PGT Innovations, Inc. (NYSE: PGTI) Conférence sur les résultats du premier trimestre de 2019 le 2 mai 2019 à 10 h 30. ET
Participants de l'entreprise
Sherri Baker – Directeur des finances
Jeff Jackson – président et chef de la direction
Brad West – Vice-président principal du développement de l'entreprise et trésorier
Participants de la téléconférence
Keith Hughes – SunTrust
Jeremy Hamblin – Dougherty & Company
Michael Rehaut – JPMorgan
Truman Patterson – Wells Fargo
Marius Morar – Deutsche Bank
Joshua Wilson – Raymond James
Margaret Wellborn – Jefferies
Brendan Cutler – KeyBanc Capital Markets
Alvaro Lacayo – G. Recherche
Margaret Wellborn – JPMorgan
Opérateur
Bonjour et bienvenue à l'appel des résultats du premier trimestre de 2019 de PGT Innovations Inc. La conférence d'aujourd'hui est en cours d'enregistrement. [Operator Instructions]
J'aimerais maintenant passer la conférence à Sherri Baker, directrice des finances. S'il vous plaît aller de l'avant.
Sherri Baker
Merci Jessica. Bonjour à tous et merci de vous joindre à nous aujourd'hui. Je suis honoré d'avoir récemment rejoint l'équipe de direction de PGT Innovations et suis impatient de vous rencontrer parmi vous dans les mois à venir.
Je suis accompagné du président et chef de la direction, Jeff Jackson; et, en outre, le vice-président principal du développement de l'entreprise et trésorier, Brad West. Brad sera disponible avec Jeff et moi dans la partie questions et réponses de l'appel.
Plus tôt ce matin, nous avons publié un communiqué de presse contenant les résultats du premier trimestre de 2019 et nous avons également publié un diaporama sur notre site Web pour accompagner la discussion d'aujourd'hui. Cette diffusion Web est en cours d'enregistrement et pourra être lue sur la page Investisseurs de notre site Web à l'adresse pgtinnovation.com, ainsi que sur les diapositives d'assistance.
Avant de commencer, attirez votre attention sur la déclaration sur la diapositive 2 de la présentation, ainsi que sur les exemptions de responsabilité incluses dans le communiqué de presse relatives aux déclarations prospectives. Les observations d'aujourd'hui contiennent des déclarations prospectives pouvant impliquer des risques, des incertitudes et d'autres facteurs pouvant entraîner une différence significative entre les résultats réels et les résultats réels. La présente clause de non-responsabilité est un bref résumé de la clause de non-responsabilité légale des déclarations prospectives de la société, qui figure dans les documents que la société a déposés à la SEC.
En outre, à la diapositive 3, vous devez également garder à l’esprit que nous présentons les résultats à l’aide de mesures non définies par les PCGR, qui fournissent légalement des informations supplémentaires aux investisseurs afin de faciliter la comparaison des résultats précédents et précédents et des performances actuelles. Un rapprochement est inclus avec les mesures conformes aux PCGR les plus directement comparables dans les tableaux joints à la publication des résultats et dans l’annexe du diaporama.
Maintenant, je vais appeler Jeff pour les commentaires d’ouverture.
Jeff Jackson
Merci, Sherri, et bonjour à tous. Premièrement, je voudrais réitérer que nous sommes heureux d’accueillir Sherri au sein de l’équipe de gestion de PGT Innovations. Sherri possède une vaste expérience dans les domaines de la finance, de la comptabilité et des relations avec les investisseurs, ainsi qu'une solide compréhension des opérations de fabrication.
En outre, je voudrais remercier Brad West pour son leadership au cours de son mandat de directeur financier et je suis impatient de continuer à travailler avec lui dans ses nouvelles fonctions, qui se concentreront sur la stratégie et le développement de l’entreprise, ainsi que sur la gestion de la trésorerie.
En ce qui concerne les rapports de la société, nous avons formé une nouvelle structure d’unités fonctionnelles comprenant deux divisions: la division Sud-Est, qui comprend la Floride, le marché principal de notre entreprise traditionnelle, ainsi que l’Alabama. La Géorgie, la Louisiane, le Mississippi, la Caroline du Nord, la Caroline du Sud et les Caraïbes, dans l’unité commerciale Western, comprennent le reste des États-Unis, ainsi que le Canada et le Mexique. Pour être clair, ces business units seront de vrais segments aux fins de l’information financière. Nous nous référerons de temps à autre à ces deux unités d’affaires dans nos documents d’appel et de résultat.
Je suis heureux d’annoncer que nous avons bien commencé l’année au cours de notre premier trimestre. Nos produits Western Window Systems continuent de pénétrer le marché de la vie intérieure / extérieure et nos investissements stratégiques dans nos activités traditionnelles ont abouti à une adoption accrue des produits à impact par nos constructeurs et à l’augmentation de notre capacité.
Au cours des 12 derniers mois, les ventes de 732 millions de dollars ont représenté une augmentation de 36% par rapport à la période de 12 mois précédente, avec une croissance organique de 21% de notre croissance. Notre BAIIA ajusté a augmenté de 41 millions de dollars ou de 44% au cours de la même période.
Après l’acquisition de Western Window Systems l’année dernière, nous sommes devenus un chef de file national dans le secteur des portes et fenêtres haut de gamme. Nous avons maintenant une empreinte géographique élargie et un portefeuille diversifié qui se rééquilibre à près de 50-50, répartis entre réparation et rénovation et nouvelle construction sur les marchés. Nous pensons que cette combinaison est même bien placée pour desservir la population croissante de la Floride, ainsi que notre unité commerciale occidentale, où notre pénétration augmente sur le marché de la vie interne / externe.
Passons à la diapositive 4. Il est important de prendre quelques minutes pour examiner notre stratégie qui crée de la valeur à long terme pour nos clients et nos actionnaires. Chez PGT Innovations, nous attribuons notre succès à l'exécution continue de nos quatre piliers stratégiques. Notre premier pilier consiste à placer le client au centre de notre activité et à offrir un service 360 degrés avant, pendant et après la vente, afin de renforcer la reconnaissance et la fidélité de la marque.
Au cours du premier trimestre, nous avons lancé la porte en vinyle de la série Western 3700, qui amplifie ce pilier. Plusieurs des meilleurs constructeurs nationaux ont approché les systèmes de fenêtres occidentaux à la recherche d'une porte en vinyle de haute qualité, adaptée à des configurations personnalisées et offrant des cotes d'efficacité énergétique exceptionnelles. Avec la porte de la série 3700, nous avons vu une opportunité de nous adresser au marché des constructeurs de production en offrant plusieurs passerelles de prix inférieur au marché, en ciblant directement les habitations d'entrée de gamme et en développant notre marché accessible général tout en maintenant Les marges solides des produits occidentaux livrent. Bien que nous entamions le nouveau cycle de construction des portes de la série 3700, nous nous attendons à une pénétration à long terme sur le marché de ce prix plus élevé des maisons que nous desservirons.
Notre deuxième pilier consiste à attirer et à retenir les meilleurs talents. Nous croyons qu'une équipe d'employés talentueux et dévoués est la clé du succès et nous nous efforçons de faire de notre entreprise un lieu idéal pour faire carrière. Un exemple de la manière dont nous embauchons nos employés et veillons à ce qu'ils fassent partie de l'équipe est que, pour la deuxième année consécutive, nous accordons du capital à tous les employés de l'entreprise. Nous sommes tous actionnaires à la fois, pour gagner ensemble. Troisièmement, notre succès futur dépend de nos investissements dans nos activités et de l’extension de nos opérations pour répondre à la demande croissante.
Atteindre une croissance organique de 27% en 2018 était une réalisation importante que nous n'aurions pas pu réaliser sans un investissement opportun dans nos capacités de production. À cette fin, nous avons beaucoup investi dans le marketing, la publicité et les améliorations d’opérations en 2018, et nous avons poursuivi ce type d’investissements jusqu’en 2019. Depuis le début de cette année, nous avons investi dans l’automatisation des processus pour accroître l’efficacité et augmenter la capacité d’amélioration. notre capacité assister en temps voulu à une plus grande demande.
Et quatrièmement, nous prévoyons d’affecter de manière stratégique le capital généré par notre solide flux de trésorerie disponible afin de soutenir notre croissance. À l’avenir, nous prévoyons de maintenir un bilan solide et de créer des liquidités qui nous donnent la flexibilité nécessaire pour les futures acquisitions opportunistes. Notre voie stratégique consiste à réduire notre dette et à créer des occasions d’acquisition attrayantes, en élargissant notre présence nationale en nous concentrant sur des produits de construction de niche et des marques générant des marges solides et des flux de trésorerie importants.
Passons maintenant à nos résultats pour le trimestre. Nous avons annoncé un autre trimestre de résultats financiers solides, suivis comme prévu avec notre flux de prévisions global pour 2019. Tant Western Window Systems que nos activités traditionnelles ont augmenté leurs produits d’exploitation et leur rentabilité par rapport à l’année précédente.
Malgré la baisse du marché de la réparation et du réaménagement qui chevauche notre forte croissance de l’année précédente, nous continuons à observer une croissance globale tirée par le nouveau canal de la construction, à la fois par la pénétration du marché et par nos canaux. de Corporate Builders of the Southeast et la pénétration de la business unit sur les marchés de l’Ouest Où sont les produits qui unifient les espaces intérieurs / extérieurs.
En ce qui concerne les systèmes de fenêtres occidentaux, notre intégration est toujours opportune et bien engagée. Nous avons réalisé d'importants progrès dans la mise en place de l'infrastructure nécessaire pour commencer à vendre des produits occidentaux sur nos marchés traditionnels au cours du premier trimestre. Nos économies annuelles de 8 millions de dollars pour la première année, résultant principalement de l'efficacité de la chaîne d'approvisionnement, nous permettent de réaliser de plus grandes économies d'échelle dès le premier trimestre et sont reflétées dans nos prévisions actuelles. 2019
Passage à la diapositive 5. Bien que certaines régions du marché national de l'habitation aient montré des signes de ralentissement, nous nous attendons à ce que la Floride maintienne sa position parmi les États à la croissance la plus rapide du pays. Avec une population de plus de 21 millions d’habitants, nous continuons de prévoir un potentiel de croissance important dans les nouvelles constructions. La Floride affichait un taux de croissance annuel composé de 14% au début de la construction de maisons unifamiliales de 2012 à 2018, et Moody's avait prédit un taux de croissance de 15% de 2018 à 2022.
Pour 2019, nous nous attendons à ce qu'une seule famille en Floride compte 105 000 habitants, contre 107 000 pour Moody's, et nous continuons de supposer que les débuts d'une famille standard de 125 000 personnes en Floride se concrétiseront à long terme. En plus d’aider la Floride à faire face aux nouvelles constructions, nous continuerons d’encourager une adoption accrue des produits à impact dans les canaux de Corporate Builder, grâce aux investissements stratégiques dans nos activités.
Nous nous attendons également à ce que nous continuions à renforcer notre réseau de réparation et de réaménagement du marché, bien qu'à un rythme plus normalisé. Après une saison des ouragans active au cours des deux dernières années, les consommateurs sont toujours sensibilisés aux produits résistant aux chocs pouvant résister à des conditions météorologiques difficiles.
Sur la diapositive 6, nous prévoyons que le taux de croissance du marché des produits résistant aux chocs sera supérieur à celui du marché des fenêtres et des portes. En 2017, avant l'ouragan Irma, on estimait que dans les maisons en Floride, seulement 18% avaient des fenêtres résistant aux chocs, 13%, des portes résistant aux chocs et 18%, des volets. Après une année 2018 solide, de plus en plus de propriétaires ont profité des solutions à proposer, fournies par nos produits Impact. Pourtant, une grande majorité des Floridiens ne bénéficient d'aucune protection dans les ouvertures de leurs maisons pour protéger leurs propriétés des tempêtes violentes.
Pour tirer parti de cette opportunité, de nombreuses initiatives incluent le marketing, le développement de produits et les opérations. En ce qui concerne le marketing, nous avons renouvelé notre présence en matière de marketing en ligne, permettant aux clients de nous trouver rapidement et d'accroître leur engagement.
Du point de vue de la livraison du produit, nous avons mis à jour notre gamme phare d’aluminium PGT WinGuard avec un meilleur style pour l’architecture actuelle. Nous avons déjà lancé une ligne d’aluminium à faible coût dans notre marque CGI Sparta afin d’élargir notre marché accessible. Sur le plan opérationnel, nous continuons d’investir dans des capitaux de manière à augmenter la capacité de production et à réduire les délais de livraison que nos distributeurs doivent atteindre pour recevoir nos produits le plus rapidement possible.
J'aimerais maintenant appeler Sherri pour discuter plus en détail des résultats financiers. Sherri?
Sherri Baker
Merci, Jeff Passons à la diapositive 7. Je vais passer en revue le résumé de notre performance financière pour le trimestre. Nous rapportons des ventes nettes de 174 millions de dollars, y compris une croissance interne de 1 million de dollars, ou environ 1%.
Sur nos marchés traditionnels, les ventes de notre nouveau secteur de la construction ont augmenté de 9% par rapport à l’année précédente. Notre chaîne de réparation et de réaménagement de notre patrimoine a diminué de 4%, mais par rapport à une croissance record de 32% au cours de la même période de l’exercice précédent.
Les ventes du premier trimestre incluent une contribution des ventes de 32 millions de dollars de Western Window Systems. Malgré une baisse significative du marché en Californie, année après année, Western Window a généré une croissance des ventes à deux chiffres par rapport à l’année précédente, grâce à une pénétration continue du marché de la vie intérieure et extérieure.
Notre bénéfice brut pour le premier trimestre s'est établi à 61 millions de dollars, soit une augmentation de 16 millions de dollars, ou 37%, par rapport au premier trimestre de 2018, et notre marge brute ajustée a atteint 36% des ventes, soit une augmentation de trois points de pourcentage. comparé au trimestre de l’année précédente tirée principalement par les produits bruts. augmentation de la marge de la contribution de Western Window Systems aux ventes du premier trimestre. Dans notre secteur d'activité traditionnel, nous avons pu compenser les coûts plus élevés des matériaux et de la main-d'œuvre par des augmentations de prix et une efficacité opérationnelle accrue.
Au niveau des ventes, des frais généraux et d’administration, ils ont augmenté de 44 millions de dollars au premier trimestre de 2019, soit une augmentation de 44 millions de dollars au premier trimestre de 2019 et ont augmenté de 16 millions de dollars par rapport au trimestre de l’année précédente. L’augmentation est en grande partie imputable à l’ajout de Western Window Systems. Le reste de l'augmentation est principalement lié à l'ajout de personnel stratégique, à la charge de rémunération en actions et à l'augmentation des ventes.
Le BAIIA ajusté pour le premier trimestre de 2019 s'est établi à 28 millions de dollars, soit une marge de 16,3%, comparativement à un BAIIA ajusté pour le premier trimestre de 2018 de 22 millions de dollars ou 15,5%. Cela représente une amélioration de 80 points de base du BAIIA ajusté en pourcentage des ventes.
Notre taux d'imposition pour le trimestre a atteint un taux effectif de 22%, inférieur à notre estimation approximative de 26%, en raison de l'excédent d'avantages fiscaux de 400 000 $ découlant de nos régimes de rémunération en capital. Nos prévisions pour l’avenir restent un taux d’imposition effectif de 26%.
Nous publions un bénéfice net conforme aux PCGR de 8 millions de dollars, soit 0,14 dollar par action après dilution pour le premier trimestre de 2019, contre 7 millions de dollars ou 0,14 dollar par action après dilution au premier trimestre de 2018. Hors éléments de rapprochement, le bénéfice ajusté par action de Le premier trimestre de 2019 s'élevait à 0,16 dollar contre 0,19 dollar au même trimestre l'an dernier. Pour rappel, nos indicateurs de résultat par action pour 2019 sont affectés par les niveaux d'actions en circulation les plus élevés par rapport à l'exercice précédent en raison de l'offre de capital que nous avons réalisée à la fin de 2018.
Ensuite, je fournirai une mise à jour de notre programme de couverture en aluminium. À ce jour, nous avons contracté environ 75% de nos besoins estimés en aluminium pour 2019. Notre couverture actuelle ne couvre que la portion en aluminium du coût total, à un prix moyen de 0,96 $ la livre. Cela ne comprend pas les frais de livraison, qui s’élèvent actuellement à environ 0,18 dollar la livre. Nous continuerons de surveiller les effets tarifaires et commerciaux sur les prix de l'aluminium et, le cas échéant, nous ajusterons notre programme de couverture et notre stratégie de tarification.
Passons maintenant à la diapositive 8. J'aimerais passer en revue nos priorités en matière d’allocation de capital. Une de nos priorités est l’investissement interne et les projets de croissance stratégique qui correspondent à notre capacité à augmenter la valeur future des actionnaires. Et nous espérons continuer à soutenir notre portefeuille de produits en investissant dans la publicité et le marketing, qui se sont avérés bénéfiques pour notre croissance.
Notre engagement à réduire la dette et à maintenir un équilibre solide est une autre priorité. À la fin du trimestre, notre trésorerie était de 45 millions de dollars et le levier net était environ 2,2 fois plus que le BAIIA ajusté à 12 mois. Nous prévoyons de maintenir la priorité consistant à recevoir un profil d’endettement prudent dans une fourchette allant de deux à quatre fois l’endettement net par rapport au BAIIA en l’absence d’acquisitions importantes supplémentaires.
Enfin, une autre de nos priorités en matière d’allocation de capital a été et est toujours à la recherche d’acquisitions stratégiques et nous continuerons à rechercher des opportunités intéressantes pour nous développer dans de nouvelles zones géographiques ou d’autres produits de construction de niche offrant des marges solides.
Sur la diapositive 9, nous réaffirmons nos prévisions pour 2019 que nous fournissons le dernier trimestre. Pour l'ensemble de 2019, nous continuons de prévoir que PGT Innovations se classera dans les fourchettes suivantes: ventes nettes de 775 millions de dollars à 800 millions de dollars, soit une augmentation de 11% à 15% par rapport à 2018, BAIIA ajusté de 143 millions de dollars à 152 millions de dollars millions d’euros ou une augmentation de 13% à 20% par rapport à 2018, et enfin, un bénéfice net par action diluée de 0,93 $ à 1,05 $.
Sur ce, j'aimerais passer un appel à Jeff pour qu'il réfléchisse. Jeff
Jeff Jackson
Merci Sherri. En terminant, je voudrais vous rappeler nos cinq éléments de notre thèse d’investissement présentée à la diapositive 10. Premièrement, nous sommes un chef de file national dans la croissance des catégories de l’impact des primes et de la vie à l’intérieur et à l’extérieur. Deuxièmement, nous espérons continuer à investir dans le talent et la R & D afin de rester un leader du secteur en matière d'innovation et de développement de produits. Troisièmement, nous nous concentrons sur les économies de capital et les efficiences d’exploitation devraient entraîner une expansion supplémentaire des marges.
Quatrièmement, nous nous efforçons de mener à bien notre stratégie visant à créer de la valeur à long terme pour les actionnaires et du client. Enfin, nous pensons que nous sommes bien positionnés avec un portefeuille de produits diversifié et que nous nous développons géographiquement pour tirer parti d’une croissance rentable des nouveaux canaux de construction, de réparation et de rénovation. C'est une période passionnante pour faire partie de notre famille de membres d'équipe et d'employés de marque ici chez PGT Innovations.
En ce moment, j'aimerais appeler l'opérateur pour commencer notre séance de questions et réponses.
Séance de questions et réponses
Opérateur
[Operator Instructions] Nous allons maintenant passer à notre première question de Keith Hughes de SunTrust. S'il vous plaît aller de l'avant.
Keith Hughes
Merci Posez des questions sur l'orientation des entreprises. Vous êtes arrivé avec ce que vous pensiez pour le premier trimestre. Pour le reste de l'année, quel type de croissance organique avez-vous envisagé dans cette proportion?
Jeff Jackson
Oui, je pense qu'en ce qui concerne toute l'année, Keith, nous sommes toujours à l'aise avec les indications que nous réitérons. Toutefois, après le premier trimestre, Western suit probablement un peu mieux que nous le pensions. En fait, ils sont 12% de plus. Nous avons donc un peu d’espoir que la demande continue. En fait, son accumulation s'accumule, son accumulation a augmenté, par exemple, de près de 50% au cours de la dernière année. Donc cela nous a donné un peu d'encouragement. La plus grande inconnue est, bien sûr, le marché de la récupération et du recyclage lorsque nous entrons dans la saison des ouragans. Les prévisions portent sur deux à quatre tempêtes majeures: des ouragans majeurs vont frapper les États-Unis UU Et c'est le joker pour le marché de la récupération et du recyclage. Donc, et vis-à-vis de la croissance organique, nous sommes quasiment stables tant que nous n’avons pas une meilleure idée du marché de la récupération et du recyclage et de l’impact qu’une tempête pourrait avoir.
Keith Hughes
Bon. Au Western, je pense que vous avez dit avoir augmenté de 12% au cours du trimestre. Ces 12% étaient-ils motivés par une entreprise de type central, la Californie et certains autres États? Ou est-ce ou est-ce que, ou je suppose, quelles autres initiatives ont été discutées, que ce soit au Canada, apportant des produits dans l’Ouest, etc.
Jeff Jackson
Oui, cela ne devrait pas être une combinaison. N'oubliez pas que la Californie, le principal marché de Western, a chuté de près de 20%. Et malgré cela, Western Window Systems a augmenté de 12%. Fondamentalement, cela consiste simplement à élargir votre empreinte géographique sur les autres marchés sur lesquels vous avez essayé de pénétrer et que vous avez réussi à atteindre. Le Texas est également – et Hawaii est également en hausse. Arizona est en place. Ce sont donc quelques-uns des autres marchés principaux de l’Ouest où nous connaissons une croissance solide année après année, ce qui conduit à une vision plus optimiste de l’exécution par l’Occident malgré la Californie que nous avons vue.
Keith Hughes
Bon. Merci
Jeff Jackson
Vous pariez merci.
Opérateur
Notre prochaine question sera posée par Jeremy Hamblin de Dougherty & Company. S'il vous plaît aller de l'avant.
Jeremy Hamblin
Merci Bienvenue à bord, Sherri, et félicitations pour les bons résultats obtenus par l'équipe. Je voulais juste faire un suivi chez Western pendant un moment et poser quelques questions sur les prix également. Alors, Jeff, je pense que c'est un assez gros chiffre que vous citez là-bas. Backlog à près de 50%. Croissance de 12% au premier trimestre. Pouvez-vous nous en donner une idée? Étant donné la faiblesse du marché californien en particulier et des marchés occidentaux en général, que voyez-vous dans les prix? Est-ce simplement le reflet d'un changement de style architectural et de la demande pour des produits de vie intérieurs / extérieurs? Mais pouvez-vous nous donner une idée de ce que vous voyez dans les prix? Et ce qui motive cette croissance continue des produits WWS.
Jeff Jackson
Oui, bien, quelques petites choses. Nous devons nous rappeler que leur devise est de continuer à élargir le marché de la vie intérieure / extérieure et ils ont les produits qui le font. C'est pourquoi je suppose qu'après les avoir vus, les avoir courus pendant les derniers mois ici, les premiers mois ici en 2019, nous sommes définitivement plus enthousiastes à propos de ce qu'ils ont à offrir cette année que l'année dernière. La série 3700 est sortie. Cela a été un grand succès avec notre programme Corporate Builder. La Californie est toujours le joker, comme je l'ai mentionné à Keith. C'est un rebond, c'était un rebond. Je pense que nous pourrions avoir une année incroyable avec Western Window Systems. Et quand nous continuons à construire ce marché de la R & R.
Les frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux supporteront essentiellement une infrastructure: une infrastructure de vente importante pour piloter le marché de la recherche et du développement. Nous ne verrons probablement pas cet avantage avant la fin de 2019 et le début de 2020. En termes de vente en tant que PGT Innovations pour les grands marchés traditionnels, nous y voyons également un grand succès. Nous avons reçu des produits certifiés ici en Floride au cours des derniers mois et ces produits sont maintenant entre les mains de nos distributeurs ici sur des marchés où nous n'avions pas auparavant ce genre de produits à servir. Donc, il y a aussi eu quelque chose à l'envers. Brad, je ne sais pas si vous souhaitez commenter ou si Sherri peut commenter les prix avec Western Window Systems.
Brad West
Oui, je suppose que Jeremy Western a augmenté cette année les prix de certains produits qui ne représentaient pas une part extrêmement importante de notre activité, mais je dirais que leur stratégie de prix ne serait pas différente de celle de quiconque, principalement conçue pour: couvrir tous les types de coûts N'oubliez pas que votre situation en matière de prix diffère légèrement de celle de l'entreprise héritée. Et ils ont un prix plus élevé au milieu de leur compensation. Par conséquent, la majeure partie de cette augmentation que vous constatez provient certainement de l’augmentation du volume vendu. Ce n'est pas vraiment une augmentation de prix.
Jeremy Hamblin
Compris Et puis je voulais lui demander si ses marges brutes avaient augmenté de plus de 300 points de base. Et je pense qu'au cours de l'année, vous avez vraiment parlé avec une marge brute de 35% à 35,5%. Mais historiquement, le premier trimestre est l’un des trimestres les plus bas de la saison et, d’une manière ajustée, vous vous situez déjà dans la partie supérieure de cette fourchette. Pouvez-vous nous donner d’abord une sorte de ventilation de certaines des composantes qui ont ajouté à cette contribution aux marges brutes? Et puis, deuxièmement, à ce stade-ci, le suivi est-il un peu plus élevé que prévu dans la marge brute?
Sherri Baker
Oui, je vais le prendre. Donc, le montant prédominant, je dirais que nous verrions d’abord, nous constatons que nos prix et notre efficacité d’exploitation compensent réellement notre inflation. Donc, l'essentiel de l'accumulation que vous constatez ou améliorez du point de vue de la marge brute est réellement occidentale. Et nous nous attendrions, je dirais, à une saisonnalité normale que je verrais à mesure que nous progressons tout au long de l’année. Nous espérons donc que cela augmente. Nous constatons que nos ventes et notre efficacité se poursuivent tout au long de l’année. Donc, je dirais que c'est une combinaison de western. C’est en grande partie grâce à la compensation des gains d’efficacité du point de vue de l’inflation.
Jeremy Hamblin
Brillant. Merci pour cette couleur. Bonne chance cette année.
Sherri Baker
Merci
Opérateur
Notre prochaine question sera de Michael Rehaut, de JPMorgan. S'il vous plaît aller de l'avant.
Michael Rehaut
Merci Bonjour à tous. Ma première question visait simplement à m'assurer de bien comprendre un peu la croissance occidentale et le genre de points de vue qu'ils exprimaient en termes de croissance organique pour l'année. La croissance de 12% dans l'Ouest, juste pour clarifier, dites-vous cela? Je suppose que vous voyez que le marché ou peut-être qu'il commence en Californie a chuté de 20%. J'étais curieux de savoir si l'Occident lui-même connaissait une croissance ou un déclin en Californie? Et puis, les autres États et peut-être quelques premiers succès en Floride ont stimulé une croissance qui a peut-être plus que compensé tout déclin en Californie. Vous essayez de vous faire une idée de ce que la société a fait en Californie par rapport au reste du pays?
Jeff Jackson
Non. Année après année, Western a perdu 20% en Californie au premier trimestre. Et malgré cela, leur croissance totale a été de 12% supérieure à celle de l'année précédente. Fondamentalement, cela signifie qu'ils se trouvent sur des marchés, comme je l'ai mentionné plus tôt au Texas, en Arizona, à Hawaii et dans d'autres grands marchés. Et, comme je l’ai déjà dit, nous avons eu quelques-unes de nos: les premières ventes de Western Window sur le marché de la Floride. Nous commençons donc également à obtenir des synergies de vente à cet égard. Par conséquent, ma perspective pour Western est qu’ils continuent essentiellement à appliquer le modèle de croissance que nous avons acheté et qui s’étendait dans des zones géographiques à mesure qu’ils promeuvent l’adoption ou le désir d’avoir ce sentiment de vie intérieure / extérieure à mesure qu’il se développe. de leurs banques. . Et c'est ce qu'ils font et c'est ce que nous voyons.
Michael Rehaut
Non, c'est évidemment très impressionnant. C'est bon d'entendre ça. Et alors seulement dans les ventes bio. Vous dites, ex Western, que vous vous attendez à ce que les activités de base soient stables. De toute évidence, très difficile comp de l'année dernière. Cela serait-il compris par une tendance similaire dans laquelle, jusqu'au premier trimestre, elle a été légèrement réduite en R & D et dans la nouvelle construction héritée de deux chiffres?
Jeff Jackson
Oui, je ne dirai pas deux chiffres. Je dirais que notre nouvelle construction héritée est de 9%. Donc, notre R & R a chuté d'environ 3,5%, 4%, appelez-le. Et donc, si vous regardez ça, après une croissance de 30% de la R & R l’année dernière ou quelque chose comme ça. La croissance en R & R de l’année dernière n’a été réduite que de 4%. Nous appelons cela presque une victoire à ce stade, les ouragans toujours absents. Mais, encore une fois, R & R est motivé par la conscience des ouragans et les gens veulent protéger et protéger leurs actifs contre les effets dévastateurs de la tempête. Et l'Irma de 2017, puis la Michael de 2018, la tempête qui a frappé le Panhandle qui a été créé, ont suscité une prise de conscience considérable, comme celle que nous avons constatée au cours des deux dernières années. Et nous venons d'entrer dans la saison des ouragans cette année.
Nous sommes donc très à l'aise. La nouvelle construction continuera à se développer. Il pourrait croître de deux chiffres. Je pense qu'il serait prudent de dire cela. En raison de ce que nous avons vu au premier trimestre, nous pensons que ce sera plus de 9% tout au long de l’année. Et Western Windows continue de fonctionner malgré son inactivité, comme je l’ai dit, 20% sur le marché central. R & R a décliné et dépendra du fait que les Floridiens continueront à déployer l'impact d'un ouragan et à travailler pour se protéger de celui-ci.
Michael Rehaut
Brillant. Et une dernière, si je pouvais. Fue un poco demasiado difícil escuchar algunos de los comentarios anteriores. Los comentarios de Sherri sobre la cadencia del margen bruto a lo largo del año, creo que se refirió a cierta estacionalidad. Creo que normalmente, tu cuarto trimestre es un poco menos que el tercero. Pero solo tratando de comprender el margen bruto del 35% que estamos viendo hoy, el trimestre medio aún debería ser un poco más alto, el cuarto trimestre un poco más bajo. ¿Es una manera justa de pensar en ello?
Sherri Baker
Sí lo es. Eso es absolutamente justo. Eso es lo que yo llamaba la estacionalidad normal. Tu lo tienes.
Michael Rehaut
Genial. Genial. Merci
Sherri Baker
Usted apuesta
Operador
Nuestra siguiente pregunta será de Truman Patterson de Wells Fargo. Por favor adelante.
Truman Patterson
Hola, buenos días a todos. Gracias por tomar mis preguntas. Solo quería profundizar un poco más en la perspectiva de R&R. Los ingresos cayeron trimestre a trimestre, lo cual es un poco inusual. Se redujeron ligeramente año tras año. ¿Podría simplemente darnos una idea? ¿Qué tomaría para que esto sea realmente positivo para el año, una especie de huracán ausente? ¿Y cree que potencialmente la resaca de huracanes podría durar en la reparación y remodelación de parte de su negocio a fines de 2020 sin más huracanes? Y creo que ustedes dijeron anteriormente que la diferencia con respecto a R&R era de un margen de viento de 100 pb. ¿Alguna actualización allí?
Jeff Jackson
Sí. Bueno, abordaré el último cambio de mezcla lejos de R&R. Con un crecimiento de Western del 12%, en realidad compensa porque los márgenes occidentales son robustos. Y así, la mezcla que realmente se ha ayudado a compensar esa mezcla más baja en R&R. En términos de lo que se mantendrá en 2018 o 2019 en R&R, una vez más, Florida es el estado de más rápido crecimiento en la nación. Continuamos metiendo a la gente y estos, los individuos que se mudan a Florida, a veces, la mayoría de las veces, pueden experimentar huracanes. Entonces, una vez que el ciclo de huracanes llega, tenemos un gran impulso para la demanda. Después de que alguien ha pasado por un huracán, quieren hacer los productos de impacto. No creo que sea totalmente dependiente de ello. Nosotros crecimos, diría, 37% el año pasado. Y así, cuando crezca un 37% en un año, ¿va a tener algún impulso?
Si seguro. Estoy seguro que sí. Tienes un montón de acciones para un par de malos años de tormentas. Pero no … creo que lo que hemos hecho es aumentar el umbral de conciencia para la adopción. Florida aún tiene un mercado increíble que no lo tiene, que está tratando de poner en nuestro producto porque recuerde que en mis comentarios he dicho que aproximadamente la mitad de las casas en Florida todavía no tienen protección contra huracanes. Así que creo que veremos después del huracán, solo un mercado de R & R más normalizado una vez que compramos esta mala comp. Entonces, en otras palabras, si el huracán no se produjo, sí, vamos a tener un piso para bajar el mercado de R&R este año. Si lo hace, creo que podría aumentar. Creo que la tormenta no será en 2020. Creo que en 2020, nosotros, en el caso de los huracanes, nos veremos con un crecimiento de I&R del 4% al 7% como históricamente hemos tenido.
Truman Patterson
Bueno. Solo pensando en: ustedes tuvieron un 1T bastante bueno, pero dejaron su orientación de EBITDA sin cambios. Pensando en las partes, creo que construiste en aproximadamente 40 puntos básicos de viento en contra, asumiendo un arancel de China del 25%. Parece que los aranceles de China se mantienen en un 10% o pueden ir a cero y luego los costos del aluminio están bajando. Sé que ustedes cubren eso, pero a pesar de eso todavía están en una tendencia descendente. ¿Hay compensaciones en las que debamos considerar su orientación sobre el margen sin cambios?
Brad West
Sí. Así que, creo que todavía hay un par de incógnitas, Truman, que estamos tan temprano en el año que queremos seguir siendo conservadores en nuestro proceso de pensamiento. Una sería la mezcla de R&R que acaba de mencionar Jeff. Y eso es, obviamente, una gran parte de nuestras fluctuaciones de margen en la Florida. Y luego la segunda área sería exactamente lo que vamos a hacer en el lado de los gastos en sinergias a medida que incrementamos nuestra estructura de ventas de negocios occidentales y la estructura de R & R. Así que creo que esa es la razón principal por la que continúas viendo nuestro conservadurismo.
Truman Patterson
Bueno. Gracias a todos.
Brad West
Merci
Operador
Nuestra siguiente pregunta será de Nishu Sood de Deutsche Bank. Por favor adelante.
Marius morar
Esto es en realidad Marius para Nishu. My first question is about – could you tell us more about where you are with Western Window Systems integration process? Where you are in the integration phase?
Jeff Jackson
Sí. I mean, obviously, we closed it last August of 2018. We were recognized – identified all the $8 million of cost-savings synergies and actually recognized – started recognizing in the first quarter, which as reflected in our guidance. And we’re actively setting up dealers in Florida market. I am aware of nine dealers that have been set up so far, bigger dealers in multiple locations to carry the Western product here just in our core market in Florida. And we set up dealers along the East Coast as well the distribution arm, we mean the legacy business was using. They have access to Western Window products and training also.
From a Western standpoint, they continue to execute on the product pipeline that was in place when we bought them. The simulated steel is doing well. They launched the 3700 series vinyl door for the corporate builder market. That’s doing well. So we continue to see the execution of what items that were on the plate when we brought the company. And the team integration, I think, is going phenomenally, too. Scott Gates, he’s the President of that group. He’s got incredible team and they continue to drive and execute on the strategy that they laid out before. You guys have anything to add on that?
Brad West
Nothing else. As part of the – when we were doing the review and using McKinsey to kind of look at the opportunities this last summer. We certainly put forth and play some of the strategies that we’re wanting to employ. And as Jeff mentioned, we’re kind of going through that process now. So I think we’re excited and you can see Western’s results despite the California market suggest that what we bought was products that has ability to penetrate in the marketplace and we’re going to take advantage of that and do it.
Marius Morar
And then my second question. On your third quarter call last year, you talked about how – Hurricane Michael is going to drive a change in codes, especially in the Panhandle, which had less stringent codes. And I was just wondering, could you give us an update of on what you’re seeing in terms of codes changing?
Jeff Jackson
Sí. I think, on our end, when we tried to do within the Florida Legislature has pushed the adoption of more stringent codes in that area, again, to protect homeowners and their assets and lobby it. And it’s still going through the process. That’s probably at least a two year cycle. They update the codes roughly every two years. So I know that there’s thoughts about how you increase the codes in that area. Also, we’ve been pushing the Florida Legislature to adapt some kind of sales tax incentive or lack thereof, if you will, that we have this hurricane tax relief for suppliers for hurricane. We’re trying to also push adding impact products into that kind of initiatives as well. So those are ongoing efforts that are still ongoing and have not reached its final conclusion.
Marius Morar
Todo bien. Merci
Jeff Jackson
You bet. Merci
Operador
Our next question will be from Sam Darkatsh from Raymond James.
Joshua Wilson
Good morning, Jeff, Sherri and Brad. This is Josh filling in for Sam. And Sherri, congratulations on the new position.
Sherri Baker
Merci beaucoup. Glad to be here.
Joshua Wilson
First question from me. What was your backlog as of the end of the quarter?
Sherri Baker
Are you asking from a dollar’s perspective or from a percent perspective?
Joshua Wilson
Dollars, please.
Sherri Baker
It was a little over $68 million.
Joshua Wilson
Lo tengo. And then regarding April, what have you seen so far in terms of sales growth, both in the legacy business and Western?
Jeff Jackson
Again, I don’t want – we’ve discussed giving the quarterly guidance at one point. We’re going to stick to the more annual guidance we addressed. We’re still comfortable with what’s out there, what we’ve given. And I don’t think we’re at the point where we want to comment on April or anything on the second quarter.
Joshua Wilson
And then regarding accounts receivable, that wasn’t up quite as much as I had originally expected given the Western Window’s acquisition. Is that just timing or some seasonality? Or can some change in sales trends?
Jeff Jackson
It’s just a drive to collect money. We are in a unique business as is Western Window. And everything’s custom made-to-order. And the deposits that are required are hefty upfront because you can’t really use that product elsewhere. And I think given the overall demand in the market and demand of our products, we’re in a better position to collect money and on our receivables at a faster rate.
Joshua Wilson
Lo tengo. Good luck with the next quarter.
Jeff Jackson
Merci
Operador
Our next question will come from Phil Ng of Jefferies. Por favor adelante.
Margaret Wellborn
Buenos días a todos. This is Maggie on for Phil. Just wanted to go back to Western. I believe when you acquired it, it was almost entirely new construction-driven. Any update on how the penetration into R&R markets is progressing?
Jeff Jackson
Buenos días. Sí. I would say right now, we’re in early stages of building that R&R team. And that’s not only hiring, obviously, the director and then the sales reps will actually be driving that, but also identifying viewers within, say, California and other markets that Western servers that will carry the product. I think, we definitely started building that infrastructure. But you’re not going to see meaningful sales into the R&R market in the back half of 2019 and early 2020.
Margaret Wellborn
Lo tengo. That’s helpful. And then does – are you expecting Western to have a similar growth margin differential between new construction and R&R like the legacy business? Or will that be pretty fluid or similar through those end markets for Western?
Brad West
Sí. Maggie, I think it’s a little bit hard to say at this point because, obviously, the market dynamics are quite a bit different when you talk about inside of Florida and outside of Florida. I would say that Western’s new construction margins are very strong and I can’t imagine why the R&R margins would be any lower than that. I guess, the potential could be that they could be higher. But it’s kind of too early to say. So I think the conservative thought process would be from a margin perspective, that any time new growth would be about the same. And if in the future, we can say it’s a mix improvement, that would be great.
Margaret Wellborn
Bueno. And one more clarifying question. Sherri, you mentioned the backlog was $60 million at the end of the quarter, and I’m assuming that includes Western. How was the backlog in the legacy business tracking year-over-year either from a dollar or a percentage perspective?
Sherri Baker
I can give you both. From a legacy perspective, it’s $55 million. It’s down roughly 28%. So it’s important to call out, you have really got to factor in that we’re overlapping the price increase demand that we have last year, which we do not have in Q1 of this year, in addition to the increased capabilities and reduced lead times from our investments. So on a normalized basis, the backlog, I’d say, is overall similar to last year when you’re adjusting for those three factors.
Margaret Wellborn
Lo tengo. Merci beaucoup.
Operador
Our next question will come from Ken Zener of KeyBanc Capital Markets. Por favor adelante.
Brendan Cutler
This is actually Brendan on for Ken. So just continuing on backlog. Backlog, you mentioned was it $58 million or $68 million for the quarter?
Sherri Baker
It’s $68 million all-in. And then, on the legacy side, it’s $55 million.
Brendan Cutler
Bueno. And then so what was Western Window’s backlog last year to the $13 million – was about $6.5 million for – sorry, it was up 50% you said, right?
Jeff Jackson
Sí.
Sherri Baker
Sí Sí. On a round basis, that’s between $13 million, $14 million, so kind of your delta between that $68 million and $55 million. Just a rounding piece, but it is – you’re correct, up almost 50%.
Brendan Cutler
Lo tengo. Bueno. And then given the SG&A as a percentage of sales was up significantly in the first quarter with Western Windows. How much of an SG&A drag do you expect for the rest of the years from that?
Sherri Baker
So keep in mind, on a dollar basis, the predominant amount of your dollar increase is really driven by Western. It’s the bulk of the dollar increase. But as a percent of sales, also keep in mind that, that Q1 is typically our lowest quarter. So I think last quarter, we were suggesting that we expect to see a range of, call it, 21% to 22% SG&A as a percentage of sales. And we would still expect that to be very similar to our expectations for the balance of the year.
Brad West
Sí. And I’ll just add to that, SG&A includes basically $9 million of amortization on Western alone, which is over 1% of sales for the year or so. There’s a good bit of noncash amortization there that I want to make sure everybody understands.
Brendan Cutler
Lo tengo. And then – so with 2019 being a year of transition with the Western Windows business being in for full year and the tough R&R comps from – in the legacy business. Understanding you’re not giving guidance, but do you expect this expansion into R&R for Western Windows to be a drag on the business at all so you grow in the back half of 2019 into 2020?
Jeff Jackson
From an SG&A – this is Jeff, from an SG&A expense standpoint, yes, as we build that – the team, the infrastructure needed, the marketing material is a whole different go-to-market strategy with R&R. And we’re – again, we’re actively doing that. Some of those costs are actually reflect in the SG&A and you see in the first quarter. So from an expense standpoint, the answer would be yes, it will be a drag, if you will, on our investment, I’d like to call it. But we will start to see some of that benefit in 2019 – end of 2019, like the fourth quarter 2019, but definitely you should see it in early 2020 – Q1 or Q2 of 2020. We do expect some meaningful headway into the R&R market.
Brendan Cutler
Genial. Merci
Operador
Our next question will come from Alvaro Lacayo of G. Research. Por favor adelante.
Alvaro Lacayo
Buenos días. Sherri, I look forward to working with you. And Brad, it’s been good, congrats on all the good work you’ve done.
Sherri Baker
Merci
Brad West
Merci
Alvaro Lacayo
Jeff, I have a three-part question with Western Windows. I want to get a clear understanding of the magnitude of sales in Florida. It seems like it was small but I just want to get an idea of what the size was. And from a sales channel perspective, are you going to be able to leverage the existing dealer network? Or is this a whole other set of dealer network that you need to sort of build-out? And then finally, on the addressable market, you’ve talked about the addressable market in the past about impact windows. What do you think your addressable market in the U.S. is for the Western Window’s product? And then specifically for Florida, how big do you think it is?
Jeff Jackson
Sí. I’m going to take a couple of shots at those questions. The magnitude of sales to date in Florida is not meaningful enough to pull it down. What we’ve done is we’ve gotten nine different products certified, impact certified with Florida. And we set up roughly nine or 10 of our bigger deals. They have showrooms and have infrastructure, the bigger players. We’ve set them up to sell Western and we’re actively training them. We have had a couple of jobs. The core impact line is obviously growing here in Florida. But in terms of actual jobs, we’ve only had a couple actually turning to sales orders. I think you also mentioned the infrastructure about Western Windows being more of a national?
Alvaro Lacayo
I was focused on – sorry, the ability to leverage your existing dealer network in Florida. If the idea is you’re going to be using that existing dealer or is there a different channel? And then just the addressable market in Florida and then in the U.S. overall?
Jeff Jackson
Sí. We will be using our existing dealer network. We’re going to go through – we’ll probably limit to the dealers that are doing more hiring in homes and we’ll definitely try to open up and give it to more dealers in the areas that we don’t have enough exposure in, I’d say like the Orlando or Jacksonville area. We’re definitely pushing penetration there with dealers in the Western product if that fits our area nicely. But we will use our current network to expand in Florida.
In terms of national – like, I thought you mentioned the national presence for Western product, it’s already national. They have jobs up the Eastern seaboard all the way up to New York. It’s just a matter of expanding that and getting that to more distribution. And that’s what I mentioned. We’ve introduced it to our – what we call our sales rep or the distributor partner in those areas and they’re actively training their sales force to sell the product, and that impact some orders. So that piece is going on. And we actually feel Western’s product line is a more national platform product line than the PGT legacy impact products.
Alvaro Lacayo
Bueno. And just addressable market here, how do you guys view it from a dollar’s perspective, how big is it?
Jeff Jackson
Well, I think the addressable market, we said Florida was roughly…
Brad West
The total impact market $1.2 billion, probably.
Jeff Jackson
Yes, we have roughly $1.2 billion approximately impact market Florida. We estimate over half of those homes do not have products, so as you know it’s a huge market there. In terms of Western specific, which targeting market? Their product and the impact – the ability to take impact is not as robust as say a PGT product line. So you’re not going to – currently, we’re not going to be selling Western Windows on the coast of Miami, on the seaboard. That’s more PGT, CGI or legacy products. What we’ve done is get Western certified with the lower design pressure at EP rating for the inner Florida and for more golf course communities, Orlando, Jacksonville, those areas where co-visit is stringent. And those markets, again, I don’t think I can put a dollar amount on that.
Brad West
No. When we did our studies, it’s more national base. But we needed the opportunity within Central Florida or not even close to those bigger cities like Jacksonville, Tallahassee and Panhandle. And also living is a growing phenomenon, even in Florida, contemporary living is a growing phenomenon in Florida. So while it may not be [indiscernible] right on the coast in the impact markets, obviously, there’s quite a big enough population in Florida that doesn’t live on the coast, and that’s grown as well. So I don’t want to give you a number at this point. But obviously, we feel like it’s an opportunity that we’re going to after.
Alvaro Lacayo
Got it, okay. And then with regards to the new vinyl product for Western Windows with a lower price point, if you can maybe talk about the price point versus the traditional product? And then if you could also just talk about the margins if they’re similar versus the traditional product? And then finally, did I hear it clearly, that you have anniversaried all your price increases from last year? Are will you still be benefiting from that throughout 2019?
Brad West
Sí. The last price increase that we did for PGT in 2019 was in the summer. So we still have a little bit to anniversary in the back half of this year. In terms of the 3700 series that just bought the new Western product, it tends to be a little bit more towards those $300,000 homes. The pricing will be correct for those homes, but in terms of the design and the way we get the materials from our suppliers, Western has been able to maintain very strong margins in those categories and we don’t expect to see a major mix issue with that regard. When it comes to Western, they tend to get a higher profit whenever they sell doors as they have a little bit stronger market position for doors than they do for windows. That’s the only kind of a mix issue that we don’t see there. But for the most part, with the 3700 series, it’s a heavy platform for doors as well. So margin should be great.
Alvaro Lacayo
Todo bien. Merci
Operador
Our next question will come from Michael Rehaut of JPMorgan. Por favor adelante.
Margaret Wellborn
Hey, this is actually Maggie on for Mike at this time. I just have a quick follow-up question to an earlier comment. When you said that you’re expecting SG&A of about 21% to 22% for the balance of the year, is that – did you mean for the remaining three quarters or for the full year?
Sherri Baker
For the full year.
Operador
This concludes our question-and-answer session. I would like to turn the conference back to Sherri Baker for any closing remarks.
Sherri Baker
Thank you, everyone, for joining us today. I’m very much looking forward to talking to you for the rest of the quarter. Have a great rest of your day.
Operador
This concludes today’s conference. Thank you for your participation. Ahora puedes desconectar.