La Banque fédérale a enregistré un solide trimestre au quatrième trimestre de l’exercice 19, ce qui a largement écarté les inquiétudes quant à la qualité de son portefeuille en raison de la mauvaise crise du crédit dans le secteur des entreprises et de l’impact des inondations au Kerala. Le résultat a marqué toutes les cases correctes avec la banque atteignant 1% de RoA selon son orientation précédente. Avec une valorisation attrayante dans le portefeuille 1.2X pour l'exercice 21, la Banque fédérale continue d'être notre première option dans le secteur bancaire à moyenne capitalisation.
Sur son itinéraire guidé, la Banque fédérale améliore progressivement son ROA. Elle prend des initiatives pour contrecarrer la baisse des rendements en se lançant dans des activités avec une marge relativement élevée, telles que les prêts non garantis aux particuliers et le financement par CV (véhicules utilitaires), tout en surveillant la qualité du livre. Par conséquent, nous prévoyons que les bénéfices seront soutenus par la diminution des coûts du crédit à l’avenir. L’attention stratégique accordée à l’amélioration des revenus autres que d’intérêts (participation à Equirus Capital, une société d’investissement de charme et à la recherche d’un partenaire dans sa filiale non bancaire FedFina pour développer l’activité) devrait être une bonne option. Nous sommes à l'aise avec l'évaluation actuelle et recommandons fortement d'ajouter les actions au portefeuille d'investisseurs.