Jusqu'à présent, le marché boursier a résisté à son "contrôle" continu, avec un rebond de trois jours après la mini liquidation de la panique tarifaire lundi dernier, qui maintient sa tendance à la hausse à long terme et laisse le S & P 500 environ 3 % depuis ses sommets historiques récents. .
Cependant, pour un marché si proche des sommets de tous les temps, sa capacité à se redresser à ce jour est en grande partie due à un comportement prudent et évasif, plutôt qu’à une conviction optimiste quant à l’avenir.
Les actions ont été soutenues dans une large mesure par les rendements compressés du Trésor, qui intègrent à leur tour de fortes probabilités implicites de marché d'une baisse du taux d'intérêt de la Réserve fédérale en quelques mois, ce qui ne se produirait qu'en cas de crise. le ralentissement de l’économie et la reprise des tendances inflationnistes.
Bespoke Investment Group illustre ici le fait que le S & P 500 n’a pas suivi les rendements du Trésor à 10 ans après les avoir suivis assez bien pendant un certain temps.
La dernière flambée de frictions commerciales avec la Chine a effrayé les investisseurs, qui ont expliqué que la hausse constante des stocks jusqu’en avril était une histoire de grandes menaces qui s’évanouissaient: la récession redoutée de décembre n’est pas évidente; la Fed s'est éloignée des plans de hausse des taux; les bénéfices des entreprises ont été meilleurs que prévu; et, jusqu'à il y a deux semaines, la lutte commerciale entre les États-Unis et la Chine semblait une résolution bénigne.
Après la vente de 2,5% lundi dernier, les actions ont montré des signes indiquant qu'elles avaient de nouveau essayé de mettre de côté l'émission commerciale, qui, malgré tout le drame qu'elle a connu ces deux dernières années et le niveau élevé des paris perçus, n'a pas pu Gardez le marché en otage pendant de longues périodes. heure
Le rebond amorcé mardi a permis à S & P de réduire sa perte hebdomadaire à 0,8%. Sur une base nette, le marché a progressé pendant les heures de négociation, avec une faiblesse durant la nuit qui a entraîné la chute des indices à l’ouverture, ce qui a permis aux acheteurs de les récupérer au cours de la session ordinaire.
La composition du rebond n'était pas si impressionnante, certes. L'amplitude du marché continue de ralentir un peu, avec moins de la moitié des actions de l'indice S & P 500 dans une tendance technique à la hausse, pour citer un point faible.
(Il s'agissait de la quatrième semaine négative consécutive pour le Dow et il n'y a pas eu cinq semaines consécutives pour l'indice depuis le mini marché baissier en 2011, donc les chances d'un redressement à court terme sont bonnes.)
Le marché continue de suivre la trajectoire de 2016, en termes généraux: un mini-baissier brutal cède la place à une Fed plus modérée et un rebond considérable du marché boursier, même lorsque les rendements obligataires restent faibles. des actions défensives et de la confiance des investisseurs restent silencieuses.
Plusieurs mois après le krach boursier du début de 2016, le choc du vote sur le Brexit a imposé un test de rigidité et de crainte et s'est révélé suffisant pour une vente brève et abrupte avant que les actions ne reprennent une tendance haussière. La crainte de la guerre commerciale de mai pourrait-elle prouver qu'un test géopolitique similaire ne serait pas "résolu" mais perdrait son pouvoir d'effrayer les investisseurs aussi facilement?
C'est une notion que les investisseurs devraient prendre en compte, mais le marché devra prouver ou réfuter.