Senior Research Associate [33]

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First question from me. What was your backlog as of the end of the quarter?

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Sherri Baker, PGT Innovations, Inc. – Senior VP & CFO [34]

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Are you asking from a dollar's perspective or from a percent perspective?

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Joshua Kenneth Wilson, Raymond James & Associates, Inc., Research Division – Senior Research Associate [35]

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Dollars, please.

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Sherri Baker, PGT Innovations, Inc. – Senior VP & CFO [36]

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It was a little over $68 million.

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Joshua Kenneth Wilson, Raymond James & Associates, Inc., Research Division – Senior Research Associate [37]

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Got it. And then regarding April, what have you seen so far in terms of sales growth, both in the legacy business and Western?

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Jeffrey T. Jackson, PGT Innovations, Inc. – President, CEO & Director [38]

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Again, I don't want — we've discussed giving the quarterly guidance at one point. We're going to stick to the more annual guidance we addressed. We're still comfortable with what's out there, what we've given. And I don't think we're at the point where we want to comment on April or anything on the second quarter.

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Joshua Kenneth Wilson, Raymond James & Associates, Inc., Research Division – Senior Research Associate [39]

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And then regarding accounts receivable, that wasn't up quite as much as I had originally expected given the Western Window's acquisition. Is that just timing or some seasonality? Or can some change in sales trends?

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Jeffrey T. Jackson, PGT Innovations, Inc. – President, CEO & Director [40]

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It's just a drive to collect money. We are in a unique business as is Western Window. And everything's custom made-to-order. And the deposits that are required are hefty upfront because you can't really use that product elsewhere. And I think given the overall demand in the market and demand of our products, we're in a better position to collect money and on our receivables at a faster rate.

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Operator [41]

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Our next question will come from Phil Ng of Jefferies.

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Margaret Jane Wellborn, JP Morgan Chase & Co, Research Division – Analyst [42]

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This is Maggie on for Phil. Just wanted to go back to Western. I believe when you acquired it, it was almost entirely new construction-driven. Any update on how the penetration into R&R markets is progressing?

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Jeffrey T. Jackson, PGT Innovations, Inc. – President, CEO & Director [43]

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Sí. I would say right now, we're in early stages of building that R&R team. And that's not only hiring, obviously, the director and then the sales reps will actually be driving that, but also identifying viewers within, say, California and other markets that Western servers that will carry the product. I think, we definitely started building that infrastructure. But you're not going to see meaningful sales into the R&R market in the back half of '19 and early 2020.

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Margaret Jane Wellborn, JP Morgan Chase & Co, Research Division – Analyst [44]

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Got it. That's helpful. And then does — are you expecting Western to have a similar growth margin differential between new construction and R&R like the legacy business? Or will that be pretty fluid or similar through those end markets for Western?

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Bradley R. West, PGT Innovations, Inc. – Senior VP of Corporate Development & Treasurer [45]

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Sí. Maggie, I think it's a little bit hard to say at this point because, obviously, the market dynamics are quite a bit different when you talk about inside of Florida and outside of Florida. I would say that Western's new construction margins are very strong and I can't imagine why the R&R margins would be any lower than that. I guess, the potential could be that they could be higher. But it's kind of too early to say. So I think the conservative thought process would be from a margin perspective, that any time new growth would be about the same. And if in the future, we can say it's a mix improvement, that would be great.

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Margaret Jane Wellborn, JP Morgan Chase & Co, Research Division – Analyst [46]

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Bueno. And one more clarifying question. Sherri, you mentioned the backlog was $60 million at the end of the quarter, and I'm assuming that includes Western. How was the backlog in the legacy business tracking year-over-year either from a dollar or a percentage perspective?

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Sherri Baker, PGT Innovations, Inc. – Senior VP & CFO [47]

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I can give you both. From a legacy perspective, it's $55 million. It's down roughly 28%. So it's important to call out, you have really got to factor in that we're overlapping the price increase demand that we have last year, which we do not have in Q1 of this year, in addition to the increased capabilities and reduced lead times from our investments. So on a normalized basis, the backlog, I'd say, is overall similar to last year when you're adjusting for those 3 factors.

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Operator [48]

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Our next question will come from Ken Zener of KeyBanc Capital Markets.

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Brendan Asher Cutler, KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division – Associate [49]

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This is actually Brendan on for Ken. So just continuing on backlog. Backlog, you mentioned was it $58 million or $68 million for the quarter?

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Sherri Baker, PGT Innovations, Inc. – Senior VP & CFO [50]

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It's $68 million all-in. And then, on the legacy side, it's $55 million.

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Brendan Asher Cutler, KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division – Associate [51]

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Bueno. And then so what was Western Window's backlog last year to the $13 million — was about $6.5 million for — sorry, it was up 50% you said, right?

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Jeffrey T. Jackson, PGT Innovations, Inc. – President, CEO & Director [52]

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Sí.

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Sherri Baker, PGT Innovations, Inc. – Senior VP & CFO [53]

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Yes, yes. On a round basis, that's between $13 million, $14 million, so kind of your delta between that $68 million and $55 million. Just a rounding piece, but it is — you're correct, up almost 50%.

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Brendan Asher Cutler, KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division – Associate [54]

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Got it. Bueno. And then given the SG&A as a percentage of sales was up significantly in the first quarter with Western Windows. How much of an SG&A drag do you expect for the rest of the years from that?

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Sherri Baker, PGT Innovations, Inc. – Senior VP & CFO [55]

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So keep in mind, on a dollar basis, the predominant amount of your dollar increase is really driven by Western. It's the bulk of the dollar increase. But as a percent of sales, also keep in mind that, that Q1 is typically our lowest quarter. So I think last quarter, we were suggesting that we expect to see a range of, call it, 21% to 22% SG&A as a percentage of sales. And we would still expect that to be very similar to our expectations for the balance of the year.

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Bradley R. West, PGT Innovations, Inc. – Senior VP of Corporate Development & Treasurer [56]

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Sí. And I'll just add to that, SG&A includes basically $9 million of amortization on Western alone, which is over 1% of sales for the year or so. There's a good bit of noncash amortization there that I want to make sure everybody understands.

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Brendan Asher Cutler, KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division – Associate [57]

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Got it. And then — so with 2019 being a year of transition with the Western Windows business being in for full year and the tough R&R comps from — in the legacy business. Understanding you're not giving guidance, but do you expect this expansion into R&R for Western Windows to be a drag on the business at all so you grow in the back half of 2019 into 2020?

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Jeffrey T. Jackson, PGT Innovations, Inc. – President, CEO & Director [58]

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From an SG&A — this is Jeff, from an SG&A expense standpoint, yes, as we build that — the team, the infrastructure needed, the marketing material is a whole different go-to-market strategy with R&R. And we're — again, we're actively doing that. Some of those costs are actually reflect in the SG&A and you see in the first quarter. So from an expense standpoint, the answer would be yes, it will be a drag, if you will, on our investment, I'd like to call it. But we will start to see some of that benefit in '19 — end of '19, like the fourth quarter '19, but definitely you should see it in early 2020 — Q1 or Q2 of 2020. We do expect some meaningful headway into the R&R market.

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Operator [59]

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Our next question will come from Alvaro Lacayo of G. Research.

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Alvaro Lacayo, G. Research, LLC – Research Analyst [60]

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Sherri, I look forward to working with you. And Brad, it's been good, congrats on all the good work you've done.

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Sherri Baker, PGT Innovations, Inc. – Senior VP & CFO [61]

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Gracias.

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Bradley R. West, PGT Innovations, Inc. – Senior VP of Corporate Development & Treasurer [62]

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Gracias.

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Alvaro Lacayo, G. Research, LLC – Research Analyst [63]

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Jeff, I have a three-part question with Western Windows. I want to get a clear understanding of the magnitude of sales in Florida. It seems like it was small but I just want to get an idea of what the size was. And from a sales channel perspective, are you going to be able to leverage the existing dealer network? Or is this a whole other set of dealer network that you need to sort of build-out? And then finally, on the addressable market, you've talked about the addressable market in the past about impact windows. What do you think your addressable market in the U.S. is for the Western Window's product? And then specifically for Florida, how big do you think it is?

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Jeffrey T. Jackson, PGT Innovations, Inc. – President, CEO & Director [64]

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Sí. I'm going to take a couple of shots at those questions. The magnitude of sales to date in Florida is not meaningful enough to pull it down. What we've done is we've gotten 9 different products certified, impact certified with Florida. And we set up roughly 9 or 10 of our bigger deals. They have showrooms and have infrastructure, the bigger players. We've set them up to sell Western and we're actively training them. We have had a couple of jobs. The core impact line is obviously growing here in Florida. But in terms of actual jobs, we've only had a couple actually turning to sales orders. I think you also mentioned the infrastructure about Western Windows being more of a national?

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Alvaro Lacayo, G. Research, LLC – Research Analyst [65]

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I was focused on — sorry, the ability to leverage your existing dealer network in Florida. If the idea is you're going to be using that existing dealer or is there a different channel? And then just the addressable market in Florida and then in the U.S. overall?

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Jeffrey T. Jackson, PGT Innovations, Inc. – President, CEO & Director [66]

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Sí. We will be using our existing dealer network. We're going to go through — we'll probably limit to the dealers that are doing more hiring in homes and we'll definitely try to open up and give it to more dealers in the areas that we don't have enough exposure in, I'd say like the Orlando or Jacksonville area. We're definitely pushing penetration there with dealers in the Western product if that fits our area nicely. But we will use our current network to expand in Florida. In terms of national — like, I thought you mentioned the national presence for Western product, it's already national. They have jobs up the Eastern seaboard all the way up to New York. It's just a matter of expanding that and getting that to more distribution. And that's what I mentioned. We've introduced it to our — what we call our sales rep or the distributor partner in those areas and they're actively training their sales force to sell the product, and that impact some orders. So that piece is going on. And we actually feel Western's product line is a more national platform product line than the PGT legacy impact products.

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Alvaro Lacayo, G. Research, LLC – Research Analyst [67]

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Bueno. And just addressable market here, how do you guys view it from a dollar's perspective, how big is it?

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Jeffrey T. Jackson, PGT Innovations, Inc. – President, CEO & Director [68]

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Well, I think the addressable market, we said Florida was roughly…

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Bradley R. West, PGT Innovations, Inc. – Senior VP of Corporate Development & Treasurer [69]

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The total impact market $1.2 billion, probably.

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Jeffrey T. Jackson, PGT Innovations, Inc. – President, CEO & Director [70]

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Yes, we have roughly $1.2 billion approximately impact market Florida. We estimate over half of those homes do not have products, so as you know it's a huge market there. In terms of Western specific, which targeting market? Their product and the impact — the ability to take impact is not as robust as say a PGT product line. So you're not going to — currently, we're not going to be selling Western Windows on the coast of Miami, on the seaboard. That's more PGT, CGI or legacy products. What we've done is get Western certified with the lower design pressure at EP rating for the inner Florida and for more golf course communities, Orlando, Jacksonville, those areas where co-visit is stringent. And those markets, again, I don't think I can put a dollar amount on that.

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Bradley R. West, PGT Innovations, Inc. – Senior VP of Corporate Development & Treasurer [71]

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No. When we did our studies, it's more national base. But we needed the opportunity within Central Florida or not even close to those bigger cities like Jacksonville, Tallahassee and Panhandle. And also living is a growing phenomenon, even in Florida, contemporary living is a growing phenomenon in Florida. So while it may not be (inaudible) right on the coast in the impact markets, obviously, there's quite a big enough population in Florida that doesn't live on the coast, and that's grown as well. So I don't want to give you a number at this point. But obviously, we feel like it's an opportunity that we're going to after.

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Alvaro Lacayo, G. Research, LLC – Research Analyst [72]

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Got it, okay. And then with regards to the new vinyl product for Western Windows with a lower price point, if you can maybe talk about the price point versus the traditional product? And then if you could also just talk about the margins if they're similar versus the traditional product? And then finally, did I hear it clearly, that you have anniversaried all your price increases from last year? Are will you still be benefiting from that throughout 2019?

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Bradley R. West, PGT Innovations, Inc. – Senior VP of Corporate Development & Treasurer [73]

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Sí. The last price increase that we did for PGT in 2019 was in the summer. So we still have a little bit to anniversary in the back half of this year. In terms of the 3700 series that just bought the new Western product, it tends to be a little bit more towards those $300,000 homes. The pricing will be correct for those homes, but in terms of the design and the way we get the materials from our suppliers, Western has been able to maintain very strong margins in those categories and we don't expect to see a major mix issue with that regard. When it comes to Western, they tend to get a higher profit whenever they sell doors as they have a little bit stronger market position for doors than they do for windows. That's the only kind of a mix issue that we don't see there. But for the most part, with the 3700 series, it's a heavy platform for doors as well. So margin should be great.

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Operator [74]

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Our next question will come from Michael Rehaut of JPMorgan.

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Margaret Jane Wellborn, JP Morgan Chase & Co, Research Division – Analyst [75]

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This is actually Maggie on for Mike at this time. I just have a quick follow-up question to an earlier comment. When you said that you're expecting SG&A of about 21% to 22% for the balance of the year, is that — did you mean for the remaining 3 quarters or for the full year?

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Sherri Baker, PGT Innovations, Inc. – Senior VP & CFO [76]

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For the full year.

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Operator [77]

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This concludes our question-and-answer session. I would like to turn the conference back to Sherri Baker for any closing remarks.

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Sherri Baker, PGT Innovations, Inc. – Senior VP & CFO [78]

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Thank you, everyone, for joining us today. I'm very much looking forward to talking to you for the rest of the quarter. Have a great rest of your day.

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Operator [79]

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This concludes today's conference. Thank you for your participation. You may now disconnect.