Note du Trésor – Finance Curation

Un billet de trésorerie est une valeur de dette négociable du gouvernement américain. UU Avec un taux d'intérêt fixe et une échéance comprise entre un et dix ans. Les bons du Trésor sont disponibles auprès du gouvernement avec une offre concurrentielle ou non concurrentielle. Avec une offre compétitive, les investisseurs précisent la performance qu'ils souhaitent, au risque que leur offre ne soit pas approuvée; Avec une offre non compétitive, les investisseurs acceptent toute performance déterminée lors d'une enchère.

Les obligations du Trésor sont des investissements extrêmement populaires, car il existe un marché secondaire important qui ajoute à leurs liquidités. Les paiements d'intérêts sur les billets sont effectués tous les six mois jusqu'à l'échéance. Les revenus provenant des paiements d’intérêts ne sont pas soumis à des taxes au niveau des municipalités ou des États, mais sont soumis à des taxes fédérales, similaires aux obligations du Trésor. La seule différence entre un billet du Trésor et une obligation est la durée de l'échéance. La maturité d'une obligation du Trésor peut durer de 10 à 30 ans, ce qui en fait la garantie souveraine des revenus fixes avec une plus grande ancienneté.

Plus l'échéance est grande, plus le billet ou les obligations sont exposés au risque de taux d'intérêt. Outre la solidité du crédit, la valeur d'un billet / d'une obligation est déterminée par sa sensibilité aux variations des taux d'intérêt. Plus généralement, une variation des taux se produit au niveau absolu sous le contrôle d'une banque centrale ou sous la forme d'une courbe de rendement.

Un bon exemple de changement absolu des taux d’intérêt s’est produit en décembre 2015, lorsque la Réserve fédérale (Fed) a relevé la fourchette de taux des fonds fédéraux de 25 points de base, passant de 0,25 à 0,50%. Cette augmentation des taux d’intérêt de référence a eu pour effet de faire baisser le prix de tous les billets et obligations du Trésor américain. UU De plus, ces instruments à revenu fixe ont différents niveaux de sensibilité aux variations de taux, ce qui signifie que la chute des prix s'est produite de différentes ampleurs. Cette sensibilité aux variations de taux est mesurée en durée et exprimée en années. Les facteurs utilisés pour calculer la durée comprennent le coupon, le rendement, la valeur actuelle, l’échéance finale et les caractéristiques de l’appel.

Outre le taux d'intérêt de référence, des éléments tels que les modifications des attentes des investisseurs entraînent des modifications de la courbe de rendement, connues sous le nom de risque de la courbe de rendement. Ce risque est associé à une forte pente ou à un aplatissement de la courbe des rendements, résultant de la modification des rendements entre obligations similaires ayant des échéances différentes. Par exemple, dans le cas d’une courbe raide, l’écart entre les taux d’intérêt à court et à long terme s’élargit. Par conséquent, le prix des billets à long terme diminue par rapport aux billets à court terme. L'inverse se produit dans le cas d'une courbe de performance aplatie. Le spread est réduit et le prix des billets à court terme diminue par rapport aux billets à long terme.