MMFs: les fonds livrés Robin Page, directeur exécutif, TMI Dans cet article, Robin Page présente le Guide TMI 2010 sur les fonds de marché monétaire, en félicitant l'Institutional Association of Money Funds pour son dixième anniversaire, et observe le contenu des articles inclus dans ce guide.
par Robin Page, directrice générale
Nous avons le plaisir de vous présenter le Guide TMI 2010 sur les fonds de marché monétaire, publié en association avec l’Association institutionnelle des fonds de marché monétaire (IMMFA). Tout d’abord, les félicitations sont recevables puisque l’Association fête cette année son dixième anniversaire, car elle a été créée au millénaire par un groupe de gestionnaires de fonds monétaires pour représenter le secteur et établir les normes appropriées. pour son fonctionnement. Ses membres gèrent désormais plus de 330 milliards d'euros d'actifs sous gestion de fonds monétaires (FSM), avec une valeur constante des actifs nets domiciliés en Europe, contre 40 milliards d'euros il y a dix ans.
Lors de la publication de l'édition 2009 du Guide, Helen Sanders, notre rédactrice en chef, a noté que les fonds monétaires étaient en train de devenir "quelque chose en soi", car presque tous avaient réussi à fournir liquidités et sécurité pendant une période effrayante pour le secteur financier. Aujourd'hui, Travis Barker, directeur du développement commercial de la liquidité chez HSBC Asset Management, évoque la confiance que les trésoriers ont placée dans le fonds monétaire de premier ordre, c'est-à-dire ceux qui investissent dans des institutions financières et des actifs de l'entreprise. , qui reflète une vision du risque plus équilibrée que celle de 2008, lorsque les fonds gouvernementaux avaient préséance. C’est l’un des nombreux signes positifs que les trésoriers n’ont pas oublié les leçons tirées de la crise et adoptent une approche éclairée de leurs placements en espèces.
Bien que les fonds monétaires se soient avérés être parmi les investissements les plus solides et les plus fiables pendant la crise, il y avait quelques exceptions malheureuses, et le marché est désormais fortement favorable à une réglementation plus stricte afin de garantir une gestion conforme aux normes communes. Plusieurs articles traitent de cette question: le secrétaire général de l'IMMFA, Nathan Douglas, passe brièvement en revue les changements récents, y compris la révision par son association de son code de pratiques, initiatives du Comité européen des régulateurs de valeurs mobilières. (CESR) publié en mai de cette année et aux États-Unis. UU., Amendements aux règlements de la Securities and Exchange Commission (SEC) régissant la gestion et le fonctionnement des fonds monétaires.
L'un des principaux objectifs de ces initiatives est de mettre en œuvre des contraintes qualitatives et quantitatives supplémentaires qui amélioreront la solidité des produits. Nombre d'entre elles abordent le problème crucial du risque. Kathleen Hughes, Directrice mondiale de la liquidité pour la région EMEA chez J.P. Morgan Asset Management effectue un examen détaillé du risque de crédit et du risque de contrepartie. Comme elle le souligne, les trésoriers d'entreprise n'ont qu'à se pencher sur les problèmes budgétaires en cours dans la zone euro, en particulier la menace de défaillance souveraine en Grèce, pour comprendre pourquoi ces risques doivent être évalués avec prudence et de manière systématique. Bien entendu, le risque doit toujours être mis en balance avec la récompense, et ce dilemme fait l’objet de l’article de David Rothon, directeur de la gestion des produits de trésorerie et des titres à revenu fixe chez Northern Trust. Reconnaissant que la crise européenne continue d'encourager le conservatisme dans l'approche d'investissement du trésorier, en particulier en ce qui concerne le risque souverain, David a identifié un intérêt croissant pour un produit de fonds monétaire souple, complémentaire des fonds notés AAA, offrant un retour sur investissement. amélioré dans au moins une partie. de la trésorerie de la société maintenant la sécurité et la liquidité. À quoi ressemblerait un tel produit? En prenant en compte les modifications réglementaires en cours, voyez la possibilité qu’en plus des FMM stables (valeur nette de l’actif) de la VNI, il existe une demande pour des FMM variables.
Le président de l'Association des trésoriers d'entreprise du Luxembourg (ATEL), François Masquelier, aborde le sujet de la comptabilité MMF de manière classique, en examinant la question ainsi que deux documents de politique pertinents de l'IMMFA sur les normes internationales NIC 7 et IFRS 7, qui avaient toutes deux pour objectif de fournir des orientations aux utilisateurs des fonds, tandis que Susan Dargan, présidente du comité des opérations de IMMFA, adoptait une perspective différente dans son article sur la comptabilité amortie.
En fait, notre guide contient de nombreuses indications, qui vont d’une AZ de base aux instruments achetés par un fonds monétaire, en passant par des questions techniques telles que les processus de crédit, à des questions plus ésotériques telles que "casser la monnaie", formule mathématique complexe pour un événement malheureux (mais heureusement rare) dans le monde du marché monétaire, expliqué avec élégance par Travis Barker. Justin Meadows, fondateur et PDG de MyTreasury, nous donne une idée du monde en expansion des portails MMF. Et aucun des auteurs de cette publication, qui seront utiles aux trésoriers qui n’ont jamais plongé dans l’eau du MMF, ni à ceux qui sont des nageurs expérimentés, ne perdent de vue ce que Gail Le Coz, directrice exécutive de l’IMMFA souligne que les investisseurs reconnaissent que ces fonds peuvent offrir sécurité et liquidité sur les marchés les plus volatils.