WASHINGTON (Reuters) – Les cours des actions américaines sont "élevés" et la dette commerciale est à des niveaux historiques, mais le système financier en général "semble résilient" avec un faible niveau d'endettement et une moindre déstabilisation sur les marchés clés, a-t-il déclaré. Réserve fédérale dans son dernier rapport sur la stabilité financière.
"L'appétit pour le risque des investisseurs semble élevé selon plusieurs mesures et le fardeau de la dette des entreprises est historiquement élevé", a déclaré lundi la Fed dans un rapport soulignant la croissance de 20% des prêts à effet de levier entre les deux pays. début de l’année dernière et cette année, et autres aspects de la dette des entreprises.
Le rapport entre la dette et les actifs entre entreprises non cotées en bourse et cotées en bourse est proche d'un maximum de 20 ans, a indiqué la Fed, et la proportion de nouveaux prêts accordés aux entreprises les plus endettées est proche du maximum atteint en 2014 et juste avant les exercices de 2007 à 2009. crise.
Alors que la Fed considère que le système dans son ensemble est sain, les niveaux d'endettement des entreprises se démarquent, a déclaré le gouverneur de la Fed, Lael Brainard.
"Alors que la volatilité financière a diminué depuis la fin de l'année dernière, le rapport sur la stabilité financière de la Réserve fédérale américaine suggère que l'évaluation des actifs et le risque de la dette d'entreprise justifient une vigilance constante dans un contexte de vulnérabilités de faible niveau. modérée dans les secteurs des ménages et de la banque ", a déclaré Brainard. dans une déclaration par email.
Le rapport de la Fed est la dernière version de la banque centrale sur un système financier qui a bouclé un cercle en quelques mois, ce qui a amené le président Donald Trump à souligner la politique de la Fed et à exiger des taux d’intérêt plus bas. Lorsque les marchés boursiers ont atteint des niveaux record au début de l'automne dernier, ils ont chuté de près de 20% à la fin de l'année et les investisseurs ont commencé à exiger des taux d'intérêt plus élevés pour que les obligations de sociétés restent plus faibles. .
Les stocks sont maintenant proches de leurs records et, selon certaines mesures, les prix sont élevés, a indiqué la Fed. Le ratio cours / bénéfice attendu pour le S & P 500 est supérieur à sa moyenne sur 30 ans, mais nettement inférieur à les niveaux atteints au cours des années 90. bulle technique
Les écarts de crédit des entreprises se sont réduits, ce qui nous a amené à nous demander si les investisseurs, les marchés et les ménages envisageaient une vue trop discrète des risques économiques.
Raison de la prudence
Bien que ce ne soit pas l'un des mandats explicites de la Réserve fédérale, les problèmes de stabilité financière sont pris en compte dans le cadre de leurs discussions politiques et peuvent en déterminer l'issue. Dans la conjoncture actuelle, ces émissions incitent davantage la Fed à escompter les appels de la Maison-Blanche ou d'ailleurs pour réduire les taux, une étape qui pourrait rendre les actifs à risque élevé encore plus attractifs en réduisant les rendements. offerts par des investissements plus sûrs tels que les obligations du Trésor américain.
Comme dans la dernière édition de son rapport semestriel sur le secteur financier, la Fed a évoqué comme source d'inquiétude la croissance rapide de la dette commerciale et les emprunts contractés auprès des entreprises, soulignant qu'elle pourrait laisser les entreprises plus faibles stressées si l'économie ça se ramollit. La dette commerciale a augmenté plus rapidement que l'économie en général depuis une décennie, a déclaré la Fed, et "le niveau élevé de la dette pourrait rendre le secteur des entreprises vulnérable au ralentissement de l'activité économique ou au resserrement des conditions financières".
Toutefois, la dette mondiale, y compris celle des ménages, est restée conforme à la taille de l’économie.
Parmi les risques les plus immédiats cités dans les entretiens avec des contacts extérieurs, la Fed a souligné que les tensions commerciales et les tarifs douaniers constituaient le problème "prééminent" potentiel, ainsi que le ralentissement de la croissance mondiale, les risques politiques entourant le "Brexit" et l'incertitude sur la politique de la Fed.
(Reportage de Howard Schneider; édité par Andrea Ricci)