Un marché obligataire aussi vieux que le capitalisme lui-même est devenu le terrain d'essai ultime des crypto-monnaies.
Une unité de Société Générale SA a vendu 100 millions d’euros d’obligations sécurisées (créances adossées à des créances hypothécaires) sous forme de jetons numériques, la banque française étant l’acheteur unique. L'idée du problème pilote du mois dernier, conçue par ce que la banque a appelé une start-up interne, était de tester comment la technologie des monnaies virtuelles pouvait être utilisée pour réduire les coûts et accélérer le règlement des titres.
Bien que les entreprises financières traditionnelles aient hésité à adopter la devise futuriste, les évangélistes espèrent que l'utilisation de jetons de sécurité (représentations virtuelles d'actifs tels que l'immobilier et les actions) augmentera. Selon Finoa, une société d'actifs numériques de Berlin, leur classe d'actifs pourrait atteindre 24 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie.
"La prolifération de la symbolisation se produira dans les finances, mais ne vous attendez pas à ce qu'elle devienne une pratique répandue à l'avenir", a déclaré Romal Almazo, responsable de la pratique de la cryptographie et de la blockchain chez Capco, une société de conseil en technologies financières. "Ce marché mettra des années à mûrir et à évoluer correctement."
SocGen a refusé de discuter de la transaction. Dans un communiqué publié le mois dernier, la banque a déclaré que son jeton de sécurité "explorait un processus plus efficace pour l'émission d'obligations". Il a été enregistré dans la chaîne de blocs Ethereum, un livre public, et a obtenu la plus haute cote de crédit de Moody's Investors Service et de Fitch Ratings. Le processus de liquidation des obligations de sociétés prend généralement jusqu'à deux dates de travail après la date d’exécution.
Les obligations sécurisées sont apparues pour la première fois en tant que méthode de financement par emprunt pour les aristocrates et les églises prussiens en 1769, sept ans avant la publication par Adam Smith de «La richesse des nations». Il n’ya jamais eu une seule brèche sur le marché, qui dépasse maintenant les 2 milliards. euros
Les obligations pourraient constituer un test pour les jetons de sécurité, car les émetteurs sont des entités financières réglementées et les décideurs surveillent de près le marché. Même dans ce cas, les avantages de la symbolisation pour les émetteurs d’obligations sécurisées pourraient être limités, selon Richard Kemmish, ancien responsable de l’origine des obligations sécurisées au Credit Suisse Group AG.
"Je ne veux pas ressembler à un vieux Luddite de mauvaise humeur, mais je dois demander si nous sommes vraiment prêts pour cela", a déclaré Kemmish. "Une des choses sur lesquelles SocGen semble avoir insisté est l'amélioration du règlement et de l'indemnisation, mais je ne suis pas vraiment sûr de l'ampleur du problème ou des dépenses qu'elles évitent vraiment."
Pour les sceptiques, les nouveaux jetons et leur mode de vente, les offres de jetons de sécurité ou STO, ne constituent rien de plus qu'une tentative désespérée de gonfler la crypto à bulles qui a explosé de manière spectaculaire en 2018. Un marché important pour de tels contrats ne Cela n'existe pas encore.
Les jetons de sécurité ne sont pas simplement un nouveau moyen de rembourser une dette. Les entrepreneurs en cryptographie tentent de tout convertir, des actifs de trophées aux diamants. Les défenseurs estiment que la symbolisation permettra aux investisseurs d'accéder aux marchés qui sont actuellement hors de portée, de créer des liquidités et d'introduire une méthode réglementée pour lever des fonds via des actifs numériques.
"Tout sera symbolique", a déclaré Graham Rodford, PDG et cofondateur d'Archax Ltd., un centre de négociation de jetons de sécurité qui a demandé à la UK Financial Conduct Authority de la réglementer. "Mais il ne s'agit pas seulement de permettre l'échange d'actifs jusque-là illiquides, tels que les actions d'un fonds de capital-investissement, cela apportera également une grande efficacité aux marchés traditionnels existants."
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