Après un début d'année dominé par les méga-aéroports, la pénurie de petites transactions a inquiété certains négociateurs quant à la santé du marché des fusions et acquisitions (M & A).
L'analyse des chiffres des fusions et acquisitions de l'année montre un marché très important. Selon les données compilées par Bloomberg, 370 milliards de dollars américains ont été annoncés dans le cadre d'accords d'une valeur supérieure à 10 milliards de dollars dans le monde. C'est plus que la valeur combinée des transactions d'une valeur de 1 à 10 milliards de dollars, généralement le pain quotidien de l'écosystème commercial.
Il s’agit d’une tendance inhabituelle qui ne s’est manifestée que trois fois au cours des 15 dernières années: en 2006, 2009 et (très peu) en 2015.
Bristol-Myers Squibb Co. a défini la tendance pour 2019 en dévoilant son acquisition de Celgene Corp. pour 74 milliards de dollars le troisième jour de l'année. Les banquiers déplorent le déclin des petites transactions, qui ont totalisé 310,5 milliards de dollars, en baisse d'environ 12% par rapport à la même période en 2018, selon les données compilées par Bloomberg. Cette baisse atteint presque le tiers pour les échanges en Amérique du Nord et en Europe, où la plupart des activités ont lieu.
Les offres les plus modestes "sont les battements de cœur du marché de l'état stable, ils parlent de la santé du marché", a déclaré Anu Aiyengar, responsable des fusions et acquisitions en Amérique du Nord pour JPMorgan Chase & Co.
Ces transactions ont diminué parce que les PDG préoccupés par la volatilité des marchés et le risque géopolitique ont été réticents à utiliser les espèces, méthode de paiement typique dans les petites transactions, pour acheter de la croissance, a-t-il déclaré. Les sociétés de capital-investissement, qui opèrent principalement dans cette partie du marché, ont également ralenti leur activité en raison de la flambée des évaluations.
Les mêmes conditions ont néanmoins aidé les mégadés. Sur les accords supérieurs aux 10 milliards de dollars annoncés jusqu'à présent, 70% de la valeur a été payée pour l'utilisation d'actions, a déclaré Aiyengar.
"Dans un environnement où la volatilité sur le marché suscite de vives inquiétudes, si vous utilisez des actions, vous ne souscrivez à aucun prix et cela facilite ces accords", a-t-il déclaré.
Les bouleversements technologiques qui se propagent dans tous les secteurs, ainsi que la demande croissante des clients à l’échelle mondiale, sont quelques-uns des facteurs à l’origine des grandes transactions, a déclaré Steven Geller, directeur de M & A for America et M & A de la technologie mondiale Credit Suisse Group AG.
"Les équipes et les conseils d'administration sont de plus en plus disposés à devenir le premier ou le deuxième acteur du marché, ce qui les incite invariablement à rechercher des objectifs qui leur permettent une croissance mondiale à grande échelle", a déclaré Geller.
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