Gestion des risques dans le nouveau climat financier – Finance Curation

Gestion des risques dans le nouveau climat financier BNP Paribas Cash Management University Aperçu Dans l'édition de TMI du mois dernier, nous présentons la 3ème. BNP Paribas Cash Management University, qui se déroulera du 8 au 9 octobre 2009 à Paris, en France. Cette année, l'événement se concentrera sur deux des priorités les plus importantes des trésoriers: la liquidité et le risque. Dans le deuxième article de cette série, nous présentons un aperçu d'un autre des ateliers qui auront lieu pendant l'événement, analysant l'approche des trésoriers en matière de gestion des risques et son évolution éventuelle au cours de la dernière année.

BNP Paribas Cash Management University Aperçu

Dans l'édition de TMI du mois dernier, nous présentons la 3ème. BNP Paribas Cash Management University, qui se déroulera du 8 au 9 octobre 2009 à Paris, en France. Cette année, l'événement se concentrera sur deux des priorités les plus importantes des trésoriers: la liquidité et le risque. Dans le deuxième article de cette série, nous présentons un aperçu d'un autre des ateliers qui auront lieu pendant l'événement, analysant l'approche des trésoriers en matière de gestion des risques et son évolution éventuelle au cours de la dernière année.

Introduction

La gestion des risques a toujours été une priorité pour les trésoriers des entreprises, dont beaucoup ont investi de manière significative dans les ressources humaines, les processus et les systèmes afin d’aider à identifier, surveiller et gérer les risques de manière efficace. Toutefois, l’attitude de l’année dernière a été marquée par des changements d’attitude, de nombreuses hypothèses de longue date concernant les marchés et les contreparties financières ayant été éliminées.

Dans des conditions de marché favorables, caractérisées par une volatilité relativement faible, les trésoriers ont souvent adopté une approche relativement procédurale de la gestion des risques. Plus récemment, divers facteurs sont entrés en collision, ce qui a laissé de nombreuses entreprises avec des politiques et des techniques de gestion des risques qui ne reflètent plus la réalité. L’instabilité sans précédent des marchés, les événements extrêmes, les déclassements et une sécheresse des liquidités ont obligé les trésoriers à revoir leur attitude vis-à-vis du risque de marché et du risque opérationnel, mais aussi à se concentrer davantage sur le risque de perte de crédit. risque de contrepartie et de liquidité qu’au cours des dernières années.

Risque de contrepartie

Avec la reconnaissance croissante qu'aucune banque n'est "trop ​​grande pour faire faillite", le risque de contrepartie est l'un des principaux problèmes que les trésoriers ont tenté de résoudre. Comme le montre Marcel Kellerhals, trésorier du groupe Panalpina Management Ltd,

"Comme beaucoup d'entreprises, nous nous concentrons davantage sur le risque de contrepartie et surveillons le montant des liquidités que nous déposons dans chaque banque. Dans le passé, nous utilisions les notations de crédit comme critères pour établir des limites de crédit. Cependant, comme ceux-ci sont inévitablement rétrospectifs dans leur analyse, nous suivons maintenant les variations des prix des swaps sur défaillance de crédit (CDS) pour nos contreparties. "

Outre les contreparties des investissements, les trésoriers ont également réévalué leurs relations en matière de gestion de trésorerie des banques. D'une part, les entreprises cherchent à rationaliser leurs relations bancaires pour obtenir une plus grande visibilité et un meilleur contrôle de la trésorerie; En revanche, ils doivent veiller à ce qu'il existe d'autres solutions de gestion de la trésorerie. Marcel Kellerhals continue,

"Nous utilisons une banque principale pour la gestion de trésorerie dans le monde entier, mais nous avons récemment commencé à mettre en place des structures de soutien afin de pouvoir effectuer les paiements par l'intermédiaire d'une autre banque si nécessaire."

Un problème fondamental au cours des derniers mois a été le manque de confiance entre les homologues, dont l’un des résultats a été la réduction des prêts et la hausse des taux.

Risque de liquidité

Jusqu'en 2007 ou 2008, de nombreuses entreprises n'avaient pas de difficultés à obtenir un financement bon marché et abondant, de sorte que la gestion du risque de liquidité était, dans de nombreux cas, une discipline secondaire par rapport à d'autres types de gestion du risque. Aujourd'hui, avec un financement de plus en plus difficile et coûteux, les trésoriers doivent optimiser les structures pour centraliser et mobiliser les liquidités afin de débloquer les liquidités piégées, tirer parti des excédents pour financer les déficits entre entreprises et remplir les obligations de paiement. . Comme l’a expliqué Marc Daniel Roux-Lindtner, Directeur du développement des marchés émergents chez BNP Paribas Cash Management,

"Dans un monde en mutation, des services de gestion de trésorerie fiables constituent un véritable atout. Les entreprises doivent avoir accès à des liquidités suffisantes pour faire face à leurs obligations financières, ce qui nécessite une visibilité totale des flux de trésorerie et des risques, en particulier en période de volatilité extrême des marchés. En conséquence, de nombreux trésoriers recherchent des positions consolidées en temps réel dans l’ensemble de la société et des structures de gestion de trésorerie optimisées."

Par exemple, poursuit Marc Daniel,

"Les entreprises ont de plus en plus tendance à adopter une structure de trésorerie centralisée, ce qui leur permet de mieux contrôler leurs processus, de réduire les risques opérationnels et d'améliorer leur visibilité."

Cependant, si les structures de gestion de trésorerie, la technologie et les rapports constituent une partie essentielle du paysage de la gestion des risques, le problème fondamental de ces derniers mois a été le manque de confiance entre homologues, dont l'un des résultats Cela a été la réduction des prêts et les taux les plus élevés. Si, d’une part, les entreprises cherchent à diversifier leurs risques, d’autre part, il est essentiel de maintenir un dialogue étroit et actif avec les banques sponsors afin qu’elles aient une connaissance détaillée des restrictions de risque et des opportunités commerciales de la société. un autre

Risque de change

A l'instar des investissements, les trésoriers surveillent de plus près leur exposition aux devises. Dans le cas de Panalpina, la société a mis en place un contrat de courtage principal qui élimine le risque pour les contreparties monétaires, à l’exception du fait que la banque agit en tant qu’intermédiaire principal. Ce mécanisme s’est révélé efficace et le Trésor n’a pas eu besoin de changer d’approche. Cependant, comme l'explique Marcel Kellerhals,

"Nous observons nos devises à plus haut rendement, telles que le leu roumain, le rouble russe, le nouveau sol péruvien et le real brésilien, et nous avons vérifié si nous continuons à couvrir à 100% ou à réduire ce montant, car nous payons des intérêts élevés pour nos clients. fais le Ce n’est qu’un problème au niveau de l’entreprise, car les filiales continuent à couvrir directement avec la trésorerie du groupe ".

Une telle stratégie aurait un impact plus important sur les entreprises cherchant un traitement de comptabilité de couverture, ce que Panalpina n’a pas, mais avec une volatilité importante et des marges résiduelles importantes, le coût de la couverture devient un centre d’attention pour les trésoriers. .

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