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Les attentes selon lesquelles 200 milliards de dollars de capitaux étrangers iront aux marchés des capitaux chinois cette année ne sont pas optimistes.
Pour les investisseurs étrangers, une devise plus faible est le dernier facteur qui rend les actifs libellés en yuans moins attractifs. Ils vendent des actions cotées sur le continent à un rythme record et leur demande d’obligations chinoises est relativement modérée: les entrées mensuelles n’ont été que de 6,8 milliards de yuans (984 millions de dollars) cette année, contre 44,4 milliards de yuans. enregistré en 2018, échantillon de données ChinaBond.
Ce qui avait commencé comme une année prometteuse sur les marchés chinois s'est rapidement détérioré à mesure que le pays affrontait les États-Unis. UU Cela entame la sensation. La correction rapide des stocks et l'inquiétude que le yuan puisse tomber à des niveaux dangereux génèrent de la volatilité sur un marché qui, pour les investisseurs étrangers, reste difficile à couvrir. Cela arrive à un moment délicat pour les décideurs politiques, qui ont accéléré leurs efforts pour ouvrir le secteur financier du pays au monde.
Nader Naeimi, basé à Sydney, qui a commencé à vendre des actions en Chine en avril, a déclaré qu'il ne serait plus attiré tant que la situation économique de la Chine ne s'améliorerait pas de manière significative ni que le gouvernement n'annonce un important plan de relance budgétaire.
"Il existe de nombreuses options en dehors de la Chine", a déclaré Naeimi, qui supervise environ 1 milliard de dollars d'AMP Capital Investors Ltd., ajoutant que les étrangers se souviennent de la défaite de l'année dernière et que la volatilité actuelle pourrait les éloigner. "Deux années de suite, nous l'avons vu en commençant bien, puis une grosse chute."
L'indice composite de Shanghai, qui a progressé de plus de 30% au cours de l'année à son sommet d'avril, a cédé près de la moitié de ces gains. Il figure désormais parmi les indices de référence les moins performants au monde ce trimestre et le volume des opérations continue de diminuer. Près de 40 milliards de yuans d'actions A ont été vendus via des liens commerciaux avec Hong Kong en mai, soit plus du double du record mensuel établi en avril.
Le yuan offshore a chuté d'environ 2,8% par rapport au dollar ce mois-ci et les investisseurs se demandent s'il affaiblira les 7 derniers pour la première fois depuis la crise financière. Une violation de ce niveau pourrait entraîner l'instabilité financière et la détérioration de la balance des paiements de la Chine ainsi que des efforts pour ouvrir les marchés des capitaux, selon Citigroup Inc. Les investisseurs doivent être prudents face aux sorties de capitaux, car Jianghai Securities a annoncé lundi dans une note de lundi que son portefeuille était en baisse.
Alors que l'environnement de risque en Chine a aidé la dette publique à se redresser depuis avril, les flux étrangers vers le marché obligataire du pays sont à la traîne. Les investisseurs étrangers n’ont acheté que 2,7 milliards de dollars de billets chinois le mois dernier, alors même que la dette souveraine était incluse pour la première fois dans un indice mondial significatif. Les flux devraient augmenter considérablement pour atteindre les 100 milliards de dollars prévus par Société Générale SA au cours des 12 mois suivant son inclusion.
Selon Paul Sandhu, directeur des solutions multi-actifs quantitatifs chez BNP Paribas Asset Management pour l'Asie et le Pacifique, les étrangers optent de plus en plus pour acheter des dettes en dollars et les marchés émergents libellés en dollars plutôt qu'en obligations foncières.
"Le bonus d'aller aux obligations chinoises pour obtenir la devise forte en dehors de la Chine n'est pas suffisant pour surmonter les risques, par exemple, de la dépréciation de la monnaie", a-t-il déclaré.
Tuan Huynh, directeur des investissements de Deutsche Bank Wealth pour l'Asie-Pacifique, qui avait appelé à un rebond des actions chinoises vers la fin de l'année dernière, a également été mis en attente pour le moment. "A court terme, nous préférerions être plus prudents", a-t-il déclaré.
Le yuan offshore a progressé de 0,19% pour atteindre 6,9269 pour un dollar à 9h56. à Hong Kong L'indice composite de Shanghai a progressé de 0,5%.
(Mises à jour avec note de Jianghai Securities dans le septième paragraphe et les prix sur tout.)
– Avec l'aide d'Helen Sun et d'Amanda Wang.
Pour contacter les journalistes dans cette histoire: Livia Yap à Singapour à lyap14@bloomberg.net; Yuling Yang à Beijing à l'adresse yyang329@bloomberg.net
Pour contacter les rédacteurs en charge de cette histoire: Sofia Horta e Costa à shortaecosta@bloomberg.net, Philip Glamann
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