Mark Beard, Directeur des liquidités et des investissements de la région EMEA, Solutions de trésorerie et de négociation, Global Transaction Services, Citi
Depuis le début de la crise économique qui a touché la majeure partie du monde depuis le milieu de 2007, la liquidité est devenue plus importante que la croissance des bénéfices des créanciers et des investisseurs. En conséquence, les trésoriers et les directeurs financiers ont mis davantage l'accent sur le fonds de roulement en tant que levier efficace de la liquidité.
Lorsque l'accès aux marchés des capitaux s'est asséché, les banques ont commencé à se réorganiser et à réduire leurs bilans. Avec les sources de financement traditionnelles de plus en plus rares et de plus en plus coûteuses et l'impact des erreurs de prévision les plus importantes, les entreprises ont eu recours à l'autofinancement. Même de nombreuses entreprises hautement qualifiées qui ont conservé un accès aux sources de crédit externes pendant la crise financière ont choisi de financer leurs activités en interne lorsque cela était possible et de redoubler d'efforts pour améliorer l'efficacité du fonds de roulement.
Les investisseurs ont récompensé ce comportement. Des études montrent que les sociétés ayant un ratio cash-sur-actif élevé attirent une prime de valorisation du capital de 12% par rapport aux sociétés moins liquides. En conséquence, les trésoriers se concentrent plus que jamais sur l'optimisation du fonds de roulement et extraient des liquidités piégées dans leurs cycles de conversion de trésorerie, et reconnaissent que la gestion active du fonds de roulement offre une flexibilité lorsqu'il n'y a pas de fonds alternatifs disponibles et d'accès. Les marchés sont limités. Les avantages des améliorations du fonds de roulement sont mesurables et substantiels. Chez Citi, nous avons aidé les grandes multinationales à réduire leurs besoins en fonds de roulement de 30% maximum, ce qui se traduit par une augmentation de 2% à 3% du bénéfice par action.