Le prix des schémas d'achat d'actions BEE – Finance Curation

Le prix des schémas d'achat d'actions BEE Les transactions Black Economic Empowerment (BEE) sont très importantes, car les entreprises qui n’ont pas encore mis en œuvre d’importants programmes BEE subissent une forte pression de la part de diverses parties prenantes.

La loi générale sur l'autonomisation économique des Noirs (2003) a été adoptée pour aider à assurer une répartition plus équitable de la richesse entre les habitants de l'Afrique du Sud. Cette loi définit les Noirs et introduit des mécanismes juridiques pour leur croissance économique. Il s’agit essentiellement de la vente d’une part de l’activité à des partenaires qualifiés. En d'autres termes, la caractéristique principale de ces transactions est que le vendeur (société de fournisseur) échange la valeur de la société contre les informations d'identification BEE.

Cet article explique en détail les transactions BEE en termes de ce que l'acheteur (le partenaire BEE) peut fournir, le financement du fournisseur et les étapes de financement institutionnel (y compris une combinaison des deux), une approche recommandée par le les auteurs de l'article et un aperçu de la gestion des risques liés aux transactions BEE.

par Graeme West et Lydia West, agence de modèles financiers

Les transactions du Black Economic Empowerment (BEE) sont très importantes, car les entreprises qui n’ont pas mis en œuvre de programmes BEE significatifs à ce jour sont soumises à une forte pression de la part de diverses parties intéressées. Il s’agit de la vente d’une part de l’activité à des partenaires qualifiés.

La loi générale sur l'autonomisation économique des Noirs (2003) a été adoptée pour aider à assurer une répartition plus équitable de la richesse entre les habitants de l'Afrique du Sud. Cette loi définit les "Noirs" et introduit des mécanismes juridiques pour leur développement économique.

La principale caractéristique de ces transactions est que le vendeur (fournisseur) échange la valeur de la société contre les informations d'identification de BEE. L'acheteur (partenaire de BEE) fournit

  • Possibilités de création d’entreprises, en particulier d’entreprises publiques et parapubliques.
  • promotion du fournisseur, en particulier en tant que société conforme aux normes BEE
  • Assistance au fournisseur en personnel, action positive et programmes de responsabilité sociale.

Dans la plupart des cas, le partenaire désigné ne dispose pas des ressources nécessaires pour payer sa participation en espèces. Par conséquent, des structures devraient être mises en place pour faciliter l’achat de la participation désignée.

Au début de BEE, ces transferts ont été réalisés de manière quelque peu cynique, par le biais de la défense. Plus ou moins tout transfert de capital constituerait un cadeau, en échange du privilège que le vendeur aurait le droit de porter un nom noir sur le papier à en-tête.

En prévision des transactions Nedbank et Mutual et Federal BEE, ces sociétés ont proposé à tous les actionnaires de recevoir des dividendes en espèces ou en actions.

La prochaine étape est celle du financement du fournisseur. En général, la structure comprend le schéma suivant: les actions sont transférées aux partenaires BEE par le fournisseur à la valeur marchande ou approximativement. Pour payer cela, un petit paiement en espèces est généralement effectué (généralement entre 1% et 5%), mais la grande majorité du paiement est configurée en tant que dette émise par les partenaires BEE. Le fournisseur est la partie qui achète cette dette.

Pendant la période d’emprunt, le transfert d’actions est un transfert de propriété légal; En particulier, le membre BEE a le droit de vote.

Au fil du temps, la dette s'accumule avec les intérêts et est déployée avec les flux de dividendes reçus des actions. Au moment de l'annulation, si la valeur de l'action est supérieure à la dette en cours, les membres du BEE conservent leurs actions et paient la dette en cours, ou livrent suffisamment d'actions pour payer la dette. S'ils sont inférieurs, les partenaires BEE livrent également leurs actions, mais s'éloignent de la dette.

Par conséquent, ce que le partenaire BEE possède est une option d’achat européenne sur les actions, la grève étant le niveau d’endettement. Cette option est quelque peu exotique car la grève de l'option d'achat à la vanille n'est pas connue à l'avance.

Les déclarations faites par les participants à ces schémas peuvent donner une lecture légèrement amusante étant donné cette compréhension. Lorsque le fournisseur souhaite annoncer la création réussie d'une structure BEE, il annonce qu'un tel pourcentage de la société est désormais entre les mains de partenaires noirs. Par contre, si vous appuyez sur une subvention que certaines parties, comme la presse financière, par exemple, jugeront trop généreuse, vous direz de façon flagrante que le partenaire n’a rien précisément jusqu’au moment où la dette a été liquidée. Comme nous le voyons maintenant, aucune déclaration n’est exacte: la vérité est quelque part entre les deux.

Dans la prochaine étape, le financement institutionnel entre en jeu. Dans ces cas, de l'argent réel est nécessaire pour faciliter la transaction, par exemple, il peut être nécessaire d'acheter des minorités. Dans ce cas, le capital est acheté avec un financement de banques et d’autres institutions financières. L'institution financière structure ses actifs en cascade, avec des composantes senior, mezzanine et capital. Les tronçons pour personnes âgées et / ou la mezzanine bénéficient d’une marge supérieure aux taux d’intérêt habituels du marché et bénéficient de contrats d’équité. L'institution financière pourrait acheter la tranche senior dans son intégralité et participer à l'augmentation de capital.

Actuellement, le plus courant est une combinaison de financement institutionnel et de modèles de financement des prestataires. Nous commençons maintenant à constater des achats directs: les sociétés BEE auront bénéficié des revenus des transactions précédentes qu’elles pourront utiliser pour démarrer de nouvelles opérations. Cela élimine les institutions qui agissent ici comme des intermédiaires assez coûteux. Nous pensons que ce type de transaction sera de plus en plus courant.

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