IBM conclut un accord sur les obligations Blockbuster, le marché défiant toute résistance commerciale – Finance Curation

(Bloomberg) – International Business Machines Corp. a commencé une vente de dettes qui en fera probablement la semaine la plus active du marché des obligations d’entreprises en au moins huit mois, une frénésie de magasinage au milieu de marchés turbulents à travers le monde.

Le géant des services informatiques envisage de vendre 20 milliards de dollars de billets de premier rang non garantis pour financer son acquisition de Red Hat Inc., selon une personne connaissant bien l'affaire. La partie la plus longue de l'offre, une garantie de 30 ans, peut rapporter 1,45 point de plus que les obligations du Trésor, après une première analyse d'environ 1,55 point de pourcentage, a déclaré la personne, qui a demandé à ne pas être identifiée car les détails sont privés.

Le marché des obligations de sociétés avec une note investment grade d'EE. UU Il a atteint des niveaux record mardi, écartant les craintes de la guerre commerciale qui ont pesé sur les stocks et le pétrole cette semaine. Bristol-Myers Squibb Co. a réussi à vendre la plus importante offre d’obligations de sociétés de l’année, une offre de 19 milliards de dollars, et l’émission très bien notée cette semaine pourrait dépasser les 40 milliards de dollars. Ce serait le maximum depuis septembre, selon les données compilées par Bloomberg. Les émetteurs à haut rendement profitent également de la frénésie des achats: ils ont collectivement connu leur journée la plus chargée en trois mois.

Les turbulences sur le marché ces derniers jours peuvent amener les sociétés à attendre le moment opportun pour demander un prêt maintenant, a déclaré Lale Topcuoglu, gestionnaire de fonds senior et directeur du crédit chez J O Hambro Capital Management. Les émissions ont tendance à diminuer au cours de l'été, ce qui laisse aux sociétés peu de temps pour vendre leurs dettes.

"S'il est nécessaire de parvenir à un accord et que des incertitudes règnent même sur les marchés, c'est un coup de pouce supplémentaire", a déclaré Topcuoglu, dont la société gère environ 38 milliards de dollars. "Tu as vraiment besoin de commencer le plus possible."

Des offres de bonus plus importantes sont à venir. T-Mobile US Inc. et Fidelity National Information Services Inc. devraient contracter des emprunts au cours des prochaines semaines pour financer leurs acquisitions respectives.

Les entreprises profitent du marché obligataire pour financer des acquisitions après avoir évité ce type d'émission pendant une bonne partie de l'année. Selon les données compilées par Bloomberg, un peu plus de 60 milliards de dollars de dettes d’entreprise de qualité supérieure ont été vendus à cette fin au cours des quatre premiers mois de l’année, dont environ 2 milliards de dollars en avril. Cela représente 445,4 milliards de dollars du total des émissions au cours de cette période. Les sociétés, d’autre part, se sont concentrées sur la vente d’obligations pour refinancer des titres en retard et financer des dépenses en capital, entre autres utilisations commerciales.

Le volume des ventes d’obligations liées à des acquisitions augmente maintenant en partie du fait que la dette est devenue encore moins chère: la moyenne des obligations d’entreprises de premier ordre affichait mardi une hausse de 3,6%, selon les données de l’indice Bloomberg Barclays, proche de son niveau le plus bas depuis début 2018. L'endettement a progressé de 5,9% cette année.

Une grande partie du prêt destiné à financer les acquisitions de ce mois provient d’entreprises qui ont annoncé leurs achats l’année dernière. Avec des taux bas, davantage de sociétés pourraient être tentées d’accroître leurs revenus en achetant des concurrents avec de l’argent emprunté, a déclaré Josh Lohmeier, directeur du crédit investment grade aux États-Unis. UU Chez Aviva Investors, qui gère plus de 420 milliards de dollars.

"La performance du marché obligataire jusqu'à présent cette année sera certainement encourageante pour les sociétés qui envisagent et envisagent des fusions et acquisitions", a déclaré M. Lohmeier.

Les turbulences sur le marché ont stimulé la demande d'obligations du Trésor et les ventes de titres de créance de sociétés pourraient également accroître la demande de titres de créance de l'État américain. Lorsque les entreprises vendent des obligations, elles se débarrassent souvent des couvertures de taux d’intérêt précédemment établies, ce qui a entraîné l’achat d’obligations du Trésor ou la réception de taux fixes sur des swaps.

Les émetteurs hors du marché des entreprises constatent également une forte demande. La Russie a vendu plus d'un milliard de dollars d'obligations libellées en roubles mercredi.

chapeau rouge

La vente d'obligations IBM pourrait aller jusqu'à huit parts et l'offre débutera quelques jours à peine après que la société ait reçu l'approbation réglementaire des États-Unis pour son acquisition de Red Hat pour 33 000 millions de dollars. IBM a déclaré travailler avec les autorités de la concurrence d'autres pays. L’autorisation de la Commission européenne est exceptionnelle, bien que la société s’attende toujours à ce que la transaction soit finalisée au second semestre de cette année.

L’achat de Red Hat augmentera les prêts de la société combinée au-dessus de 60 milliards de dollars, avec une dette représentant plus de trois fois le bénéfice, a déclaré Robert Schiffman et Mike Campellone, analystes du renseignement. Bien qu'IBM n'achètera plus d'actions dans les deux prochaines années, cela risquerait néanmoins de dégrader la gamme de BBB, le niveau de la dette d'entreprise juste au-dessus de la poubelle, ont-ils écrit.

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