Est-ce que la cavalerie arrivera à l'heure? François Masquelier, président de l'Association des trésoriers d'entreprise à Luxembourg (ATEL) et président d'honneur de l'Association européenne des trésoriers d'entreprise (EACT) Cet article traite de la manière dont l'AEMF envisage d'appliquer l'exemption accordée aux trésoriers d'entreprise pour la négociation de produits dérivés de gré à gré. Plus de trois ans et demi après le début de la crise financière prolongée, les régulateurs n'ont pas encore mis en œuvre cette réforme.
par François Masquelier, président de l'Association des trésoriers d'entreprise à Luxembourg (ATEL) et président d'honneur de l'Association européenne des trésoriers d'entreprise
Cet article traite de la manière dont l'AEMF envisage d'appliquer l'exemption accordée aux trésoriers d'entreprise pour la négociation de produits dérivés de gré à gré. Plus de trois ans et demi après le début de la crise financière prolongée, les régulateurs n'ont pas encore mis en œuvre cette réforme. Nous constatons que ce laps de temps et les premières indications du contenu de cette réforme sont inquiétants, à un moment où beaucoup d’entre nous pensaient que la victoire était sur le marché boursier. La bataille peut être gagnée, mais certainement pas la guerre. Et encore une fois, à en juger par le premier tour, on peut craindre que la victoire soit relative. Cependant, le deuxième projet proposé par l'AEMF était bien meilleur.
Déjà plus de trois ans
Malgré la crise prolongée que nous connaissons depuis septembre 2008, les nouvelles réglementations postérieures au G20 tardent à apparaître. Les régulateurs réfléchissent, consultent, discutent sans cesse et essaient d’élaborer des règles strictes et claires qui, idéalement, s’appliqueraient à tout le monde. Cependant, comme toujours quand il y a beaucoup en jeu, la finalisation de telles règles est un défi majeur. Pour commencer, les lobbyistes sont entrés dans le concours et tous défendent vigoureusement et fermement leur terrain d'herbe, en présentant des arguments sans fin. Ces arguments sont souvent compréhensibles et justifiables, bien qu’ils soient quelque peu spécifiques à une catégorie particulière d’acteurs de marché, à un secteur industriel, à un type de produit ou à un secteur d’activité donné. L'établissement de réglementations pour tous sans exception est donc un exercice presque impossible.
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