Il fut un temps où le gain de 1% d'une obligation à court terme était acceptable. Il y a cinq ans, le rendement moyen du Trésor sur un an était inférieur à 0,2% et de nombreux fonds du marché monétaire ne versaient pratiquement rien. Les fonds d’obligations à court terme, qui prenaient un peu plus de risque mais payaient un peu plus, constituaient l’une des rares options viables pour les investisseurs conservateurs à la recherche d’un revenu provenant de leur trésorerie.
Pas plus. Aujourd’hui, après une hausse des taux d’intérêt, le bon du Trésor à un an rapporte 2,4%, et la question se pose de savoir si les fonds ultra-courts, qui achètent des obligations de haute qualité d’une durée inférieure à Un an, ils peuvent suivre. Le fonds ultra-short moyen n'a qu'un rendement annualisé de 1,2% à cinq ans, selon Morningstar. Mais même si les fonds peuvent dépasser les trésors, vaut-il le risque supplémentaire, étant donné qu'après une longue reprise, la récession et les risques de crédit ont augmenté?
La réponse dépend de vos objectifs et de votre tolérance au risque, du fonds que vous achetez et du lieu où vous l’achetez. Si vous avez besoin d’une cachette d’échographie d’urgence et que vous souhaitez en tirer un revenu, il est préférable que vous preniez possession d’un CD de banque ou de bons du Trésor directement. TreasuryDirect.gov vous permet d'acheter des factures sans marge de prix. En attendant, vous pouvez vous procurer un CD bancaire d'un an qui produit actuellement 2,7% de Capital One ou 2,75% de Marcus, l'unité de vente au détail de Goldman Sachs. Les CD de banque sont protégés par la Federal Deposit Insurance Corp. de l'Oncle Sam.
Les fonds du marché monétaire, qui ne sont pas protégés par le gouvernement fédéral, sont tellement conservateurs qu'ils n'ont perdu de l'argent que deux fois dans l'histoire de Wall Street. Vanguard Prime Money Market (symbole: VMMXX), l'un des fonds offrant les taux les plus bas, a un rendement actuel de 2,46%. C'est plus liquide et plus pratique qu'un CD d'un an, qui impose des amendes pour retrait anticipé.
Sources: Morningstar; rapports d'entreprise
Mais les fonds d'obligations ultra-courtes ne sont pas aussi pratiques que les marchés monétaires et ne sont pas aussi sûrs que les obligations du Trésor ou les CD, ils devraient donc offrir des rendements plus élevés. Au 28 février, le plus grand fonds commun de placement ultra-court,
Pimco à court terme
(PSHAX) à 19 milliards de dollars, a également enregistré un rendement de 2,46% à 30 jours dans la SEC, chiffre annualisé basé sur la dernière période de 30 jours. (La mise à jour des fonds communs de placement SEC revient plus lentement que les fonds négociés en bourse, les fonds du marché monétaire et les CD, bien qu’il n’y ait généralement pas de changement significatif dans la performance de ce secteur à court terme). Le gérant, Jérôme Schneider, a déclaré que l'achat d'obligations bon marché et la vente d'obligations onéreuses augmentent le rendement total du fonds: "Notre histoire a montré que non seulement la performance du fonds obligataire est sa performance, mais également sa composante d'appréciation du capital."
Andrew Hofer, directeur de
Durée limitée de BBH
(BBBMX), raconte une histoire similaire. Depuis 2010, BBH Limited Duration a produit un rendement moyen de 0,29 sur un point de pourcentage supérieur à celui de la performance de la SEC sur une base continue pendant 12 mois, selon BBH. Étant donné que le fonds avait, au 31 mars, un rendement de 2,58% auprès de la SEC, il produirait un rendement de 2,87% l’année suivante, si l’histoire servait de guide.
Fonds commun de placement trimestriel – Premier trimestre de 2019
Mais est Une histoire de guide fiable? Une grande partie de la performance des obligations ultra-courtes dépend de la différence de rendement entre les obligations du Trésor et les autres obligations. À la fin de mars, les titres de sociétés de la catégorie investissement notés au moins BBB avec une échéance de un à trois ans affichaient une marge de rendement moyenne de 0,64 point de pourcentage. L'écart a atteint un minimum de cinq ans de 0,48 en février 2018 et un maximum de 1,47 points en février 2016. S'il reculait de 20 ans, l'écart maximum était de 7,88 points de pourcentage en novembre 2008.
Avoir une marge de 0,64 laisse peu de marge d'erreur, surtout si vous considérez que les fonds doivent surmonter un obstacle dans les taux.
Dans le cas de la catégorie de vente au détail d’actions Pimco A à court terme, il s’agit d’un indice de dépense élevé de 0,82%, majoré d’une charge de 2,25%. La commodité de négocier avec un fonds comme celui-ci ne compense pas cela. L'argent est souvent compris comme un espace réservé avant d'acheter autre chose, pas comme un investissement à long terme. Mais payer 2,25% et prévoir ensuite de quitter ce fonds n’a aucun sens. En revanche, BBH Limited Term est facturé sans frais et affiche un ratio de dépenses de 0,35%.
Heureusement, il existe aussi d’autres alternatives, telles que
Pimco Actif Actif Maturité Courte Améliorée
(MINT), un fonds coté en bourse géré par Schneider dans un style similaire, bien que plus conservateur, que le fonds commun de placement. L’ETF a un taux de charge relativement modeste et non chargé de 0,42%. Cependant, vous devrez payer des frais de transaction sur les actions pour les acheter chez certains courtiers, généralement entre 5 et 7 USD par transaction.
Outre le coût des fonds ultra-courts, le risque de crédit est plus élevé. Les obligations notées «investment grade» notées BBB semblent particulièrement problématiques après une augmentation soudaine des émissions. "Les sociétés du groupe BBB sont plus endettées que jamais", a déclaré Venk Reddy, directeur de
Zeo Revenu à court terme
fond (zeoix).
Morningstar ne classe pas le fonds de Reddy dans la catégorie ultra-courte. Il est classé à haut rendement car il investit principalement dans des dettes à court terme dont la notation est inférieure à BBB. Les écarts dans le secteur des titres à rendement élevé sont en moyenne de 4,05 points de pourcentage supérieurs à ceux du Trésor, mais avec un risque de crédit beaucoup plus important. Cependant, en recherchant de manière intensive son portefeuille de 50 obligations, Reddy n’a jamais eu de faille dans le fonds depuis sa création en 2011, ni de perte sur une période de six mois consécutifs. La performance de la SEC du fonds a été de 3,39% en mars, ce qui en fait un investissement plus viable à long terme.
Cependant, la solution la plus simple et la plus sûre serait d’acheter un FNB de bons du Trésor comme le
SPDR Bloomberg Barclays Trésor de 1-3 mois
(BIL) Il présente un faible ratio de frais généraux de 0,14%, un rendement de 2,25% sur la SEC et est disponible sans commissions sur les courtiers tels que TD Ameritrade et Vanguard. Vous pouvez facilement l'échanger lorsque vous trouvez de meilleures opportunités. Et tu dormiras bien la nuit.
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