Trésorerie – Finance Curation

Le rendement du Trésor correspond au retour sur investissement, exprimé en pourcentage, des obligations du gouvernement des États-Unis. En d'autres termes, le rendement du Trésor correspond au taux d'intérêt que le gouvernement des États-Unis paie pour emprunter de l'argent pour différentes périodes.

Les rendements du Trésor n’influencent pas seulement les emprunts que le gouvernement paie et le revenu des investisseurs en investissant dans cette dette, ils influencent également les taux d’intérêt que paient les particuliers et les entreprises pour emprunter de l’argent pour acheter des biens. racines, véhicules et équipement. Les rendements du Trésor nous indiquent également ce que les investisseurs pensent de l’économie. Plus les rendements des obligations du Trésor à 10, 20 et 30 ans sont élevés, meilleures seront les perspectives économiques.

Quand le gouvernement américain UU Il doit mobiliser des capitaux pour des projets d’origine, tels que la construction d’une nouvelle infrastructure, l’émission d’instruments d’emprunt par l’intermédiaire du Trésor américain. UU Les types de titres de créance émis par le gouvernement comprennent les bons du Trésor (obligations), les obligations du Trésor (obligations) et les obligations du Trésor (obligations), qui ont des échéances différentes allant jusqu'à 30 ans. Les bons du Trésor sont des obligations à court terme dont l'échéance est inférieure à un an, les obligations T ont des échéances inférieures ou égales à dix ans et les obligations T sont des obligations à long terme assorties d'échéances comprises entre 20 et 30 ans.

Les obligations du Trésor sont considérées comme un investissement à faible risque, car elles sont entièrement garanties par le gouvernement des États-Unis. Les investisseurs qui achètent ces obligations du Trésor prêtent de l'argent au gouvernement. Le gouvernement, à son tour, verse des intérêts à ces détenteurs d'obligations en compensation du prêt consenti. Le paiement des intérêts, appelé coupons, représente le coût des prêts au gouvernement. Le taux de rendement ou de rendement requis par les investisseurs pour prêter leur argent au gouvernement est déterminé par l'offre et la demande.

Les obligations du Trésor sont émises avec une valeur nominale et un taux d’intérêt fixe et sont vendues lors de la première enchère ou sur le marché secondaire au plus offrant. En cas de forte demande pour les titres, le prix monte à sa valeur nominale et est négocié avec une prime. Cela réduit le rendement que l'investisseur obtiendra puisque le gouvernement ne rembourse que la valeur nominale à la date d'échéance. Par exemple, un investisseur qui achète une obligation de 10 090 $ recevra un remboursement de la valeur nominale de 10 000 $ à son expiration. Lorsque les rendements du Trésor chutent, les taux de crédit des consommateurs et des entreprises baissent également.

Si la demande de bons du Trésor est faible, le rendement du Trésor augmente pour compenser la baisse de la demande. Lorsque la demande est faible, les investisseurs ne sont disposés à payer que moins que leur valeur nominale. Cela augmente le rendement pour l'investisseur, puisqu'il peut acheter le voucher avec une remise et recevoir le remboursement de la valeur nominale totale à la date d'échéance. Lorsque les rendements du Trésor augmentent, les taux d'intérêt de l'économie augmentent également, car le gouvernement doit payer des taux d'intérêt plus élevés pour attirer plus d'acheteurs lors de futures adjudications.

Chaque titre du Trésor a une performance différente. Dans des circonstances normales, les titres du Trésor à long terme ont un rendement supérieur à celui des titres du Trésor à court terme. Étant donné que les échéances des obligations T sont très courtes, elles offrent généralement le rendement le plus faible par rapport aux obligations T et T. Au 29 novembre 2017, le rendement du Trésor sur un bon du Trésor à trois mois était de 1,28%; Le billet à 10 ans est de 2,39% et l’obligation à 30 ans de 2,82%. Le Trésor des États-Unis publie quotidiennement les rendements de toutes ces valeurs sur son site Web.

Alors que les obligations du Trésor et les obligations offrent des paiements de coupons aux détenteurs d’obligations, la lettre de change ressemble à une obligation à coupon zéro ne comportant pas de paiement d’intérêts, mais est émise à un escompte. Un investisseur achète la facture lors d'une enchère hebdomadaire à un prix inférieur à la valeur nominale et la rachète à l'échéance à sa valeur nominale. Dans ce cas, la différence entre le prix d'adjudication et la valeur nominale correspond à l'intérêt pouvant être utilisé pour calculer la performance du Trésor. Le département du Trésor utilise deux méthodes pour calculer la performance des comptes T avec des échéances inférieures à un an: la méthode de l'escompte et la méthode de l'investissement.

Selon la méthode du rendement d'escompte, le rendement est calculé en tant que pourcentage de la valeur nominale et non de la valeur d'achat. Par exemple, un investisseur qui achète une facture du commerce de 91 jours pour 9 800 dollars par tranche de 10 000 dollars aura un retour sur:

Performance de remise = [($10,000 – $9,800) / $10,000] x (360/91) = 7,91%

Selon la méthode du retour sur investissement, le rendement de la trésorerie est calculé en tant que pourcentage du prix d’achat et non de la valeur nominale. Suivant notre exemple précédent, la performance sous cette méthode est:

Retour sur investissement = [($10,000 – $9,800) / $9,800] x (365/91) = 8,19%

Gardez à l'esprit que le nombre de jours par an utilisé dans les deux méthodes est différent. La méthode de l'escompte utilise 360, qui correspond au nombre de jours que les banques utilisent pour déterminer les taux d'intérêt à court terme. Le retour sur investissement utilise le nombre de jours d'une année civile, soit 365 ou 366. Le prix d'achat d'un bon du Trésor étant toujours inférieur à la valeur nominale, la méthode de l'escompte a tendance à sous-estimer la performance. .

Le taux de rendement des investisseurs détenteurs d'obligations du Trésor et d'obligations du Trésor inclut les paiements de coupon qu'ils reçoivent chaque semestre et la valeur nominale de l'obligation à laquelle ils sont remboursés à l'échéance. Les T-notes et les bonus peuvent être achetés au pair, à escompte ou avec prime, en fonction de la demande et de l'offre de ces titres dans le cadre d'une vente aux enchères ou de marchés secondaires. Si vous achetez une trésorerie au pair, votre rendement est égal à votre taux du coupon; Si vous bénéficiez d'une remise, le rendement sera supérieur au taux du coupon et le rendement sera inférieur au taux du coupon s'il est acheté à prime.

La formule de calcul du rendement du Trésor sur les obligations et les obligations détenues jusqu'à l'échéance est la suivante:

Trésorerie = [C + ((FV – PP) / T)] ÷ [(FV + PP)/2]

Le rendement d'un billet de 10 ans avec un coupon de 3% acheté avec une prime de 10 300 $ et détenu jusqu'à l'échéance est le suivant:

Trésorerie = [$300 + (($10,000 – $10,300) / 10)] ÷ [($10,000 + $10,300)/2]

En raison de son faible risque, les obligations du Trésor ont un rendement faible par rapport à de nombreux autres investissements. Les rendements très faibles du Trésor, tels que ceux observés de 2009 à 2013, peuvent conduire les investisseurs à des investissements plus risqués, tels que les actions, qui offrent des rendements plus élevés.