Transcription des bénéfices d'Exelon Corp (EXC) T1 2019 – Finance Curation

Les services publics de PHI ont généré plus de 470 millions de dollars d’impact économique total depuis la clôture de la fusion. Rien qu'en 2018, ces entreprises de services publics ont dépensé 313 millions de dollars auprès de fournisseurs appartenant à des minorités et à des femmes, représentant entre 22% et 29% des dépenses totales consacrées aux acquisitions de chaque entreprise de services publics. Chaque service public a investi dans des programmes de développement de la main-d'œuvre, notamment dans le partenariat avec le district de Columbia en vue de créer la DC Infrastructure Academy.

Nous sommes également un partenaire communautaire important pour des centaines d’organisations sur le territoire desservi par PHI qui apportent une aide financière de plus de 15 millions de dollars et qui consacrent environ 85 000 heures de leur temps à la fusion depuis l’approbation de la fusion.

En raison de l'amélioration du service et du partenariat amélioré avec nos communautés, nous générons la confiance dans nos juridictions et nous assistons à la mise en place d'un environnement réglementaire plus positif.

Depuis la fusion, nous avons conclu des accords constructifs dans chacune des juridictions PHI, y compris Pepco, Maryland et DC, et nous avons nos premiers accords depuis 1980. Exelon a tenu les promesses que nous avions faites à nos clients, communautés et communautés. actionnaires lors de notre fusion avec PHI en 2016.

Revenons à nos résultats financiers. Sur la diapositive 6, nous avons eu un trimestre fort. Sur une base GAAP, nous avons réalisé un bénéfice par action de 0,93 USD contre 0,60 USD par action l’année dernière. Sur une base opérationnelle non-GAAP, nous avons gagné 0,87 USD par action, contre 0,96 USD par action l'an dernier. Joe couvrira les pilotes dans ses commentaires.

Passage à la diapositive 7. Dans les entreprises de services publics, nous continuons d'exécuter les niveaux du quartile supérieur grâce à des indicateurs clés de satisfaction client et opérationnels. Les investissements que nous réalisons se traduisent par une fiabilité accrue, ce qui renforce nos relations avec nos clients et les régulateurs. Nous restons déterminés à aider nos clients et les communautés à être plus éconergétiques, à économiser de l'énergie et de l'argent. Nous le faisons depuis des années et je suis heureux de dire une fois de plus que l'EPA a nommé les cinq entreprises éligibles, BGE, ComEd, Delmarva, PECO et Pepco, partenaires 2018 ENERGY STAR.

La génération s'est bien comportée au cours du trimestre. Le nucléaire a produit 39,2 térawattheures d'électricité sans émission avec un facteur de capacité de 97,1%, ce qui représente la meilleure performance trimestrielle en plus de 10 ans. Pendant le vortex polaire, où les températures étaient nettement inférieures à zéro, notre flotte a fonctionné à pleine puissance pour maintenir les familles dans nos marchés sécuritaires et chauds. La puissance d’Exelon et la distribution de gaz et d’hydroélectricité coïncident avec 97,8% et les captures d’énergie éolienne et solaire de 96,5% dépassent les prévisions.

Continuez sur la diapositive 8. Depuis le début de l'année, un certain nombre de développements importants ont eu lieu. La Cour suprême des États-Unis a confirmé les programmes d'énergie propre et propre. L'Illinois cherche à faire progresser ses objectifs en matière d'énergie propre. La Pennsylvanie envisage d’ajouter de l’énergie nucléaire à sa norme énergétique alternative. New Jersey a accordé des crédits zéro émission. PJM a présenté la présentation des cas de pénurie en mars avec la date d’approbation de la demande à la mi-décembre et le premier acte dans la réforme des prix de l’énergie de démarrage rapide. Ces actions reconnaissent l’importance de préserver les ressources énergétiques existantes dépourvues de dioxyde de carbone, de remédier aux carences sous-jacentes du marché.

Dans l'Illinois, une loi a été adoptée qui obligerait l'Illinois Energy Authority à acquérir une capacité propre pour les clients de ComEd en utilisant le mécanisme des exigences de ressources fixes actuellement dans le tarif PJM. En plus de soutenir un avenir énergétique réellement propre dans l'Illinois, le projet de loi garantira également que les consommateurs paient moins que ce qu'ils paient aujourd'hui. Le concept de FRR bénéficie d'un large soutien et a été approuvé par la CUB de l'Illinois, la Clean Jobs Coalition et le travail organisé. D'autres lois ont été introduites dans l'Illinois pour élargir le taux de la formule. La formule ComEd procure des avantages concrets aux consommateurs, ainsi que la certitude que nous devons investir, améliorer la fiabilité et la résilience du service à la clientèle, tout en maintenant des comptes à des prix raisonnables. Au cours des neuf années au cours desquelles ComEd a présenté le taux de calcul, nous avons demandé qu'il soit réduit quatre fois.

Le gouverneur Pritzker et l’Assemblée générale abordent les importants problèmes budgétaires de l’Illinois pendant la saison législative. Cependant, nous sommes optimistes, ces deux priorités peuvent être réalisées cette année.

En Pennsylvanie, le groupe bipartite de la Chambre des représentants et du Sénat a présenté un projet de loi qui traiterait l'énergie nucléaire de la même manière que les autres ressources non émettrices en l'ajoutant à la norme finale du portefeuille de l'énergie. Plusieurs auditions ont eu lieu à la Chambre des représentants et au Sénat sur le projet de loi, mais il n'est pas clair si les mesures seront prises à temps pour annuler notre décision de retirer TMI.

Nous avons également franchi deux étapes importantes pour nos programmes ZEC existants en avril. Premièrement, comme mentionné, la Cour suprême des États-Unis. UU Il a refusé d'écouter les défis, les programmes de la ZEC de New York et de l'Illinois, conformément à la décision accablante que nous avons reçue des tribunaux de district et des cours de circuit. Deuxièmement, la BPU du New Jersey a attribué ZEC aux trois unités du New Jersey dans le New Jersey, leur permettant de continuer à fournir de l’énergie zéro carbone à l’État.

Nous sommes heureux de voir que les États ont mis en place une politique énergétique réfléchissante qui préserve les droits permettant de définir un avenir d'énergie propre.

Enfin, revenons à la FERC et à PJM. Nous sommes heureux que la FERC ait pris des mesures pour mettre en place des réformes qui élargissent l’éligibilité à la tarification des ressources encaissées. La FERC a demandé à PJM de soumettre une demande de conformité avant le 31 juillet et nous espérons que les réformes seront mises en œuvre peu de temps après. En outre, PJM a déposé une pétition 206 visant à améliorer le prix des réserves, que nous avons précédemment appelée pénuries ou réformes de l'ORD. Ces réformes, associées à la formation de prix de base, sont essentielles pour préserver un marché concurrentiel efficace en PJM, et nous sommes heureux de constater que des programmes sont mis en œuvre pour répondre à ces besoins évidents.

Passons à la diapositive 9. Une grande partie du travail politique que nous avons réalisé inclut la préservation de la génération d'émissions zéro carbone, que nous avons jugée nécessaire de mettre fin à une politique globale sur le carbone, dans le passé, et pas seulement pour le gouvernement. mais pour toutes les entreprises. en particulier les entreprises énergétiques avec leurs clients et les parties prenantes à prendre des mesures pour réduire les émissions de carbone. Depuis plusieurs décennies, Exelon s'est positionné pour un monde soumis à des contraintes de carbone et a agi en tant que chef de file prônant une politique de réduction des émissions de carbone aux niveaux des États et du gouvernement fédéral. Nous avons construit la société de production d’énergie la plus propre du pays, nous avons retiré ou retiré toute notre production de charbon et nous investissons dans les énergies renouvelables pour augmenter notre production de combustible nucléaire. En conséquence, Exelon a produit un facteur de production d'énergie plus propre que toute autre société aux États-Unis, et sur 9, sur 9 mégawatts propres aux États-Unis proviennent d'une usine d'Exelon. Nous avons évité 67,8 millions de tonnes métriques de gaz à effet de serre, soit l'équivalent de la construction ou de la suppression de 14,5 millions de voitures de la route grâce à deux objectifs précédents de réduction des émissions de dioxyde de carbone, et nous sommes en voie d'atteindre le plus récent objectif d'une Réduction supplémentaire de 15% des émissions provenant des opérations internes.

Nous sommes un porte-parole important qui appuie les politiques et les règlements qui exigent une réduction des émissions et favorisent les changements technologiques. Dans toutes nos sociétés, nous travaillons à mettre en place des solutions d’énergie propre pour nos clients et nos communautés. Rien qu'en 2018, notre programme d'efficacité énergétique a permis aux clients d'économiser 21,9 millions de mégawattheures d'électricité et d'éviter 9,9 millions de tonnes d'émissions de gaz à effet de serre. Nous investissons dans les infrastructures de transport et de fret électriques dans les services publics et dans Constellation. Excelon participe également au développement du stockage d'énergie à l'échelle du réseau afin de permettre une utilisation plus rapide et plus fiable de l'utilisation des énergies renouvelables. Un exemple de cela est par exemple nos efforts pour lancer Volta Energy, qui travaille avec des laboratoires nationaux et des universités de recherche pour commercialiser de nouvelles technologies.

Le monde évolue en termes de prise de conscience de l'ampleur du changement climatique et de la nécessité de nouvelles solutions potentielles. Nos clients, nos villes et nos communautés, ainsi que nos employés, exigent une énergie propre. C'est ce que nous avons l'intention de fournir.

Le chemin à parcourir est encore long, mais les engagements pris par les États confirment l'opinion selon laquelle ces politiques feront partie de l'avenir de notre pays.

Sur ce, je le donne maintenant à Joe pour continuer l'appel.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "José Nigro – Vice-président exécutif et directeur financier"data-reactid =" 68 ">José Nigro – Vice-président exécutif et directeur financier

Merci Chris et bonjour à tous. Aujourd'hui, je traiterai des résultats des mises à jour financières du premier trimestre et trimestrielles, y compris du dernier ROE des 12 mois dans les services publics et de nos divulgations de couverture. À partir de la diapositive 10, nous avons eu un trimestre financier solide. Nous gagnons 0,93 USD par action conformément aux PCGR et 0,87 USD par action non basée sur les PCGR, ce qui se situe dans la partie supérieure de notre fourchette indicative allant de 0,80 USD à 0,90 USD par action. Notre performance au cours du trimestre a été conforme à nos attentes, y compris un bénéfice net positif de 0,01 $ en termes de dépenses. Les services publics d’Exelon ont dégagé un total de 0,56 USD par action, net des frais de la société de portefeuille. Les bénéfices des services publics ont été légèrement inférieurs à ceux de notre plan en raison de la durée de fonctionnement d'O & M dans ComEd et PECO, qui sera inversée tout au long de l'année.

Exelon Generation a réalisé un bénéfice par action égal à 0,30 USD par action. Ceci est le résultat de quelques gains réalisés dans nos fonds fiduciaires de démantèlement nucléaire et du moment favorable de O & M. Nous réaffirmons notre guide annuel complet de 3,00 $ par action à 3,30 $ par action. Pour le deuxième trimestre, nous établissons un objectif de résultat opérationnel ajusté de 0,55 $ par action à 0,65 $ par action.

Sur la diapositive 11, nous montrons notre promenade de quartier en quartier. Les 0,87 USD par action enregistrés au premier trimestre de cette année étaient inférieurs de 0,09 USD par rapport au premier trimestre 2018. Le bénéfice d'Exelon moins le bénéfice de Holdco ont augmenté de 0,10 USD par action par rapport à l'an dernier. Cette croissance des bénéfices est principalement due à une base de taux plus élevée, à de nouveaux taux associés à des cas de taux réglés et à une réduction des coûts liés aux tempêtes dans PECO et BGE par rapport au premier trimestre de 2018.

Les bénéfices de production ont diminué de 0,19 $ par action par rapport à l'année dernière. Le facteur le plus important a été l'absence de 0,10 USD par action du paiement de la mise à niveau de la ZEC à partir de 2017 en raison de la date d'approbation finale de la ZEC de l'Illinois. La production a également été affectée par la baisse des prix de l’énergie.

Passons à la diapositive 12. Comme Chris l'a mentionné, nous avons célébré le troisième anniversaire de la fusion avec PHI en mars. Nous avons constaté une nette amélioration des performances opérationnelles de PHI, de la satisfaction de la clientèle et des relations avec nos communautés et les régulateurs, ce qui a permis d’obtenir un résultat plus constructif. Compte tenu des progrès réalisés en matière d’engagement de notre ROE de 9% à 10% par le biais de nos services publics et de la variabilité trimestrielle de chaque service public PHI, en fonction de la synchronisation des cas tarifaires, nous consolidons maintenant les services publics PHI en retard. ROE de 12 mois. Nous avons également modifié le format de la diapositive pour afficher la taille relative des utilitaires PHI ajoutés par rapport aux utilitaires hérités Exelon et aux utilitaires consolidés Exelon. Au total, les bénéfices de PHI représentent environ 26% de notre base tarifaire totale de 41,2 milliards de dollars.

Sur une base consolidée, les bénéfices de PHI ont atteint un ROE de 9,3% au cours des 12 derniers mois. Il s’agit d’une amélioration de 90 points de base par rapport au chiffre d’affaires consolidé de 8,4% enregistré au quatrième trimestre de 2018. Cette amélioration s’explique par la liquidation du cas du taux de distribution 2018 à Delmarva et à Pepco, des revenus de transmission favorables de la charge maximale plus les coûts élevés liés aux tempêtes et les temps d’exploitation et de maintenance favorables à Delmarva et à Pepco, qui s’inverseront au cours de l’année, sont élevés. Dans les bénéfices hérités d’Exelon, notre ROE obtenu est légèrement meilleur, principalement en raison du coût des coûts liés à la tempête hivernale de mars 2018, ainsi que des nouveaux taux associés aux cas de taux complétés dans PECO. et BGE. En incluant PHI, les bénéfices combinés d’Exelon ont un ROE réalisé de 10,2%, ce qui est supérieur à notre objectif de ROE de 9% à 10% et de 50 points de base de plus que le trimestre précédent. Nous restons concentrés sur l'atteinte de notre objectif de croissance des bénéfices des services publics en maintenant le ROE obtenu en PHI et en maintenant une solide performance dans nos autres services publics.

Passant à la diapositive 13. Depuis le dernier appel, le New Jersey Public Utilities Board a approuvé le règlement à l'amiable d'Atlantic City Electric, qui prévoit une augmentation des revenus de 70 millions de dollars. Les nouveaux tarifs sont entrés en vigueur le 1er avril. En outre, la BPU a approuvé le recouvrement de 96 millions de dollars de capital sur une période de quatre ans, dans le cadre du programme d’investissement en infrastructures, afin d’améliorer la fiabilité. Le 8 avril, ComEd a présenté sa mise à jour annuelle du taux de la formule de distribution à la Commission du commerce de l’Illinois, dans laquelle il demandait une réduction de 6,4 millions de dollars du taux de base, ce qui représente la quatrième réduction de taux demandée, selon taux de formule. Nous nous attendons à recevoir une commande au quatrième trimestre. Pepco Maryland a déposé son dernier dossier tarifaire en janvier, demandant une augmentation de 30 millions de dollars des revenus, qui a été mise à jour à 27,2 millions de dollars avec des données actualisées à partir de l’année test. La demande est basée sur les investissements continus dans l'infrastructure pour améliorer la fiabilité du service client. Nous nous attendons à recevoir une commande au troisième trimestre de cette année. Vous trouverez plus de détails sur les cas tarifaires aux diapositives 21 à 24 de l’annexe.

Passant à la diapositive 14, au cours du premier trimestre, nous avons investi 1,2 milliard de dollars de capital dans les services publics et sommes en voie de respecter notre engagement de 5,3 milliards de dollars d’ici à 2019. Ces investissements amélioreront la fiabilité. et la résistance du réseau au profit de nos clients. Au cours de ce trimestre, je voudrais souligner deux projets. Le premier est la modernisation du poste Harrison de Pepco à Washington D.C. Ce projet de 190 millions de dollars permettra de rénover l'infrastructure obsolète afin de permettre un service plus fiable des charges importantes, y compris deux stations de métro. Il augmente également la capacité de transport régional qui soutient la croissance future du fret.

L'autre projet est la deuxième phase du programme de remplacement des grandes conduites de gaz de BGE à Baltimore, qui sera récupéré par le biais du mécanisme de récupération de capital STRIDE. La deuxième phase comprend un investissement de 732 millions de dollars et nous allons remplacer environ 240 km de conduites de gaz d’ici à la fin de 2023. Le remplacement de ces conduites améliorera la sécurité et la fiabilité du système de distribution. Au cours de la première phase du programme, BGE a remplacé 208 miles de conduites de gaz. Depuis le lancement du programme en 2014, STRIDE a créé 600 emplois à temps plein sur le territoire de service de BGE.

Sur la diapositive 15, nous présentons notre mise à jour de la marge brute et la stratégie de couverture actuelle de la société de production. Pour rappel, nos informations reflétaient précédemment le retrait prévu de TMI et incluaient les revenus de ZEC provenant du New Jersey. Depuis le dernier trimestre, la marge brute totale s'est stabilisée chaque année. En 2019, la marge brute ouverte a diminué de 150 millions de dollars, principalement en raison de la baisse des prix dans le West Hub, la région de New York A et le NiHub. Au cours du trimestre, nous avons réalisé 150 millions de dollars d’entreprises d’énergie nouvelle.

En 2020 et -21, respectivement, la marge brute ouverte a augmenté de 50 millions de dollars par rapport à notre divulgation précédente, principalement en raison de la hausse des prix de l'énergie à NiHub et dans la zone A de New York, partiellement compensée pour moins de propagation d'étincelles ERCOT. Les marges de couverture du marché ont diminué de 50 millions de dollars car notre position de couverture a compensé l’augmentation de la marge brute et que nous avons réalisé 50 millions de dollars d’activités nouvelles énergies dans les deux années.

Notre stratégie d'appariement génération par charge continue de produire des résultats positifs. Nous avons terminé le trimestre avec 8% à 11% de retard en 2020 et entre 1% à 4% avec un retard en 2021, lorsque nous examinons la couverture croisée des produits de base. Notre position ouverte est principalement concentrée dans le Midwest et au Texas. Compte tenu de la solidité de notre bilan, nous sommes à l'aise avec notre stratégie de maintien si le marché le souhaite.

Passons à la diapositive 16. Nous restons déterminés à maintenir un bilan solide et nos cotes de crédit de qualité supérieure. Comme Chris l'a mentionné, notre travail a été récompensé par des améliorations du crédit chez S & P et Fitch au premier trimestre. S & P a amélioré la cote de crédit de l'émetteur d'Exelon de – à BBB + de plus de BBB. En outre, toutes les filiales ont été surélevées. Selon S & P, les mises à jour des notations reflètent l'exécution réussie de notre stratégie d'entreprise, qui a permis de réduire les risques commerciaux tout en maintenant des indicateurs financiers solides. Fitch a également mis à jour Exelon vers BBB-plus sur la base d’un raisonnement similaire.

En ce qui concerne ExGen, nous sommes en avance sur notre dette avec un objectif d’EBITDA de 3 fois. D'ici 2019, nous nous attendons à 2,4 fois le ratio dette / BAIIA et à 1,9 fois le ratio dette / BAIIA en ressources.

Sur ce, je vais maintenant rappeler Chris pour ses marques finales.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Chris M. Crane – Président et directeur exécutif"data-reactid =" 84 ">Chris M. Crane – Président et directeur exécutif

Merci Joe Passons à la diapositive 17. Nous restons attachés à notre stratégie et sommes heureux que les agences de notation et autres entités reconnaissent notre exécution constante.

Je vais fermer la proposition de valeur d'Exelon. Nous continuons d’augmenter nos bénéfices avec un taux de croissance de base de 7,8% et une croissance des bénéfices comprise entre 6% et 8% jusqu’en 2022. Nous continuons d’utiliser les liquidités disponibles de Genco pour financer des besoins en capital supplémentaires dans les services publics, le remboursement de la dette et le financement. de notre dividende croissant. Nous continuerons d'optimiser la valeur de notre activité ExGen en recherchant une compensation équitable de notre parc de production à zéro émission, en vendant des actifs là où il est judicieux d'accélérer les plans de réduction de la dette et en maximisant la valeur générée par la production pour renforcer la stratégie de rapprochement de Constellation. .

Nous maintiendrons des indicateurs de crédit de bonne qualité et augmenterons notre dividende de 5% par an d’ici 2020. La stratégie qui sous-tend cette proposition de valeur est efficace et offre des avantages concrets à nos actionnaires. Nous restons attachés à l'optimisation de la valeur de notre entreprise et tirons des bénéfices de votre soutien continu à Exelon.

Opérateur, nous pouvons maintenant répondre aux questions.

Questions et réponses:

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Opérateur"data-reactid =" 90 ">Opérateur

Merci (Instructions pour l'opérateur) Et notre première question vient de la ligne de Greg Gordon avec Evercore ISI. Votre ligne est maintenant ouverte.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Greg Gordon – Evercore ISI – Analyste"data-reactid =" 92 ">Greg Gordon – Evercore ISI – Analyste

Merci Bonjour

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Chris M. Crane – Président et directeur exécutif"data-reactid =" 94 ">Chris M. Crane – Président et directeur exécutif

Bonjour, Greg.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Greg Gordon – Evercore ISI – Analyste"data-reactid =" 96 ">Greg Gordon – Evercore ISI – Analyste

Deux questions. Premièrement, pouvez-vous nous donner un peu plus de détails sur l'état des projets de loi relatifs à la politique énergétique dans l'Illinois? Quels processus pour les amener à voter? Et je pense que vous savez que vous avez laissé entendre que, étant donné les pressions exercées sur la législature en ce qui concerne d’autres questions concernant l’Illinois, il pourrait être possible que cela soit résolu à partir de la session ordinaire de la session de veto. Alors, pourriez-vous parler de toutes ces questions s'il vous plaît?

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Chris M. Crane – Président et directeur exécutif"data-reactid =" 98 ">Chris M. Crane – Président et directeur exécutif

Bien sûr. Et, comme il l'a fait remarquer, la séance est très chargée en ce moment, car le Gouverneur donne la priorité à tous ses problèmes, nombre d'entre eux se concentrant sur le budget et les sources de revenus. Ces projets de loi avancent et font l'objet de débats, comme nous en avons discuté. Il a également pour objectif prioritaire de parvenir à une flotte de production n'émettant pas de carbone pour la période allant de 2020 à 30 ans, jusqu'en 2030. Il existe donc de nombreux projets de loi liés à l'énergie pour atteindre ce point. Notre projet de loi pour le FRR, et il y en a un qui est sur le point de passer à 100, et il y en a un qui est la Clean Jobs Coalition. Nous sommes donc en train de négocier avec tous les projets de loi afin de pouvoir nous réunir et donner à la législature une coalition qui s'accorde sur de nombreux points à l'heure actuelle, en travaillant uniquement sur les détails. Nous espérons que c'est fait. Les réunions sont constantes. J'ai rencontré les dirigeants de la Chambre des représentants et du Sénat pour discuter de ce que nous devrions faire et nous montrer leur soutien pour aller de l'avant. Nous allons donc continuer à travailler comme toujours. Si cela n’est pas fait à la session ordinaire en raison d’autres priorités, nous devrons nous positionner pour aller de l’avant lors de la session de veto, c’est le projet de loi sur la génération.

L’autre facture dans l’Illinois qui affectera Exelon est l’extension du taux de la formule ComEd pour 10 ans, cette facture est en cours de traitement. Nous avons pu travailler avec les intervenants pour obtenir le soutien et la reconnaissance, comme je l'ai mentionné, des neuf présentations précédentes que nous avons faites avec la formule tarifaire. Nous avons eu quatre réductions tarifaires. Par conséquent, il est très équilibré pour le consommateur, pour notre stratégie d'investissement et nous pouvons le faire de manière prévisible pour servir nos clients. C'est donc l'Illinois.

Pennsylvanie –

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Greg Gordon – Evercore ISI – Analyste"data-reactid =" 102 ">Greg Gordon – Evercore ISI – Analyste

Merci Je suis désolé, vous pouvez également couvrir la Pennsylvanie, je vous ai interrompu. Je m'excuse.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Chris M. Crane – Président et directeur exécutif"data-reactid =" 104 ">Chris M. Crane – Président et directeur exécutif

Oubliez que c'était (inaudible), alors nous allons le faire. Ainsi, en Pennsylvanie, comme vous le savez, nous travaillons avec les autres exploitants nucléaires du pays pour créer une alliance qui permette de maintenir ces actifs en concurrence avec ceux qu’ils n’émettent pas. Le projet de loi continue de recueillir des appuis et nous continuerons à travailler pour le réaliser. Comme nous l’avons dit aux gens, il nous faut des éclaircissements à ce sujet d’ici la fin du mois de mai, sinon nous devrons faire les dernières étapes et la fermeture. Sin esta certeza, no podremos obtener adecuadamente el diseño y la fabricación y el combustible para continuar las operaciones y no querríamos hacer esa inversión sin eso. Así que continuaremos trabajando en ello y, como puede ver, el Gobernador ha demostrado que desea tener un futuro con bajas emisiones de carbono para el estado y todos reconocen que eso no se puede hacer con la tecnología actual sin incluir los activos nucleares existentes. Así que trabajaremos, trabajaremos en eso y nos combinaremos con el esfuerzo de Illinois.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Greg gordon – Evercore ISI – Analista"data-reactid =" 106 ">Greg gordon – Evercore ISI – Analista

Merci Otra muy rápida para Joe, solo mirando la Diapositiva 19, parece que el perfil de flujo de efectivo libre principalmente en la cartera de servicios públicos es más bajo de lo que proyectó, más bajo para el año que el que proyectó al final del año en $ 300 millones o asi que. ¿Cuál es la causa de eso porque no se vio? ¿No parece que haya cambiado su orientación general para el perfil de flujo de efectivo a largo plazo de la empresa?

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "José nigro – Vicepresidente Ejecutivo Senior y Director Financiero"data-reactid =" 108 ">José nigro – Vicepresidente Ejecutivo Senior y Director Financiero

Sí, Greg, tienes razón, la variación frente a nuestra divulgación del cuarto trimestre es $ 300 millones menos. Está siendo impulsado por un mayor capital de trabajo para los servicios públicos y lo estamos financiando con papel comercial. Creo que es importante tener en cuenta que, desde la perspectiva de Genco, sobre la base del perfil de flujo de efectivo, todavía estamos bien. Estamos en línea con la previsión que le proporcionamos en la llamada del cuarto trimestre. Creo que es un elemento importante.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Greg gordon – Evercore ISI – Analista"data-reactid =" 110 ">Greg gordon – Evercore ISI – Analista

Bueno. ¿Es ese aumento de capital de trabajo una especie de problema estructural permanente? ¿O está relacionado con cosas como tormentas u otras cosas que podrían volverse en años futuros?

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "José nigro – Vicepresidente Ejecutivo Senior y Director Financiero"data-reactid =" 112 ">José nigro – Vicepresidente Ejecutivo Senior y Director Financiero

Sí, este último. Es algo más que el negocio en sí mismo. Y tuvimos algunos puntos climáticos favorables en el trimestre y lo aprovechamos desde una perspectiva de base de trabajo

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Greg gordon – Evercore ISI – Analista"data-reactid =" 114 ">Greg gordon – Evercore ISI – Analista

OK gracias.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Operador"data-reactid =" 116 ">Operador

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Julien Patrick Dumoulin-Smith del Bank of America. Tu linea ahora está abierta.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Julien Patrick Dumoulin-Smith – Bank of America – Analista"data-reactid =" 118 ">Julien Patrick Dumoulin-Smith – Bank of America – Analista

Hola, buenos días a todos.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Chris M. Crane – Presidente y Director Ejecutivo"data-reactid =" 120 ">Chris M. Crane – Presidente y Director Ejecutivo

Buenos días.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Julien Patrick Dumoulin-Smith – Bank of America – Analista"data-reactid =" 122 ">Julien Patrick Dumoulin-Smith – Bank of America – Analista

Entonces, solo para dar un poco de atención a la pregunta de Greg, ¿puede elaborar un poco sobre los escenarios en torno a la participación en la subasta de capacidad, especialmente si ocurre en agosto, y creo que, dado su comentario en las observaciones preparadas sobre el calendario? de la legislación de Illinois, sería difícil implementar cualquier FRR completo o cualquier otra cosa que salga de esta legislación de Illinois a tiempo para las próximas subastas de capacidad. Así que supongo que hay una letanía de escenarios. ¿Qué piensa sobre ellos, particularmente si FERC actúa de hecho en torno a otra cosa, por ejemplo, un FRRr parcial, por ejemplo?

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Chris M. Crane – Presidente y Director Ejecutivo"data-reactid =" 124 ">Chris M. Crane – Presidente y Director Ejecutivo

Entonces, hemos puesto nuestra opinión en FERC que creemos que es muy ineficiente ejecutar una subasta cuando con el fallo anterior de FERC que para PJM ejecutar una subasta en el marco de tiempo de agosto con el fallo anterior de FERC, en realidad necesitamos obtener orientación de FERC sobre cuál debería ser la construcción. Así que pensamos que debería ser un período de tiempo de abril, pero FERC se siente – PJM se siente obligado a avanzar y esperamos que escuchemos algo de FERC para aclarar la carta de PJM que solicita una aclaración. El escenario más probable para un FRR en Illinois sería el marco de tiempo de la subasta &#39;23 de todo lo que estamos viendo. Necesitamos que la legislación sea aprobada. Necesitamos que la IPA con la que hemos estado trabajando con la Autoridad de Energía de Illinois pueda construir el constructo y poder ejecutarlo. Esa estimación es agresiva por nuestra parte, pero probablemente alrededor de 8 meses nuestras personas han estado en comunicación con la agencia de propiedad intelectual, por lo razonable que es, y así continuaremos trabajando en ese camino, pero realizar una subasta será potencialmente rechazado sin aclaraciones, no parece ser el uso más eficiente de todos nuestros recursos en este momento.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Julien Patrick Dumoulin-Smith – Bank of America – Analista"data-reactid =" 126 ">Julien Patrick Dumoulin-Smith – Bank of America – Analista

Tal vez incluso si se retrasa en 2020, y eso es para la subasta del 22, ¿cómo piensa acerca de las opciones antes que usted?

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Chris M. Crane – Presidente y Director Ejecutivo"data-reactid =" 128 ">Chris M. Crane – Presidente y Director Ejecutivo

Kathleen, quieres taparlo más.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Kathleen L. Baron – Vicepresidente senior de asuntos gubernamentales y regulatorios y políticas públicas"data-reactid =" 130 ">Kathleen L. Baron – Vicepresidente senior de asuntos gubernamentales y regulatorios y políticas públicas

Por supuesto. Hola Julien, es Kathleen. As Chris said, we do know that the FRR bill once enacted will take a period of time to implement. The IPA has to write the rules, the ICC has to approve them, then the IPA has to conduct a procurement. And so if the auction is not delayed, there clearly is not enough time for that to occur before the auction if it happens in August. If it happens next April and the bill is enacted this spring, there would be enough time for it to be implemented by, let&#39;s say, the auction&#39;s delayed to next April. And then the big wild card is what if the — we don&#39;t know what FERC is going to do, and we don&#39;t know when the — exactly when the coalition that Chris mentioned together with the other clean energy packages will come together in Springfield. So we can&#39;t really speculate on what would happen because we have a couple of variables that are just unknown at this time.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Julien Patrick Dumoulin-Smith — Bank of America — Analyst" data-reactid="132">Julien Patrick Dumoulin-Smith — Bank of America — Analyst

All right, fair enough. And then just to follow-up on the business risk improvement and the credit side of the equation, can you comment a little bit more about where you see that going over time in terms of added latitude from (inaudible) perspective and just where you would like to see the credit ratings over time , just perhaps following on some of the recent improvements.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Joseph Nigro — Senior Executive Vice President and Chief Financial Officer" data-reactid="134">Joseph Nigro — Senior Executive Vice President and Chief Financial Officer

Yeah, Julien, first of all, we are happy with the upgrades by both S&P and Fitch and you know, we continue to work to stabilize the earnings and the cash flows in the company. We talked about how we&#39;re transitioning to the earnings and cash being driven from the much more regulated outcome and we&#39;re really focused on that and we&#39;ll continue to manage accordingly and continue to stay close — work closely with the rating agencies.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Julien Patrick Dumoulin-Smith — Bank of America — Analyst" data-reactid="136">Julien Patrick Dumoulin-Smith — Bank of America — Analyst

Okay, great, thank you all very much.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Operator" data-reactid="138">Operator

Our next question comes from the line of Steve Fleishman with Wolfe Research. Your line is now open.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Steve Fleishman — Wolfe Research — Analyst" data-reactid="140">Steve Fleishman — Wolfe Research — Analyst

Yeah, hi, good morning. So just — I guess on Pennsylvania, if obviously something needs to get done there by the end of May to save Three Mile Island, but if it doesn&#39;t get done by then, does that — I mean, could something come back later on for the other plants or is it — how should we just think about that?

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Chris M. Crane — Presidente y Director Ejecutivo" data-reactid="142">Chris M. Crane — Presidente y Director Ejecutivo

We don&#39;t plan on stopping and the coalition doesn&#39;t plan on stopping if the TMI deadline is passed, There are other critical assets in the state that need to be recognized for the Governor&#39;s low-carbon future. And so we&#39;ll continue to work as hard as we are right now after the end of May for the other reactors in the state. So you got 8 other reactors that are very critical that are highly reliable, but their environmental benefits cannot be replaced with technologies available today without significant cost. So we&#39;ll continue to work on it and we believe that we&#39;ll end up successful at the end.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Steve Fleishman — Wolfe Research — Analyst" data-reactid="144">Steve Fleishman — Wolfe Research — Analyst

Bueno. Merci

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Operator" data-reactid="146">Operator

Our next question comes from the line of Stephen Byrd with Morgan Stanley. Your line is now open.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Stephen Byrd — Morgan Stanley — Analyst" data-reactid="148">Stephen Byrd — Morgan Stanley — Analyst

Hi, good morning.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Chris M. Crane — Presidente y Director Ejecutivo" data-reactid="150">Chris M. Crane — Presidente y Director Ejecutivo

Buenos días.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Joseph Nigro — Senior Executive Vice President and Chief Financial Officer"data-reactid =" 152 ">Joseph Nigro — Senior Executive Vice President and Chief Financial Officer

Buenos días.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Stephen Byrd — Morgan Stanley — Analyst"data-reactid =" 154 ">Stephen Byrd — Morgan Stanley — Analyst

Wanted to just drill into the Illinois Clean Energy Progress back to little further, I&#39;m thinking through the procurement process, and I&#39;ve read through the legislation, what I&#39;m trying to understand that the procurement process in terms of the clean bundled capacity, is it possible to talk a little bit more about the generation that would be eligible, the mix of energy that would be procured, I&#39;m thinking about in zero-carbon versus renewables, just to make sure I understand the nature of the clean bundled capacity that&#39;s going to be procured under this legislation, if it passes?

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Chris M. Crane — Presidente y Director Ejecutivo" data-reactid="156">Chris M. Crane — Presidente y Director Ejecutivo

Kathleen, you want to go through that?

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Kathleen L. Baron — Senior Vice President, Government and Regulatory Affairs and Public Policy"data-reactid =" 158 ">Kathleen L. Baron — Senior Vice President, Government and Regulatory Affairs and Public Policy

Yes, thank you, Stephen. The way that we have envisioned this is that the state would be able to conduct a clean energy procurement as you said and that any zero-carbon resources to be allowed to compete to provide that capacity, and as you know, the bill is not specific about the exact timetable or there are other details that we believe are important including how prices will be overseen by the IPA and the reason for that is that — the reason the Future Energy Jobs Act was so successful is it brought together a number of parties together toward a common future and what&#39;s exciting about this is that this FRR concept is integral to all the other clean energy bills that are being considered right now because everyone appreciates that, it&#39;s that exact authority letting the IPA conduct a clean energy capacity procurement and then having the ability to set its course toward a zero-carbon future, will give it more flexibility than it has under current market rules where every asset gets the same capacity payment whether it&#39;s emitting or non-emitting. So we have left some room to have that discussion among other stakeholders to make sure that we have the right group who are supporting it, and, as Chris said at the top of the call between the Clean Jobs Coalition including this in their bill, the consumer advocates see the tremendous benefit associated with this, we think that&#39;s a winning combination.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Stephen Byrd — Morgan Stanley — Analyst" data-reactid="160">Stephen Byrd — Morgan Stanley — Analyst

That&#39;s extremely helpful. Just as a follow-up there. In terms of the state&#39;s overall energy mix in terms of clean energy versus fossil, I know there is an objective to move toward clean energy over time, what would that energy mix broadly look like over time, how should we think about that evolution in the state?

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Chris M. Crane — Presidente y Director Ejecutivo"data-reactid =" 162 ">Chris M. Crane — Presidente y Director Ejecutivo

So you&#39;re starting to operate now with 60% of the generation statewide being zero-carbon emitting, 90% of that statewide is nuclear. The concept that Kathleen talked about is we would in the ComEd zone currently we can account for a 100% carbon-free, but we would have a transition period where you would have the carbon-free assets bidding in at a greater percentage each year or being taken as a greater percentage each year as you build into 2030 when the procurement would become a 100% carbon-free. And those details, the finite details there will have to be worked out, but that&#39;s the concept.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Stephen Byrd — Morgan Stanley — Analyst" data-reactid="164">Stephen Byrd — Morgan Stanley — Analyst

That&#39;s super helpful and that&#39;s all I had. Merci

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Chris M. Crane — Presidente y Director Ejecutivo" data-reactid="166">Chris M. Crane — Presidente y Director Ejecutivo

Por supuesto.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Operator" data-reactid="168">Operator

Our next question comes from the line of Jonathan Arnold with Deutsche Bank. Your line is open.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Jonathan Arnold — Deutsche Bank — Analyst"data-reactid =" 170 ">Jonathan Arnold — Deutsche Bank — Analyst

Good morning, guys.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Chris M. Crane — Presidente y Director Ejecutivo" data-reactid="172">Chris M. Crane — Presidente y Director Ejecutivo

Hey.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Jonathan Arnold — Deutsche Bank — Analyst" data-reactid="174">Jonathan Arnold — Deutsche Bank — Analyst

Could I just — just coming back to Illinois and the discussion about timing. If I understand you correctly, the ability to implement the FRR for the next auction should the next auction happen in April, that would only be the case, if it passes in the spring. Am I right about that?

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Chris M. Crane — Presidente y Director Ejecutivo" data-reactid="176">Chris M. Crane — Presidente y Director Ejecutivo

Oui

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Jonathan Arnold — Deutsche Bank — Analyst" data-reactid="178">Jonathan Arnold — Deutsche Bank — Analyst

Bueno. And so to that, I mean, Chris, what exactly are you saying about the spring session. Are you — you said you are optimistic in your prepared remarks about this year, and I just wasn&#39;t clear in the previous answer if you&#39;re saying you think we&#39;re more likely in the veto session or do you think you&#39;re still kind of in play for the spring depending on how things go?

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Chris M. Crane — Presidente y Director Ejecutivo" data-reactid="180">Chris M. Crane — Presidente y Director Ejecutivo

We are working with the coalitions as hard as we can to have something presentable to the legit — that&#39;s the legislature supports to move in the spring. But what I&#39;ve cautioned in our road shows and on the calls previously, there is a very aggressive legislative agenda in Illinois this spring, they are talking about a graduated tax legislation that is needed to pass for constitutional amendment and the 2020 election, the work on legalization of recreational marijuana, the work on the gambling and the sporting issues to continue to increase revenue. Those are the top three priorities. We come after that. We need to be ready to be able to tell our story, communicate and have that coalition that we&#39;re building endorsing where we&#39;re heading. But we need to be realistic. We do think if it doesn&#39;t happen in the spring, we&#39;ll be ready to move it in the — a veto session in the fall.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Jonathan Arnold — Deutsche Bank — Analyst" data-reactid="182">Jonathan Arnold — Deutsche Bank — Analyst

Okay, great. So you&#39;re not saying it&#39;s impossible. You&#39;re just making us aware of the priorities and the pullback on the fall.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Chris M. Crane — Presidente y Director Ejecutivo" data-reactid="184">Chris M. Crane — Presidente y Director Ejecutivo

Derecha.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Jonathan Arnold — Deutsche Bank — Analyst" data-reactid="186">Jonathan Arnold — Deutsche Bank — Analyst

Bueno. And then just one other thing I wanted to ask on the Slide 10, you call out the NDT realized gains was one of the driver in ExGen versus guidance, but it doesn&#39;t show up as a, — factor in the waterfall. So could you — any chance you guys could quantify that piece and sort of explain that discrepancy there?

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Joseph Nigro — Senior Executive Vice President and Chief Financial Officer" data-reactid="188">Joseph Nigro — Senior Executive Vice President and Chief Financial Officer

Sí. The waterfall you&#39;re looking at a year-over-year change and the NDT gains in the each of the years was roughly the same.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Jonathan Arnold — Deutsche Bank — Analyst" data-reactid="190">Jonathan Arnold — Deutsche Bank — Analyst

Bueno.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Joseph Nigro — Senior Executive Vice President and Chief Financial Officer" data-reactid="192">Joseph Nigro — Senior Executive Vice President and Chief Financial Officer

So there would be no delta on the waterfall.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Jonathan Arnold — Deutsche Bank — Analyst" data-reactid="194">Jonathan Arnold — Deutsche Bank — Analyst

Lo tengo. Roughly — roughly how much, Joe, if you are willing to share?

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Joseph Nigro — Senior Executive Vice President and Chief Financial Officer" data-reactid="196">Joseph Nigro — Senior Executive Vice President and Chief Financial Officer

$0.02 — it&#39;s $0.02 a share.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Jonathan Arnold — Deutsche Bank — Analyst" data-reactid="198">Jonathan Arnold — Deutsche Bank — Analyst

Okay, great. Merci

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Operator" data-reactid="200">Operator

That is all the time we have for questions today. I will now turn the call over to Chris Crane, President and CEO of Exelon, for closing comments.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Chris M. Crane — Presidente y Director Ejecutivo" data-reactid="202">Chris M. Crane — Presidente y Director Ejecutivo

Thank you all for participating in call today. I think we&#39;re off to a very good start for the year. And so with that, we&#39;ll close the call out. Thanks again.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Operator" data-reactid="204">Operator

This concludes today&#39;s conference call. You may now disconnect.

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Duration: 45 minutes" data-reactid="206">Duration: 45 minutes

Llamar a los participantes:

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Daniel L. Eggers — Senior Vice President, Corporate Finance" data-reactid="208">Daniel L. Eggers — Senior Vice President, Corporate Finance

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Chris M. Crane — Presidente y Director Ejecutivo" data-reactid="209">Chris M. Crane — Presidente y Director Ejecutivo

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Joseph Nigro — Senior Executive Vice President and Chief Financial Officer" data-reactid="210">Joseph Nigro — Senior Executive Vice President and Chief Financial Officer

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Greg Gordon — Evercore ISI — Analyst" data-reactid="211">Greg Gordon — Evercore ISI — Analyst

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Julien Patrick Dumoulin-Smith — Bank of America — Analyst" data-reactid="212">Julien Patrick Dumoulin-Smith — Bank of America — Analyst

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Kathleen L. Baron — Senior Vice President, Government and Regulatory Affairs and Public Policy" data-reactid="213">Kathleen L. Baron — Senior Vice President, Government and Regulatory Affairs and Public Policy

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Steve Fleishman — Wolfe Research — Analyst" data-reactid="214">Steve Fleishman — Wolfe Research — Analyst

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Stephen Byrd — Morgan Stanley — Analyst" data-reactid="215">Stephen Byrd — Morgan Stanley — Analyst

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Jonathan Arnold — Deutsche Bank — Analyst" data-reactid="216">Jonathan Arnold — Deutsche Bank — Analyst

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "More EXC analysis" data-reactid="217">More EXC analysis

<p class = "canvas-atom lienzo-texto Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" tipo = "texto" contenido = "Transcripción impulsada por AlphaStreet" data-reactid="218">Transcript powered by AlphaStreet

<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Este artículo es una transcripción de esta llamada de conferencia producida para The Motley Fool. Si bien nos esforzamos por nuestro Foolish Best, puede haber errores, omisiones o inexactitudes en esta transcripción. Al igual que con todos nuestros artículos, The Motley Fool no asume ninguna responsabilidad por el uso que usted haga de este contenido, y le recomendamos encarecidamente que realice su propia investigación, incluso escuche la llamada y lea los archivos SEC de la compañía. Por favor vea nuestro Términos y Condiciones para obtener detalles adicionales, incluidos nuestros Descargos de Responsabilidad Obligatorios con Capitalización." data-reactid="219">Este artículo es una transcripción de esta llamada de conferencia producida para The Motley Fool. Si bien nos esforzamos por nuestro Foolish Best, puede haber errores, omisiones o inexactitudes en esta transcripción. Al igual que con todos nuestros artículos, The Motley Fool no asume ninguna responsabilidad por el uso que usted haga de este contenido, y le recomendamos encarecidamente que realice su propia investigación, incluso escuche la llamada y lea los archivos SEC de la compañía. Por favor vea nuestro Términos y Condiciones para obtener detalles adicionales, incluidos nuestros Descargos de Responsabilidad Obligatorios con Capitalización.

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