Les implications des fusions et acquisitions mondiales pour les équipes de trésorerie des entreprises – Finance Curation

Les implications des fusions et acquisitions mondiales pour les équipes de trésorerie des entreprises Les activités de fusions et acquisitions dans le secteur des ressources naturelles et des services publics fonctionnent toujours à des niveaux exceptionnels et devraient s'accroître dans les années à venir, ce qui pose des défis considérables en termes de réorganisation post-fusion.

Malgré une légère décélération en 2015 par rapport à 2014, l'activité de fusions et acquisitions dans le secteur des ressources naturelles et des services publics se maintient à des niveaux exceptionnels. À l'avenir, l'industrie s'attend à ce que ces niveaux d'activité continuent d'augmenter dans les années à venir. Cela pose inévitablement des défis considérables en termes de réorganisation de la trésorerie de l'entreprise après les fusions et acquisitions, à la fois pour les acquéreurs et pour les cédants d'actifs. Lance Kawaguchi, directeur général de Global Head – Grandes entreprises, Global Liquidities and Cash Management chez HSBC, examine ces défis et la meilleure façon de les résoudre.

Conséquences

Si les fusions et acquisitions représentent une opportunité, elles génèrent également une charge de travail considérable pour la trésorerie de l'entreprise. Des centaines de comptes bancaires doivent éventuellement être ouverts et fermés, les données de différents ERP et systèmes de trésorerie doivent être consolidées / normalisées, de nombreux signataires autorisés doivent être modifiés, les structures de liquidité doivent être revues: ce ne sont que quelques-uns des ajustements poste M & A.

La longue histoire de fusions et d'acquisitions dans le secteur des ressources naturelles et des services publics signifie que la plupart des participants sont conscients de cette charge de travail. Cependant, bien qu'ils puissent planifier et budgétiser en conséquence, il reste un défi difficile à surmonter, en particulier s'il existe une accumulation de systèmes hérités d'activités de fusion et d'acquisition antérieures.

À l'instar de nombreux autres secteurs, les trésors des ressources naturelles et des services publics ont généralement un personnel très réduit. Même si un budget supplémentaire d'intégration des fusions et des acquisitions a été alloué, le personnel de la trésorerie, qui devra incorporer l'acquisition en plus de sa charge de travail quotidienne, sera soumis à des pressions considérables. Une situation similaire s'applique à la trésorerie de la société qui dispose de l'actif. Par exemple, les comptes bancaires des actifs cédés peuvent faire partie intégrante d'une structure de liquidité qui nécessitera désormais une révision.

Cette combinaison d'une charge de travail d'intégration élevée et d'un personnel de trésorerie limité amène de nombreuses sociétés à rechercher des solutions et une assistance pour leurs partenaires bancaires. Une approche populaire est celle de «l'ascenseur et du changement», dans laquelle les processus et les relations bancaires s'alignent sur la banque mondiale ou régionale existante qui sert déjà l'entité acheteuse. Si les processus de trésorerie existants de l’acquéreur sont déjà efficaces et hautement automatisés, c’est probablement la solution idéale. Cependant, pour que cela fonctionne efficacement, beaucoup dépendra des capacités et des ressources de la banque de l'acquéreur. Au minimum, ils devraient être en mesure de faire correspondre (ou, mieux encore, de surmonter) les fonctionnalités déjà disponibles pour l'entreprise acquise. Ils doivent également disposer d'équipes dédiées capables d'élaborer et de mettre en œuvre des plans de projet détaillés, tout en minimisant tout impact sur l'activité de l'entreprise pendant la période de transition. La capacité technologique spécifique du produit est de plus en plus importante dans cet espace. Il est donc souhaitable que des spécialistes qualifiés soient disponibles dans le pays dans les principaux systèmes d’ERP et de trésorerie, ainsi que des spécialistes expérimentés dans la migration des technologies traditionnelles.

Toutefois, pour apporter une réelle valeur ajoutée, toute banque impliquée dans cette transition doit également être en mesure de suggérer et de mettre en œuvre des améliorations et des gains d’efficacité supplémentaires. Cela serait important à tout moment, mais encore plus en raison de la participation croissante des acheteurs financiers aux fusions et acquisitions liées au secteur des ressources naturelles et des services publics. Selon IHS Markit [1]Dans le secteur du pétrole et du gaz en 2015, les acheteurs financiers ont investi plus de 25 milliards USD dans des acquisitions, des coentreprises et dans le financement de sociétés privées d'exploration et de production. Dans l'industrie métallurgique et minière, les acheteurs financiers ont représenté 56% de l'activité liée aux accords de fusion et acquisition au deuxième trimestre de 2016, selon PwC. [2]. Ces acheteurs financiers n’ayant généralement pas d’expérience interne en matière de gestion de trésorerie ou de trésorerie, ils recherchent des partenaires bancaires dotés des capacités appropriées pour améliorer leur efficacité.

La géographie

La géographie est un autre aspect important de l’intégration des fusions et acquisitions après la fusion. Une grande partie de l'activité actuelle dans les fusions et acquisitions de pétrole et de gaz a impliqué des acheteurs qui achetaient des actifs situés dans des endroits nouveaux et éloignés, tels que l'Asie. Un facteur historique important à l'origine de cette tendance est la scission réalisée par une série d'acteurs pétroliers et gaziers intégrés intégrés en 2012-2013. Les actionnaires activistes ont fait pression sur ces sociétés pour qu'elles se concentrent sur E & P et vendent des actifs dans des phases ultérieures, telles que les raffineries et les stations-service, car ils étaient alors perçus comme une utilisation inefficace du capital générant des rendements non optimaux. Cependant, la chute du prix du pétrole a accru la rentabilité des scissions, tout en exposant les sociétés qui les ont vendues. Ces acteurs E & P purs ont dû réagir en acquérant de nouveaux actifs déjà en production sur de nouveaux sites, souvent en Asie.

Cela ajoute un défi supplémentaire aux trésors des acquéreurs, car ils doivent intégrer des actifs dans des lieux inconnus dans des fuseaux horaires éloignés. Par conséquent, cela attache une grande importance aux services des banques disposant de l’empreinte réseau nécessaire et aux compétences de coordination globale nécessaires à cette intégration à distance.

Heure

Le temps est également un facteur important pour l’intégration post-M & A, car les acquisitions sont souvent financées par les marchés des capitaux ou par des activités de financement relais. Cela crée une pression pour tirer le maximum de liquidités internes de toute nouvelle acquisition rapidement afin de réduire les coûts de financement. Les banques peuvent ajouter de la valeur à cet égard de plusieurs manières.

Dans un monde où la combinaison de notions diminue en popularité à la suite de modifications fiscales et réglementaires telles que Bâle III et potentiellement la règle 385 de l'IRS, la concentration de la trésorerie devient de plus en plus populaire. La capacité de gérer des prêts entre entreprises est particulièrement essentielle dans un environnement où la structuration et l’enregistrement de ceux-ci peuvent être extrêmement exigeants pour la trésorerie de l’entreprise, en particulier lorsque plusieurs comptes bancaires et de nouveaux prêts peuvent être impliqués. Si la banque partenaire dispose d'une solution complète de gestion des prêts interentreprises, cela réduira considérablement les frais généraux d'administration, simplifiera la constitution de nouvelles entités et permettra d'éviter toute erreur involontaire liée aux règles de sous-capitalisation.

La qualité de la coordination interne au sein de la banque peut également influer grandement sur la vitesse d'intégration, en particulier si la banque elle-même fournit des conseils et / ou un financement pour un accord de fusion / acquisition (sous réserve du respect des murs et des procédures chinois). liés au gouvernement). Dans cette situation, un transfert interne efficace permet de gagner un temps considérable, car la planification de l'intégration peut commencer rapidement, minimisant ainsi les perturbations post-M & A et les retards d'accès aux liquidités internes.

Cyclicité et avenir.

L'une des caractéristiques des activités liées aux ressources naturelles et aux fusions et acquisitions est leur nature cyclique: les périodes de forte activité de fusion sont souvent suivies de périodes de désinvestissement, avant la répétition du cycle. À l'heure actuelle, rien n'indique que cela ne sera plus jamais le cas. Par conséquent, bien que l’intégration des acquisitions soit actuellement une priorité pour de nombreuses ressources naturelles et trésors d’utilité publique, il convient de rappeler que le processus de cession d’actifs peut être tout aussi douloureux de votre point de vue.

Par exemple, si une société basée aux États-Unis transfère une partie de ses actifs asiatiques à une société européenne, elle peut procéder à de nombreux changements pour effectuer le post-désinvestissement. Il est possible que les signataires des comptes bancaires restants changent, que la documentation des prêts entre entreprises doive être modifiée et que des modifications structurelles ou autres soient nécessaires dans toute structure de gestion de la liquidité (par exemple, l’un des documents suivants: les actifs transférés peuvent avoir été un contributeur important à la liquidité nette). ).

Comme pour l'intégration d'une acquisition, pour les trésors d'entreprise avec peu de personnel, le succès de ces changements peut être fortement influencé par le choix du partenaire bancaire. Un poste qui possède toutes les qualifications techniques et relationnelles nécessaires, ainsi qu'une longue expérience dans le domaine des fusions et acquisitions dans le secteur, est clairement souhaitable.

conclusion

Les sociétés de ressources naturelles et de services publics peuvent raisonnablement être assurées, c’est le changement continu impulsé par les fusions et acquisitions et les activités de désinvestissement. Par conséquent, avec un modèle de trésorerie dans le secteur généralement très faible, la nécessité d'un soutien externe efficace de la part du partenaire bancaire approprié est de la plus haute importance. Les trésoriers des entreprises sont de plus en plus conscients que les conseils de haute qualité en matière de gestion de la trésorerie et des liquidités de leur partenaire bancaire revêtent une importance stratégique dans les situations de fusion et d’acquisition, surtout s’ils sont coordonnés efficacement avec d’autres services, tels que le conseils et avis en matière de fusions et acquisitions. des fonds.

Ces compétences peuvent faire une grande différence dans le succès d’une fusion, d’une acquisition ou d’un désinvestissement, en rationalisant les processus, en renforçant l’automatisation et en réduisant le temps nécessaire pour accéder aux liquidités disponibles. En outre, en supposant que la banque en question dispose d’un réseau véritablement mondial, vous pouvez toujours l’offrir dans plusieurs endroits éloignés de la société d’acquisition / de disposition.

Laisser un commentaire

Votre adresse de messagerie ne sera pas publiée. Les champs obligatoires sont indiqués avec *