La déclaration de la politique d'investissement de trésorerie: développement, documentation et maintenance d'un plan de gestion de trésorerie Mark Stockley, directeur exécutif et responsable des ventes internationales au comptant, BlackRock On ne saurait trop insister sur l’importance d’une politique de trésorerie bien documentée et actualisée: nous analysons les meilleures pratiques lors de l’établissement, de la mise à jour et de la maintenance de cette feuille de route importante pour la gestion de la trésorerie de votre entreprise.
par Mark Stockley, directeur exécutif et responsable des ventes internationales au comptant, BlackRock
Le secteur de la gestion de trésorerie est en train de changer. Autrefois considérée comme une classe d'actifs homogène et sans risque, le marché au comptant est maintenant reconnu comme étant multiforme, complexe et, sans aucun doute, soumis à des risques. Le moment est venu pour les trésoriers d'entreprise qui n'ont pas encore établi ou qui n'ont pas récemment évalué leurs politiques d'investissement en espèces. Dans cet article, nous examinons les problèmes liés à la déclaration de la politique d'investissement en numéraire et proposons aux investisseurs institutionnels des suggestions et des meilleures pratiques pour établir, mettre à jour et / ou maintenir cette importante feuille de route pour gérer les liquidités de votre société.
Qu'est-ce qu'un IPS?
Selon le CFA Institute, un IPS "traite de la tolérance au risque du client, des exigences de performance et de toutes les restrictions d'investissement (horizon temporel, besoins de liquidités, préoccupations fiscales, facteurs légaux et réglementaires, et circonstances). L’IPS doit également identifier et décrire les rôles et responsabilités des parties dans la relation de conseil et le processus d’investissement, ainsi que les délais pour l’examen et l’évaluation. "
Un IPS est un document conçu pour identifier les buts et objectifs du ou des portefeuilles d'investissement de la société, ainsi que les paramètres permettant d'atteindre ces objectifs. Le document contient généralement des informations spécifiques sur la tolérance au risque et les besoins de liquidité d'une entreprise. L'IPS doit être large mais explicite en termes d'interprétation. De manière générale, un IPS doit également être:
- Spécifique à la situation de chaque entreprise,
- Dynamique et flexible pour répondre aux besoins actuels du marché et de l'entreprise,
- Capable de s'adapter à l'évolution des besoins, mais reflète une tolérance totale au risque, et
- Facilement modifié (avec analyse et approbations appropriées).
Avoir une politique documentée de gestion de la trésorerie de la société est l’un des moyens les plus efficaces de gestion du risque et rappelle de manière claire et constante les objectifs et la capacité de la société à tolérer le risque. Nous estimons que l’IPS devrait faire partie du protocole de gestion des risques de chaque société, être intégré dans un processus d’examen annuel du conseil (en général par le comité d’audit) et mis à jour périodiquement. Il sera important de déterminer:
- Comment la politique sera révisée et modifiée en permanence,
- Qui devrait être impliqué dans ce processus de révision,
- Qui a le pouvoir ultime de prendre des décisions, et
- La fréquence et la durée de ladite révision (annuelle, semestrielle).
En résumé, un IPS efficace fournit un moyen de communiquer les objectifs et le niveau de risque autorisé dans le portefeuille de trésorerie d'une entreprise. L’IPS doit fournir des directives aux responsables de la gestion de la trésorerie de la société, qu’il s’agisse d’un administrateur interne ou externe.
En règle générale, ces paramètres doivent être examinés en détail avec les gestionnaires potentiels dans le cadre du processus de diligence raisonnable afin de garantir que la société et les parties responsables de la gestion de leur trésorerie partagent leurs philosophies. et les hypothèses, surtout quand il y a un langage vague.
Un IPS efficace permet de communiquer les objectifs et le niveau de risque permis dans le portefeuille de trésorerie d'une entreprise.
À partir
Avant de développer un IPS, il est important de procéder à une évaluation approfondie des besoins de trésorerie de l'entreprise et d'identifier son profil de risque. La prévision effective des besoins de liquidité et l'évaluation de la tolérance au risque constituent la meilleure opportunité pour obtenir des rendements excédentaires au sein d'un portefeuille de trésorerie.
Dans un premier temps, le personnel approprié doit dresser un inventaire des prévisions de trésorerie de la société, y compris les paiements de la masse salariale, du rachat et des dividendes des actionnaires, ainsi que de toute autre information susceptible d’affecter le niveau de trésorerie de la société. le bilan, pour quantifier le montant des liquidités. Disponible pour investissement stratégique. En outre, le personnel doit déterminer s'il existe des restrictions spécifiques ou spécifiques à l'entreprise qui doivent être incluses dans l'IPS en espèces. Ceux-ci peuvent inclure des accords ou des contrats d'obligations pouvant régir des investissements admissibles.
Deuxièmement, il est important d'évaluer les priorités de l'entreprise. Pour ce faire, posez les questions suivantes: Quel est le cours général de la société et où les liquidités sont-elles susceptibles d’être utilisées (par exemple, lors d’acquisitions, pour financer des opérations ou plus susceptibles de dépenses en capital)? Répondre à ces questions peut aider à assurer que le personnel de la trésorerie de la société, qui est chargé de superviser la stratégie de trésorerie de la société, est en phase avec les objectifs plus larges de la société. Il est tout aussi important de bien comprendre les perspectives de la société, en tenant compte de la vision de l’organisation concernant l’économie et le secteur dans lequel elle opère. Lors de la création d'un portefeuille de liquidités, il est important de comprendre quand et comment l'entreprise peut avoir besoin de liquidités. La connaissance future d'un besoin de liquidités, que ce soit des mois, des semaines ou des jours à venir, peut avoir un impact bénéfique sur les rendements attendus. Avoir une compréhension approfondie des besoins de liquidités prévus peut souvent offrir plus de possibilités de rendements excessifs avec moins de risque qu'un ensemble plus large d'investissements autorisés dans des titres mieux notés ou moins notables, mais avec des besoins incertains.
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