Résultats financiers du premier trimestre à la Bourse de Toronto: FFH – Finance Curation

(Note: Tous les montants en dollars dans le présent communiqué de presse sont exprimés en dollars américains, sauf indication contraire. Les résultats financiers sont préparés conformément aux exigences de comptabilisation et d'évaluation des Normes internationales d'information financière, sauf indication contraire, et ne sont pas audités.)

TORONTO, le 2 mai 2019 (GLOBE NEWSWIRE) – Fairfax Financial Holdings Limited (TSX: FFH et FFH.U) annonce un bénéfice net de 769,2 millions de dollars (un bénéfice net par action diluée de 26,98 $ après le paiement des dividendes sur les actions privilégiées) comparé à un bénéfice net de 684,3 millions de dollars (23,60 $ de bénéfice net par action diluée après paiement de dividendes sur les actions privilégiées) au premier trimestre de 2018, reflétant principalement des gains nets importants sur les placements. La valeur comptable par action de base au 31 mars 2019 était de 450,98 $, comparativement à 432,46 $ au 31 décembre 2018 (une augmentation de 6,7% ajustée pour le dividende sur les actions ordinaires de 10 $ versé au premier trimestre de 2019). ).

"Nos sociétés d'assurance ont continué d'afficher une solide performance technique au premier trimestre 2019, avec un ratio combiné consolidé de 97,0%, avec Zenith National à 78,3%, Odyssey Group à 94,3%, Brit à 97,0% et Crum and Forster à 97,8%. % et notre bénéfice d’exploitation était excellent, à 247 millions de dollars. Le bénéfice net sur placements de 724 millions de dollars reflète principalement la majeure partie de la baisse de notre portefeuille d’actions ordinaires au quatrième trimestre, qui s’est inversée au premier trimestre de 2019. Nous avons avec un financement solide, sans maintenir les échéances de la dette de la société jusqu'en 2021 ", a déclaré Prem Watsa, président et chef de la direction.

Le tableau ci-dessous indique les sources de revenus nets de la société, établies dans un format que la société utilise depuis toujours, car elle estime que cela aide à comprendre Fairfax:

Premier trimestre
2019 2018
(millions de dollars)
Primes brutes écrites 4 726,6 3 932,2
Primes émises nettes 3 941,5 3 240,1
Indemnité d'abonnement 88,4 109,1
Intérêts et dividendes – assurance et réassurance 158,3 128,5
Produit d'exploitation 246,7 237,6
Sortie (hors gains nets sur investissements) (18.0 ) (32,5 )
Opérations non liées à l'assurance 41,3 77,0
Frais d'intérêts * (111,6 ) (88,8 )
Frais généraux et autres produits (charges) 115,4 (36,4 )
Résultat net sur investissements 723.9 934.2
Revenu avant impôts 997,7 1 091,1
Impôts sur le revenu et participations ne donnant pas le contrôle. (228,5 ) (406,8 )
Bénéfice net attribuable aux actionnaires de Fairfax 769.2 684.3

* Dont 16,9 millions de dollars en 2019 au titre de la comptabilisation révisée des contrats de location à compter du 1er janvier 2019.

Les faits saillants du premier trimestre de 2019 (avec des comparaisons avec le premier trimestre de 2018, sauf indication contraire) sont les suivants:

  • Le ratio combiné des activités d’assurance et de réassurance s’est établi à 97,0% sur une base consolidée (y compris l’augmentation des réserves pour Typhoon Jebi d’Allied World), ce qui a généré un bénéfice de souscription de 88,4 millions de dollars, comparativement à ratio combiné de 96,0% et un gain de souscription de 109,1 millions de dollars en 2018, reflétant principalement une évolution nette moins favorable de la réserve de l’exercice précédent.
  • Les primes nettes émises par les activités d'assurance et de réassurance ont augmenté de 3,7% pour atteindre 3 360,2 millions de dollars (5,3% en excluant les primes nettes souscrites par Advent au premier trimestre de 2018 (au 1er janvier 2019, Advent a rendu compte) dans le segment de reporting de ruissellement) et des primes nettes souscrites liées à l’acquisition des activités d’assurance AXA en Ukraine au premier trimestre de 2019).
  • Les activités d’assurance et de réassurance ont dégagé un bénéfice d’exploitation de 246,7 millions de dollars, contre 237,6 millions de dollars en 2018.
  • Les intérêts et les dividendes de 235,9 millions de dollars ont augmenté par rapport à 211,4 millions de dollars en 2018, principalement en raison de la hausse des intérêts créditeurs tirés de l'augmentation des avoirs en obligations du Trésor américain. UU Obligations de sociétés à court terme et de grande qualité, partiellement compensées par la baisse des intérêts créditeurs résultant de la réduction des avoirs en obligations municipales américaines.
  • La participation aux bénéfices des associés de 122,3 millions USD, en hausse de 30,3 millions USD en 2018, reflète principalement la participation de la société à une plus-value importante dans Seaspan liée à la modification des contrats d'affrètement avec l'un des plus gros clients de Seaspan. .
  • Le bénéfice d’exploitation provenant des activités autres que d’assurance a diminué de 41,0 millions de dollars par rapport à 201,01 milliards de dollars en 2018, en raison principalement d’une diminution de la part des bénéfices des entreprises associées.
  • Les intérêts débiteurs de 111,6 M $ comprennent 66,1 M $ contractés au titre des emprunts auprès de la société de portefeuille et des sociétés d’assurance et de réassurance, et 28,6 M $ en emprunts auprès des sociétés autres que des sociétés d’assurance (qui ne proviennent pas de la société de portefeuille ) et une accumulation de 16,9 M $ dans le passif du contrat de location suite à l’adoption de la norme IFRS 16 le 1 er janvier 2019.
  • Les frais généraux et autres produits de 115,4 millions USD sont constitués de charges corporelles nettes de 139,5 millions USD, principalement en raison d'une participation accrue des entreprises associées dans la société de portefeuille, partiellement contrebalancée par l'amortissement des actifs incorporels de la société. les sociétés de portefeuille filiales de 24,1 millions de dollars.
  • Les obligations du Trésor américain à court terme et les obligations de sociétés de haute qualité représentaient 33,1% des investissements de portefeuille de la société au 31 mars 2019, contre 34,7% au 31 décembre 2018.
  • Le bénéfice net sur placements de 723,9 millions de dollars en 2019 est constitué des éléments suivants:
Premier trimestre de 2019
(millions de dollars)
Gains réalisés Gains non réalisés
(pertes)
Bénéfice net
(pertes)
Gains nets (pertes) en:
Longue exposition au revenu variable. 160,4 516,4 676,8
Expositions courtes de capital 66,0 66,0
Expositions sur actions nettes 160,4 582,4 742,8
Captivité 4.2 (17.0 ) (12,8 )
Autre 27,5 (33,6 ) (6.1 )
192,1 531,8 723.9
  • Le 14 février 2019, la société a acquis les activités d'assurance d'AXA en Ukraine pour 17,4 millions de dollars.
  • Le 4 janvier 2019, Fairfax Africa a acquis une participation supplémentaire de 41,2% dans le Consolidated Infrastructure Group ("CIG") pour un montant de 44,9 millions de dollars (628 millions de rands sud-africains), ce qui a accru sa participation totale dans la CIG. jusqu'à 49,1%. Fairfax Africa détient de facto le contrôle de CIG en tant que principal actionnaire et en tant que propriétaire des obligations convertibles de CIG actuellement applicables qui permettraient un contrôle à la majorité des voix si elles étaient converties. CIG est une société panafricaine d’infrastructures d’ingénierie inscrite à la bourse de Johannesburg.
  • Le 1 er janvier 2019, la société a adopté l'IFRS 16. Baux pour ses informations financières consolidées sans le retraitement des périodes comparatives comme le permet la norme. La norme IFRS 16 élimine la distinction entre contrats de location financière et contrats de location simple pour les preneurs et comptabilise la quasi-totalité des contrats de location au bilan. À la date de transition, la société a comptabilisé dans son bilan consolidé des actifs liés aux droits d’utilisation de 1,0 milliard de dollars et des comptes débiteurs pour des contrats de location-acquisition de 0,4 milliard de dollars d’autres actifs et des passifs supplémentaires. pour 1,4 milliard de dollars de comptes créditeurs et de dettes accumulées, avec un impact négligeable sur les capitaux propres totaux.
  • Après le 31 mars 2019:
    • Le 17 avril 2019, AGT Food & Ingredients Inc. ("AGT") a mené à bien la privatisation dirigée par la direction précédemment annoncée au prix de 18,00 $ CA par action ordinaire. Dans le cadre de la privatisation, la société, en tant que membre du groupe d’achat, a prêté 255,1 millions de dollars australiens (340,0 millions de dollars canadiens) à l’acquisition, entre autres, de toutes les actions ordinaires en circulation d’AGT qui ne sont pas encore détenues par le groupe. acheter À la clôture, la détention d'actions AGT de la société, d'une valeur comptable de 111,3 millions de dollars, représentait une participation majoritaire de 59,6% dans AGT. En outre, la société dispose de garanties que, si elles étaient exercées, sa participation dans AGT augmenterait d’environ 80%. AGT est un fournisseur de légumineuses, d’aliments de base et d’ingrédients alimentaires.
  • Au 31 mars 2019, la société détenait 1 522,1 millions de dollars d’espèces, de placements à court terme et de titres négociables au niveau de la société contrôle (1 521,8 millions de dollars, déduction faite des obligations au titre des ventes à découvert et des dérivés). millions nets de ventes à découvert et obligations dérivées) au 31 décembre 2018.
  • Le ratio d'endettement total de la société est passé de 27,2% au 31 décembre 2018 à 29,2% au 31 mars 2019, principalement en raison de la hausse des emprunts de la société de portefeuille et des opérations. non lié à l'assurance.
  • Au cours du premier trimestre de 2019, la société a acheté 249 361 actions à droit de vote subordonnées à des fins d'annulation et 118 885 actions à droit de vote subordonnées à des fins de trésorerie, pour un coût total de 172,3 millions de dollars. Entre le quatrième trimestre de 2017 et le 31 mars 2019, la société a acheté 621 204 actions à droit de vote subordonnées à des fins d'annulation et 553 178 actions à droit de vote subordonné à des fins de trésorerie pour un coût total de 585,8 millions de dollars.
  • Au 31 mars 2019, l’avoir en actions ordinaires s’élevait à 12 138,7 M $, ou 450,98 $ par action de base, comparativement à 11 779,3 M $, ou 432,46 $ par action de base, au 31 décembre 2018. L’augmentation des capitaux propres par action de base est principalement due au bénéfice net. Les capitaux propres au 31 mars 2019 ne comprennent pas l'excédent non inscrit de 211,2 millions de dollars avant impôts sur la valeur comptable des participations dans des entreprises associées et de certaines filiales consolidées non assurées.

Au cours des premiers trimestres de 2019 et 2018, il y avait 27,0 millions et 27,7 millions d'actions ordinaires ordinaires pondérées effectivement en circulation, respectivement. Au 31 mars 2019, 26 916 500 actions ordinaires étaient effectivement en circulation.

Le présent communiqué de presse contient des informations détaillées sur le bilan consolidé non audité, les résultats et les résultats complets, ainsi que les informations sectorielles sur les primes et le ratio combiné.

Lors de la présentation des résultats de la société dans ce communiqué de presse, l'administration a inclus le résultat d'exploitation, l'indice combiné et la valeur comptable par des mesures d'actions de base. Le résultat opérationnel est utilisé dans les rapports sectoriels de la société. Le ratio combiné est calculé par la société en tant que somme des pertes de sinistres, des frais de règlement des sinistres, des commissions, des coûts d'acquisition des primes et des autres frais de souscription, exprimée en pourcentage des primes acquises nettes. . La valeur comptable par action de base est calculée par la société en divisant le capital-actions ordinaire par le nombre d’actions ordinaires réellement en circulation.

Comme annoncé précédemment, Fairfax tiendra une téléconférence pour discuter de ses résultats du premier trimestre de 2019 à 8 h 30, heure de l'Est, le vendredi 3 mai 2019. La téléconférence, qui consiste en une présentation par la société suivi d'une période de questions, accessible au 1 (800) 369-2013 (Canada ou États-Unis) ou au 1 (517) 308-9087 (international) avec le code d'accès "Fairfax". La reproduction de l'appel sera disponible peu après la fin de l'appel jusqu'à 17h00. Heure de l'Est, le vendredi 17 mai 2019. La reproduction est accessible au 1 (866) 346-2384 (Canada ou États-Unis) ou au 1 (203) 369-0005 (international).

Fairfax Financial Holdings Limited est une société de portefeuille qui, par l’intermédiaire de ses filiales, est impliquée dans l’assurance et la réassurance de dommages matériels et de dommages causés à des tiers, ainsi que dans la gestion des investissements correspondante.

Pour plus d'informations, contactez:
John Varnell, vice-président du développement de l'entreprise
(416) 367-4941

Certaines déclarations contenues dans ce document peuvent constituer des déclarations prospectives. et sont fabriqués conformément aux dispositions de la "sphère de sécurité" des États-Unis Loi sur la réforme du contentieux des valeurs mobilières de 1995. Ces déclarations prospectives sont sujettes à connus, des risques inconnus, des incertitudes et d’autres facteurs pouvant entraîner la Les résultats, performances ou réalisations réels de Fairfax seront substantiellement différents. résultats, performances ou réalisations futurs exprimés ou implicites par ces Déclarations prospectives. Ces facteurs incluent, mais ne sont pas limités à: une réduction des bénéfices nets si nos réserves pour pertes sont insuffisantes; assurer des pertes dans les risques que nous assurons être plus élevés ou plus faibles que prévu; la survenance d'événements catastrophiques dont la fréquence ou la gravité est supérieure à nos estimations; les modifications des variables du marché, y compris les taux d'intérêt, les taux de change, les cours des actions et les écarts de crédit, qui pourraient avoir une incidence défavorable sur notre portefeuille de placements; les cycles du marché de l'assurance et la conjoncture économique générale, qui peuvent influer considérablement sur les taux de prime et la capacité de nos concurrents à souscrire de nouvelles affaires; Réserves insuffisantes pour l'amiante, les réclamations environnementales et les autres réclamations latentes; exposition au risque de crédit dans le cas où nos réassureurs ne nous versent pas les paiements conformément à nos accords de réassurance; l'exposition au risque de crédit dans le cas où nos assurés, producteurs d'assurances ou intermédiaires en réassurance ne nous envoient pas les primes qui nous sont dues ou nos assurés ne remboursent pas les franchises que nous payons pour leur compte; notre incapacité à maintenir nos notations de dette à long terme, l'incapacité de nos filiales à maintenir des notations financières ou des capacités de traitement des sinistres, et l'impact d'une baisse de ces notations sur les transactions sur produits dérivés que nous ou nos filiales avons effectuées; les risques associés à la mise en œuvre de nos stratégies commerciales; le moment où le règlement des sinistres est plus rapide ou la réception des réassurances récupérables est plus tard que prévu; les risques associés à toute utilisation que nous faisons des instruments dérivés; l'échec de toute méthode de couverture que nous pouvons utiliser pour atteindre l'objectif souhaité de gestion des risques; une baisse de la demande de produits d'assurance ou de réassurance ou une concurrence accrue dans le secteur des assurances; l'impact des réclamations émergentes et des problèmes de couverture ou l'échec de l'une des méthodes de limitation des pertes que nous employons; notre incapacité à accéder à la trésorerie de nos filiales; notre incapacité à obtenir les niveaux de capital requis à des conditions favorables, dans tous les cas; la perte d'employés clés; notre incapacité à obtenir une couverture de réassurance en quantités suffisantes, à des prix raisonnables ou dans des conditions qui nous protègent de manière adéquate; l'approbation de la législation qui soumet nos entreprises à une supervision ou à une réglementation supplémentaire, y compris une réglementation fiscale supplémentaire, aux États-Unis, au Canada ou dans les autres juridictions dans lesquelles nous exerçons nos activités; les risques associés aux enquêtes gouvernementales, aux litiges et à la publicité négative liés à la pratique du secteur des assurances ou à tout autre comportement; les risques associés aux développements politiques et autres dans les juridictions étrangères dans lesquelles nous opérons; les risques associés à des procédures légales ou réglementaires ou à des litiges importants; défaillances ou atteintes à la sécurité de nos systèmes informatiques et de traitement de données; l'influence exercée par notre actionnaire important; fluctuations défavorables des taux de change; notre dépendance à l'égard de courtiers indépendants sur lesquels nous exerçons peu de contrôle; une détérioration de la valeur comptable de notre goodwill et de nos immobilisations incorporelles à durée de vie indéfinie; notre incapacité à réaliser des actifs d'impôts différés; les changements technologiques ou autres qui ont un impact négatif sur la demande ou les primes à payer pour la couverture d'assurance que nous proposons; les interruptions de nos systèmes informatiques; et des évaluations et des mécanismes de parts de marché susceptibles d’avoir une incidence défavorable sur nos filiales d’assurance. Des risques et des incertitudes supplémentaires sont décrits dans notre plus récente publication annuelle. Rapport disponible dans www.fairfax.ca et dans notre supplément et la brochure d’information de la base de données (sous "Facteurs de risque") présentant les valeurs autorités de réglementation du Canada, qui est disponible sur SEDAR en www.sedar.com. Fairfax nie toute intention ou obligation de mettre à jour ou de réviser toute déclarations prospectives, sauf si la loi en dispose autrement.

SOLDES CONSOLIDÉS
au 31 mars 2019 et au 31 décembre 2018
(non vérifié – en millions de dollars)
31 mars 2019 31 décembre 2018
Marchandises
La trésorerie et les investissements de la société de portefeuille (y compris les actifs engagés pour la vente à découvert et les obligations liées aux dérivés – 9,7 $ au 31 décembre 2018 – 21,5 $) 1 522,1 1 557,2
Contrat d'assurance à recevoir 5 626,8 5.110,7
Investissements de portefeuille
Fonds subsidiaire et placements à court terme. 7 249,9 6 722,0
Obligations (coût de 19 134,7 $, 19 281,8 $ au 31 décembre 2018) 19.103.2 19 256,4
Actions privilégiées (coût: 353,4 $, 31 décembre 2010: 327,2 $) 307,9 260,1
Actions ordinaires (coûté 5 068,3 $ au 31 décembre 2018 – 5 068,3 $) 4 798,9 4,431.4
Participations dans des entreprises associées (juste valeur de 3 694,0 $ au 31 décembre 2018 – 3 279,1 $) 3 906,5 3 471,9
Dérivés et autres actifs investis (coût de 1 200,4 $, 971,3 $ au 31 décembre 2018) 736,4 563,6
Actifs engagés pour la vente à découvert et les dérivés (coût de 128,1 $ au 31 décembre 2018 – 164,8 $) 128,1 164,6
Fairfax India et Fairfax Africa trésorerie, investissements de portefeuille et investissements dans des entreprises associées 2 576,6 2 562,9
38 807,5 37,432,9
Frais d’acquisition de primes reportés 1 207,6 1 127,3
Récupérable auprès des réassureurs (y compris les pertes récupérables payées – 769,2 $ au 31 décembre 2018 – 651,0 $) 8 730,5 8 400,9
Impôts sur revenus différés 353.3 497,9
Goodwill et immobilisations incorporelles. 5 793,3 5 676,9
Autres actifs 6 427,9 4 568,3
Le total des actifs 68 469,0 64,372,1
Passive
Créditeurs et charges à payer 4 441,5 3 020,0
Obligations de vente à découvert et d'instruments dérivés (y compris dans la société de portefeuille – 0,3 $ au 31 décembre 2018 – 6,6 $) 61,7 149,5
Contrat d'assurance à payer 2 263,6 2 003,1
Engagements du contrat d'assurance 36 523,0 35 353,9
Prêts – holding et assureurs et réassurance 5 544,9 4 855,2
Prêts – sociétés non assurées 1 800,1 1 625,2
Responsabilité totale 50 634,8 47 006,9
Équité
Actionnaires ordinaires 12 138,7 11 779,3
Actions privilégiées 1 335,5 1 335,5
Équité comptable attribuable aux actionnaires de Fairfax 13 474,2 13,114,8
sans contrôle des intérêts 4 360,0 4 250,4
Total des capitaux propres 17 834,2 17 365,6
68 469,0 64,372,1
COMPTES DE RÉSULTAT CONSOLIDÉS
Pour les trois mois terminés les 31 mars 2019 et 2018.
(non audité – en millions de dollars américains, à l’exception des montants par action)
Premier trimestre
2019 2018
Le revenu
Primes brutes écrites 4 726,6 3 932,2
Primes émises nettes 3 941,5 3 240,1
Primes brutes acquises 4 227,3 3 379,3
Primes cédées à des réassureurs. (704,7 ) (637,6 )
Primes nettes acquises 3 522,6 2 741,7
Intérêts et dividendes 235,9 211.4
Participation au profit des associés. 122,3 30.3
Résultat net sur investissements 723.9 934.2
Autres revenus 1 027,9 1 008,8
5 632,6 4 926,4
Les dépenses
Pertes sur sinistres, brutes 3.069.3 2 054,5
Pertes pour pertes attribuées aux réassureurs. (669,7 ) (374,7 )
Pertes pour pertes nettes 2 399,6 1 679,8
Dépenses d'exploitation 601.8 612.8
Commissions, net 528,8 467,8
Intérêts débiteurs (y compris accumulation de bail de 16,9 $; 2018 – zéro) 111,6 88,8
Autres dépenses 993.1 986.1
4 634,9 3 835,3
Bénéfice net avant impôts 997,7 1 091,1
Provision pour impôts sur le revenu 183,1 53,1
Bénéfice net 814,6 1 038,0
Attribuable à:
Les actionnaires de Fairfax 769.2 684,3
sans contrôle des intérêts 45,4 353,7
814,6 1 038,0
Résultat net par action PS 28.04 PS 24,27
Résultat net par action diluée PS 26,98 PS 23,60
Dividendes en numéraire payés par action. PS 10.00 PS 10.00
Actions en circulation (000) (poids moyen) 27 030 27 730
COMPTE DE RÉSULTAT INTÉGRAL CONSOLIDÉ
Pour les trois mois terminés les 31 mars 2019 et 2018.
(non vérifié – en millions de dollars)
Premier trimestre
2019 2018
Bénéfice net 814,6 1 038,0
Autres éléments du résultat global (pertes), net d'impôts
Éléments pouvant être reclassés par la suite dans le bénéfice net
Bénéfices nets non réalisés par conversion de devises lors d'opérations à l'étranger 94,6 (77,9 )
Gains (pertes) en couverture des investissements nets dans les filiales canadiennes (44,0 ) 49,7
Gains de couverture des investissements nets dans les opérations européennes. 15.2
Part dans les autres éléments du résultat global des entreprises associées, excluant les gains (pertes) nets liés aux régimes à prestations définies (29,7 ) 23,6
36,1 (4.6 )
Éléments qui ne seront pas reclassés ultérieurement dans le résultat net.
Part des bénéfices nets (pertes nettes) dans les régimes à prestations définies des entreprises associées 15.3 (4.5 )
Autres éléments du résultat global (pertes), net d'impôts 51,4 (9.1 )
Résultat étendu 866.0 1 028,9
Attribuable à:
Les actionnaires de Fairfax 813.2 704.1
sans contrôle des intérêts 52,8 324,8
866.0 1 028,9

INFORMATION SECTORIELLE

(non vérifié – en millions de dollars)

Les primes nettes souscrites, les primes acquises nettes et les indices combinés des activités d'assurance et de réassurance (à l'exclusion du ruissellement) aux premiers trimestres clos les 31 mars 2019 et 2018 sont les suivants:

Primes émises nettes

Premier trimestre
2019 2018
Pont nord 257,2 239,1
Groupe Odyssey 798,5 689,7
Crum & Forster 539,7 484,8
Zenith National 273,1 308.4
Brit 433,7 408.6
Monde allié 727,7 735.0
Fairfax Asia 52,8 53,6
Assurance et réassurance – Autres 277,5 321.0
Opérations d'assurance et de réassurance. 3 360,2 3 240,2

Primes nettes acquises

Premier trimestre
2019 2018
Pont nord 281,5 268,1
Groupe Odyssey 717,3 618,0
Crum & Forster 499,0 467,5
Zenith National 180,6 196,1
Brit 390.4 348,0
Monde allié 564,8 518,4
Fairfax Asia 45,5 49,8
Assurance et réassurance – Autres 244,0 273,7
Opérations d'assurance et de réassurance. 2 923,1 2 739,6

Raisons combinées

Premier trimestre
2019 2018
Pont nord 99,8 % 99,2 %
Groupe Odyssey 94,3 % 91,2 %
Crum & Forster 97,8 % 99,7 %
Zenith National 78,3 % 86.1 %
Brit 97,0 % 98,9 %
Monde allié 102,3 % 94,8 %
Fairfax Asia 98,8 % 104,5 %
Assurance et réassurance – Autres 101,3 % 101,7 %
Opérations d'assurance et de réassurance. 97,0 % 96,0 %

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