Guide de survie pour la campagne référendaire de l'UE Lucy Lillicrap, solutions de gestion des risques FX, AFEX Depuis que David Cameron a annoncé le 20 février un référendum sur l'adhésion au Royaume-Uni au Royaume-Uni, la volatilité est la caractéristique dominante de la performance de la livre sterling sur les marchés des changes.
par Lucy Lillicrap, Solutions de gestion des risques FX, AFEX
Depuis que David Cameron a annoncé le 20 février un référendum sur l'adhésion au Royaume-Uni au Royaume-Uni, la volatilité est la caractéristique dominante de la performance de la livre sterling sur les marchés des changes. Le sentiment envers la monnaie a été alimenté par cet événement, avec des chiffres macroéconomiques qui ont été relégués au second plan dans les résultats des enquêtes et par l'intervention des principaux acteurs du débat. En conséquence, la monnaie n’a pas évolué dans une direction définie, mais se situe essentiellement dans la fourchette, bien que très fluctuante.
Moins d'un mois avant le vote, la volatilité persistera et, dans tous les cas, elle deviendra plus prononcée. Bien que des enquêtes récentes suggèrent que le champ "Rester" est avancé, le résultat est encore trop proche pour être précis. Sur les marchés des changes, les spéculateurs à qui la livre sterling a manqué tout au long de la campagne achètent à nouveau avec un vote "restant" qui semble plus probable, ce qui entraîne la livre sterling. Toute hausse sera toutefois tempérée par des doutes persistants quant à l'exactitude des résultats des scrutins et aux inconvénients éventuels de la livre sterling dans le cas d'un Brexit.
Cette lecture n’est peut-être pas particulièrement édifiante pour les trésoriers des sociétés et des directeurs financiers qui ont déjà beaucoup dormi au cours des derniers mois en cherchant comment réagir et atténuer leurs risques face à cette volatilité. Beaucoup auront envisagé de réviser leurs stratégies, mais dans la grande majorité des cas, les entreprises devraient suivre la politique et continuer à planifier le connu plutôt que l'inconnu.
Le résultat, non seulement du résultat du référendum lui-même, mais de l’économie britannique en général, est tellement incertain qu’il est incroyablement risqué de s’éloigner d’une politique précédemment convenue. Si vous avez un plan complet en place, il est presque certain que la meilleure chose à faire est de le suivre. Vous ne devez pas organiser d’expositions publiques le jour du référendum, à moins de toujours les ouvrir. Pour la plupart des entreprises, le risque de l'événement est trop grand pour être risqué.
Il est bien entendu possible que le référendum, même s’il a été couvert pour toutes les bonnes raisons, peut offrir un résultat qui met ses opérations en dehors de l’argent, ce qui comporte des risques de liquidité. Dans le cas d'un Brexit, nous estimons que la livre sterling pourrait chuter à un prix aussi bas que 1,20 USD et de nombreuses entreprises ayant pour engagement permanent de vendre des dollars à des taux beaucoup plus élevés pourraient être exposées à court terme et risqueraient d'être appelées. pour ses coureurs. Au lieu de se concentrer sur ce que font les marchés des changes, les entreprises devraient évaluer leurs engagements en matière de change et consulter leurs banques et leurs intermédiaires pour s'assurer que les accords ne sont pas rompus et pour s'assurer qu'ils disposent d'une couverture en espèces adéquate pour tous. les résultats possibles.
Pour les entreprises qui ont une solide stratégie d’atténuation du risque de change, il n’est pas nécessaire de se concentrer sur la volatilité à court terme des marchés et peut détourner l’attention de la politique et des engagements qu’ils contiennent. L'issue du référendum sur l'UE est incertaine. Pour les trésoriers et les directeurs financiers, le défi consiste à se concentrer sur les certitudes de leurs politiques d'atténuation des risques.