Une escalade de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, le ralentissement de l'économie chinoise et un processus prolongé au Brexit ont alimenté l'inquiétude des marchés financiers, augmentant l'intérêt des investisseurs pour le bitcoin en tant que protection contre la volatilité.
Cependant, de nouvelles recherches suggèrent que la crypto-monnaie peut avoir une valeur limitée en tant que couverture, car elle est vulnérable aux mêmes facteurs qui déterminent le cours des actions et d’autres investissements importants. Bien qu’il échappe à certains de ces facteurs lorsque leur prix est particulièrement volatil, plus le risque est grand, plus les rendements sont élevés.
"Les prix des bitcoins, malgré leur comportement indépendant apparemment attrayant par rapport aux variables économiques, peuvent toujours être exposés aux mêmes types de risques de marché qui affectent la performance des actifs financiers conventionnels", a écrit Dimitrios Koutmos, professeur assistant. de la finance et de la technologie à l’École polytechnique de Worcester. Institute in Massachusetts, dans le cadre d’une étude intitulée "Risques de marché et retours de bitcoins" publiée en ligne dans les Annals of Operations Research de ce mois.
Koutmos a utilisé les taux du Trésor, les indices de volatilité des taux de change VIX et Deutsche Bank, les rendements de trésorerie, les taux de swap sur inflation futurs, les indices boursiers et la différence entre les rendements des obligations de sociétés. et les rendements de trésorerie en remplacement des taux d’intérêt à court terme et des anticipations de volatilité des marchés. et d'autres facteurs qui affectent les actifs financiers traditionnels. Il a examiné son influence sur les prix quotidiens du bitcoin entre janvier 2013 et septembre 2017.
Sa découverte clé était que plusieurs de ces facteurs étaient "des déterminants importants des retours de Bitcoin". Plus précisément, les taux d’intérêt à court terme et les attentes des investisseurs concernant la volatilité du marché boursier et des devises ont été des facteurs déterminants du prix du bitcoin pendant les périodes de hausse ou de baisse marquée. Ces trois facteurs, ainsi que les conditions économiques générales et les anticipations d'inflation, ont influencé le prix du bitcoin lorsque la crypto-monnaie était moins volatile, selon l'étude.
Les résultats servent de "mise en garde" pour les investisseurs, écrit Koutmos, car ils suggèrent que le Bitcoin n'est pas "une classe d'actifs unique dont le comportement de prix est séparé des fondamentaux économiques".
Ils indiquent également que "l'utilité du bitcoin en tant qu'instrument de diversification dépend du temps", étant donné que la crypto-monnaie était plus vulnérable à des facteurs tels que les anticipations d'inflation pendant les périodes où son prix était moins volatil.
Si Bitcoin représente réellement une meilleure couverture lorsque son prix fluctue, les investisseurs qui ont acheté le prix du Bitcoin augmentent de nouveau ce mois-ci, ce qui leur permet de se protéger contre la forte baisse des actions. Cependant, Koutmos a également constaté que les rendements plus élevés en bitcoins pendant les périodes de forte volatilité n'étaient pas assez élevés pour compenser le risque accru, ce qui signifie que leurs rendements au cours des périodes de faible volatilité étaient plus élevés sur une base ajustée. risque.