Les trésoriers d'entreprise évitent une balle involontaire Abel Clark, directeur financier, Thomson Reuters La réglementation MiFID est audacieuse et ambitieuse et les dernières modifications représentent une étape positive pour les marchés financiers, car elles permettent d'éviter les conséquences imprévues.
par Abel Clark, directeur exécutif, Finances, Thomson Reuters
Abel Clark, directeur général des finances chez Thomson Reuters, discute de l’importance des récents changements apportés au texte de la directive MiFID II, qui permettent aux entreprises de se couvrir sur des plates-formes réglementées.
Bien que cela n’ait pas été largement rapporté, ce mois-ci s’est produit un changement important dans le texte de la directive MiFID II qui provoquait depuis longtemps des rumeurs dans l’industrie de la trésorerie des entreprises. Le 2 mai, les régulateurs de la directive MiFID II ont confirmé l'élimination des couvertures des sociétés non financières sur les plateformes autorisées d'obligations de la directive MiFID II, ce qui représente une avancée importante pour les marchés des produits dérivés équitables et efficaces.
Avant ce transfert, les entreprises qui utilisaient des plates-formes de multiples distributeurs pour effectuer des opérations de couverture, directement ou par accès électronique direct, devaient être des sociétés financières agréées. Pour les entreprises non financières, l'autorisation aurait eu un effet important sur leurs bilans puisqu'elles auraient été soumises aux exigences de fonds propres de Bâle III. En outre, ils auraient été classés en tant que contreparties financières au sens du règlement EMIR (European Markets Infrastructure Regulation) et seraient donc soumis à toutes les exigences, telles que les mandats de compensation et les marges bilatérales.
Plusieurs participants de l'industrie ont exprimé leur inquiétude face à cette situation. En fait, ils l'auront vu dans ces mêmes pages: L'Association européenne des trésoriers d'entreprise a adressé une lettre ouverte à Marcus Ferber en février, dans laquelle elle exprimait clairement les préoccupations de l'industrie.. Pour faire la différence, le secteur avait besoin d'une voix forte et claire. Thomson Reuters a mené les discussions pendant un certain temps avec la Commission européenne, le Parlement et les États membres afin de présenter un argument clair en faveur de ce changement. Ils ont écouté. Les obligations de MiFID II et de Bâle auraient vu ces sociétés quitter les plates-formes de négociation réglementées, ce qui aurait une incidence sur leur capacité à se couvrir efficacement et à augmenter considérablement leur coût du capital. Ensemble, nous avons veillé à ce que MiFID II soit à nouveau conforme à l'objectif du G20 de transférer les opérations de gré à gré sur des plates-formes autorisées.
En opérant ce changement, l'UE a choisi de contribuer à la sauvegarde des emplois et des investissements dans l'économie réelle; Toute entreprise qui négocie seule à des fins de couverture et ne met pas en œuvre de stratégies de négociation algorithmiques n'aura pas à appliquer l'obligation d'autorisation. En ce qui concerne les prochaines étapes, nous espérons que le vote en plénière aura lieu début juin, ouvrant la voie à la publication des modifications au Journal officiel à partir de la fin juillet.
La réglementation MiFID est audacieuse et ambitieuse et ces dernières modifications représentent une étape positive pour les marchés financiers, car elles permettent d’éviter les conséquences imprévues. Les changements contribueront à dynamiser des marchés transparents et liquides et à garantir que les entreprises pourront continuer à investir dans la croissance économique et la création d'emplois.