(Bloomberg) – Les investisseurs obligataires gardent leur confiance en l’Asie, une région qu’ils considèrent comme relativement stable, alors même que l’escalade de la guerre commerciale menace d’affecter la croissance mondiale.
Les décideurs asiatiques sont davantage en mesure de soutenir les économies de la région, avec une inflation inférieure aux objectifs, ce qui signifie que les banques centrales peuvent réduire les taux d'intérêt si nécessaire, selon Aberdeen Standard Investments. Des opportunités existent dans des pays tels que la Chine et la Papouasie-Nouvelle-Guinée, où des réformes sont en cours pour ouvrir leurs marchés aux investisseurs étrangers, a déclaré NN Investment Partners.
"L'Asie est l'endroit où vous dormirez un peu mieux la nuit", a déclaré Edwin Gutierrez, basé à Londres, qui gère 14 milliards de dollars à la tête de la dette souveraine des marchés émergents à Aberdeen. Il favorise la dette en monnaie locale en Inde et aux Philippines, car ils sont moins directement touchés par le conflit commercial. "Les marchés sont soutenus par une faible inflation et par le fait que les banques centrales asiatiques disposent de beaucoup de flexibilité pour faciliter la politique monétaire."
La demande relative à la sécurité relative de l'Asie se produit lorsque les investisseurs détruisent les actifs les plus risqués en raison de la probabilité croissante d'une guerre commerciale à part entière entre les États-Unis. et la Chine. Le président Donald Trump, plus tôt ce mois-ci, a déclaré qu'il menaçait de faire plus que doubler les droits de douane dans ce pays asiatique, et Beijing a répondu qu'il avait été contraint de prendre des mesures de représailles.
Vous trouverez ci-dessous trois graphiques qui montrent pourquoi la dette asiatique est toujours attractive:
Selon un indice Bloomberg-Barclays, la dette locale émise par les pays émergents d'Asie avec des couvertures de change a procuré aux investisseurs un rendement de 1,0% depuis le 3 mai, alors que Trump commençait à augmenter la pression avec des projets d'augmentation des tarifs. À propos des produits chinois. Cela se compare à une augmentation de 0,4% d'une mesure de suivi de la dette similaire dans les marchés émergents mondiaux.
La dette intérieure asiatique est attrayante parce que la région est en avance en termes de cycle d'assouplissement monétaire par rapport à l'Amérique latine, a déclaré Gutiérrez d'Aberdeen, ajoutant qu'il envisageait d'ajouter des obligations d'État libellées en monnaie locale indonésienne dans n'importe quelle devise. vente La plupart des banques centrales d'Amérique du Sud se sont arrêtées à la hausse des taux, il leur faudrait donc plus de temps pour réintroduire des stimuli, a-t-il déclaré.
La Malaisie et les Philippines ont réduit leurs taux de référence depuis le premier week-end de mai, tandis que d'autres marchés émergents tels que le Brésil, le Chili, le Pérou et le Mexique ont laissé leurs taux directeurs inchangés.
Pour Gutiérrez, les risques pour les obligations en monnaie locale sont dans leur devise, qui a été touchée par le conflit commercial. Cinq des 10 devises des marchés émergents ayant enregistré la plus mauvaise performance ce mois-ci proviennent de l’Asie.
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"L'historique des taux est beaucoup plus propre que celui des devises", a déclaré Gutierrez. Une nouvelle détérioration du différend commercial générera probablement davantage de mesures de relance de la part des décideurs politiques asiatiques si elle commence à affecter la croissance chinoise, a-t-il déclaré.
Prashant Singh, gestionnaire de portefeuille à Singapour chez Neuberger Berman, a déclaré Prashant Singh, gestionnaire de portefeuille à Singapour chez Neuberger Berman. Il est actuellement sous-pondéré dans les taux de change de la région, mais positif pour ses obligations en monnaie locale, car l'inflation est faible dans de nombreux pays et les banques centrales peuvent réduire les taux pour soutenir la croissance.
Les indices JPMorgan montrent que les obligations en devises des pays asiatiques émergents soutiennent les turbulences des marchés, avec un gain de 0,4% depuis le 3 mai, par rapport à une hausse générale de 0,1% des obligations en dollars des marchés émergents dans le monde. Chase & Co.
L'Asie reste un "investissement de base" pour Leo Hu, gestionnaire de portefeuille principal de NN Investment à Singapour, pour la dette en devises fortes des marchés émergents. Les réformes se poursuivent en Chine, qui ouvre ses marchés financiers, et en Papouasie-Nouvelle-Guinée, où les lois sont renforcées pour encourager les investissements étrangers, a-t-il déclaré. L'investisseur est également en faveur du Pakistan, qui fera partie d'un programme du Fonds monétaire international.
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"Il s'agit davantage d'une croissance de haute qualité", a déclaré M. Hu, qui aide à gérer environ 10 milliards de dollars de dette émergente. "Il s'agit de réformes, même de tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine. Il s'agit de réformes entreprises par la Chine, bien que le processus pour y parvenir puisse être très pénible, à long terme, sur une trajectoire à moyen terme, les réformes sont très utiles. "
(Mises à jour avec les commentaires des investisseurs au paragraphe 11).
Pour contacter les journalistes dans cette histoire: Lilian Karunungan à Singapour à lkarunungan@bloomberg.net; Denise Wee à Hong Kong à dwee10@bloomberg.net
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