Entretien avec Travis Barker, président de l'IMMFA – Finance Curation

Entretien avec Travis Barker, président de l'IMMFA Helen Sanders, rédactrice En mars 2009, Travis Barker, directeur du développement commercial de la division fonds de marché monétaire de HSBC, a été nommé président de l'IMMFA (association institutionnelle des fonds de marché monétaire). Dans cette interview, nous avons parlé avec Travis de ses réflexions sur l'année écoulée et des projets de l'IMFAA pour l'avenir …

par Helen Sanders, rédactrice

En mars 2009, Travis Barker, directeur du développement commercial de la division fonds de marché monétaire de HSBC, a été nommé président de l'IMMFA (association institutionnelle des fonds de marché monétaire). Dans cette interview, nous avons parlé avec Travis de ses réflexions sur l'année écoulée et des projets de l'IMFAA pour l'avenir.

Comment penseriez-vous sur les marchés financiers au cours de la dernière année?

Ce fut une année difficile! L'échec de Lehman Brothers et la crise qui a suivi ont eu deux conséquences pour les fonds monétaires.

En premier lieu, cela a entraîné une contraction extraordinaire de la liquidité des instruments dans lesquels nous investissons. Cela réaffirmait l’importance cruciale de la gestion de la liquidité des deux côtés de l’équilibre des fonds du marché monétaire: du côté des actifs en assurant des niveaux appropriés de maturité naturelle; et du côté de la responsabilité pour la gestion du risque de concentration des actionnaires.

Deuxièmement, l'année a également été marquée par la faillite d'un fonds du marché monétaire américain géré par The Reserve Management Corporation. Cela a rappelé aux investisseurs que les fonds du marché monétaire ne sont pas sans risque et que, de fait, différents fonds présentent des niveaux de risque différents. Les investisseurs sont désormais plus attentifs au processus de crédit et au portefeuille d’actifs de leur prêteur.

D'après votre expérience, comment l'attitude des trésoriers des entreprises à l'égard des fonds monétaires a-t-elle changé depuis la crise?

Malgré les difficultés décrites ci-dessus, la crise a permis de rappeler de manière utile les avantages des fonds du marché monétaire.

En résumé: les liquidités gérées par la plupart des trésoriers des entreprises dépassent généralement le montant garanti par les systèmes d’assurance des dépôts; par conséquent, les dépôts en espèces entraînent un risque de contrepartie. Ce risque de contrepartie est mieux géré grâce à la diversification des dépôts parmi de nombreuses institutions et c'est ce qui fait le bien des fonds du marché monétaire. Les fonds du marché monétaire répondent à un réel besoin économique: s'ils n'existaient pas, il faudrait les inventer.

Les fonds du marché monétaire répondent à un réel besoin économique: s'ils n'existaient pas, il faudrait les inventer.

Bien entendu, les trésoriers pourraient diversifier eux-mêmes leurs actifs, sans avoir besoin d'un fonds du marché monétaire. Mais cela nécessiterait des ressources de crédit importantes (pour distinguer les contreparties relativement fortes des contreparties relativement faibles) et des ressources opérationnelles (pour faire correspondre les dépôts à terme aux besoins de trésorerie et les gérer de manière contrôlée). Pour de nombreux trésoriers, il est logique de "sous-traiter" ces tâches opérationnelles et de crédit via un fonds du marché monétaire.

Et les trésoriers ont voté avec enthousiasme: les avoirs des fonds IMMFA ont augmenté de 60 000 millions d’euros, pour atteindre 407 000 millions d’euros tout au long de l’année. 426 000 millions d'euros. En d'autres termes, les flux reçus depuis la faillite de Lehman et de The Reserve démontrent la confiance des investisseurs dans le produit. Nous constatons une confiance similaire des actionnaires dans les fonds 2a-7 aux États-Unis. UU Et les fonds "réguliers" en France.

Qu'est-ce que cela signifie pour les trésoriers d'entreprise en pratique?

Les trésoriers doivent apprécier les risques inhérents à chaque investissement, y compris les fonds du marché monétaire. Pour y parvenir efficacement, ils doivent faire preuve de diligence raisonnable avant d’investir afin de comprendre le processus de crédit et d’investissement de leur gestionnaire. Cela ne signifie pas faire le travail du gestionnaire de fonds; Par exemple, les trésoriers n'ont pas besoin de revoir en permanence les listes d'actifs du portefeuille, mais ils doivent comprendre la base sur laquelle le gestionnaire de fonds sélectionne ces actifs et contrôle le risque.

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