Fondements du marché monétaire Association institutionnelle des fonds du marché monétaire La tourmente des marchés qui a débuté à l'été 2007 a été à l'origine de la pire crise financière mondiale depuis les années 1930. Les fonds monétaires n'ont pas échappé à cette confusion et une plus grande attention a été portée aux produits des deux sociétés. investisseurs ainsi que des organismes de réglementation. La taille globale de l'industrie s'élève maintenant à plus de 5 milliards USD, dont la grande majorité est investie aux États-Unis. UU Cependant, bien que le marché américain ait une définition claire de ce qui constitue un fonds monétaire, ce qui a entraîné le développement d'un secteur énorme et d'importance systémique, le marché en Europe n'a jamais développé de définition largement acceptée. Cela a conduit à une industrie plus fragmentée dans laquelle une variété de produits sont mentionnés de cette manière, mais fonctionnent selon des paramètres différents …
Association institutionnelle des fonds du marché monétaire
La tourmente des marchés qui a débuté à l'été 2007 a été à l'origine de la pire crise financière mondiale depuis les années 1930. Les fonds monétaires n'ont pas échappé à cette confusion et une plus grande attention a été portée aux produits des deux sociétés. investisseurs ainsi que des organismes de réglementation. La taille globale de l'industrie s'élève maintenant à plus de 5 milliards USD, dont la grande majorité est investie aux États-Unis. UU Cependant, bien que le marché américain ait une définition claire de ce qui constitue un fonds monétaire, ce qui a entraîné le développement d'un secteur énorme et d'importance systémique, le marché en Europe n'a jamais développé de définition largement acceptée. Cela a conduit à une industrie plus fragmentée dans laquelle une variété de produits sont mentionnés de cette manière, mais fonctionnent selon des paramètres différents.
Fonds du marché monétaire aux États-Unis.
Les fonds monétaires ont vu le jour aux États-Unis au début des années 1970, à la suite du règlement Q. Introduit en 1933 par la loi Glass-Steagall, le règlement Q est le règlement du Federal Reserve Board qui limite le taux d'intérêt que les banques pourraient payer, y compris un taux zéro sur les dépôts à vue. Les fonds monétaires se sont développés à la suite de cela; Comme ils ne sont pas considérés comme un dépôt à vue, ils peuvent obtenir des taux d’intérêt concurrentiels pour les investisseurs. Son succès a conduit à des modifications de la loi de 1940 sur les sociétés de placement, qui instaure la réglementation directe de ce type de fonds par le biais de la règle 2a-7 de la Securities and Exchange Commission (SEC). Suite à l’application de cette règle en 1983, aucun type de fonds n’a été autorisé à être promu «fonds du marché monétaire» aux États-Unis à moins de se conformer aux exigences de la règle 2a-7 de la SEC.
Cette règle applique des critères stricts aux fonds d'investissement monétaires, générant un produit que les investisseurs particuliers et institutionnels aux États-Unis reconnaissent et utilisent. Le succès du produit est tel qu’il investit actuellement près de 4 USD.
Pour être qualifié de MMF, le produit doit:
- essayez de maintenir une valeur nette d'inventaire stable, soit par la méthode du coût amorti, soit par la méthode de l'arrondi du cent;
- investir uniquement dans des titres dont l’échéance résiduelle est inférieure à 397 jours;
- maintenir une échéance moyenne pondérée d'au plus 90 jours;
- n'achetez que des actifs présentant un risque de crédit minimal Ces actifs ne devraient être que ceux ayant obtenu la notation à court terme la plus élevée de l'une des agences de notation ou ayant une qualité comparable. Un fonds peut également investir jusqu'à 5% dans des actifs qui ont atteint la deuxième plus haute note à court terme. et
- réaliser une diversification en investissant généralement pas plus de 5% chez un seul émetteur.
Cette réglementation très spécifique a permis à une industrie de se développer. Les investisseurs qui utilisent le produit ont une compréhension complète de la nature du produit. Les investisseurs reconnaissent qu'un MMF cherche à fournir une sécurité et une liquidité du capital, tout en maintenant une valeur liquidative constante. Telle est la clarté de cette compréhension du fait que le produit est largement utilisé par les investisseurs particuliers et institutionnels, et que la division entre les deux est d'environ 35% de détail et de 65% d'institutionnel.
En dehors des États-Unis Il existe un petit nombre de marchés importants pour les fonds monétaires, bien que le montant total des fonds sous gestion reste relativement faible par rapport à l'industrie américaine. UU
MMF française
En Europe, les fonds monétaires se sont développés en France au début des années 1980. Après un changement de réglementation en 1981, qui a limité les rendements des dépôts à terme, les banques commerciales ont commencé à proposer le FMM comme solution de remplacement viable aux investisseurs au comptant. L’industrie française de la MMF, qui cherche à proposer des produits dont le principal objectif est d’assurer la sécurité du capital, gère désormais environ 450 000 millions d’euros d’actifs.
Contrairement au marché américain, tous les fonds communs de placement en France fournissent une valeur nette d'inventaire variable, bien que les fonds soient gérés dans le but de fournir une valeur d'actif qui n'augmente que. Le secteur des fonds monétaires en France s'est développé sans s'appuyer sur une notation du fonds.
L'Autorité des marchés financiers (AMF) autorise deux principaux types de MMF: le Fonds monétaire européen ou le Fonds monétaire européen à vocation internationale. En outre, il existe un secteur de type MMF appelé "dynamique" ou "amélioré", bien que ceux-ci ne soient pas reconnus comme tels par l'AMF.
Les deux types de fonds désignés FMM par MFA doivent répondre à certains critères, mais ne sont pas soumis au même niveau de restriction d'investissement que ceux opérant aux États-Unis:
- le fonds doit être géré avec un risque de taux d'intérêt limité;
- le fonds ne peut pas être exposé aux capitaux propres; et
- Si le fonds est exposé à des risques autres que le risque de taux d'intérêt / de change, et en particulier les risques de crédit et de liquidité, la documentation du fonds devrait indiquer ces risques.
Ces fonds investissent généralement dans des instruments d’une maturité inférieure à trois mois et inférieure à un an. Pour les instruments dont l'échéance est inférieure ou égale à trois mois, l'administrateur peut utiliser un coût amorti au lieu de la valeur de marché.
Le secteur "dynamique" ou "amélioré" n'est pas soumis à une réglementation spécifique par l'AMF et, par conséquent, ne comporte aucune limite qualitative ou quantitative applicable aux fonds. En général, il est admis que ces fonds sont axés sur la performance, mais cherchent également à fournir un élément de sécurité du capital.
Alors que les industries américaines du MMF UU Et la France a en général les mêmes objectifs, les critères quantitatifs limités du modèle français laissant apparaître des différences importantes entre les deux industries.
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