En apparence, cela peut sembler être un autre exercice coûteux et coûteux du gouvernement: la nouvelle règle de divulgation 408 (b) (2) de la loi ERISA (loi sur la sécurité du revenu de retraite des employés) du ministère du Travail. Requiert le 401 (k) et les autres fournisseurs de services de régimes et autres de fournir aux promoteurs de régimes des informations très détaillées sur la divulgation d'informations, en particulier en ce qui concerne les frais ou les conséquences de l'application de la loi.
Mais l’impact des nouvelles réglementations pourrait changer le marché de la tout 401 (k) industrie.
Bien que les fournisseurs de services soient obligés depuis longtemps de divulguer les frais aux participants, beaucoup les ont cachés en enterrant ce que les employés ont payé en informations opaques. Sans aucun doute, de nombreux promoteurs de régimes et, bien sûr, la plupart des participants ne connaissaient pas de "frais cachés".
Voir également l'encadré: "Impact public".
Le nouveau règlement sur la transparence des tarifs est en grande partie basé sur une étude réalisée en 2007 par AARP auprès de 1 581 participants, qui ont découvert que 83% d’entre eux ne savaient pas combien ils payaient en frais et en charges du plan.
La responsabilité de la nouvelle règle incombe principalement au fournisseur de services extrêmement concurrentiel, qui maintient depuis des décennies une forte pression sur les prix. Les exigences de transparence du tarif ne feront que renforcer cette concurrence féroce.
"La nouvelle réglementation a ouvert la porte aux leaders de l'industrie en leur proposant un argumentaire plus convaincant leur permettant de faire affaire avec eux et aux retardataires en gardant leurs clients promoteurs de régimes dans le noir". Ceci est indiqué dans une étude approfondie menée par Dalbar, Boston. conseil en services financiers, en partenariat avec Enquête Présentez vos conclusions.
"Les leaders qui présentent une proposition de valeur. [will] "Rendre la société plus attrayante pour les conseillers qui les recommandent et pour planifier les sponsors qui les sélectionnent", a déclaré Dalbar.
Dans l'étude approfondie, les meilleurs honneurs pour les détenteurs de records étaient ceux des services de retraite et institutionnels de BB & T, des services de retraite de la Great-West, des services de retraite de John Hancock, de Fidelity Investments et des services financiers TIAA-CREF. Les cinq moins bien notés étaient First Mercantile, Ascensus, The Guardian Insurance & Annuity Corp., Morgan Stanley (Nationwide) et le dernier, MassMutual.
La divulgation de Fidelity est l’un des meilleurs de la présentation, par exemple en utilisant un langage que le promoteur de régime type comprendrait. Il est évident que l’activité de la société n’était pas simplement de remplir une obligation de paperasserie.
"Nous avons conçu la divulgation pour nous donner un avantage concurrentiel. Nous l'utilisons pour continuer à obtenir de nouvelles affaires et à conserver les affaires que nous avons ", a déclaré Krista D'Aloia, vice-présidente et conseillère juridique associée, Fidelity Investments, à Boston." Nous essayons de la rendre aussi intuitive que possible et de fournir des éléments qui ne sont pas nécessaires en faire un outil utile. "
Le nouveau régime réglementaire, entré en vigueur en juillet 2012, exige non seulement des informations transparentes, mais également l'obligation pour les promoteurs de régimes d'évaluer si les taux sont raisonnables pour les services fournis.
Si jugé déraisonnable, les plans doivent en informer le fournisseur. Si le problème n'est pas résolu pendant 90 jours, les promoteurs doivent déposer une plainte auprès du DOL et de l'Internal Revenue Service.
En vertu de la nouvelle réglementation, l'application devrait devenir agressive, ce qui constitue un changement important par rapport à l'activité irrégulière du passé. Le sifflet est recommandé, et ceux qui ne le font pas seront pénalisés. Les sponsors sont dispensés de toute "action réglementaire", déclare Dalbar, "simplement en signalant les défaillances des fournisseurs de services". Ceci peut être facilement réalisé via un système de reporting en ligne.
Sur la base des exigences techniques du paragraphe 408 (b) (2), l’analyse de transparence de Dalbar a évalué et classifié les détenteurs d’enregistrements et autres en fonction des paramètres suivants: utilité générale, estimations de coûts, description du service, statut fiduciaire et conflits. d'intérêt.
L'estimation des taux que les plans peuvent anticiper sur le paiement est bien sûr cruciale pour les évaluations des sponsors. Les archivistes qui ont exprimé les coûts estimés sous forme de chiffres globaux en dollars et ont indiqué le résultat final: "la meilleure façon de présenter les estimations de coûts", déclare Dalbar, comprend Principal Financial, TIAA-CREF et Charles Schwab & Co.
Les nouvelles exigences visent à protéger les investisseurs en permettant aux employeurs d’examiner les taux individuellement et d’aider les conseillers à recommander des régimes. Les données extraites de nombreuses zones non liées doivent être rassemblées dans un seul document et envoyées à l'IRS, au DOL et à la Pension Benefit Guarantee Corp., en plus des promoteurs du régime.
Les participants et les employés éligibles qui adhèrent aux régimes reçoivent une information différente, non pas aussi détaillée que dans le document, mais qui met davantage l'accent sur les investissements. (Voir l'encadré "Impact public".)
Le nouveau règlement pourrait avoir un impact important sur les conseillers, qui "devraient aider les promoteurs du régime à déterminer si les taux sont raisonnables ou non. Nous espérons que quand [plans] Faites correspondre les services aux tarifs, non seulement ils diront: "Hé, moins cher, c'est mieux!" "déclare Sara Richman, vice-présidente de la gestion des produits chez Great-West Retirement Services, qui a engagé Dalbar pour vérifier le respect de la divulgation.
Joe Ready, vice-président exécutif et directeur de Institutional Trust and Retirement chez Wells Fargo, a souligné que "l'évaluation du caractère raisonnable est une tâche ardue pour les promoteurs de régimes et / ou les conseillers financiers qui assistent dans le processus".
Bien qu'il soit prévu que les enregistrements entraînent éventuellement un changement de fournisseur de services, il est probable que de tels changements ne se produiront pas au début des promoteurs du régime.
"Ils voient dans l'élargissement des pouvoirs un fardeau qui pèse sur leur cœur de métier", a déclaré Louis S. Harvey, président-directeur général de Dalbar. "Mais les conseillers vont frapper à la porte et les régulateurs suivront bientôt. Ces forces vont certainement entraîner des changements dans les plans en raison des tarifs. "
Il poursuit: "S'embourber dans un problème réglementaire a peu d'attrait pour un responsable des ressources humaines, un responsable des avantages sociaux ou un directeur financier. Seul le souci de la responsabilité les obligera à prendre des mesures pour faire respecter les règles du DOL. "
Jusqu'à présent, "il n'y a pas eu d'exode massif" des fournisseurs, a déclaré Kevin Crain, responsable des services de retraite et d'avantages sociaux chez Bank of America-Merrill Lynch, basé à Hopewell, dans le New Jersey. "Mais dans deux ou trois ans, je pourrais voir une collection dans l'activité des régimes faisant des changements de fournisseur."
Cela signifie que les sponsors compteront davantage sur les conseillers financiers pour justifier les taux et pour comparer et choisir les prestataires de services.
Le 408 (b) (2) d'ERISA est en fabrication depuis des années. Elle était motivée en partie par les recours collectifs intentés depuis 2006 contre les promoteurs de régimes et les fournisseurs de services. Ces poursuites visaient principalement le partage des revenus. Dans les nouvelles exigences en matière d’information, la répartition du revenu est incluse dans les «Conflits d’intérêts».
"Le partage des revenus signifie que les dépenses du fonds ont subventionné les coûts administratifs du régime", a déclaré Ed O Connor, directeur général des services de retraite chez Morgan Stanley Wealth Management, à Purchase, NY "En général, un Les promoteurs de régimes aiment cela, car ils veulent montrer à leurs employés le rendement des fonds, et non les frais de facturation facturés. "
O'Connor ajoute: "Mais si la règle ne génère pas de répartition des revenus et que les frais du fonds ne subventionnent pas les frais administratifs, nous aurons des frais de compte, les participants payant directement des éléments tels que les séries en ligne."
L’industrie 401 (k) a connu une croissance grâce aux sociétés d’assurance qui regroupent les fonds communs de placement avec un administrateur de documents et un tiers administrateur, et ces produits sont vendus par lot.
"Les entreprises ne cherchaient pas à être infâme, les promoteurs du plan ne collaient pas avec les fournisseurs de services en ce qui concerne les frais cachés, c'est ainsi que ces produits ont été développés", a déclaré Celia Rafalko, directrice exécutive et directrice exécutive de Piedmont. Fiduciaires indépendants, à Richmond, en Virginie, conseiller en placement et gestionnaire d’actifs pour les prestataires de services. "C'est la norme, des couches de coûts qui n'étaient pas évidentes, il était très difficile d'analyser où tout l'argent était allé et est toujours."
Cependant, ajoute Rafalko, ancien directeur général du groupe de services financiers de Wachovia Securities, "à mesure que la technologie évolue et que les options changent, de plus en plus de sociétés commencent à se concentrer sur la transparence totale".
Selon Dalbar, l’un des objectifs de la nouvelle règle est d’aider les promoteurs de régime à "identifier les situations dans lesquelles les prestataires de services ont un intérêt personnel à obtenir un résultat qui pourrait ne pas être le meilleur pour les participants au régime. La meilleure pratique a été de divulguer clairement les conflits d’intérêts potentiels (…), y compris les étapes qui protègent les intérêts des participants. "
Dalbar a mis en exergue les révélations de TIAA-CREF et de Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith pour illustrer comment y parvenir.
"Nous tirons parti de l'expérience plus large de la Banque. [of America] Merrill Crain explique: «Nous sommes une grande société de services financiers proposant une large gamme de produits. Le respect des règles de conflit d'intérêts est donc une priorité." .
La nouvelle règle donne aux promoteurs de régime le pouvoir de demander des comptes aux fournisseurs de services. Mais Dalbar souligne des "défauts majeurs", notamment: "Les fournisseurs de services peuvent conserver un langage de divulgation incompréhensible."
Cela constitue certainement un obstacle majeur à la réalisation de l’objectif essentiel du document de divulgation des taux.
Rafalko, en tant que consultant, a lu les révélations de 30 entreprises.
"C'est un peu effrayant!" Dit-elle. "Je comprends que les entreprises veulent s'assurer de couvrir l'intégralité de leurs risques, mais elles le font d'une manière qui déroute le sens de l'exercice."
Pourtant, certains le font de la bonne façon. Dalbar félicite pour les descriptions des services fournis à BB & T, au TIAA-CREF, à la Great-West et au Wells Fargo Institutional Retirement and Trust.
"Nous informons les gens sur la destination des dollars des participants", a déclaré Richman, de la Great-West, basée à Denver. "Ce que les entités prennent l'argent et ce que cela signifie en dollars est quelque chose de vraiment nouveau et utile pour les plans."
Le Wells Fargo Ready note: "Le règlement stipule que nous devons divulguer tous les services, rôles et honoraires, nous allons encore plus loin et faisons les calculs, nous le réduisons à une feuille de travail récapitulative d'une page avec une ventilation détaillée des coûts." taux et les services, en dollars et aux niveaux de base, nous fournissons un taux de préparation à la retraite. "
La divulgation de BB & T comprend un résumé unique des services du plan, ainsi qu'une brève explication des avantages de chaque plan pour les promoteurs et les employés. John Hancock commence avec un résumé de service de trois pages et une présentation des coûts et de la rémunération difficile à perdre. TIAA-CREF utilise un langage facile à lire et comprend une introduction pédagogique.
Les autres informations obligatoires portent sur le problème crucial de la responsabilité fiduciaire. Mais la nouvelle directive du gouvernement à ce sujet est "déguisée en mystère", dit Dalbar, "puisque, techniquement, seuls les fiduciaires sont obligés de faire une divulgation". Par conséquent, s’ils ne sont pas encore établis, les promoteurs du régime n’ont aucun moyen de savoir si un fournisseur de services est ou non un fiduciaire. Cette information, par exemple, aurait pu être omise accidentellement.
La divulgation de Merrill Lynch, bien positionnée, énonce clairement la responsabilité fiduciaire; et Paychex et Morgan Stanley (Nationwide) ont reçu des notes parfaites pour la qualité de leurs déclarations fiduciaires.
Il s'agit toutefois d'une section dans laquelle certains bureaux d'enregistrement doivent passer en revue. Wells Fargo, par exemple, utilise des astérisques pour indiquer le statut de fiduciaire, mais laisse les services non contrôlés pour lesquels la société ne fait pas office de fiduciaire. Dalbar a estimé que les informations communiquées par la Great-West et Fidelity étaient "obscures" car "elles nécessitent une analyse juridique ou mathématique ou plusieurs documents", et le statut fiduciaire de MassMutual a obtenu la mention "Omis" car aucune référence n'a été faite.
Maintenant que la comparaison des taux est une réalité, la compression des prix va sûrement s'accélérer. Crain dit que la règle rend les promoteurs du plan "des consommateurs informés sur ce qu'ils paient." Ils peuvent dire: "Je me sens à l'aise avec cela" ou "Maintenant que j'ai obtenu ces informations et examiné le marché, les choses doivent changer".
"Les années précédentes", a déclaré Crain, "ils ne comprenaient même pas où ils se situaient en termes de structure tarifaire. Désormais, les plans vont inciter les fournisseurs de services à baisser les taux, ils vont dire:" Voulez-vous perdre ce plan si vous ne les abandonnez pas? " Le fournisseur peut dire: "Je ne peux pas me permettre cela" et le plan sera déplacé. "
De plus, les tarifs des forfaits actuels pourraient être ventilés en temps voulu. "Dans certains cas, cela réduira les taux; mais dans d’autres, cela pourrait en fait les augmenter, en fonction des services souhaités », déclare Ready.
Dans les mois qui ont précédé la mise en œuvre de 408 (b) (2), les fournisseurs de services intelligents ont informé les sponsors et les autres utilisateurs de la nouvelle documentation qui sera présentée. Fidelity a pris la parole lors de réunions avec les clients et lors de transmissions en ligne. Merrill a formé des conseillers financiers, lancé des webinaires et ciblé des clients spécifiques. La Great-West a même produit une vidéo pour les plans, "Clarity dans un monde complexe", expliquant que la divulgation des tarifs par la société allait au-delà de ce qui est requis.
Malgré l'intention, tout le travail et les coûts considérables liés au respect des nouvelles règles, certains experts prédisent que les résultats significatifs seront minimes.
"Les règles sont certainement nécessaires et tout ce dont elles ont besoin sera fait; mais ils n'auront pas beaucoup d'effet ", explique Saul Nirenberg, dont le cabinet basé à New York conseille les sponsors aux plans spécifiques et à la sélection des conseillers. ERISA sera satisfaite d'elle-même, les fournisseurs de services disposeront d'un autre niveau de protection et de sécurité. les individus seront là où ils sont maintenant, pas informés. "
Il continue. "La plupart des entreprises se contentent de tout fournir à leurs fournisseurs de services. Ils ne veulent pas se lancer dans des programmes pour aider les employés à prendre les bonnes décisions. Ils défendent cette non-action en disant qu'ils peuvent être poursuivis en justice si les choses tournent mal. Mais les entreprises doivent commencer à prendre plus au sérieux le bien-être de leurs employés. "