C’est la seule protection dont vos investissements en bourse auront besoin. – Finance Curation

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Comme le Dow Jones Industrial Average

DJIA, -0,87%

et l'indice S & P 500 a chuté de plus de 5% depuis les plus hauts récents, les investisseurs se sont précipités vers la sécurité. Les fonds qui visent à réduire le risque et à limiter les pertes sur le marché boursier ont levé près de 10 milliards de dollars au cours des quatre premiers mois de 2019, a rapporté le Wall Street Journal.

Mais il existe un moyen beaucoup plus simple et moins coûteux de couvrir vos investissements en bourse: les obligations. Et ils ont été le moyen le plus efficace de le faire depuis plus d'une décennie. Récemment, les acheteurs de refuge ont collecté des billets du Trésor à 10 ans

TMUBMUSD10Y, + 0,08%

, les retours de conduite ont chuté d’un point de pourcentage depuis octobre dernier, atteignant un creux légèrement supérieur à 2,20% à une heure donnée mercredi.

Une nouvelle étude de Christine Benz, directrice des finances personnelles chez Morningstar, a confirmé la supériorité des obligations, en particulier des Treasurys, en tant que couvertures à long terme.

Benz a examiné les classes d’actifs considérées traditionnellement comme des couvertures du marché boursier à différentes périodes, d’un an à 15 ans. Il a utilisé la base de données Morningstar Direct et s'est principalement concentré sur les fonds et les FNB disponibles pour les investisseurs institutionnels et individuels.

Benz a observé le coefficient de corrélation entre différentes paires de classes d'actifs dans le temps. C'est un nombre compris entre -1 et 1 qui mesure la proximité de deux variables. Une corrélation de 1 signifie que les deux sont parfaitement synchronisés, 0 signifie qu'il n'y a pas de corrélation et -1 signifie que les deux vont dans la direction opposée. En bref, cela nous indique combien d'autres actifs ont été zagged lorsque les stocks ont été réduits, et inversement. Idéalement, pour couvrir votre risque en capital, vous souhaiteriez quelque chose qui présente une corrélation aussi négative que possible avec le S & P 500.

"L'objectif est que, lorsque les actions chutent, vous avez quelque chose dans votre portefeuille qui vous permet au moins de maintenir votre position, voire même de gagner un peu", a déclaré Benz. Ceci est important pour maximiser la croissance à long terme de vos avoirs.

Ce tableau raconte l'histoire.

Bonus: La meilleure couverture.
5 ans 10 ans 15 ans
corrélation corrélation corrélation
Classe d'actif avec S & P 500 avec S & P 500 avec S & P 500
Immobilier 0,57 0,69 0,74
Actions Or SPDR (GLD) -0,18 0,06 N / A
Futurs gérés 0,12 0,22 N / A
Trésorerie 0,04 -0,01 -0.11
Bloomberg Barclays États-Unis Bonus total -0.05 -0,13 0
Bloomberg Barclays US Treasury 20+ Année -0,18 -0,46 -0,3
Bloomberg Barclays US Treasury 5-10 ans -0,28 -0,37 -0,28
Source: Christine Benz, Morningstar Direct

L'immobilier, souvent recommandé comme agent de diversification de portefeuille, est en réalité fortement corrélé aux actions: 0,74 dans 15 ans. Les contrats à terme gérés, promus par certains conseillers en investissement, sont au mieux des couvertures médiocres, montrant des corrélations positives avec les cours des actions. Les actions internationales sur les marchés développés et émergents présentaient une corrélation élevée avec les actions américaines au cours des 10 à 15 dernières années, tout comme les obligations à rendement élevé. Les produits durables ont également été fortement corrélés aux stocks: de 0,4 à 0,5.

D'or

GLD, + 0,03%

C'était une excellente couverture au cours des cinq dernières années et l'argent a fait son travail au cours des 15 dernières années; Les deux étaient solidement en territoire négatif pendant ces périodes.

Ensuite, il y avait deux catégories, du capital long au short, et du marché neutre, censées imiter les stratégies des hedge funds. Sa forte corrélation avec les actions (jusqu'à 0,97 pour les positions longues et courtes et 0,47 pour le marché neutre) montre pourquoi la seule chose avec laquelle les fonds de couverture ont été couverts avec succès au cours de la dernière décennie a été bonne la rentabilité

Mais le grand gagnant dans tous les domaines était les bonus. L'indice obligataire global Bloomberg Barclays des États-Unis

AGG + 0,03%

qui couvre un large éventail d’obligations de sociétés du Trésor, d’agences et d’investissements, avait une corrélation nulle avec les actions pendant 15 ans, mais une corrélation négative entre cinq et dix ans.

Les Treasurys ont mieux protégé le risque des actions, et voici la grande surprise: les Treasurys avec des échéances de plus de 20 ans n'étaient pas beaucoup mieux protégés à moyen terme que les Treasurys pour protéger leur portefeuille; Au cours des cinq dernières années, ils ont fait pire.

C’est une bonne nouvelle pour les investisseurs, car les obligations du Trésor à moyen terme, dont l’échéance est de cinq à dix ans, sont moins sensibles aux taux d’intérêt et moins volatiles que les obligations à long terme.

Dans cette catégorie, j'aime bien le FNB Vanguard Intermediate Term Treasury

VGIT, + 0,00%

Trésorerie à moyen terme FNB Bloomberg Barclays SPDR

ITE, + 0.02%

ou le US Treasury ETF. UU terme intermédiaire de Schwab

SCHR, -0.02%

Tous sont pleinement exposés aux trésors intermédiaires et aux proportions des frais du fonds.

Les bonus n'ont pas toujours été de bonnes haies; Dans une étude menée par Graham Capital Management, au cours des quatre décennies précédant les années 1990, les actions et les obligations présentaient des corrélations positives. Mais je doute que les produits d’investissement alternatifs complexes inventés par l’industrie des FNB au cours des dernières années aient été meilleurs, si quelqu'un pouvait découvrir comment ils fonctionnent réellement.

"Par conséquent, le résultat final est que pour la plupart des investisseurs, du moins sur la base de ... l'historique, une solution plus simple et moins chère a été préférable à un investissement dans des solutions de rechange", a déclaré Benz.

Harry Markowitz, économiste lauréat du prix Nobel, a qualifié la diversification de "seul repas gratuit en finance". Si cela est vrai, les bonus, en particulier les Treasurys, sont le seul dîner gratuit.

Howard Gold est un chroniqueur de MarketWatch. Suivez-le sur Twitter à @howardrgold. Vous ne possédez pas les FNB du Trésor mentionnés dans cette colonne.

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