L'avenir des fonds monétaires est-il en jeu? – Finance Curation

L'avenir des fonds monétaires est-il en jeu? David Rothon, stratège principal en placement, Northern Trust Bien que l'opinion récente se soit améliorée, le contexte financier et économique reste fragile et incertain. Apparemment, un effondrement complet du système financier a été évité, mais le feu de récession continue de brûler intensément. Dans le monde entier, les bénéfices des entreprises ont été pour la plupart décevants et l'impact négatif de la hausse du chômage, une réduction à la fois des dépenses en capital et des stocks entravent la reprise économique. Les entreprises sont confrontées à des défis importants pour surmonter cette période exceptionnelle. Les équipes du Trésor, en particulier, continuent de naviguer dans des eaux agitées, car les listes de contreparties ont été réduites à la baisse, les inquiétudes subsistent quant aux banques et autres institutions financières, des maux de tête persistent. des liquidités et des craintes concernant les actifs contenus dans vos fonds du marché monétaire …

par David Rothon, stratège principal en placement, Northern Trust.

Bien que l'opinion récente se soit améliorée, le contexte financier et économique reste fragile et incertain. Apparemment, un effondrement complet du système financier a été évité, mais le feu de récession continue de brûler intensément.

Dans le monde entier, les bénéfices des entreprises ont été pour la plupart décevants et l'impact négatif de la hausse du chômage, une réduction à la fois des dépenses en capital et des stocks entravent la reprise économique. Les entreprises sont confrontées à des défis importants pour surmonter cette période exceptionnelle. Les équipes du Trésor, en particulier, continuent de naviguer dans des eaux agitées, car les listes de contreparties ont été réduites à la baisse, les inquiétudes subsistent quant aux banques et autres institutions financières, des maux de tête persistent. liquidités et des craintes concernant les actifs contenus dans vos fonds du marché monétaire.

Gestion des liquidités

Les gouvernements et les banques centrales ont apaisé certaines de ces préoccupations en recapitalisant les institutions et en injectant des liquidités dans le système pour dégeler les marchés et améliorer les prix et la disponibilité du crédit. Toutefois, les bouleversements sont généralisés sur les marchés des capitaux. De nouvelles politiques, telles que l’assouplissement quantitatif, rendent de plus en plus complexe la gestion de la trésorerie des entreprises.

De nouvelles politiques, telles que l’assouplissement quantitatif, rendent de plus en plus complexe la gestion de la trésorerie des entreprises.

Les gestionnaires de FMM notés AAA ont été confrontés à des problèmes similaires à ceux des obligations de sociétés, affectées par une tempête de risque parfaite liée à la hausse des taux d’intérêt et à la marge de crédit, accompagnée d’une forte réduction de liquidité. Pour contrer ces risques et garantir le respect des objectifs fondamentaux de la préservation du capital et de la liquidité, de nombreux gestionnaires de fonds ont procédé à des placements à court terme afin de réduire le risque de taux d'intérêt et d'améliorer le profil d'échéance. Cependant, en maintenant des niveaux de liquidités plus élevés et en investissant face à la courbe des rendements, les dirigeants ont aggravé le gel des transactions interbancaires, les emprunteurs ayant de plus en plus de difficultés à obtenir un financement à long terme. Une pression supplémentaire a été exercée par les gestionnaires de fonds monétaires soucieux de réduire le risque de crédit et de renforcer la préservation du capital. La plupart de ces gestionnaires ont rejeté les titres adossés à des créances, les papiers commerciaux et les risques financiers au profit de gouvernements, d’agences et supranationaux. Le risque de crédit était une préoccupation, mais le plus inquiétant était la capacité de vendre des actifs pour faire face aux retraits des investisseurs. Quand une carrière dans une MMF de haut niveau a déclenché une carrière dans l’industrie en 2008, le gouvernement américain UU Il est intervenu et a fourni un soutien en liquidités pour rétablir la confiance. Aujourd'hui, les dysfonctionnements extrêmes observés sur le marché secondaire n'ont pas encore complètement disparu et le manque de liquidités reste l'un des risques les plus importants pour les fonds monétaires. Malgré la récente réduction des taux LIBOR, les écarts d'enchères / offres restent importants dans la plupart des classes d'actifs, ce qui rend les fonds prudents en investissant davantage dans la courbe de rendement.

Définition des fonds du marché monétaire.

L’avenir même de l’industrie des fonds monétaires, après une éventuelle augmentation de la réglementation, des directives plus restrictives et l’exigence de l’immobilisme constant aux États-Unis, est une question plus inquiétante. UU Avoir une licence bancaire à des fins spéciales. Le gouvernement des États-Unis, en particulier, s'inquiète du rôle que jouent les fonds monétaires pendant la crise du crédit, en termes de risque systémique et de stabilité financière. Avant d’envisager l’avenir des fonds monétaires, il est important de comprendre qu’il existe plusieurs types de fonds du marché monétaire, chacun ayant sa propre dynamique risque / rendement. Malheureusement, l’étiquetage des fonds monétaires en Europe a souvent été trompeur. Dans certains cas, par exemple, les fonds d’obligations à court terme et les fonds de trésorerie améliorés sont appelés fonds du marché monétaire, alors qu’ils se distinguent nettement des fonds monétaires de type «cash» cotés AAF. La définition fournie par l’Association des fonds institutionnels du marché monétaire (IMMFA) définit le fonds monétaire comme suit: "Les fonds communs de placement qui investissent dans des instruments de dette à court terme. Ils offrent les avantages d’un investissement conjoint, car les investisseurs peuvent participer à un portefeuille plus diversifié et de grande qualité qu’individuellement. Les fonds du marché monétaire sont gérés activement selon des directives rigides et transparentes visant à garantir la sécurité du capital, la liquidité et les rendements concurrentiels liés au secteur. "

En outre, IMMFA distingue implicitement les produits de type trésorerie, tels que les fonds monétaires de portefeuille à valeur liquidative constante, et les fonds de type investissement à valeur liquidative variable. En fait, IMMFA a travaillé dur pour créer un code de pratique transparent pour les fonds du marché monétaire en Europe afin de différencier les véritables fonds notés AAA des autres instruments du marché monétaire. Cela a été rendu nécessaire par une série de fonds d'obligations à court terme européens très en vue et par des véhicules de trésorerie améliorés qui ont subi des pertes après la défaillance du crédit, ce qui a eu un impact négatif sur la perception de l'univers du marché. la politique monétaire dans son ensemble.

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