Gestion du fonds de roulement: nouveaux défis et opportunités Jiten Arora, directeur mondial, Ventes, directeur général, Standard Chartered L'une des nombreuses conséquences de la crise financière mondiale a été que de nombreuses sociétés occidentales ont compris que la stagnation de leurs marchés nationaux faisait des marchés émergents leur moteur de croissance le plus probable dans un avenir immédiat.
par Jiten Arora, directeur mondial, Ventes, directeur général, Transaction Banking, Standard Chartered
L'une des nombreuses conséquences de la crise financière mondiale a été que de nombreuses sociétés occidentales ont compris que la stagnation de leurs marchés nationaux faisait des marchés émergents leur moteur de croissance le plus probable dans un avenir immédiat. Comme l'explique Jiten Arora, directeur des ventes mondiales, Transaction Banking chez Standard Chartered, le changement qui en résulte est toujours en cours, de même que les défis et les opportunités qui y sont associés. Travailler dans la gestion du capital.
Bien que la crise financière mondiale puisse être un souvenir arriéré, nous en subissons encore de nombreuses conséquences. Pour de nombreuses entreprises, un changement d’emphase d’ouest en est un exemple frappant. Si certains considéraient à l'origine ce changement comme une mesure de réaction urgente, on s'accorde de plus en plus à reconnaître qu'il s'agit d'un changement fondamental à long terme dans lequel la crise a servi à accélérer et à accentuer. De nos jours, il n'est pas rare d'entendre les multinationales parler de cibler les marchés émergents pour qu'ils contribuent de manière significative à leurs résultats globaux. Ces intentions se concrétisent déjà, car les entreprises des pays de l’OCDE choisissent de plus en plus l’emplacement de leurs fournisseurs, de leurs clients et de leurs centres d’achat / de fabrication dans des régions telles que l’Asie.
Bien que les entreprises puissent à présent voir cette transition comme une opportunité plutôt que par une crise, la crise a permis d'enseigner / de renforcer une série d'enseignements clés. L’importance de la gestion du risque de concentration et du risque de contrepartie était probablement l’un des plus importants, ce qui se reflète clairement dans la manière dont les entreprises gèrent leur expansion dans de nouvelles régions. L’époque d’une banque mondiale qui répondrait à tous les besoins des entreprises serait probablement révolue, car la plupart des entreprises préfèrent désormais travailler avec des banques régionales en Asie afin de répartir les risques de contrepartie et d’atteindre les objectifs suivants: mesure de contingence.
Cette nouvelle approche a un lien direct avec une autre réalisation importante de l’entreprise: le fait que, compte tenu du cadre de trésorerie adéquat, les marchés émergents tels que l’Asie ne sont plus aussi difficiles du point de vue de la gestion du fonds de roulement, comme on le supposait traditionnellement. Historiquement, l’inquiétude qui dominait les entreprises était que les marchés de la région étaient perçus comme risqués et fragmentés. Il a été supposé que l’application de structures régionales de gestion des risques et de la liquidité n’était pas réalisable en raison de problèmes liés aux contrôles de change, à divers modèles de réglementation, au manque de connectivité SWIFT, etc.
Un certain nombre de facteurs se sont combinés pour réaliser que ce n’est plus le cas. D'une part, certains marchés asiatiques ont pris conscience de l'opportunité implicite de la crise financière et ont donc commencé à revoir leur position en matière de réglementation afin de devenir plus "amicaux avec les multinationales". D'autre part, les multinationales ont compris que certaines banques peuvent offrir une alternative régionale très efficace au modèle de banque unique mondiale. Ces banques fournissent évidemment une risque possibilité de diversification, mais offre également une expérience spécialisée dans des régions telles que l’Afrique, l’Asie et le Moyen-Orient, ce qui facilite l’extension d’un cadre de trésorerie mondial.
Règlement
Une grande ironie liée à la crise financière est que, alors que certains marchés émergents ont commencé à libéraliser leur position réglementaire, l'inverse est vrai sur les marchés développés. Une des manifestations les plus évidentes de ce phénomène est Bâle III. Auparavant, de nombreuses entreprises supposaient qu'il s'agissait d'un problème uniquement pour les banques, mais il existe maintenant une prise de conscience croissante des effets des impacts qui les affecteront directement.
Du point de vue des entreprises, les principales préoccupations concernant Bâle III seront une disponibilité réduite et le coût élevé du crédit. Cela devrait être particulièrement évident avec le crédit à long terme et les facilités variables, telles que les découverts. La gravité de cette situation variera considérablement d’une banque à l’autre et les banques à capitalisation plus conservatrice seront moins touchées. En particulier, les banques ayant une forte proportion d'actifs commerciaux dans leurs bilans seront bien positionnées, en raison de la nature d'auto-liquidation de ces actifs et de leur lien direct avec l'activité économique du client, ce qui se traduira par un traitement plus réglementaire des fonds propres. favorable Cependant, le message général reste que les sociétés qui cherchent à se développer sur de nouveaux marchés en quête de croissance seront bien avisées de minimiser leur dépendance au financement bancaire en optimisant l'efficacité de leur fonds de roulement pour libérer des sources internes de liquidités.
Les centres du trésor: nouveau rôle
Ce point a déjà été pris en compte par certaines entreprises qui se développent en Afrique, en Asie et au Moyen-Orient, comme en témoigne l'évolution de la manière dont elles utilisent les centres de trésorerie. Les multinationales de l'OCDE actives dans ces régions ont toujours considéré que la trésorerie était avant tout une fonction de service public. Ce n'est plus le cas, car ces entreprises commencent à comprendre les avantages potentiels des centres de trésorerie dans des domaines tels que l'efficacité de la gestion de la trésorerie et de la chaîne d'approvisionnement, le pays, la monnaie et les risques de contrepartie
Ces activités sont maintenant intégrées au périmètre de la fonction de trésorerie et aux centres de trésorerie gérés qui sont étroitement intégrés à la stratégie et à la réflexion de l'organisation. En plus de se soucier de l'efficacité, des coûts et des économies d'échelle, les trésoriers participent également à la planification de la croissance, des risques et des finances pour les nouvelles entreprises et opportunités. Il tire de plus en plus parti de son expérience en fonds de roulement pour identifier le moyen le plus efficace de financer ces nouvelles unités commerciales sur de nouveaux marchés.
Centres de trésorerie: nouvelles opportunités.
Ce changement dans le rôle des trésoriers et des centres de trésorerie s'est accompagné de possibilités accrues de gestion plus efficace de la liquidité. Traditionnellement, un problème majeur pour les sociétés occidentales vis-à-vis des marchés émergents était le concept de liquidité piégée. Cependant, cela devient un problème qui se réduit pour certains marchés émergents, la Chine en étant un exemple évident. Les divers projets pilotes visant à permettre la concentration des liquidités transfrontalières actuellement déployées par la Banque populaire de Chine et l'Administration d'État pour le change constituent un changement important à cet égard.
À l'heure actuelle, il semble probable que ces projets pilotes finiront par devenir des mesures plus générales susceptibles de libérer d'importantes liquidités supplémentaires des entreprises afin de transformer l'efficacité et la mobilité du fonds de roulement. En outre, les autorités chinoises sont disposées à attirer des centres de trésorerie nationaux et régionaux dans des villes telles que Shanghai. Plus précisément, si une société a (ou envisage) l’installation d’un centre de trésorerie en Chine, ceci est considéré favorablement à la lumière de toute demande de plan pilote qu’elle peut formuler. Par conséquent, bien que Singapour et Hong Kong soient depuis longtemps un lieu de prédilection pour les centres du trésor asiatiques, ils font maintenant face à la concurrence de la Chine et de pays (à une plus petite échelle) tels que la Thaïlande.
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