Le marché intermédiaire en Europe explore de nouvelles sources de financement Taron Wade, directeur adjoint de la notation des entreprises et Alexandra Dimitrijevic, directrice générale des services de notation de Standard & Poor's. Les rendements sur les marchés du crédit approchant des niveaux record, l'appétit des investisseurs pour ce type d'actif émergent n'a jamais été aussi grand. Cependant, malgré de légers progrès, un marché de financement paneuropéen cohérent reste difficile à atteindre.
par Taron Wade, directeur associé des notations d'entreprise, et Alexandra Dimitrijevic, directrice générale des services de notation Standard & Poor's
Le paysage financier des entreprises européennes de taille moyenne évolue rapidement. Au fur et à mesure de la disparition progressive des banques en Europe, les départements des finances et des finances des entreprises de taille moyenne, définies comme des entreprises réalisant un chiffre d'affaires compris entre 100 et 1 500 millions d'euros et un encours de dette compris entre 50 et 500 millions d'euros, Ils devraient chercher en dehors des relations bancaires traditionnelles pour assurer le financement de la croissance. Et comme les rendements sur les marchés du crédit ont récemment atteint des niveaux record, l'appétit des investisseurs pour cette classe d'actifs émergents n'a jamais été aussi grand. Cependant, malgré de légers progrès, un marché de financement paneuropéen cohérent reste difficile à atteindre.
Un marché financier européen à part entière pour les entreprises de taille moyenne nécessitera d'importants changements culturels et opérationnels de la part des émetteurs et des investisseurs potentiels. Les entreprises du marché intermédiaire considèrent souvent que les taux d’intérêt demandés par les investisseurs institutionnels sont trop chers, mais des taux plus bas nécessiteront un niveau d’information financière plus élevé que celui auquel ils sont habitués. Ceci est particulièrement important pour les petits investisseurs sans les moyens de développer des capacités internes de gestion des risques et de recherche. Dans le même temps, les différents environnements réglementaires et comptables à travers l'Europe rendent également difficile la mise en place d'un marché financier cohérent.
Un secteur crucial pour les économies régionales.
Les nouveaux régimes d'adéquation des fonds propres, associés à un plus grand désendettement des banques en Europe, impliquent que les banques européennes limitent leurs prêts à des clients importants, généralement des sociétés nationales avec lesquelles elles entretiennent des relations étroites. Le même processus de désendettement a également pour effet de limiter les investissements en gros et internationaux et les coûts élevés. Selon nos recherches, cette stratégie est en partie le résultat de la pression exercée par les gouvernements nationaux pour hiérarchiser les prêts intérieurs et augmenter les achats de dette publique intérieure pour remplacer la réduction de l'investissement étranger.
Pour ces raisons, il est essentiel que les entreprises du marché intermédiaire en Europe obtiennent des sources de financement alternatives, pour leur propre bénéfice et celui des économies de la région. Selon une étude de GE Capital, moteur essentiel de la croissance économique et de l'emploi en Europe, les entreprises de taille moyenne génèrent environ un tiers des revenus du secteur privé et emploient un tiers de la main-d'œuvre en France, en Allemagne, en Italie et en Europe. le Royaume-Uni.
Des moyens de financement alternatifs apparaissent.
À l'heure actuelle, les alternatives aux prêts bancaires pour le marché intermédiaire en Europe varient énormément en maturité. Les principaux marchés comprennent le marché des fonds de prêts en développement, le marché des placements privés d’EE. UU., Le marché allemand des placements privés (marché Schuldschein), les marchés émergents des placements privés au Royaume-Uni et en France et, dans une certaine mesure, les plateformes obligataires régionales sur les marchés boursiers.
Cependant, le marché des fonds de crédit a connu une croissance limitée en Europe depuis la crise financière mondiale. Avant 2008, ce secteur était dominé par les fonds d’obligations de prêt garanti (CLO), les fonds mezzanine, qui prêtaient spécifiquement des dettes subordonnées à des sociétés, ainsi que par certains fonds de prêts non lévés. Mais la crise a fait dérailler les nouveaux venus sur ce marché, notamment parce que de nouveaux types de prêteurs ont essayé de trouver des capitaux, alors que l'activité d'achat a stagné et que le flux de nouvelles opérations a été ralenti.
Toutefois, l’intérêt des investisseurs pour les prêts aux petites entreprises en Europe a connu une légère reprise au cours de l’année écoulée. En fait, Five Arrows Credit Solutions, un fonds d'investissement Rothschild créé en 2010 dans le but de prêter au marché intermédiaire en Europe, a annoncé sa première clôture avec des engagements d'un montant total de 235 millions d'euros.
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