Gouvernance des fonds du marché monétaire – Finance Curation

Gouvernance des fonds du marché monétaire Outre les restrictions sur les investissements, quels accords existent pour garantir qu'un fonds du marché monétaire continue de fonctionner quotidiennement? Le directeur de l'IMMFA a les réponses.

par David Rothon, directeur de l'IMMFA

Lorsque les investisseurs placent des liquidités dans un fonds du marché monétaire, ils comprennent que les objectifs du fonds sont la sécurité et la liquidité. Pour gérer ces objectifs, le gestionnaire de fonds doit faire face à plusieurs risques de placement. Outre les restrictions en matière de placement, quelles sont les conventions en vigueur pour garantir le fonctionnement quotidien d'un fonds de marché monétaire? Ensuite, nous explorons les principaux mécanismes de gouvernance au sein des fonds du marché monétaire qui les aident à fonctionner de manière cohérente et sans problème.

Règlement, règlement, règlement

La réglementation financière a évolué au fil des ans pour devenir une industrie en soi. Toutefois, l’évolution de la réglementation financière ne montre aucun signe de ralentissement, de sorte que de nouvelles règles plus détaillées devraient être imposées à toutes les entités opérant dans le domaine des services financiers. Les fonds sont fermement pris au piège des obligations réglementaires existantes; Ces règles sont conçues pour protéger l'investisseur, la confiance dans le marché et la stabilité financière.

Après juillet 2011, tout fonds basé en Europe qui se présente comme un fonds du marché monétaire doit respecter des paramètres d'investissement spécifiques.

Des règles détaillées sur les fonds sont imposées dans toute l’Europe depuis quelques années et l’équipe de conformité interne du gestionnaire de fonds surveillera ces règles afin de s’assurer que le fonds les respecte. Cependant, ce n’est que cette année que nous verrons l’introduction d’une définition réglementaire du fonds de marché monétaire en Europe. Après juillet 2011, tout fonds basé en Europe qui se présente comme un fonds du marché monétaire doit respecter des paramètres d'investissement spécifiques. Si un fonds n'y adhère pas, il ne peut pas s'appeler un fonds du marché monétaire. Cette définition réglementaire devrait éclairer les investisseurs en limitant l’univers des fonds qui peuvent s’appeler eux-mêmes des fonds du marché monétaire.

Pour les fonds représentés par l'Association institutionnelle des fonds du marché monétaire (IMMFA), il est peu probable que la définition de la réglementation paneuropéenne entraîne des changements significatifs. Tous ces fonds doivent être notés triple A par une ou plusieurs agences de notation indépendantes, en particulier Fitch Ratings, Moody's Investors Service ou Standard & Poor's. L'obtention d'une notation triple A indique que l'agence de notation qui octroie le crédit estime que le risque de perte de capital ou de liquidité associé à ce fonds est limité. En ayant une notation triple A, les fonds doivent répondre à des normes plus strictes que celles imposées par la nouvelle définition réglementaire. En outre, tous les fonds IMMFA sont conformes au code de pratique IMMFA. Ce code est conçu pour fournir les normes de meilleures pratiques en matière d'administration et de fonctionnement d'un fonds du marché monétaire, en ajoutant un niveau supplémentaire de restrictions d'investissement aux fonds IMMFA. Le code IMMFA traite des principaux risques auxquels un fonds de marché monétaire peut être exposé: risque de taux d'intérêt, risque de liquidité et risque de crédit.

Les exigences combinées de la réglementation européenne des fonds, de la notation triple A et du code de pratique IMMFA offrent des exigences strictes et un ensemble de critères rigoureux selon lesquels un fonds IMMFA doit opérer. Bien que ces exigences soient rigides, elles sont renforcées par les obligations spécifiques liées à la structure des fonds.

Supervision indépendante

Tous les fonds IMMFA fonctionnent conformément à la législation européenne sur les fonds. En vertu de cette législation, les actifs d'un fonds doivent être identifiables séparément et détenus par un dépositaire indépendant, afin de les protéger des actifs du gestionnaire de fonds. En cas de problème de solvabilité de la direction du fonds, il ne devrait pas y avoir d'incidence défavorable sur l'investissement dans le fonds du marché monétaire. Un simple transfert du mandat de gestion des placements à un autre gestionnaire de fonds garantirait que les investisseurs continuent de tirer parti de l'investissement dans un fonds du marché monétaire. Ce processus ne devrait imposer rien d'autre qu'une obligation administrative aux investisseurs.

En plus de fournir un mécanisme permettant d'éviter la transmission des risques de l'administrateur au fonds, l'existence d'un dépôt indépendant fournit un niveau supplémentaire de gouvernance. Conformément à la législation européenne sur les fonds, le dépositaire indépendant est tenu de contrôler le respect des obligations législatives imposées par le fonds. Dans le cadre de cette surveillance, le conseil d'administration du fonds sera informé afin de s'assurer que les mesures appropriées sont prises, le cas échéant. En outre, le dépositaire n’exécutera les instructions d’un gestionnaire de fonds que si celles-ci sont conformes aux obligations imposées au fonds. Par conséquent, le dépositaire assure une surveillance efficace et indépendante des activités du fonds et a un accès direct au conseil d'administration du fonds. Ces administrateurs ont une responsabilité spécifique qui améliore encore les accords gouvernementaux associés à un fonds du marché monétaire.

Le meilleur intérêt des actionnaires.

Les fonds sont généralement constitués en sociétés et sont des entités distinctes du gestionnaire de fonds. Lorsqu'il sera créé en tant que société, le fonds aura un conseil d'administration. Ce conseil devrait comprendre des administrateurs indépendants, une personne n’ayant aucune association avec le gestionnaire de fonds ou d’autres entités apparentées. Cela fournit une indépendance dans le processus de prise de décision du fonds. Chaque administrateur du fonds, qu'il soit indépendant ou non, a une responsabilité fiduciaire envers les actionnaires du fonds. Cela oblige les administrateurs à s’assurer que les mesures qu’ils prennent sont toujours dans le meilleur intérêt des actionnaires.

Les gouvernements d’un fonds du marché monétaire sont globalement comparables quel que soit le lieu où le fonds est établi.

Le conseil d'administration se réunira périodiquement et évaluera chaque année formellement s'il convient de renommer le gestionnaire de fonds pour gérer les actifs du fonds. Dans le cadre de cette décision, le conseil examinera diverses questions, notamment la structure de la commission et les états financiers du fonds. Le conseil sera également responsable de l’approbation des objectifs de placement et des politiques des fonds. À la fin de ce "mandat", toutes les activités d'investissement du fonds doivent y adhérer, et le mandat ne peut être modifié qu'avec l'approbation des actionnaires.

Ces responsabilités fiduciaires constituent un mécanisme efficace offrant une plus grande indépendance et une obligation impérative d’agir dans le meilleur intérêt des actionnaires. Cela devrait garantir aux investisseurs que leurs intérêts sont représentés à tout moment et que la base fondamentale sur laquelle le fonds opère, son mandat d'investissement, ne peut être modifiée qu'avec leur consentement collectif.

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