Lors de leur dernière réunion, les responsables de la Réserve fédérale ont estimé que leur approche patiente vis-à-vis de la modification du taux d'intérêt serait appropriée "pendant un certain temps", et beaucoup sont d'accord avec l'opinion du président Jerome Powell selon laquelle la récente chute du taux de change L'inflation était probablement temporaire.
"Les membres ont noté qu'une approche patiente pour déterminer les ajustements futurs de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux restera probablement suffisante pendant un certain temps", selon le compte rendu de la réunion du Comité des fonds fédéraux du 30 avril au 1er mai. Mercado Abierto (FOMC), publié mercredi à Washington.
Les actions de EE. UU Ils ont continué de baisser et les trésors ont progressé, le procès-verbal renforçant le message de la conférence de presse tenue à la suite de la réunion de Powell, dans laquelle il a déclaré que le niveau des taux d'intérêt était approprié pour le moment et qu'il Cas solide pour aller dans aucune direction. Le dossier montre également que les responsables étaient de plus en plus optimistes quant aux perspectives économiques des États-Unis pour 2019 avant la décision du président Donald Trump d'augmenter les droits de douane sur les importations en provenance de Chine. Ils ont également eu un débat sur la composition future du portefeuille obligataire.
De nombreux participants ont estimé que la récente baisse de l’inflation "serait probablement transitoire et ont généralement anticipé sur le fait qu’une approche patiente des ajustements des politiques serait probablement compatible avec le développement soutenu de l’activité économique et des conditions favorables du marché du travail. et inflation proche de la symétrie du comité 2% objectif ", a déclaré le procès-verbal.
L'indicateur préféré des pressions sur les prix de la Fed, hors produits alimentaires et énergie, a ralenti pour atteindre une hausse de 1,6% au cours des 12 derniers mois de mars, malgré la forte croissance économique et le marché du travail tendu.
Lors de la réunion, le FOMC a laissé son taux de référence politique inchangé, dans une fourchette d'objectifs allant de 2,25% à 2,5%, et a réitéré sa promesse d'être "patient" lors de l'évaluation des futurs mouvements. Le prochain comité se réunit du 18 au 19 juin.
Les responsables de la Fed ont reçu un exposé du personnel sur deux approches pour ajuster la composition des échéances du portefeuille de la banque centrale. Une approche ramènerait le portefeuille à une composition similaire aux titres du Trésor en circulation, tandis qu'une autre aboutirait à une structure d'échéances à court terme de trois ans ou moins.
Discussion de portefeuille
L’analyse des effectifs a montré que le passage au portefeuille à court terme "exercerait une pression à la hausse significative sur les primes à terme et impliquerait que la trajectoire du taux des fonds fédéraux devrait être réduite en conséquence pour obtenir les mêmes résultats macroéconomiques. que dans la perspective de référence ", a déclaré le procès-verbal.
Dans leur discussion sur un portefeuille proportionnel au marché du Trésor, "les participants ont observé que le passage à cet objectif" de la composition du portefeuille "ne devrait pas avoir beaucoup d'incidence sur les estimations actuelles du personnel de prime, et donc par conséquent, cela ne réduirait probablement pas la portée de la réduction, la fourchette cible de l'objectif de taux des fonds fédéraux en réponse à des chocs économiques défavorables. "
Plusieurs participants ont estimé que l'approche proportionnelle serait "bien alignée sur les déclarations précédentes du comité selon lesquelles les modifications apportées à la fourchette cible du taux des fonds fédéraux sont le principal moyen par lequel le comité ajuste l'orientation de la politique monétaire". Dans le même temps, une partie du débat a été consacrée à la capacité de chacune des stratégies d’ajouter des stimulants économiques grâce à un programme d’extension de maturité.
Les investisseurs ont parié que la Fed baisserait ses taux d'intérêt plus tard cette année, en partie à cause de l'inquiétude suscitée par une inflation qui reste toujours en dessous de sa cible de 2%, comme les prix l'ont fait pendant la majeure partie de l'année. des sept dernières années.
Dans les perspectives économiques, "de nombreux participants ont suggéré que leurs propres préoccupations en début d’année concernant les risques à la baisse du ralentissement de la croissance économique mondiale et de la détérioration de la situation financière ou des préoccupations similaires exprimées par leurs contacts commerciaux avaient diminué", le disque.
Le produit intérieur brut (PIB) du pays a progressé à un taux annuel de 3,2% au premier trimestre, dépassant les attentes, et le chômage a atteint un minimum de 49 ans en avril. L’expansion des États-Unis est en passe de devenir la plus longue enregistrée en juillet.
Droit d'auteur 2019 Bloomberg. Tous droits réservés. Ce matériel ne peut être publié, diffusé, réécrit ou redistribué.