Dynamique de négociation des marchés des changes émergents James Watson, directeur de la division EMEA FXall New Business de Thomson Reuters La fluctuation de la devise et les complexités réglementaires ont amené les trésoriers des entreprises à se concentrer sur leurs cadres d’exécution des opérations de change, y compris la gestion des risques, afin de protéger les résultats de leurs entreprises.
par James Watson, directeur de la zone EMEA FX Toutes les affaires nouvelles, Thomson Reuters
Cet article explore la dynamique du trading de devises sur les marchés des changes émergents du point de vue de FXall, la principale plateforme de trading de devises multi-banques desservant plus de 1 300 clients institutionnels sur les marchés des devises.
Les entreprises multinationales considèrent de plus en plus que les marchés en développement sont une source de croissance et, parallèlement, de nombreuses entreprises locales cherchent régulièrement à se faire concurrence sur leurs marchés nationaux. La fluctuation de la devise et les complexités réglementaires ont amené les trésoriers des entreprises à se concentrer sur leurs cadres d’exécution des opérations de change, y compris la gestion des risques, afin de protéger les résultats de leurs entreprises.
Certaines tendances, telles que la croissance continue du commerce électronique et la réglementation croissante des produits de négociation d'instruments dérivés, ont une incidence sur les approches de la trésorerie d'entreprise en matière d'exécution des opérations de change et fournissent des informations sur l'orientation future du marché. Ici, j'explore certains des moteurs de ce changement.
L'automatisation des filiales facilite les fonctions de trésorerie centralisées.
Pour gérer le risque de change, il est essentiel que les trésoriers des entreprises fassent une cartographie complète de la dynamique de leurs activités, identifient et quantifient leurs expositions en change, puis mettent en œuvre les mesures correctives appropriées, telles que la centralisation de leur fonction de trésorerie. La gestion du risque de change est une activité sensible au facteur temps et il est de plus en plus important que les trésoriers aient la possibilité de voir et de mesurer leur exposition au risque en temps réel. L'évolution vers une meilleure gestion des risques sur les marchés financiers mondiaux a conduit les entreprises à mettre en œuvre des systèmes plus sophistiqués, tels que l'automatisation des filiales, afin de centraliser leurs systèmes de trésorerie et leurs fonctions d'exécution commerciale. Traditionnellement, les entreprises opérant sur des marchés en développement et dans le monde entier opéraient en silo et ne bénéficiaient donc pas des gains d'efficacité pouvant être obtenus en compensant leurs transactions. Cette approche décentralisée de la fonction de trésorerie implique la gestion de relations bancaires multiples sur plusieurs sites, ce qui peut souvent s'avérer extrêmement inefficace et coûteux.
Aujourd'hui, de plus en plus d'entreprises ayant des filiales dans plusieurs pays se sont associées à des fournisseurs de solutions de change électroniques pour les aider à centraliser et optimiser leur fonction de trésorerie. Ce faisant, il est possible pour les entreprises d’obtenir un accès en temps réel aux données, ce qui permet de voir clairement les flux de trésorerie dans l’ensemble de l’organisation. De nombreuses grandes entreprises ont développé des centres mondiaux et régionaux leur permettant de centraliser et de consolider les flux de change internes avant de les compenser par des échanges commerciaux. La fonction centralisée, qui dispose d'une vue globale des flux de trésorerie de toutes les filiales, peut ensuite analyser les informations, identifier le risque potentiel lié à l'exécution des opérations de change et contribuer à l'atténuer.
Les solutions E-FX conduisent à des stratégies d'exécution prudentes
Lorsque les trésoriers pensent au change et au risque, ils pensent généralement au risque politique, au risque économique et au risque de paiement, qui peuvent pour la plupart être classés comme des risques externes sur lesquels les entreprises n’ont que peu d’influence ou de contrôle. Cependant, comme les services de trésorerie des entreprises continuent de jouer un rôle encore plus stratégique au sein des entreprises, d'autres types de risques liés aux changes commencent à se développer et sur lesquels la communauté de la trésorerie peut exercer un certain contrôle. L'un de ces risques est le risque d'exécution. Pour les trésoriers, obtenir le meilleur prix possible grâce à la meilleure exécution a un impact direct et démontrable sur la performance de l'entreprise: chaque épargne marginale est livrée jusqu'au résultat final. Pour cette même raison, il est essentiel que les trésoriers des entreprises prennent des mesures pour atténuer les risques d'exécution.
Contrairement aux marchés plus établis, où les entreprises commencent à utiliser des mécanismes avancés d’exécution des ordres pour négocier des taux de change similaires à ceux des opérateurs actifs, les trésoriers des entreprises ne négocient généralement pas avec alpha. La fonction de trésorerie des entreprises des économies en développement considère généralement le négoce de devises comme un "centre de coûts" et se concentre principalement sur la réduction des risques liés aux fluctuations des devises, au blocage des coûts et à l’assurance de la gestion. de trésorerie efficace.
Cependant, en plus de centraliser la fonction de trésorerie, les entreprises sont de plus en plus orientées vers des stratégies d'exécution bien pensées et réalisent la nécessité d'une solution complète de bout en bout pour le trading de devises. En conséquence, les entreprises connectent leurs systèmes de gestion de trésorerie aux plates-formes de plusieurs banques de change, qui ont beaucoup contribué à améliorer les normes d'exécution dans le secteur des changes dans le monde entier. Les plateformes de change offrent aux trésoriers d'entreprise un flux de travail avancé, des pistes d'audit solides, un traitement direct (STP), ainsi qu'une grande liquidité et des prix plus avantageux. Cela a rendu la couverture accessible pour réduire les coûts et les délais de traitement, ce qui a permis une exécution plus rapide ainsi qu'une transparence et un contrôle accrus des expositions aux changes.
Pour que les trésoriers obtiennent la meilleure exécution possible, il convient de mettre en place une politique de meilleures pratiques précisant le scénario dans lequel on doit concurrencer une opération et le nombre de banques devant demander les prix. Idéalement, une entreprise devrait rechercher une gamme de prix pour s'assurer que le marché est négocié. En règle générale, cela se situe entre deux et quatre prix. Cela dit, il peut arriver que, pour minimiser l'impact sur le marché, les grandes opérations soient exécutées rapidement, les entreprises pouvant décider que la solution la plus efficace consiste à traiter avec une seule contrepartie. Dans la quête de la meilleure exécution, les plates-formes de négociation Multibank FX n’ont pas supplanté les sociétés d’avoir besoin de consolider leurs relations bancaires. En fait, les relations bancaires sont vitales pour les entreprises qui souhaitent exécuter des opérations personnalisées.
Les dispositions relatives à ce type d'occasions doivent être couvertes par les guides de meilleures pratiques qui répondent aux objectifs spécifiques d'amélioration de l'exécution, mettent en œuvre les processus permettant de les réaliser et permettent leur mesure. Lorsqu'une entreprise doit s'assurer qu'une transaction avec une seule contrepartie a un prix justifiable, les plates-formes de négociation en ligne peuvent fournir aux entreprises des rapports comparant le prix obtenu aux taux de marché indicatifs.
Les outils d’analyse d’exécution permettent aux utilisateurs d’analyser les opérations au fil du temps afin d’évaluer en continu l’efficacité d’une stratégie de change. La solution FXall implique l’analyse de données telles que les paires de devises négociées, la taille des transactions, les délais d’exécution et les performances des contreparties, après quoi les responsables des relations FXall peuvent indiquer aux départements de la trésorerie comment ils le peuvent. améliorer les performances d'exécution FX. Si un service de trésorerie peut intégrer ce type de reporting et d'analyse aux avantages d'une plateforme de trading électronique FX, les améliorations en termes de performances d'exécution doivent être significatives.
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