L'argent piégé est-il vraiment important? Helen Sanders, rédactrice L’argent piégé n’est pas un problème nouveau pour les trésoriers, mais c’est de plus en plus une priorité. L'éditeur se concentre sur la manière dont les trésoriers gèrent les fonds piégés, en particulier sur les marchés émergents, tels que certaines régions d'Asie.
Les "espèces piégées", ou plus précisément les espèces qui ne peuvent pas être transférées d'un pays en raison de contrôles du capital ou de la monnaie, ne constituent pas un nouveau problème pour les trésoriers. Ce n'est pas non plus un problème qui va disparaître. Les espèces en sécurité sur un compte ou sur un investissement qui génère un rendement, dans une devise discrètement appréciée, peuvent ne pas causer trop de maux de tête aux trésoriers. Toutefois, cela est rarement la réalité dans les endroits où les espèces piégées constituent un problème, généralement les marchés "émergents", comme dans certaines régions d’Asie, sur lesquelles cet article se concentre. En écrivant cet article, je suis heureux de présenter Ann Lin Khoo, directrice de la gestion des marchés pour la région Asie-Pacifique – Structures de liquidité, solutions de trésorerie et solutions commerciales chez Citi, et Shi Wei Ong, directrice des produits de gestion de la trésorerie, Standard Chartered. Banque
Une situation qui empire?
Bien que les liquidités piégées aient augmenté dans la liste des priorités de trésorerie au cours des deux dernières années, Shi Wei Ong, Standard Chartered, explique que les principes fondamentaux de la réglementation qui entraînent des liquidités piégées restent pratiquement inchangés,
«L’argent piégé est un problème de longue date dans certaines régions d’Asie et, même s’il peut y avoir des changements dans la réglementation qui aggravent le problème à court terme dans certains pays, ce problème ne disparaîtra pas à long terme. Il est probable que des pays qui ont été libéraux dans le passé, tels que l'Australie et Singapour, le restent, alors que l'argent continuera d'être piégé dans des pays tels que le Vietnam, le Sri Lanka et l'Inde. De même, nous ne prévoyons aucun changement fondamental dans les pays semi-réglementés, tels que la Malaisie et l'Indonésie, où vous pouvez déplacer la devise étrangère à la frontière, mais la monnaie locale reste dans le pays. "
Le problème n’est donc pas que l’argent soit piégé dans un plus grand nombre de pays, mais la réglementation dans les pays où le contrôle des capitaux et des devises existe déjà est, dans certains cas, plus stricte, reflétant les incertitudes géopolitiques et économiques. Cependant, le plus important est l’évolution du marché et de l’environnement de crédit, ainsi que l’évolution des stratégies commerciales des entreprises, qui rendent ensemble plus important que jamais la gestion efficace de la liquidité dans le pays. stratégies transfrontalières d’optimisation des liquidités et des intérêts, et réduire autant que possible l’incidence des fonds piégés.
Changement de priorités
En dépit de ses connotations négatives, l'argent "piégé" dans le pays n'a pas toujours été un problème. Par le passé, de nombreuses entreprises étaient heureuses d'avoir des excédents de fonds en Chine, par exemple. Le niveau d'investissement qu'ils faisaient dans leurs entreprises chinoises signifiait qu'il y avait une raison de conserver des liquidités localement, et entre-temps, le RMB était en constante augmentation. Même dans ce cas, de nombreuses sociétés ont constaté que leurs revenus dépassaient de plus en plus leurs coûts et que les soldes excédentaires s'accumulaient. En conséquence, les trésoriers se sont félicités de la libéralisation progressive par la Chine du contrôle des échanges transfrontaliers, des capitaux et des devises, qui a permis aux fonds en Chine d'être transférés plus facilement à l'étranger et intégrés à des structures de gestion régionale ou de liquidité. globales, elles offrent donc une plus grande flexibilité pour utiliser l’argent au niveau du groupe.
Même si en 2014, à la mi-2016, il y avait un certain nombre d'opportunités importantes pour l'ouverture d'investisseurs étrangers, nous avons observé une légère baisse ces derniers mois, avec moins de certitude concernant les lignes directrices sur les liquidités transfrontalières, que les entreprises ne veulent pas commettre des risques de non-conformité. Il ne s’agit pas d’une situation propre à la Chine: d’autres pays imposent également des restrictions plus importantes sur la liquidité transfrontalière, en monnaie étrangère ou locale, y compris la Malaisie et l’Indonésie, ainsi qu’aux fins de la démonétisation en Inde. En effet, alors que les pays asiatiques réagissent avec inquiétude face à des problèmes politiques et économiques, tels qu'une nouvelle administration des États-Unis et ses relations incertaines en Asie et une correction constante du marché en Chine, il semble que les murs se lèvent, du moins temporairement. . Shi Wei Ong, commentaires standards de Chartered,
"Les tendances récentes montrent que nous entrons peut-être dans une ère de protectionnisme. Même les pays qui s'ouvraient, comme la Chine, se retirent et cherchent un chemin à long terme vers la libéralisation de leurs réglementations et de leurs monnaies. "
Résurgence des problèmes familiaux.
Bien que les modifications réglementaires puissent créer des difficultés pour débloquer des fonds bloqués dans certains cas, ce n’est généralement pas la raison pour laquelle les trésoriers s’inquiètent de plus en plus du niveau de fonds bloqués qu’ils ont dans le pays. Au lieu de cela, divers facteurs externes et internes soulignent l’importance de la trésorerie, de la liquidité et de la gestion des risques:
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