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Cogencis, mardi 21 mai.
Par Rajesh Gajra
NEW DELHI: les deux fonds cotés en bourse, le FNB du secteur public central et le FNB Bharat-22, ont enrichi les riches investisseurs, tandis que les investisseurs individuels ont été exposés à des risques du marché.
Les différentes émissions des deux fonds négociés en bourse au cours des deux dernières années se sont révélées être un jeu lucratif de rentabilité à court terme pour les trésors des sociétés et les investisseurs à valeur nette élevée.
Ces investisseurs ont investi des fonds dans des fonds cotés et échangé leurs investissements dans un délai de quatre à six semaines, obtenant ainsi des rendements de 3 à 5% au cours de cette courte période, ce qui se traduit par des rendements annualisés de 36 à 50%.
Cela va à l'encontre d'une philosophie clé du désinvestissement du secteur public consistant à faire pression sur les investisseurs particuliers pour qu'ils achètent des actions de sociétés d'État en leur offrant un rabais.
La tendance n’a pas été aussi favorable aux investisseurs particuliers. En réalité, ce sont des particuliers fortunés et des investisseurs privés qui exploitent principalement les problèmes du FNB, principalement en raison de la réduction de 3 à 5% disponible par rapport au prix du marché de référence.
MODUS OPERANDI
Ces grands investisseurs souscrivent aux émissions de FNB pour des montants importants et, après l’attribution des parts, rachètent leurs investissements directement auprès de la maison de fonds en unités de création importantes..
Certains de ces investisseurs veillent également à ce que leurs rendements ne soient pas affectés par les mouvements du marché au cours de ces quelques semaines, en prenant des positions courtes sur les contrats à terme standardisés des actions sous-jacentes des indices dans lesquels les ETF sont structurés. Ces positions courtes sont mises au carré lorsqu’elles échangent leurs unités.
CPSE ETF a été lancé en avril 2014 et a permis de lever 30 000 roupies grâce à sa nouvelle offre de fonds. Depuis lors, il a lancé quatre nouveaux thèmes d’offre de fonds. Au total, l’ETF a alloué environ 16,57 milliards d’unités à ce jour, avec une collection accumulée de 385 crore. Cependant, à la fin du mois dernier, le nombre d'unités en attente n'était que de 4,33 millions d'unités et la taille de l'actif était de 118 millions de roupies.
Les estimations prudentes estiment le remboursement de 270 millions de roupies qui aurait été effectué dans les FNB CPSE.
Dans le cas du FNB Bharat-22, la nouvelle offre du fonds a été faite en novembre 2017, lorsque le fonds a collecté 145 000 roupies. Depuis lors, il a lancé deux nouveaux sujets d’offre de fonds. Cumulativement, à ce jour, l’ETF a levé 359 milliards de roupies et alloué 10,63 000 unités. Au 30 avril, ses actifs s'élevaient à 83 milliards de roupies, soit environ 2 000 unités.
L’estimation prudente des remboursements dans le cas du FNB Bharat-22 serait d’environ 280 milliards de roupies, ce qui porterait le total des deux fonds négociés en bourse à 550 000 roupies.
Et, si vous tenez compte d'une réduction moyenne de 4% offerte, le bénéfice total réalisé par les investisseurs fortunés et les investisseurs en trésorerie des entreprises serait de 22 milliards de roupies.
Les remboursements dans les deux FNB ont conduit à la vente d’actions de l’indice sous-jacent, afin de faire face aux remboursements. La plupart de ces actions ont été collectées par d'autres fonds communs de placement et des investisseurs étrangers en portefeuille.
Si cela se produisait, le gouvernement n'aurait-il pas mieux fait de se dessaisir de la voie de l'offre d'achat au lieu de passer par les FNB?
Le tableau ci-dessous répertorie les détails de l’offre du nouveau fonds et des autres offres de fonds du CPSE ETF et du Bharat 22 ETF.
| Unités maintenues (en milliards) | ||||
| Pré-édition * | Assigné en copie | Publication ultérieure ** | ||
| Date | Environ un mois avant | Dans 1-2 mois | ||
| Bharat 22 ETF NFO | Novembre 2017 | 0 | 4.03 | 2,26 |
| Bharat 22 ETF FFO1 | Juin 2018 | 1,08 | 2,48 | 1,94 |
| Bharat 22 ETF FFO2 | Février 2019 | 1,5 | 4.12 | 2.2 |
| Confiance CPSE ETF NFO | Avril 2014 | 0 | 1,72 | – |
| Reliance CPSE ETF FFO1 | Jan 2017 | 0,9 | 2,38 | 2,49 |
| Reliance CPSE ETF FFO2 | Mars 2017 | 2,49 | 0,93 | 2.21 |
| Reliance CPSE ETF FFO3 | Déc 2018 | 1,46 | 7,62 | 3,77 |
| Confiance CPSE ETF FFO4 | Mer 2019 | 3.01 | 3,92 | 4.33 |
| Les chiffres sont des unités approximatives et maintenus dérivés de NAV et AUM. | ||||
| NFO: nouvelle offre de fonds; FFO: offre de fonds supplémentaire | ||||
Fin
Edité par Akshit Harsh
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