Transcription éditée de la téléconférence sur les résultats de LALAB.MX ou présentation du 30 avr 19 à 19 h 00 GMT – Finance Curation

C’est maintenant un plaisir de téléphoner à M. Leyva.

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Mauricio Arboleda, Groupe Lala, S.A.B. de C.V. – PDG [3]

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Merci David, bonjour à tous et merci de vous joindre à nous. Au cours du premier trimestre, nous avons continué à progresser de manière significative sur 4 fronts clés, à savoir: la promotion des talents au sein du groupe LALA; deuxièmement, en se concentrant sur nos marchés clés et en menant le cycle vertueux; Troisièmement, soyez plus efficace avec l'allocation de capital; et quatrièmement, l'amélioration de la transparence. Ces priorités ont évolué d'idées en actions spécifiques et leurs résultats.

Allez donc à la diapositive 5, où, en quelques mots, j'aimerais partager les principaux résultats liés à nos principales priorités. Premièrement, nous avons recentré notre attention sur des marchés clés tels que le Mexique et le Brésil, et nous avons inversé les inconvénients aux États-Unis et en Amérique centrale, tout en établissant une base solide pour une croissance durable à long terme. En conséquence, les quatre régions ont réalisé un BAIIA positif pour le deuxième trimestre consécutif.

Et surtout, dans le cadre de ce plan, nous continuons d’augmenter nos marges par rapport aux trois trimestres précédents. Forte reprise du bénéfice net dominant avec une croissance de 17,1% par rapport à l'année précédente. Les dépenses en capital sont bien en deçà de notre guide annuel. Nous continuons d'avancer pour améliorer le fonds de roulement. Alberto, notre directeur financier, sera évoqué plus tard. Enfin, nous nous sommes fixés pour objectif d’accélérer notre désendettement. Par conséquent, notre objectif pour 2020 est d’avoir un ratio dette nette / EBITDA inférieur à 2,5x.

Sur la diapositive 6, seuls les points saillants montrent que nous allons discuter des facteurs qui ont motivé notre performance dans chacune des entreprises régionales au cours du trimestre et les associer à nos principales priorités. Passons à la diapositive 7. Le Mexique est l’activité fondamentale de LALA, solide et en place. Les ventes comparables du premier trimestre ont augmenté de 5,3% par rapport à l’année précédente, après une combinaison de volume, de combinaison et de prix, dans le but de continuer à recouvrer nos marges.

Notre marge d'EBITDA au premier trimestre était de 13,5%. Selon le plan, nous avons mis en place une augmentation de prix dans les canaux traditionnels et modernes. Le bénéfice total de ces augmentations apparaîtra au deuxième trimestre. Dans le cadre de notre priorité visant à promouvoir le cycle vertueux au Mexique, nous avons investi au cours du trimestre dans le but de stimuler la croissance grâce à la modernisation de la marque LALA, en ciblant la nouvelle génération de consommateurs et de nouvelles occasions de consommation. Nous lançons de nouvelles campagnes mettant l'accent sur la saveur, qui est l'attribut le plus élevé de notre catégorie. La qualité de nos produits; et la variété de notre portefeuille, en particulier la publicité non seulement du lait, mais également des produits laitiers à valeur ajoutée dans la vie de tous les consommateurs mexicains.

Dans la diapositive suivante, nous continuons: nous avons également investi dans notre stratégie de mise à jour, ainsi que dans la promotion de l'innovation, qui évolue conformément au plan. Nous avons lancé une campagne de marketing et de vente à 360 degrés pour soutenir le lait Supreme LALA, qui est vendu à un indice de prix de 106 au lait traditionnel et présente l'avantage de l'utiliser comme boisson nutritive, comme ingrédient et en voie de développement. tellement, le [barcode] faire un café, un gâteau ou un milkshake ordinaire dans un suprême.

Une autre partie de notre stratégie premium consiste à introduire la version UHT de notre lait biologique, le Blue Diamond Almond Breeze sous licence et notre yogourt ZERO, qui ne contient pas de graisse, mais davantage de sucre. Pour Vita, notre alternative au lait qui couvre le principal segment du marché des protéines végétales, nous avons actualisé l’image, introduit de nouveaux arômes et créé des emballages destinés aux consommateurs, avec une croissance des ventes supérieure à 35% par rapport à l’année précédente avec un indice de prix de 160 contre le lait UHT.

Sur la diapositive 9, j'aimerais faire le point sur nos initiatives de gestion de la croissance des revenus. Nous avons pris les premières mesures pour mettre en place un système RGM complet. Nous avons commencé à développer des outils d’analyse avancés pour nous aider à mieux comprendre la façon dont les consommateurs prennent leurs décisions d’achat, notamment leur réaction aux variations de prix et à leur assortiment, et leur passage aux marques, aux packages et aux catégories. Nous avons également défini notre modèle opérationnel pour la tarification des produits, la structure organisationnelle et les principaux processus internes.

Nous avons déjà une hypothèse préliminaire de prix, de structures d’achat et d’élasticités avec laquelle nous travaillerons le reste de l’année. Comme vous pouvez également le voir dans la deuxième puce de cette diapositive, nous avons lancé notre unité commerciale de restauration. Nous avons maintenant une nouvelle équipe dédiée à la vaste industrie des services alimentaires au Mexique. Nous aborderons des chaînes de restauration rapide et des restaurants aux kiosques de lancement indépendants et aux cafés. Nous avons lancé notre centre culinaire afin de former notre force de vente et de développer des profils de produits et des recettes spécifiques pour les clients à volume élevé et à valeur ajoutée. Cette unité d’affaires, qui m’informe directement, sera un moteur essentiel de la croissance et de la marge, en tirant parti de l’un des principaux atouts des plus grands réseaux de distribution réfrigérés au Mexique.

Sur la diapositive 10, comme vous m'avez entendu dire plus tôt, ma passion est de développer mon talent. Nous avons créé une nouvelle culture basée sur la performance dans LALA: agilité, efficacité, travail d'équipe et innovation. Nous continuons tous d’avoir un sentiment d’urgence et nous assumons la responsabilité de toutes les initiatives liées à nos principales priorités et alignées sur celles de nos actionnaires. Le nouveau plan de rémunération qui favorise cette culture et améliore les performances a déjà été mis en œuvre au niveau des 200 meilleurs employés. Les nouvelles initiatives à court et à long terme sont maintenant intégrées; les nouvelles incitations à long et à court terme constituent désormais la compensation basée sur le mérite de LALA.

En outre, nos objectifs budgétaires pour 2019 sont alignés sur les cinq indicateurs de performance clés de LALA, chaque employé de la direction de l’organisation étant mesuré par la croissance des volumes, des ventes, de l’EBITDA, de la marge d’EBITDA et du fonds de roulement. . Parce que nous croyons que la bonne culture attire également les talents, LALA a été reconnue dans le classement Top entreprises mondiales de LinkedIn avec le numéro 7 au Mexique où les employés souhaitent travailler ou le classement de Super Workspaces par le magazine Expansión, où LALA a obtenu la 11ème place parmi toutes les entreprises de plus de 500 employés au Mexique. Nous n’avons que 2 exemples, mais notre effort pour instaurer une culture de motivation de haut niveau s’observe dans tout le pays pour attirer et retenir les meilleurs talents.

Sur la diapositive 11, conformément à notre nouvelle structure de paramètres pour encourager la croissance, les 3 nouvelles unités commerciales de LALA sont en activité: produits laitiers traditionnels, produits laitiers à valeur ajoutée et services de restauration. Et nous avons complété notre comité exécutif avec l'embauche d'Augusto Franco, qui dirige le service alimentaire; Daniel del Río, qui dirige les opérations; et Andrés Gutiérrez, responsable des questions juridiques et commerciales. Tous les trois contribuent à LALA une expérience substantielle dans les produits de consommation et tous nous aideront à atteindre nos objectifs et nos rêves.

Diapositive 12 au Brésil: Vigor, notre société brésilienne, continue d’enregistrer une croissance à deux chiffres en augmentant ses ventes de 13% grâce à une combinaison d’expansion en volume jusqu’à 4,4%, de prix et de gamme de produits. Pour compenser l'inflation du lait cru dans le pays, nous avons procédé, au mois de mars, à une augmentation de prix de 6% de notre portefeuille. Pour le premier trimestre, notre marge d'EBITDA était de 7,6% et nous verrons l'effet de la hausse du prix total au deuxième trimestre.

La campagne de marque historique que nous avons lancée pour Vigor à la fin de l'année dernière, ainsi qu'une plate-forme d'innovation solide, continuent de stimuler la croissance de Vigor. Le développement de nouveaux produits, ainsi que les initiatives à valeur ajoutée, telles que l'amélioration des réserves, indicateur précoce de la reprise économique, continueront de figurer parmi les priorités de notre programme. Notre investissement visant à quadrupler la capacité de maturation parmesan de l'usine São Gonçalo de Vigor de Minas Gerais est conforme au plan et à l'espacement, dont l'un a été achevé en décembre 2019 et la seconde phase à la fin de 2020.

Passez à la diapositive 13, où, aux États-Unis. UU., Nos ventes ont augmenté de 3,3%. À la fin du trimestre, nous avons appliqué une augmentation de prix pour la première fois en 5 ans. Comme sur les autres marchés, nous en verrons tous les avantages au cours du deuxième trimestre de 2019. Nous continuons également d’améliorer notre capacité de croissance rentable. Notre marge BAIIA s’est améliorée pour atteindre 2% au premier trimestre et une augmentation annuelle de 5 millions de dollars. Il s’agit de la marge la plus élevée atteinte depuis l’acquisition de l’entreprise.

Environ la moitié de cette somme provient des prix, de l'amélioration opérationnelle et des avantages tirés de la création des activités aux États-Unis. L'autre moitié résulte de la fermeture de l'usine de Floresville l'année dernière. Comme au Mexique et au Brésil, nous avons commencé à mettre à jour les conceptions et les emballages des produits clés. Cela comprend le reconditionnement et la reformulation de notre smoothie au yaourt avec des probiotiques ajoutés et moins de sucre.

Sur la diapositive 14. En Amérique centrale, les revenus ont diminué de 8% par rapport à l'année précédente en raison des turbulences qui ont commencé au Nicaragua en avril 2018. Cependant, nos ventes au Nicaragua se sont stabilisées depuis la contraction du marché en deuxième trimestre de 2018. En revanche, les ventes du Guatemala ont augmenté de 10,7% en monnaie locale, tandis qu'au Costa Rica, nous étendons avec succès la distribution et plantons le marché dans la nouvelle usine qui a été inaugurée en février.

En termes de rentabilité, nous avons terminé le trimestre légèrement au-dessus du seuil de rentabilité. Nous continuons de prévoir des économies de coûts annuelles de 2 millions de dollars grâce à la taille correcte des activités en Amérique centrale, notamment la fermeture du bureau régional de LALA au Panama. Au cours du trimestre, nous avons lancé la crème glacée de marque supérieure LALA dans les 3 pays desservis par nos nouvelles usines situées au Guatemala et au Costa Rica. (inaudible) continue d’être dirigée vers le segment principal de ces marges. Enfin, nous avons lancé la marque de lait UHT LALA au Costa Rica. Tant de mouvements en Amérique centrale.

Je passe maintenant l'appel à Alberto, qui expliquera plus en détail les résultats financiers, mais surtout les modifications apportées aux rapports, car nous ne constatons pas seulement les effets de la norme IFRS 16, mais également la déconsolidation de notre coentreprise. avec Elopak, qui réduit notre base de ventes de 1,5% et notre EBITDA de 3,8% en valeur absolue. Ceci sans impact sur le bénéfice net de contrôle et donc sur le résultat net par action. Je dois dire qu'après avoir lu certains rapports du premier trimestre publiés hier soir, je tiens à souligner l'importance d'intégrer ces derniers dans leurs modèles pour avoir une idée plus précise des résultats opérationnels de l'entreprise. S'il te plaît Alberto, vas-y.

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Alberto A. Arellano García, Groupe Lala, S.A.B. de C.V. – DIRECTEUR DES FINANCES [4]

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Merci Mauricio. Bonjour à tous. Passez à la diapositive 16. IFRS 16 est entrée en vigueur plus tôt cette année. Un nouveau règlement du commissaire aux comptes est également entré en vigueur au même moment. Il s’appelle Circulaire unique des auditeurs externes ou Réglementation de l’audit externe. Cette réglementation influence en particulier nos résultats financiers, car ils concernent notre coentreprise avec Elopak. En raison de ces modifications réglementaires, nous avons ajusté les résultats des années précédentes de LALA afin de procéder à une comparaison similaire avec nos résultats de 2019, qui sont maintenant présentés sous IFRS 16 et conformément à la réglementation des auditeurs. Ensemble, ils ont un effet de compensation partielle de 48 points de base tout au long de l'année sur la marge EBIT de LALA.

Passez à la diapositive 17. Les règles comptables selon l'IFRS 16 ont introduit un nouveau modèle de comptabilisation des contrats de location qui affecte les contrats de location simple. Dans le compte de résultat de LALA, l’effet est constaté sur le coût des biens vendus, les charges d’exploitation, les amortissements et les charges d’intérêts. Dans le bilan de notre société, la modification des rapports apparaît sous la forme d’actifs et de passifs au titre de contrats de location. Dans les diapositives suivantes, nous présenterons une ventilation de cette incidence sur le BAIIA par région.

L'application de l'IFRS 16 a pour effet de modifier la base consolidée de 72 points de base sur l'ensemble de l'exercice 2019 par rapport au modèle comptable précédent. En ce qui concerne nos plans opérationnels annuels pour 2019, nous les avons déjà retraités pour tenir compte des modifications comptables. Nous avons également amélioré nos contrôles internes et nos processus fiscaux pour examiner les contrats de location dans différentes régions. En outre, ces règles comptables étaient anticipées par le groupe LALA depuis 2018. Par conséquent, les accords contractuels avec des banques et des établissements financiers ne sont pas concernés par ce changement, car ils excluent les contrats de location simple de la définition de dette.

Suite de la diapositive 18. Conformément à la circulaire unique des auditeurs externes publiée en août 18, Grupo LALA a obtenu une recommandation de ses auditeurs externes visant à déconsolider l'entreprise commune avec Elopak. Depuis 1998, nous avons une participation de 51% dans JV of LALA avec Elopak, ce qui a permis d’établir le contrôle à cette époque.

En 2013, avec la mise en œuvre de l'IFRS 10, les exigences en matière de contrôle n'étaient plus remplies, mais la consolidation n'était pas en vigueur, car elle était inférieure au niveau d'échéance aux fins de l'audit. Conformément à la circulaire unique des auditeurs externes, nous déconsolidons notre coentreprise avec Elopak. Au bas de cette diapositive, nous présentons une différence entre les ventes totales, le BAIIA et la marge du BAIIA. Il est important de garder à l’esprit qu’il n’ya pas d’impact ni de variation du résultat net et donc du BPA.

Passez à la diapositive 19. Nous souhaitons présenter l’effet de la norme IFRS 16 au niveau régional ainsi qu’au niveau consolidé. Pour le Mexique et pour les chiffres consolidés, nous présentons également les effets comptables de la déconsolidation d’Elopak. L’effet net des deux modifications comptables sur une base consolidée est de moins 1,5% du chiffre d’affaires et de 48% (sic). [24] points de base de la marge EBITDA du point de vue de la consolidation.

Examinons à présent attentivement nos résultats financiers pour le premier trimestre de 2019. Passez à la diapositive 21. Avant de passer en revue nos résultats financiers, je tiens à rappeler que nous effectuons des comparaisons d'une année sur l'autre. Nous y ferons référence de manière comparable, ce qui signifie que nos résultats pro forma de 2018 tiennent compte de l’impact de la norme IFRS 16 et de la déconsolidation de la société Elopak.

Le volume du premier trimestre a augmenté de 0,4%, sous l'impulsion des Autres produits laitiers, principalement en raison de l'expansion de ce segment au Brésil. Dans le même temps, la catégorie du lait au Mexique a progressé, mais a été compensée par une baisse de l’activité UHT au Brésil. Boissons et Autres a diminué en raison de la baisse des ventes de boissons au Mexique.

Passons à la diapositive 22. Le Mexique contribue à 84% du volume total, qui, malgré la hausse des prix, affiche des volumes stables pour le trimestre. Le Brésil représentait 10% de notre volume total et a progressé de 4,4% par rapport à l'expansion de notre portefeuille de produits laitiers à valeur ajoutée. Aux États-Unis, le volume trimestriel a diminué de 4,7%, principalement en raison de la contraction de nos clients hispaniques après la hausse des prix. Il convient de noter que c’est la première fois que nous pouvons subir des hausses de prix aux États-Unis. UU Dans plus de 5 ans. En Amérique centrale, le volume a diminué de 2% d'une année sur l'autre, principalement en raison de la situation socio-économique au Nicaragua.

Passez à la diapositive 23. Des chiffres similaires, les ventes trimestrielles de LALA ont augmenté de 3,9%, tandis que la croissance de notre chiffre d’affaires, à taux de change constants, était de 6,1%. Au Mexique, les ventes nettes comparables ont augmenté de 5,3% grâce à la combinaison d’un volume stable, d’une meilleure combinaison de produits et de prix. Nous continuons d’espérer que l’augmentation des prix profitera pleinement du prochain trimestre.

Au Brésil, les ventes nettes ont augmenté de 13% en dollars brésiliens d’une année sur l’autre, sous l’effet de la forte amélioration des volumes, des prix et de la gamme de produits. Lors de la forte dépréciation de la monnaie locale au cours du trimestre, les ventes en pesos ont diminué d'un point de vue consolidé. Les ventes nettes aux États-Unis, à taux de change constants, ont augmenté de 3,3%, tandis que celles de l’Amérique centrale ont diminué de 8% en raison de la contraction du marché au Nicaragua.

Dans la diapositive suivante, nous voyons l'évolution de la marge d'EBITDA publiée et des chiffres comparables. Comme vous pouvez le constater, après avoir diminué pendant la majeure partie de 2018, la marge EBIT de LALA s’est rétablie au cours du quatrième trimestre de l’année 18 et a enregistré une amélioration séquentielle au premier trimestre de 2019, avec la marge la plus élevée des 3 quarts. Cette augmentation est une combinaison de croissance, d’une meilleure combinaison et de hausses de prix au Brésil et aux États-Unis. UU Et le Mexique, avec le revenu américain. UU Ce qui a donné des chiffres positifs pour 2 trimestres consécutifs.

En comparaison annuelle, les marges consolidées ont diminué de 10%. Je suis désolé, 10 points de base ayant permis un changement de tendance par rapport aux trimestres précédents, comme indiqué dans le tableau ci-dessous dans le graphique. En raison des fortes baisses des marges, nous générons une reprise soutenue des marges, que nous prévoyons de maintenir pour le prochain trimestre une fois que nous aurons réalisé le bénéfice total des mesures de tarification tout en continuant à professionnaliser notre gestion. croissance des revenus et initiatives budgétaires basées sur zéro.

Passons à la diapositive 25. Dans le tableau, nous présentons les résultats d'EBITDA pour la région. Comme vous pouvez le constater, toutes les régions ont réalisé un EBITDA soutenable positif au premier trimestre de 2019. Au Mexique, la marge du premier trimestre a affiché une contraction par rapport à l'année précédente sur une base comparable en raison d'une inflation élevée, en particulier dans les secteurs de l'énergie et de l'emballage. de l’année dernière, qui ont été transférés à Price à la fin du premier trimestre de l’année 19. Nous prévoyons que les marges continueront à se redresser au cours du prochain trimestre.

Au Brésil, les marges du premier trimestre affichent une baisse à base comparable par rapport à l'année précédente, principalement en raison du coût de l'installation plus élevé que prévu. Permettez-moi de vous rappeler que les prix du mélange de brut au Brésil sont déterminés par la dynamique du marché, ce qui entraîne une plus grande volatilité et les prix pratiqués au Mexique. Ces dernières semaines, nous avons commencé à constater la volatilité nette des prix et la stabilisation des coûts de l’usine au Brésil. Dans tous les cas, les mesures de tarification ont été prises rapidement tout au long du premier trimestre pour compenser cette pression sur les coûts.

Aux USA UU Et en Amérique centrale, nous avons obtenu des résultats EBITDA supérieurs au seuil de rentabilité pour le deuxième trimestre consécutif. Les USA UU Ils ont enregistré une augmentation interannuelle de 101 millions MXN due aux actions mises en œuvre au cours des trimestres précédents, notamment la signature de 3 accords de fabrication, le lancement d'un portefeuille de terres promises entièrement renouvelé avec des marges plus élevées et désormais l'ouverture d'une installation en la côte est où nous produisons également des terres promises. Et dans le même temps, la réorganisation, adaptée à l’objet dont nous parlons depuis quelques mois.

Comme mentionné ci-dessus, ces actions sont destinées à maintenir et à augmenter progressivement nos marges d'EBITDA aux États-Unis et en Amérique centrale, qui ont augmenté de 8 millions MXN sur une base comparable après un impact difficile en 2018 en raison de la crise au Nicaragua. Comme nous l’avons déjà dit, nous avons décidé d’adapter les droits de nos opérations locales. Pour continuer à récupérer des marges dans la région, il est prévu de stimuler les ventes au Guatemala et au Costa Rica après le lancement récent de la crème glacée et du lait sous la marque LALA.

Allons à la diapositive 26. Comme vous pouvez le constater, les frais financiers sont restés au même niveau qu'au même trimestre de l'année dernière. Les impôts sur les bénéfices ont considérablement diminué, passant de 37,2% à 32,6%, en raison d’une amélioration du taux d’imposition mexicain, liée à la réduction de nos dépenses non déductibles et à la baisse du niveau de l’inflation. Compte tenu de ce qui précède, le bénéfice net du trimestre a augmenté de 11,5% pour atteindre 560 millions MXN. Plus important encore, le contrôle du résultat net a augmenté de 17,1%, ce qui reflète plus fidèlement la performance de l’entreprise, étant donné que les chiffres de 2018 ne comprennent pas le fait que la coentreprise Elopak est tout à fait comparable à la P1 & # 39; 19.

Passez à la diapositive 27. À la fin du trimestre, la dette totale s’élevait à 26,6 milliards MXN et le ratio dette nette / EBITDA de 3,2x. IFRS 16 et la déconsolidation d’Elopak de 0,08 fois ont eu une incidence négative sur cette relation. 90% de notre dette est libellée en pesos mexicains, 53% a un taux d’intérêt fixe et 87% de notre dette a une échéance à long terme. Le coût général de la dette est supérieur de 60 points de base au TIIE pour le Mexique et de 50 points de base au-dessus du CDI au Brésil.

Passons à la diapositive 28. Nous avons parlé de l'accent mis sur l'optimisation du fonds de roulement dans le cadre de notre objectif d'amélioration de l'endettement. Comme le graphique le montre, l’efficacité du fonds de roulement de LALA a considérablement progressé, notre fonds de roulement dépendant du ratio des ventes flottant au cours des trimestres. Certaines des actions clés entreprises pour réduire les résultats incluent la renégociation des conditions commerciales avec certains de nos fournisseurs clés et l’optimisation des niveaux de stocks tout au long de la chaîne d’approvisionnement. Nous poursuivons un plan ambitieux dans toutes les régions pour améliorer cette mesure tout au long de l’année.

Dans la diapositive suivante, nous continuons de nous concentrer sur les investissements en capital (CapEx) en tant qu'optimiseur clé de la répartition du capital. Comme Mauricio l’a souligné plus tôt, nos investissements sont assez disciplinés avec un CapEx de l’année qui a été réduit à 2,1% du chiffre d’affaires, tout en respectant les indications fournies par le trimestre dernier pour maintenir CapEx sur le marché. Ratio de vente compris entre 3,5% et 4%.

Je vais maintenant renvoyer l’appel à Maurice pour quelques observations finales, puis nous ouvrirons l’appel pour questions et réponses. Mauricio, allez-y s'il vous plaît.

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Mauricio Arboleda, Groupe Lala, S.A.B. de C.V. – PDG [5]

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Merci, Alberto. Et, s'il vous plaît, passons à la diapositive 34 pour quelques remarques finales. Pour conclure, permettez-moi de revenir à la diapositive où, en quelques mots, nous révélons les principaux résultats de nos principales priorités, et nous y croyons fermement et restons attachés.

Donc, premièrement, toutes les régions ont un EBITDA positif. Et dans le cadre de notre plan, nous avons élargi les marges par rapport aux 3 trimestres précédents. Le résultat net consolidé se redresse fortement avec une croissance de 17,1% par rapport à l’année précédente. Les dépenses en capital sont inférieures à nos prévisions annuelles. L’amélioration du fonds de roulement est également un élément fondamental de notre stratégie d’allocation du capital et nous continuerons de rechercher des possibilités d’optimiser notre trésorerie.

Enfin, l’organisation est consciente que nous devons transformer cet effort en résultats financiers solides et continus. C'est pourquoi nous nous sommes engagés à atteindre notre objectif de désendettement inférieur à 2,5 fois l'EBITDA d'ici à 2020. Merci.

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David González Peláez, Groupe Lala, S.A.B. de C.V. – Responsable IR, Trésorerie et Gestion des risques. [6]

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Merci pour ton temps. Et avec cela, je voudrais passer l'appel à l'opérateur qui ouvrira la ligne pour des questions et des réponses.

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Questions et réponses

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Opérateur [1]

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(Instructions pour l'opérateur) Notre première question concerne la lignée de Felipe Ucros avec la Banque Scotia.

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Felipe Ucros Nunez, Services bancaires et marchés mondiaux, Banque Scotia, analyste [2]

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Il était bon de constater un autre trimestre d'amélioration de la marge séquentielle malgré les coûts et les résultats. Alors, laissez-moi commencer par cette première performance brésilienne. C'était formidable de voir une bonne performance de première ligne au Brésil, surtout en termes réels. Pouvez-vous discuter des effets? De toute évidence, d’autres opérateurs brésiliens ont discuté de l’effet du calendrier et peut-être même un climat, que je ne suis pas sûr de vous appliquer, a eu un effet sur les chiffres. Je voulais donc mesurer l’impact que vous pensez avoir et l’aspect normal d’un chiffre. Et, bien sûr, lorsque vous mettez cela dans le contexte de toute augmentation des coûts et des prix, votre plan de prix a été convenu avant cette augmentation de 25%. Je me demande donc si vous pensez avoir besoin d'augmentations supplémentaires des prix au cours de l'année au Brésil. Et aussi, si vous pouvez nous dire si, à votre avis, il s’agit de la dernière augmentation des coûts qui sera perçue par les producteurs de lait ou si vous voyez quelque chose de plus instable en termes de marché de la production de lait au Brésil.

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Mauricio Arboleda, Groupe Lala, S.A.B. de C.V. – PDG [3]

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Oui, merci beaucoup, Felipe, pour vos questions. Tout d'abord, laissez-moi parler de la ligne du haut. Nous avons donc constaté une performance très intéressante, notre ligne principale, derrière l’investissement de ce que nous appelons un projet de gondole, le projet gondole, qui a été un investissement dans la ligne supérieure et au point de vente pour promouvoir notre marque Vigor et le portefeuille total. . Cet investissement, qui a débuté au dernier trimestre de 2018, s'est poursuivi et donne un grand volume de mentalité et un redressement très intéressant du produit sur le point de vente. Por lo tanto, esto nos está dando un crecimiento de más del 13% en volumen en Brasil y, por lo tanto, también está ganando participación de mercado detrás de un aumento de precios cercano al 6% que se realizó en el mes de febrero y comenzando en el mes de marzo. No hemos visto a la competencia hacer lo mismo en ese aumento de precios hasta hace muy poco, por lo que definitivamente no en el primer trimestre.

Entonces, en general, eso nos ha dado una mejor salud de marca al invertir en la línea superior, en publicidad y en las campañas con Vigor. En segundo lugar, los consumidores han seguido adelante con la intención de compra y la base de volumen total, incluso después del aumento de precio que hemos hecho. Y en tercer lugar, lo que hemos visto es que la dinámica del mercado brasileño es interesante, sin embargo, se está tomando un tiempo para volver a los niveles que teníamos en años anteriores. Entonces, aunque es mejor que lo que hemos visto en los últimos trimestres, algunas de las dinámicas resultan en el mercado claramente lejos de donde estábamos hace algunos años con respecto a las ventas totales de la categoría dentro de Brasil. La buena noticia es que hemos estado ganando participación, por lo que hemos estado ganando crecimiento en el total de marcas y, por lo tanto, en volúmenes. Sin embargo, no necesariamente hemos visto que los volúmenes y el valor total de la industria han regresado a un territorio positivo, que esperamos ver relativamente pronto. Alberto, si quieres hablar sobre el precio de la leche, y puedo volver con comentarios adicionales con respecto a.

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Alberto A. Arellano García, Grupo Lala, S.A.B. de C.V. – DIRECTOR DE FINANZAS [4]

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Si, absolutamente. En primer lugar, los precios de la leche cruda de Brasil han aumentado en cerca del 31% si observamos la industria total en Brasil. Nuestra factura por eso de los productores de los que estamos comprando leche es alrededor del 25%. Así que hicimos un ejercicio en el cuarto trimestre y principios de enero. Y, básicamente, pudimos pasar la mayor parte del aumento de precios al 92% de nuestra cartera, que es la lechería de valor agregado. Voy a decir una anécdota sobre esto. Tenemos 8% de nuestra combinación de volúmenes, leche UHT, en Brasil, que es – tiene más inflación en términos de margen. Y dado que no podíamos pasar el aumento del precio al consumidor en un 25%, en realidad decidimos no producir durante un par de semanas estas categorías y estos productos. Entonces, en pocas palabras, el 6% que mencionó Mauricio ha sido suficiente en este punto para contener prácticamente la inflación en términos de precios.

Ahora solo un par de palabras sobre cómo vemos el mercado y qué estamos esperando. En este momento, si nos fijamos en una decisión por la estacionalidad de los precios de la leche en Brasil, deberíamos estar en una posición donde los precios deberían estar aumentando. Y lo que estamos viendo es que los precios se están estabilizando e incluso disminuyendo un poco, lo que es una muy buena indicación porque, al final del día, hay una menor oferta de leche en el mercado y los precios están bajando. Así que tendemos a creer que durante las próximas semanas seguiremos viendo esto, diría, alivio en los precios. Y, por lo tanto, es por eso que hemos dicho un par de veces que también esperamos que los márgenes se recuperen a un nivel antes del aumento del precio de la leche cruda.

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Felipe Ucros Nunez, Services bancaires et marchés mondiaux, Banque Scotia, analyste [5]

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Brillant. Sólo para asegurarme de que tengo eso correctamente. ¿Está diciendo que espera algún alivio en los precios en los próximos trimestres?

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Alberto A. Arellano García, Grupo Lala, S.A.B. de C.V. – DIRECTOR DE FINANZAS [6]

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Sí. Pero estoy hablando del precio de la leche cruda.

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Opérateur [7]

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Nuestra siguiente pregunta viene de la línea de Alan Alanis con UBS.

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Alan Alanis, UBS Investment Bank, División de Investigación – MD y estratega de capital latinoamericano [8]

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Tengo una pregunta con respecto a: usted mencionó que ha estado ganando participación de mercado en Brasil. ¿Podría hacer algunos comentarios sobre la participación de mercado y las tendencias que estamos viendo en México? Y esa será la primera pregunta de solo 2 preguntas.

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Mauricio Arboleda, Grupo Lala, S.A.B. de C.V. – CEO [9]

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Sí, Alan, gracias. Así que damos – divulgamos cuota de mercado. Acordamos y divulgamos el último trimestre. Dijimos que divulgaremos dos veces en un año. Así que eso significa en los resultados después de diciembre y los resultados después de junio. Así que seremos mucho más específicos en el próximo trimestre. Sin embargo, lo que podemos decir es que lo que estamos viendo en Brasil, que es bastante interesante, en relación con el crecimiento de nuestras ventas en Vigor con respecto a la categoría de productos lácteos en total en Brasil, ha mostrado algunos efectos positivos para nosotros. En el caso de México, lo que hemos estado viendo también es que la categoría ha estado creciendo en diferentes términos. Así, por ejemplo, hemos visto un número de ventas de leche de fórmula y levemente en descenso, así que la leche de fórmula, mientras que la leche UHT ha seguido aumentando, al igual que la leche fresca. Y, por lo tanto, en conjunto, las ventas totales de leche son planas y crecen un poco en comparación con las anteriores.

Sin embargo, estamos viendo un aumento mayor en el yogur, en las cremas y en los quesos. Y seremos más específicos sobre números y cuotas de mercado. We have gained some share mostly, let's say, in the added-value category like desserts and some of the other products. However, in yogurt, we've seen more of a challenge in recent months as we've taken price before other competitors have. And, therefore, this has affected some of the volume where we continued to gain and grow and should see some acceleration in the coming months and quarters. But we can be much more specific in the coming quarter as we reduce numbers and market share.

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Alan Alanis, UBS Investment Bank, Research Division – MD and Latin American Equity Strategist [10]

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Understood. That's very useful. Just a quick follow up on that same direction, and I really appreciate the increased level of disclosure. It's excellent, makes life much easier. In this increased level of disclosure that you have in your press releases, you publish your return on invested capital, and we see a substantial decline in that return on invested capital. Could you speak a bit about the reasons of the decline and what actions or how do you see that trend going in the coming quarters and in the next few years?

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Alberto A. Arellano Garcia, Grupo Lala, S.A.B. de C.V. – CFO [11]

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Sure, Alan. If you look at our reported figures in Q1, we reported 10.1% and now reported 6.7%. But if you look at Q4 '18, we have already reported a ROIC in the lines of what we're showing now. So we reported 6.2% (sic) [6.7%]. Basically, the reason of the contraction of a ROIC at the start in 2017, as you know, was the acquisition of Vigor by $1.2 billion. Given that the calculation of the ROIC has a 12-month trailing EBITDA figure, once you have the full effect of EBITDA in Brazil, then your ROIC goes further down. That's basically the explanation. And then…

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Alan Alanis, UBS Investment Bank, Research Division – MD and Latin American Equity Strategist [12]

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Je l'ai. And how do you see it going forward?

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Alberto A. Arellano Garcia, Grupo Lala, S.A.B. de C.V. – CFO [13]

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Sí. So to your second part of the question, obviously, our intentionality and obsession both from Mauricio and myself is to be able to turn our ROIC ahead of the cost of capital as soon as possible. The 2 main drivers that we are pursuing to do that is, first of all, continuing on expanding our absolute EBITDA on one hand, and the other one is something that we have not, I would say, talked about before in previous years, that is our focus on capital allocation, meaning both CapEx. And this is why you are seeing a little bit more of disclosure on the performance of our CapEx and secondly on our progression in working capital. We believe these were something that was not necessarily a priority for LALA in previous years. As you've seen on the slides, we have been, I would say, very actively pursuing important improvements in working capital. And at the end of the day, we want to use this cash to be able to deleverage as soon as possible. So I would say those first 2, so EBITDA expansion on one hand, on the other one the cash optimization towards the goal of delevering below 2.5x. That's how we are planning to build up on ROIC.

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Opérateur [14]

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Our next question comes from the line of Luca Cipiccia with Goldman Sachs.

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Luca Cipiccia, Goldman Sachs Group Inc., Research Division – Equity Analyst [15]

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I was hoping you could expand a bit more on the comments you made earlier about price increases in Mexico at the end of the first quarter. I wonder if you could quantify also what does it mean for profitability for the rest of the year, if you have any comment on that. And similarly on pricing in the U.S., your comment about having been able to pass on prices for the first time in a long time. If you could just maybe expand on what's behind that and how much is this market environment as compared to your initiatives, if you could give us more color on that front that would be useful as well.

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Mauricio Arboleda, Grupo Lala, S.A.B. de C.V. – CEO [16]

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Sí. So thanks, Luca. Let me start first talking about pricing and maybe Alberto can put some color on the margins. So the first thing is, in Mexico, we started at the end of last year taking a price increase, especially in the traditional channel. So on retail traditional environment, we took a price increase of approximately 5.5% to 6%. This followed this year beginning of February, so it started basically the beginning of February and we would say full effect by the 17th or 19th of February in the modern trade, so in supermarket and organized trade. And this is because we always have to send the message to organized retailers some weeks, not even months, in advance for them to take price.

And so this happened Q1. So altogether, we will see the price increase of approximately 5.5% to 6% coming together between organized trade and traditional channel, and that's why we're saying that we should see the full effect of the price increase in Q2 as only the month of March we were seeing both channels altogether with a price increase in Mexico. And Alberto will talk about what this represents for margins, et cetera. In the case of U.S., we haven't taken price for almost or 5 years in LALA in the U.S. We started then negotiations with some key outlets dealing there, so the likes of the Walmart, H-E-B, Kroger, et cetera, which represent approximately 50-plus percent of our sales and then with the Hispanic market.

The price increase has gone through. It's been, I would say, successfully implemented. However, it's just coming into specialty the Hispanic market, the volumes of the LALA product, how the effect, and coming back to where we had them before. So even though they have been increasing since we took the price increase the beginning of, let's say, mid-Q1, we should see better effects volume-wise coming through. And that's part that we're organizing and getting together with — through innovation by launching packaging and new recipes and ways of innovating to consumers as part of the price increase. Alberto will talk more a little bit about margins here.

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Alberto A. Arellano Garcia, Grupo Lala, S.A.B. de C.V. – CFO [17]

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Luca, so in terms of margins, what we've shared with you over the last couple of quarters, I would say, is that we wanted to be above the 13.5%, 14% margin mark in Mexico. We are now at 13.5%. I think that we will feel comfortable when we get above the 14%. More than a guidance what I can tell you that this is what we have been sharing to you as where do we think a sustainable level of margin is for Mexico. Let's also remember that our obsession at this point in time is to build on the virtuous cycle, which basically means that also some of the opportunities we might find on Revenue Growth Management and also in Zero-based project we would like to make sure that we're fueling the top line equation in a way that we have a sustainable level of innovation up to the expectation that Mauricio has been sharing. So on that respect, again above the 14% mark in terms of margin in Mexico. We think it's reasonable. And just a word on mix on the U.S., it's — we have shared that the fit for purpose and organizational project implementation in U.S. would give us in the neighborhood of $6 million. So that's a margin for this year, which is — it's a low-single digit. We're now already at $2 million. Certainly we do have plans to continue expanding that, but I would say on the low-single digit margin for the year — let's say for the year to go.

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Opérateur [18]

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Our next questions are from the line of Fernando Olvera with Bank of America.

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Fernando Olvera Espinosa de los Monteros, BofA Merrill Lynch, Research Division – Associate [19]

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Most of them have been answered, but I have one. Regarding your tax rate, we saw an improvement this quarter due to better tax rate in Mexico probably due to a reduction of nondeductible expenses. So I was just wondering if this benefit should be seen in coming quarters. And what effective tax rate should we expect this year and going forward?

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Alberto A. Arellano Garcia, Grupo Lala, S.A.B. de C.V. – CFO [20]

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Por supuesto. First, this is a great question. I'm glad you put it in the table. First of all, let me remind you that in Q4 we have a nonrecurring onetime benefit in tax in the neighborhood of MXN 157 million from the depreciation of certain taxes paid in 2013 over our repatriation of some of our brands. So I just want to make sure that everyone understands that the net benefit, which we have in Q4, it's a nonrecurring one. So that was kind of an outlier, and it's a one-off.

Now to your question. We have been putting a lot of emphasis in the, I would say, tax organization and planning of Grupo LALA. We found some very good opportunities last year as you may remember, which were certain incentives that the government was providing to certain transportation companies. That's already in our base. So that's, I would say, part of an evolution on finding opportunities or structure. And then we started also 6 months ago an important plan to reduce the nondeductible expenses in the company.

As you know, we have an important distribution fleet, more than 6,000 trucks. Some of these operators from time to time make and have expensive, call it, traveling, hotels and food and beverage. And some of them were not necessarily — or don’t necessarily have the requirement needed for the Mexican government to make them deductible. So we have worked tremendously on making sure that the culture was there, and we have started to see some of these benefits.

So to your second part of the question, these are benefits that are recurrent. These were not onetime benefits. It's something that has been driving our tax rate down, and it should continue in that order of magnitude. Now also please recall that the tax rate is affected by the inflation. So given that we have a lower inflation this year versus last year, del ajuste anual por inflación or the annual adjustment by inflation also takes down the tax rate mechanically.

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Opérateur [21]

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Our next questions are from the line of Antonio Gonzalez with Crédit Suisse.

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Antonio Gonzalez Anaya, Crédit Suisse AG, Research Division – Senior Analyst of Latin American Equity Research [22]

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I guess I have just one question, perhaps more on the strategic side for Mauricio. Mauricio, remember that on your very early interventions in the conference calls you mentioned that you wanted to bring a (inaudible) mentality, but also perhaps more balance with top line growth rate. And recently, obviously, the top line growth is very heavily skewed towards pricing rather than volume. You just explained the price increase that you expect to be fully absorbed in Mexico by the second quarter and then the first price increase in a number of years in the U.S. and then Brazil similarly. And as a consequence, volume decelerated from roughly 2%, if I'm not mistaken, comparable last quarter to roughly flat now. And obviously, I understand that we are very early in the game. I also understand that there are some cost issues that might be nonrecurring such as the raw milk cost in Brazil. But I just want to reconcile in these early comments that you made more on the strategic side with where you see volume growth long term. Is there any chance you share with us any big picture thoughts on what's the level of volume growth that you would aspire to and perhaps if you can break it up roughly by geography, that would be extremely helpful. Or do you think it is more price-driven in this over the long term?

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Mauricio Arboleda, Grupo Lala, S.A.B. de C.V. – CEO [23]

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Sí. Thank you, Antonio, for the question. So first of all, let me say that part of the strategic arguments we've been using is how to invest in top line creation by the (inaudible) virtuous cycle. So yes, how do we implement [FBB], how do we bring better procurement practices by putting together some of the purchasing contracts and payment terms, not just in Mexico, but globally, et cetera. So all in the pursue or need to invest in top line, mainly in order to drive marketing, sales, innovation, research and development and what I've been talking about, generating new structure of business units, so that we focus in selling not just dairy milk but also added value and food service. So this all comes together as part of what we've been driving.

Having said that, we must say that pricing was critical in order to fix margins, especially in Mexico as we've been discussing last year and secondly in Brazil as part of the initial plan to increase by 200 basis point the margin in the country. And therefore, the first action on pricing was critical as we said at the time. Once the price increase is done, which is why different to prior years, we started the year, and we started end of last year and beginning of this year, the idea is to continue nurturing growth by 3 elements. One is volume, which I'll come back to you on this one. Secondly, as important as volume is mix. And thirdly is pricing.

Mix is an element, and that's why I focus and I talk so much about premiumization. I think mix is critical for us to be able to get the top line result that we want, and normally better mix also drives better margins. So it comes together with the pricing initiatives to expand margin. Volume, once we take the price increase, normally have an effect, and that's why you've seen in the case of Mexico it hasn't been reduced — volumes haven't reduced. Volumes are flattish — positively flattish versus prior year. So it's specifically 0.2% as Alberto was saying. However, we see the effect of the price increase, and that should stabilize and increase through time.

I don't want to give you specific guidance because it's part of the plan together with the equation, as I said, pricing mix and volume, but we do want to see positive volume through innovation and the new ways business units plus food service coming through. So yes, it's not just about pricing. Definitely volume is part of the equation of increasing top line once we had a better control and fixed margins. In the case of Brazil, I wouldn't say it's that different to what I just explained in Mexico with the advantage that in Brazil we are already growing double digit, especially because of the categories where we can beat, but, secondly, because we've continued to gain share as we expand, not just in Rio and in São Paulo, which are our core strengths, but actually beyond and coming into new territories, which is part of the plan and the strategy going forward.

Secondly, pricing as well as I said in order to recover at least the 200 basis points that we committed to, and it's all according to plan. And thirdly is how do we manage, so that volumes and pricing together with mix will give us the financial results and the final margins that we're looking for as we invest in top line. We want to create this virtuous cycle both in Brazil and in Mexico. And we are actually generating through savings and better practices, efficiencies, the resources to invest in marketing as marketing expenditure has continued to grow. And I think we've done it in why we must be — also bearing in mind that it's more than investment than an expense as real marketing has to bay through by increasing top line.

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Opérateur [24]

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Our next questions are from the line of Sergio Matsumoto with Citigroup.

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Sergio Takeshi Matsumoto, Citigroup Inc, Research Division – Research Analyst [25]

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My question is on the price increases in Mexico. So this quarter you began this above-inflation price mix, and I understand that this is part of the Revenue Growth Management strategy this year, and the catch-up element from last year is below inflation pricing. But when you look at what happened in 2014 during Mexico's fiscal reform, the dairy category had a higher price elasticity than other categories, let's say, than compared to sugary soft drinks. So my question to you is how do you get comfortable with the pricing strategy this year that you are implementing?

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Alberto A. Arellano Garcia, Grupo Lala, S.A.B. de C.V. – CFO [26]

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Sí. Well, first of all, let me just put in perspective that the price increases that we're doing and that we have done over the last 2 quarters are not necessarily ahead of inflation. The review — first of all, it's a catch-up from 2018. You might recall that we were shy early in the year on taking further price increases pre-electoral campaign and so on and so forth. So what we're doing now is, let's say, what we would probably should have done full year in 2018. So we took a 6% price increase in Q4 in the traditional channel, and then we recently took a similar amount for the modern trade, which roundabout is half of our business. And this is why we are talking about the 3% price increase in Q1, again, because we have taken already the part for the traditional channel. So we are talking about roundabout 6%. So I would say it's more a catch-up over last year.

Now to your question on elasticity. What we've seen, let's say, in the last couple of quarters as well is that volume is holding. Volume is holding versus these price increases. We've also seen that these price increases have been also taken by some of our competitors, and this obviously takes pressure out of our products. By at the end of the day, we have not seen a contraction in volume. So volume for Mexico grew. And especially in the value-added categories, volume has been naturally expanding as well. So if you look at the numbers in Mexico, we lost — even though this is less than 3% of our volume, we lost sharply close to 19% on our Beverage and Others. And the rest of the categories actually expanded in volume. So that's how we're seeing currently the elasticity and the pricing impact. So we do believe that we should come back to the historical way of implementing prices, which has been slightly in line/ahead of inflation.

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Mauricio Arboleda, Grupo Lala, S.A.B. de C.V. – CEO [27]

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Yes, Antonio just to — Sergio, just to paraphrase to add on Alberto. Last year, 2018, the annualized price increase effect was around 2.5%. This year, it's around 5.5% to 6%. That will add up both years to around 7.5%. What we've seen is that inflation in Mexico, 4.5%, let's say, in average in general last year versus 4% this year, 3.9%, 4% depending on who's we're using the numbers. It will give you approximately 8.5%, which is then our price increase Alberto was saying on an annualized effect actually compensating for the last 24 months and should still be in line with inflation. This number will be a bit below.

Our plan and according to what we always talk about with our initiative and strategy is to be in line or slightly above. This will just catch up and put us in that space, and that's what we've been fine tuning for and bring to the markets with different categories, but doing it in a more, let's say, scientific and strategic manner instead of what we did in the past, which was more one size fits all kind of price increase once or twice a year too all across the portfolio. How we are doing it now? Differentiated by channels, by SKUs, by sub-brands and sub-categories in order to compete better and protect the total or the net income.

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Sergio Takeshi Matsumoto, Citigroup Inc, Research Division – Research Analyst [28]

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That's very clear. Just a follow up on this. On your revenue management strategy, I understand that there is a new emphasis on data analytics that you have perhaps a new team or new capability. Can you elaborate on this, please?

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Mauricio Arboleda, Grupo Lala, S.A.B. de C.V. – CEO [29]

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Sure, Sergio. As some of you wrote yesterday evening, the reality that we have not taken the benefits of Revenue Growth Management yet in our Q1 figures, this is something that takes time. And certainly, as you all mentioned, it has an organizational impact. So we have been working now for 6 months with our external consultant, and we have already a structure, our business units, in a way that there are — there is actually a team working on RGM. We have been working a lot on this. We have been also moving some of the people that were working previously on the price analytics to the project of RGM. And we believe — or we are aiming at starting to have some of these health or benefit at this second semester of this year.

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Opérateur [30]

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(Operator Instructions) Our next questions are from the line of Luis Miranda with Santander Bank.

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Luis Miranda Valenzuela, Santander Investment Securities Inc., Division de la recherche – Chef des aliments et des boissons [31]

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It's a follow-up on Mexico, and I just wanted to give you a sense. In terms of internal inflation, we have seen news related to energy, labor. Wanted to hear what is — any color you could give us on if you are feeling the pressure in the Mexican operations? And the second point is regarding innovations. When we take a look at your portfolio and we take a look at the shelf space with premium milk, LALA 100, Organic, Suprema range, I know it remains relatively low sometimes in some channels, but could you give us an idea of how much it represents of your portfolio and how much it was 2 years ago?

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Alberto A. Arellano Garcia, Grupo Lala, S.A.B. de C.V. – CFO [32]

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Por supuesto. In terms of inflation, I would say the good news is that we're already lapping the important spike of inflation of last year notably in gas and electricity at the plants, which at the end of the day was 40% for gas and close to 50% for energy. So in 2019 and the quarters to come, we are looking at an overall internal inflation pretty much in line with what we see in the (inaudible). So that's what we have incorporated in [our outlook]. Now in terms of innovation, I will let Mauricio answer that question.

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Mauricio Arboleda, Grupo Lala, S.A.B. de C.V. – CEO [33]

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Sí. In the sense of innovation, what we've been focusing on is you're right, we say milk and beyond that we added value, which brands like yogurts, desserts and lots of offerings. So we will be bringing the news to the market as you will be seeing in Mexico and the other regions as well, but in Mexico which is important, more driven by consumer insights and trends and needs. So a lot of publishing in other countries that we are cross-fertilizing across regions. But secondly, it's how we develop premiumization. I don't know specific — I don't have here with me specific numbers to say about innovation through milk, so the milk category. However, David will come back to you and give you the specific numbers.

What I can say that is in general terms, last year, innovation represented approximately 1.5% of total sales in Grupo LALA. This year, we're expecting it to go at least to 3.5%. And if we are successful with our innovation, which I'm sure we will, it will actually go beyond that. But I'm not able to give you more details, but there are some prices to come. So for example, in the next couple of weeks, I can tell you now, that we will be launching with yogurt so something big and bold as we've done in Brazil. It's going to be for the first right now being replicated here in Mexico. So just a little bit of flair of innovation coming through. We're excited about it, and this will continue throughout the year.

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Opérateur [34]

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Merci We've reached the end of our question-and-answer session. I like to turn the floor back to management for any additional comments.

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Mauricio Arboleda, Grupo Lala, S.A.B. de C.V. – CEO [35]

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Thank you, operator. And thank you all for joining us for the quarterly call. We look forward to talking to you in 3 months' time, if not before. Passez une bonne journée.

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Opérateur [36]

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This concludes today's teleconference. Vous pouvez déconnecter vos lignes à ce moment. And thank you for your participation.