Les cartographes du labyrinthe monétaire: La route du bon trésor Helen Castell, journaliste principale, TXF À un moment où le rôle croissant des trésoriers signifie qu'ils sont déjà entraînés dans plusieurs directions, quels risques leurs priorités devraient-ils surmonter et quelle importance a l'automatisation?
par Helen Castell, journaliste principale, TXF
Comme l'incertitude sur l'avenir de la politique commerciale, la réglementation et les taxes de l'EE. UU Et les négociations sur le Brexit au Royaume-Uni injectent de la volatilité sur les marchés des changes (FX), les trésoriers des entreprises sont plus que jamais pressés de prendre des décisions rapides et précises en matière de gestion des risques.
Toutefois, selon les conclusions du rapport de diagnostic du Trésor Citi publié le mois dernier, alors que la plupart des trésors de l'entreprise disposent de programmes de gestion des risques bien établis, nombre d'entre eux ne sont pas suffisamment nuancés ou ne gèrent pas suffisamment le risque dans l'entreprise. des pièces qui ont plus de pouvoir pour modifier vos profits.
Ensuite, à un moment où le rôle croissant des trésoriers signifie qu’ils sont déjà entraînés dans différentes directions, quels risques devraient être leurs priorités, quelle importance revêt l’automatisation et pourquoi le moment est-il venu de demander une dépense? technologie supplémentaire?
Géopolitique
Les dégâts provoqués par les mouvements de la devise après le vote au Brexit au Royaume-Uni et l'élection de Trump aux bénéfices des entreprises se sont avérés être un avertissement pour de nombreux trésoriers. "Étonnamment, les gens ne se sont pas très bien défendus du Brexit", déclare Mark O'Toare, vice-président des produits et solutions de trésorerie chez OpenLink, fournisseur de solutions et de solutions de gestion de trésorerie. "Ils voulaient juste faire confiance aux sondages et personne n’essayait de proposer une stratégie à la baisse."
De même, très peu d'entreprises se sont préparées à la chute d'environ 15% du peso mexicain par rapport au dollar après la victoire de Trump. Puis, lorsque les entreprises ont commencé à afficher leurs bénéfices trimestriels ou annuels, elles ont attribué les pertes aux mouvements de devises qu’elles n’avaient pas couvertes, dit-il. "Il est clair que les sociétés n'étaient pas des tests de résistance, c'est ce que nous encourageons tous nos clients à faire", ajoute O & # 39; Toole.
Au cours des 12 derniers mois, toutefois, les trésoriers sont devenus plus stratégiques à cet égard. Le risque géopolitique a un impact majeur sur les marchés, comme en témoignent le Brexit, l'élection de Trump et les tensions entre la Chine et les États-Unis, et constitue un élément clé de la gestion des risques d'entreprise chez ABB Singapour, selon le trésorier du pays. Christopher Emslie. Comme elle évolue également rapidement, ABB Singapour évalue sa stratégie de gestion des risques tous les mois pour s'assurer qu'elle reste robuste.
Fiscalité et risque réglementaire.
Taxes à la frontière américaine UU Erik Johnson, directeur des solutions de gestion des risques chez Citi, estime également que des modifications du code des impôts sur les sociétés pourraient avoir des conséquences particulières pour les équipes de trésorerie nationales et les trésoriers d'entreprise offshore.
Les entreprises étudient actuellement les conséquences possibles sur les bilans existants, les investissements en capital ou les investissements en capital potentiels, ainsi que sur les profils de prêt existants.
Ils se demandent également comment des changements dans les compensations naturelles vers les marchés de la dette pour les gains en devises étrangères, c'est-à-dire dette en dollars contre gains en dollars, pourraient affecter la manière dont ils gèrent les devises en dollars américains, par exemple. , la zone euro, ajoute-t-il.
Les changements fiscaux constitueront l'une des principales priorités en matière de risque pour le Trésor en 2017, a déclaré Declan McGivern, responsable du groupe consultatif sur la trésorerie de l'EMEA chez Treasury and Trade Solutions chez Citi.
Les propositions de l'OCDE sur l'érosion et la modification des résultats (BEPS), qui devraient entrer en vigueur en juin, modifieront toutes les conventions de double imposition dont dépend le Trésor pour la fixation des prix entre instruments de sociétés tels que prêts, dépôts et devises. Cela vient en tête de la directive de l'UE sur l'évasion fiscale, adoptée en juin dernier.
Dans le même temps, chaque pays a unilatéralement introduit des règles sur les prix de transfert et la déductibilité des intérêts qui affecteront les portefeuilles de prêts et la couverture monétaire en eux. Pendant ce temps, la possibilité de réductions d'impôt aux États-Unis. UU Cela pourrait créer un besoin à long terme pour les entreprises de rassembler les fonds de caisse distincts en un seul ensemble.
Il combine ce qui précède et il est possible que certaines entreprises changent toute leur chaîne d'approvisionnement sous-jacente, notamment l'emplacement du centre de trésorerie et des grandes entreprises, la manière dont elles sont distribuées et, en fin de compte, le lieu où elles paient des impôts, déclare M. McGivern.
"Etant donné que les prêts interentreprises changent chaque jour, comment créer la capacité de trésorerie pour vous assurer que, aux niveaux local, régional et mondial, vous ne subissez aucune perte fiscale ni ne violez aucune législation locale?", Demande-t-il. .
Les entreprises doivent donc veiller à créer suffisamment de "bande passante" dans le Trésor pour être agiles au fur et à mesure que le paysage fiscal se consolide.
L'incertitude croissante à propos de la politique fiscale américaine UU Cela signifie que beaucoup d’argent est mis de côté au lieu d’être dépensé en investissement, ce qui peut représenter un risque pour les entreprises le long des chaînes d’approvisionnement, explique Alejandro Fernández, responsable financier de Bunge Latin America.
La possibilité d'une augmentation des taux d'intérêt aux États-Unis est une autre source d'inquiétude pour Bunge. Les taux les plus élevés aux États-Unis UU Ils pourraient déclencher la fuite de capitaux des marchés auxquels Bunge vend ses produits de base et affecter la compétitivité des marchés d’où ils proviennent. "C'est l'une des choses que nous devons surveiller de très près", a-t-il déclaré.
Selon O'Toole, l'élimination ou la renégociation des accords commerciaux existants, tels que l'ALENA, et même l'imposition de droits de douane, génère une plus grande incertitude dont les trésoriers ont besoin pour effectuer des tests de résistance.
Les entreprises doivent surveiller de près ces développements, analyser l'impact des décisions sur leurs décisions et explorer les moyens de remédier aux inconvénients, a-t-il conseillé.
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