Le jeu Uber Blame se concentre sur Morgan Stanley après la chute des actions – Finance Curation

(Bloomberg) – Morgan Stanley a participé à la plus grande introduction en bourse de ces cinq dernières années aux États-Unis. La deuxième hypothèse est passée maintenant après que Uber Technologies Inc. ait perdu 18% au cours de ses deux premiers jours d’exploitation.

De l'autre côté de Wall Street, les questions se posent: pourquoi les banquiers, y compris Morgan Stanley, ont-ils suggéré l'année dernière une valorisation de 120 milliards de dollars qu'Uber n'aurait pas pu rencontrer? Le syndicat dirigé par l'entreprise a-t-il fixé le prix de l'introduction en bourse de manière trop agressive? Et ont-ils dirigé trop d'actions vers les gros investisseurs qui ont fait des promesses vides de le garder à long terme?

"Rétrospectivement, les abonnés auraient dû mieux déterminer la force de la demande", a déclaré Jay Ritter, professeur à la Warrington School of Business de l'Université de Floride, spécialisé dans l'OPI. "Mais les abonnés en général ont du mal à savoir quelle est la demande en achat et en maintenance par rapport aux ailerons."

Le débat sur la manière dont Morgan Stanley et les autres banques ont géré l'offre de marque est compliqué par le manque de chance, y compris le déchaînement soudain survenu la semaine dernière dans les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine qui ont fait basculer les marchés. le monde, ainsi que la récente performance sombre. Lyft Inc., principal rival d'Uber, s'inquiète de plus en plus du penchant de la Silicon Valley pour le report d'annonces publiques jusqu'à ce que les startups atteignent leur taille réelle: qui reste-t-il à acheter?

De nombreux investisseurs de premier rang avaient déjà des actions Uber avant la semaine dernière, ce qui pourrait réduire l'appétit des 8,1 milliards de dollars d'actions vendues. Parmi les détenteurs figuraient des clients de la division de gestion de patrimoine de Morgan Stanley, tels que des family offices qui avaient la possibilité d’acheter en privé, a déclaré une personne familière du dossier. Même certains membres de la direction d’Uber ont commencé à considérer le cycle plus comme un investissement de "suivi" que comme une nouvelle offre publique, ont déclaré deux personnes.

Toutefois, des personnes au courant de la situation ont déclaré que le carnet de commandes avait été souscrit au moins trois fois de plus.

Une porte-parole de Morgan Stanley a refusé de commenter cette histoire.

Un investisseur dans un magasin de plusieurs millions de dollars a rappelé d'autres craintes concernant la vente.

Il a déclaré qu'il devenait suspicieux jours avant l'établissement des prix, car le syndicat bancaire avait continué à chercher des garanties que son entreprise ne changerait pas le stock. Toutefois, les banquiers ont également continué à télégraphier qu’un grand nombre d’investisseurs de détail espéraient acheter après les débuts, ce qui pourrait entraîner une "hausse" du prix, du moins brièvement, offrant ainsi l’occasion de réaliser rapidement des bénéfices, a déclaré l’investisseur. . Sa signature finit par couper sa dernière commande.

Le titre a augmenté de 1,5% à 37,65 USD à 04h25. Heure de New York dans les opérations de pré-commercialisation des États-Unis. Les actions ont chuté de 7,6% dans leurs débuts commerciaux vendredi et ont encore perdu 11% lundi.

Stabilisation des prix

Morgan Stanley a essayé de stabiliser le prix d'Uber, selon des personnes informées de leurs efforts. En tant que principal souscripteur et agent de stabilisation, Morgan Stanley est autorisé à vendre des actions supplémentaires par le biais de l'option dite de greenshoe. En règle générale, les banques peuvent se procurer ces actions auprès des vendeurs lors de l’introduction en bourse ou en les achetant sur le marché libre, ce qui contribue à maintenir le prix à ses débuts. On ne sait pas dans quelle mesure Morgan Stanley l’a fait.

Au moins l'un des plus gros investisseurs d'Uber, maintenant dans le rouge et s'exprimant sous le couvert de l'anonymat, a exprimé sa frustration, suggérant que la banque aurait dû augmenter le prix dès le début. Cependant, cela aurait pu laisser à la banque d’investissement moins de puissance de feu pour soutenir le stock si elle continuait à baisser les jours suivants.

Morgan Stanley s'est forgé une réputation en concevant la technologie mégawatt IPO de ses principaux concurrents, notamment Goldman Sachs Group Inc., classé deuxième dans les documents de candidature d'Uber. Certains reconnaissent la ténacité, d'autres le spectaculaire, du banquier technique de Morgan Stanley, Michael Grimes, et de son homologue des marchés financiers, Colin Stewart. Tous deux sont des vétérans du secteur, capables de rassurer les clients, nous sommes déjà passés par là.

Uber, peut-être le joueur dont l'opinion est la plus importante, n'a pas blâmé la banque. Dans une lettre aux employés, la directrice générale, Dara Khosrowshahi, a blâmé la faible ouverture des marchés: "Nos actions n'ont pas été commercialisées aussi bien que prévu après l'introduction en bourse" Today "est une autre journée difficile sur le marché, et je l'espère. de même en ce qui concerne nos actions ".

Le prix des actions Uber de 45 dollars lors de l’introduction en bourse a donné à la société une valorisation de 75,5 milliards de dollars. Actions fermées à 37,10 $ le lundi. Une évaluation de marché de 120 milliards de dollars aiderait Khosrowshahi et d’autres dirigeants à débloquer des prix en capital.

Il est possible que les premières situations commerciales ne durent pas. Morgan Stanley a géré certaines des introductions en bourse les plus célèbres et infâmes en matière de technologie de tous les temps, Facebook Inc., par exemple, qui étaient initialement tombées avant de devenir pleinement des sociétés une fois par génération.

Uber semble "quelque chose comme ce qui s'est passé après Facebook", a déclaré David Erickson, professeur de finance à la Wharton School de l'Université de Pennsylvanie. "Le ballon a été dégonflé le premier jour".

(Ajouter le gain de part de marché antérieur au marché au paragraphe 10).

Pour contacter les journalistes dans cette histoire: Eric Newcomer à San Francisco à enewcomer@bloomberg.net; Sonali Basak à New York à l'adresse sbasak7@bloomberg.net; Sridhar Natarajan à New York à l'adresse snatarajan15@bloomberg.net

Pour communiquer avec les rédacteurs en charge de cette histoire: Mark Milian à mmilian@bloomberg.net, Michael J. Moore à mmoore55@bloomberg.net, David Scheer, Michael Hytha

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