Les responsables de la Réserve fédérale ont réduit à zéro leurs hausses de taux d'intérêt projetées cette année et ont annoncé qu'ils achèveraient la réduction des avoirs en obligations de la banque centrale en septembre, ce qui aurait pour effet de ramener les rendements de référence du Trésor au plus bas niveau en plus un an et le renforcement des paris sur le marché avec une réduction de taux en 2019.
La projection du taux moyen des responsables de la Fed en comparaison avec deux hausses dans les prévisions de décembre, qui effrayaient les investisseurs à cette époque. Dans sa déclaration après une réunion de deux jours à Washington, le Comité fédéral du marché libre (FOMC) a répété qu'il était "patient" face aux "évolutions et pressions économiques et financières mondiales". Inflation Inflationary ".
"Patient, cela veut dire que nous ne voyons pas le besoin de nous presser pour rendre un jugement", a déclaré le président de la Fed, Jerome Powell, lors d'une conférence de presse après la décision de mercredi. "Il faudra peut-être un certain temps avant que les perspectives d'emploi et d'inflation exigent clairement un changement de politique."
Le signal de la Réserve fédérale selon lequel elle maintiendra les taux d'intérêt inchangés tout au long de l'année reflète les inquiétudes relatives au ralentissement de la croissance économique, à la baisse des prix de l'énergie, à l'inflation et à l'atténuation des risques externes perspectives. Les projections vont au-delà des prévisions d’une hausse unique attendue par les analystes dans une enquête Bloomberg.
«C’était définitivement un résultat modéré et même un peu surprenant», déclare Ben Emons, directeur général de la stratégie macro globale chez Medley Global Advisors à New York.
La réaction des marchés a confirmé l'interprétation modérée. Les actions ont inversé leurs pertes, le dollar a chuté et les bons du Trésor ont rebondi, le rendement des bons du Trésor à 10 ans étant tombé à son plus bas niveau en plus d'un an. Les traders ont relevé les probabilités que la Fed réduise les taux à environ 48%.
Dans un communiqué séparé publié mercredi, la Réserve fédérale a annoncé qu'elle commencerait à réduire sa réduction de solde en mai, en abaissant la limite des remboursements mensuels de titres du Trésor, qui est passée de 30 milliards à 15 milliards de dollars, la réduction totale à la fin du mois de septembre. . Après cela, il est probable que la Réserve fédérale maintiendra la taille du portefeuille "à peu près constante pendant un certain temps", ce qui permettra aux soldes de réserve de diminuer progressivement.
À partir d'octobre, la Réserve fédérale modifiera ses titres périmés, qui sont passés de titres adossés à des créances hypothécaires à des obligations du Trésor, plafonnés à 20 milliards de dollars par mois. Les investissements initiaux dans de nouvelles obligations du Trésor "coïncideront approximativement avec la composition par échéance des titres du Trésor en circulation", a déclaré la Fed. La banque centrale est toujours en train de délibérer sur la composition à long terme de son portefeuille et a déclaré "des ventes Un MBS limité de l'agence peut être justifié à long terme. "
La décision 10-0 a maintenu la fourchette cible du taux des fonds fédéraux stable entre 2,25% et 2,5%.
Risques globaux
Alors que la banque centrale est très proche de son double objectif de faible inflation, de stabilité et de plein emploi, Powell et ses collègues doivent faire face aux risques extérieurs, notamment le ralentissement de la croissance en Europe et en Chine et les éventuels effets secondaires de la sortie de la Grande-Bretagne de l'Union européenne.
Ces obstacles ont contribué à la forte volatilité du marché financier à la fin de l’année dernière. Les actions américaines ont enregistré leurs plus grosses pertes en décembre depuis la Grande Dépression, le président Donald Trump ayant publiquement frappé Powell pour qu'il cesse d'augmenter les taux et les investisseurs ont perçu les augmentations prévues de la Fed comme une erreur de politique.
Les stocks ont rebondi depuis que la Réserve fédérale a effectué un pivot modéré en janvier, remplaçant la référence à de nouvelles augmentations progressives des taux par un engagement de patience. Mercredi a été la première occasion pour les décideurs politiques depuis décembre d'établir, dans les prévisions trimestrielles, dans quelle mesure leurs prévisions à la hausse ont changé.
La croissance économique "a ralenti par rapport à son taux solide au quatrième trimestre", a déclaré le FOMC dans son communiqué. "Les revenus de l'emploi ont été solides, en moyenne, au cours des derniers mois" malgré la masse salariale de "peu modifiée" en février. "L’inflation générale a diminué", bien qu’excluant les produits alimentaires et l’énergie, "elle reste proche de 2%", a déclaré la banque centrale.
Les décideurs ont également réduit les prévisions de croissance économique pour cette année et l'année suivante, donnant une estimation moyenne de 2,1% pour 2019, soit un point de pourcentage inférieur au rythme de l'année dernière.
L’évaluation la moins optimiste dans l’énoncé par rapport au texte de janvier indiquait que la croissance était solide, que les dépenses de consommation étaient solides et que les investissements des entreprises étaient modérés.
Les projections ont montré que 11 des 17 fonctionnaires n’ont pas constaté d’augmentation cette année, alors que quatre s’attendaient à une augmentation des taux et deux personnes prévoient deux augmentations. Les décideurs espèrent relever les taux une fois en 2020, à 2,6% d’ici la fin de l’année, et les maintenir stables d’ici 2021.
Cela se compare aux prévisions de décembre pour un taux de 3,1% en 2020 et 2021, avec des coûts d'emprunt convergeant à 2,75% à long terme, selon la trajectoire moyenne. Cette estimation à long terme est restée inchangée dans les prévisions de mercredi.
La Fed a officiellement adopté son objectif d'inflation de 2% en 2012 et, depuis lors, les hausses de prix ont été plutôt faibles.
Les décideurs ont légèrement réduit leurs anticipations d'inflation par rapport à leurs dernières projections économiques. Après 1,8% de l’inflation globale en 2019, ils ont constaté une hausse des prix de 2% à la fois pour l’indice principal et pour l’indice central au cours des deux prochaines années, éliminant ainsi l’excédent projeté.
Les fonctionnaires estiment que le chômage atteindrait 3,7% d’ici la fin de l’année, ce qui est supérieur à la précédente estimation de 3,5%. Dans le même temps, ils ont ramené leur taux de chômage de longue durée à 4,3%, ce qui laisse supposer que le marché du travail est en train de perdre plus qu'on ne le pensait auparavant.
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