Une personne est arrivée à mon bureau la semaine dernière, convaincue que les gens commettent une grave erreur en investissant leur argent dans une maison. Il a souligné la sous-performance à long terme de l'indice des prix du logement Case-Shiller et a conclu que tout le monde s'en sortirait mieux s'ils investissaient dans des actions.
Cette conclusion semble erronée pour tant de raisons qu'il est difficile de savoir par où commencer.
Peut-être que le retour au logement pourrait être un bon point de départ. Oui, un indice avancé des prix des logements n'a connu qu'une croissance de 1% en moyenne au cours de la période 1968-2018, mais la hausse du prix du logement (P) n'est qu'un élément du retour au logement. Le loyer imputé (I), qui consiste essentiellement à ne pas avoir à payer le loyer, est l’autre. Pour obtenir le rendement net, il est nécessaire de soustraire les coûts (C), qui comprennent les taxes foncières, les assurances et la maintenance. Ensuite, le rendement attendu = P + I – C. À l’augmentation réelle de 1% des prix de la maison, un loyer théorique supposé de 8% est ajouté et les coûts de 3% sont soustraits pour un rendement net réel de 6%. Cette performance est approximativement la même que la performance à long terme des actions de 6% (voir la figure ci-dessous).