Vendredi, la courbe des rendements du Trésor a été inversée pour la première fois depuis la dernière crise financière, déclenchant ainsi le premier signal fiable du marché d'un cycle imminent de récession et de baisse des taux.
L'écart entre les rendements à 3 et 10 ans s'est estompé lorsqu'une vague d'achats a amené ces derniers à un minimum de 2 416 pour cent en 14 mois. L’investissement est considéré comme un présage fiable de récession aux États-Unis, environ au cours des 18 prochains mois.
La demande d'obligations d'État a pris de l'ampleur mercredi, lorsque les décideurs des banques centrales américaines ont abaissé leurs prévisions de croissance et leurs perspectives de taux d'intérêt. La plupart des responsables ne s'attendent pas à une augmentation cette année, inférieure à une moyenne de deux lors de leur réunion de décembre. Les opérateurs ont pris ce changement modéré pour indiquer qu'ils cherchaient des positions pour un cycle d'assouplissement de la Réserve fédérale. Les prix ont été réduits à la fin de 2020 et la possibilité d'une réduction d'un par deux plus tard cette année.
"Il semble que les inquiétudes concernant le ralentissement mondial se soient confirmées et que le marché commence à mettre un prix sur l'assouplissement de la Réserve fédérale, une possible récession à l'avenir", a déclaré Kathy Jones, stratège en chef des titres à revenu fixe chez Charles Schwab & Co. … le marché est préoccupé par la croissance et le passage aux obligations du Trésor de catégories d'actifs plus risquées. "
La vague d'achats qui a réduit les rendements sur 10 ans de près de 20 points de base ces derniers jours a également des catalyseurs mondiaux. Les données d'usines européennes plus faibles que prévu qui ont permis de ramener à zéro les rendements de l'indice de référence allemand vendredi ont également confirmé cette évolution.
Une courbe inversée de 3 mois à 10 ans est généralement privilégiée pour indiquer que l’économie se situe dans les deux années qui suivent la récession. Et le mouvement de vendredi est une extension de l'investissement dans la partie avant de la courbe qui s'est produite en décembre. L'écart entre les rendements de 2 et 10 ans a également été réduit à environ 11 points de base.
Cela dit, beaucoup minimisent les pouvoirs prédictifs de la courbe. Certains font valoir que des facteurs techniques ont faussé la courbe et la capacité de signalisation, en particulier parce que la politique de la période de crise a lié les rendements au cours de la dernière décennie. Un ralentissement se rapproche peut-être de ce qui a été proche de la plus longue expansion enregistrée; Cependant, le marché ne fournit aucune précision quant au moment où cela se produira.
Alors que la marge sur 3 à 10 ans "a relativement fait ses preuves en matière de prévision des récessions, elle a un problème de temps", a déclaré TD Securities USA. Gennadiy Goldberg. "Votre investissement peut suggérer qu'une récession s'est produite il y a six mois ou qu'elle se produira dans deux ans."
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