JEDDAH – Les émetteurs privés ont apporté au marché mondial 47,2 milliards de dollars d’obligations vertes au premier trimestre de 2019, soit une augmentation de 40% par rapport au premier trimestre de 2018, a déclaré Moody's Investor Service dans son rapport "Sector in profondeur "publié mercredi.
Ce niveau d'émission est un record pour l'émission d'obligations vertes au premier trimestre et ne remonte qu'au quatrième trimestre de 2017 et 2018 pour l'émission trimestrielle la plus importante à ce jour. Les entreprises, financières et non financières, ainsi que les radiodiffuseurs européens, ont largement contribué à cette émission mondiale. L'émission du premier trimestre aligne pratiquement le marché pour atteindre notre prévision pour 2019 de 200 milliards de dollars d'émissions totales d'obligations vertes.
Le volume des obligations vertes au premier trimestre de 2019 établit un record au premier trimestre, avec une émission de sociétés solide. Les sociétés ont largement contribué à l’émission générale, avec 15,9 milliards de dollars d’émissions d’entreprises non financières et 8,1 milliards de dollars d’émissions financières d’entreprises, représentant respectivement 34% et 17% du volume total.
Selon le Sustainable Global Investment Review de 2018, lancé récemment par la Global Sustainable Investment Alliance, les actifs sous gestion utilisant des stratégies d'investissement durables, responsables et à impact (ISR) atteignent 30,7 milliards de dollars dans le monde au début de 2018, soit une augmentation de 68% par rapport aux quatre années précédentes.
Le sukuk vert et les principes d'investissement durable se chevauchent, générant un bon potentiel à long terme malgré un démarrage lent. Nous prévoyons que la forte croissance du secteur financier islamique au cours des 10 dernières années se poursuivra, du fait qu'il est toujours sous-représenté dans le système financier mondial, alors que la demande d'instruments financiers compatibles avec la charia augmente. Cette croissance devrait se traduire par de meilleures perspectives d’émission de sukuk vert, principalement par les entités souveraines et les institutions financières.
Les émetteurs ont apporté au marché mondial 47,2 milliards de dollars d’obligations vertes au premier trimestre de 2019, soit une augmentation de 40% par rapport au premier trimestre de 2018. Le niveau d’émission est un record pour l’émission d’obligations vertes de la premier trimestre et ne s'étend qu’au quatrième trimestre de 2017 et 2018 pour la plus grande publication trimestrielle à ce jour. Les entreprises, financières et non financières, ainsi que les radiodiffuseurs européens, ont largement contribué à cette émission mondiale. L'émission du premier trimestre aligne pratiquement le marché pour atteindre notre prévision pour 2019 de 200 milliards de dollars d'émissions totales d'obligations vertes.
Cette forte émission par rapport au premier trimestre de 2018 s’est produite en dépit d’une baisse de 3,2% des émissions mondiales globales, selon Dealogic, qui poursuit sa tendance à la hausse de sa part en obligations vertes. Emission totale d'obligations. Les obligations vertes ont représenté 2,5% du total des émissions obligataires mondiales au premier trimestre, soit une augmentation de 1,7% aux premier trimestre de 2017 et 2018. Nous prévoyons que cette tendance se maintiendra à long terme, à mesure que le marché se maintiendra en cours de maturation.
Les sociétés ont largement contribué à l’émission générale au premier trimestre, avec 15,9 milliards de dollars d’émissions d’entreprises non financières et 8,1 milliards de dollars d’émissions financières d’entreprises représentant respectivement 34% et 17% du volume total. Non financier
Les émissions d’entreprises ont été particulièrement fortes, contre 18% tout au long de l’année 2018. Les administrations locales et les entités soutenues par les pouvoirs publics ont représenté au total 24% de l’émission, contre 15% pour l’ensemble de 2018.
Les secteurs notables dans lesquels l’émission a diminué comprennent les banques de développement, qui ne représentaient que 5% de l’émission au cours du trimestre, et les titres adossés à des actifs, qui représentaient 7% contre 15%. tout 2018. Ce dernier chiffre reflète principalement les émissions relativement lentes de 2,5 milliards de dollars de la National Federal Mortgage Association (Fannie Mae, stable Aaa), dont les émissions trimestrielles ont atteint en moyenne près de 6 milliards de dollars au cours des deux dernières années.
Sept sociétés émettrices de sociétés non financières ont commercialisé sur le marché des obligations vertes d’un milliard de dollars ou plus au premier trimestre. La plus importante d'entre elles est MidAmerican Energy Company (stable A1), qui a émis une obligation verte de 1,5 milliard de dollars en janvier. Le premier trimestre a également enregistré deux obligations de télécommunications vertes notables, notamment un billet de banque d'un milliard d'euros de Telefónica S.A. (Baa3 stable) et un bonus écologique de 1 000 millions de dollars pour Verizon Communications Inc. (Baa1 positif), émis à quelques jours d'intervalle en février.
Les émetteurs européens ont représenté environ la moitié du total des obligations vertes au premier trimestre, soutenus par un volume de plus de 8 milliards de dollars US uniquement d'émetteurs français (voir annexe 4). L’émission française a bénéficié d’un fort soutien de la part du plus grand émetteur au cours du trimestre, la Société du Grand Paris (Aa2), qui a rapporté des obligations organiques pour un montant de 2 100 millions d’euros en trois tranches, dont une tranche de 2 000 millions d’euros émise en Mars Une obligation verte de 1,7 milliard d'euros émise par le gouvernement français (positif Aa2) en février a également soutenu les émissions fortement européennes et françaises. La France a été l'un des trois souverains à avoir émis des obligations vertes au cours du trimestre: le gouvernement polonais (stable A2) a émis une obligation verte de 2 milliards d'euros en mars et le gouvernement indonésien (stable Baa2) a émis une obligation verte de 750 millions de dollars en février. Les émetteurs américains ont également contribué de manière significative à l’émission au premier trimestre, représentant 31%, soit 14,5 milliards de dollars, contre 23% pour l’ensemble de 2018. Ce volume s’explique en grande partie par 11,2 milliards de dollars. des émissions aux USA UU éditions de Fannie Mae, MidAmerican Energy et Verizon. Parmi les autres émissions majeures d'émetteurs basés aux États-Unis, citons une obligation verte d'un milliard d'euros émise par Citigroup Inc. (stable A3) en janvier.
Les obligations vertes d'émetteurs d'Asie et du Pacifique ne représentaient que 15% des émissions totales du premier trimestre, contre 29% pour l'ensemble de 2018. Cela s'explique en grande partie par une diminution des émissions des émetteurs. Chinois, avec un total de 2,2 milliards de dollars d'émissions en Chine. entraînant une émission trimestrielle moyenne de 7,8 milliards de dollars d’ici à 2018. Outre la Chine, les autres émetteurs de la région Asie-Pacifique ont représenté un volume combiné de près de 5 milliards de dollars, les accords les plus importants conclus avec la République d’Indonésie étant mentionnés et la Queensland Treasury Corporation (stable Aa1), qui a émis une obligation verte de 1 250 millions de AUD en mars.
Avec une émission dominante en Europe, les obligations vertes libellées en euros ont représenté 48% du volume total, suivies de l’émission libellée en dollars américains avec 24%. Il convient de noter que l’émission en couronnes suédoises représentait 11% du volume total, avec 36 transactions individuelles d’un montant total supérieur à 5 milliards de dollars. En termes d’utilisation des revenus, l’énergie et les bâtiments ont continué à dominer au premier trimestre, représentant respectivement 28% et 26% de l’émission. Toutefois, les obligations de transport vertes ont représenté 24% de l’émission, ce qui représente une augmentation significative par rapport aux trimestres précédents. La diversification de l'utilisation des revenus devrait se poursuivre alors qu'un nombre croissant d'émetteurs participent au marché des obligations vertes.
Au-delà des obligations vertes, les obligations sociales et de développement durable continuent de gagner en importance et de croître à un rythme accéléré.
Les émissions combinées d'obligations sociales et de développement durable ont totalisé 13,4 milliards de dollars au premier trimestre, dépassant ainsi le record trimestriel précédent de 10,2 milliards de dollars enregistré au troisième trimestre de 2018. Si les marchés des obligations sociales et du développement durable se poursuivent Au rythme du premier trimestre et de l'éclipse de 53 milliards de dollars d'émissions combinées pour 2019, cela représenterait une augmentation de 74% par rapport à l'émission annuelle de 2018. À titre de comparaison, le marché des obligations vertes n'a augmenté que de 7% par an année passée.
Le développement continu du plus grand univers d’investissements durables soutiendra la croissance du marché des obligations vertes à long terme. La demande d'investisseurs pour des produits d'investissement écologiques et durables continue de croître et, à ce jour, a dépassé l'offre de ces produits. Selon le Sustainable Global Investment Review de 2018, lancé récemment par la Global Sustainable Investment Alliance, les actifs sous gestion reposant sur des stratégies d'investissement durable, responsable et à impact (ISR) atteignent 30,7 milliards de dollars dans le monde. début 2018, soit une augmentation de 68% par rapport aux quatre années précédentes.
Le Japon est la région à la croissance la plus rapide, tandis qu'en Europe, où près de la moitié des actifs mondiaux durables sont gérés, le marché montre des signes de maturation. Alors que le total des actifs sous gestion de l'ISR en Europe a continué de croître, sa part dans le total des actifs gérés par des professionnels dans la région est tombée de 49% en 2014 à 49% en 2018, une tendance suggérée par la Sustainable Global Investment Alliance. qui peut refléter des normes plus strictes dans la région. Cependant, les actifs ISR ont continué à gagner des parts de marché en Amérique du Nord, avec une augmentation de 51% au Canada de 51% entre 2014 et 2018 et de 18% aux États-Unis à 26%.
Alors que les investisseurs cherchent de plus en plus à intégrer des facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans leurs stratégies d'investissement, de plus en plus de sociétés révèlent volontairement des informations clés dans ces domaines. Par exemple, le Pacte mondial des Nations Unies, qui publie un ensemble de principes pour la durabilité des entreprises, a vu comment le nombre d'entreprises participantes qui signalent volontairement leurs efforts pour intégrer ces principes dans leurs opérations est passé de 167 à 5 017 en 2013. 2004. Entre-temps, de nombreux émetteurs associent désormais leurs objectifs commerciaux aux objectifs de développement durable (ODD) des Nations Unies. Nous espérons que cette tendance se poursuivra à mesure que les entreprises aligneront de plus en plus leurs modèles commerciaux sur des scénarios de développement durable. . En conséquence, les pratiques en matière de rapports de développement durable continueront d'évoluer en termes d'extension et de qualité.
À mesure que la demande de stratégies d'investissement responsable augmente et que de plus en plus d'émetteurs se concentrent sur la durabilité, de nouveaux produits financiers innovants continueront de pénétrer le marché. Par exemple, le marché obligataire marqué ces dernières années s'est élargi pour inclure des obligations sociales et de développement durable permettant aux émetteurs de financer des projets allant au-delà de ceux ayant des objectifs écologiques ou climatiques. Il y a également eu une croissance des prêts liés aux facteurs ESG, qui associent le taux d'intérêt d'un prêt à la performance de la société emprunteuse dans des indicateurs ESG spécifiques. Au début de 2018, par exemple, la banque néerlandaise ING Bank N.V. (Aa3 stable, baa14) a consenti un tel prêt à Wilmar International, producteur d’huile de palme à Singapour.
En mars 2019, la Loan Market Association, la Asia Pacific Loan Market Association et la Trade Unions and Loan Trading Association ont publié les Principes des prêts liés au développement durable, directives recommandées volontairement pour les instruments et / ou les facilités de prêt. les contingents qui cherchent à encourager l’emprunteur à atteindre les objectifs de performance définis en termes de développement durable. "Nous espérons que les emprunts liés à ESG gagneront en popularité après la publication de ces lignes directrices, de la même manière que l'élaboration de normes applicables par l'International Capital Market Association a soutenu les marchés obligataires écologiques, sociaux et durables" . – SG