MUMBAI: Au moins 40 fiducies de pension et de fonds de pension, provenant principalement du secteur public, ont une exposition combinée d’environ ₹De 3 300 millions de roupies à la problématique de Dewan Housing Finance Ltd (DHFL), l'une des plus grandes sociétés de financement du logement en Inde, qui a été confrontée à une série de dégradations de ses notations de crédit.
Selon les documents présentés au registre des sociétés, le fonds d'assistance des employés de la State Bank of India (SBI) et le fonds de pension investi ₹75 millions de roupies en 2016 et ₹150 millions de roupies en 2015 à la DHFL.
La majorité des débentures non convertibles de la DHFL ont été acquises par des fonds de pension, des fonds de pension et des fonds de gratification garantis par le gouvernement de sociétés du secteur public telles que LIC ( ₹850 crores), Hindustan Petroleum Corp. Ltd ₹15,15 millions de roupies), Indian Oil Corp. Ltd ( ₹64 crore), SBI ( ₹225 millions de roupies), Trusts miniers du charbon ( ₹664,43 crore), New India Assurance Co. Ltd ( ₹20 millions de roupies), United Insurance Co. Ltd ( ₹16 millions de roupies).
Le Conseil central des syndics (Caisse de prévoyance des employés) a également investi ₹750 millions de roupies en mai 2015 au moyen de maladies non transmissibles. Parmi les autres investisseurs, on compte le Fonds de surveillance de la mission nationale de la mission américaine. UU ₹3 millions d'années.
Alors que les fonds de pension et les fonds de pension investissent régulièrement dans des titres de créance, le cas de DHFL peut être différent. Le 14 mai, les notes de CARE ont baissé. ₹1,13 milliard d'obligations, de prêts et de dépôts à terme de la DHFL. L'agence de notation a déclaré que les liquidités de DHFL seraient également susceptibles de permettre le retrait de dépôts plus élevés que prévu, le respect des clauses d'accélération dans certains MNT et toute baisse plus importante que prévu des encaissements de créances.
Les fonds de pension et les fonds de pension ont également une exposition importante à Infraestruct Leasing et Services Financiers Ltée (IL & FS) et à ses entités liées. Dans un rapport daté du 12 avril, le journal Business Standard signalait, citant un affidavit déposé par IL & FS devant la cour d'appel du droit des sociétés nationales, que les fonds de pension et les fonds de pension ₹9 134 crore à IL & FS et aux entités de son groupe.
"La société mère (le sponsor) de la caisse de pension doit indemniser les retraités de leur propre trésorerie en cas de déficit du remboursement dû à une dégradation de la notation de crédit ou à l'incapacité de l'émetteur de NCD de faire face au remboursement. à l’échéance ", a déclaré RV Verma, ancien membre à temps plein de l’Autorité de développement et de réglementation de la Caisse des pensions, qui régit la valeur des fonds de pension. ₹4 billions de dollars par le biais du système de pension national.
Selon les règles de la caisse de prévoyance des employés (EPFO), les fiducies de fonds fiduciaires doivent payer 8,65% du rendement des employés. EPFO gère au moins ₹11 billions de fonds.
"Les fiducies de fonds de pension peuvent investir dans des papiers notés AA ou plus conformément à la réglementation en vigueur", a déclaré Verma. "En cas de baisse de la note, l'investissement total dans ces papiers ne sera plus fiable pour figurer dans le portefeuille de l'argent des retraités. Ce montant doit donc être fourni par le père de la fiducie de pension."
Plusieurs fonds de pension et fonds de pension sont également investis dans une autre société de financement de l'habitation, Indiabulls Housing Finance Ltd, qui, sans rétrogradation, a vu ses instruments d'emprunt à long terme de Crisil observés par Crisil le 9 avril.
Par exemple, les fonds de pension et les fonds de pension infusés sur ₹1 370 millions de roupies dans l'Indiabulls Housing Finance entre 2014 et 2016 par le biais des MNT. La plupart de cela ( ₹1 000 crore) provient du conseil d'administration central de l'EPFO. Le reste provient principalement de fonds de pension, de fonds de pension et de fonds de gratification garantis par des sociétés du secteur public, y compris des fonds fiduciaires de plusieurs sociétés du secteur public telles que HPCL ( ₹5 millions de roupies), Food Corporation of India ( ₹8,15 crores), Coal Mines PF ( ₹54 crore), FP des marins ( ₹3 millions de roupies) et IOCL PF ( ₹20 millions de roupies).
Cependant, il n'a pas été possible de déterminer la qualification et les dates d'échange de ces documents. Un porte-parole de Indiabulls Housing Finance (IBH) a déclaré que le prêteur continue de détenir plus de 30% de son bilan en trésorerie et équivalents de trésorerie, qui sont plus ₹31 500 crore. "Cela couvre plus de 120% de tous nos remboursements au cours des 12 prochains mois sans même inclure les remboursements que nous recevons de nos emprunteurs. IBH est bien positionnée avec une forte suffisance de capital de 26,3% ", a ajouté le porte-parole.
Sanjay Sinha, fondateur de la société de conseil en investissement et de gestion de portefeuille Citrus Advisors, a déclaré: "DHFL et Indiabulls peuvent absorber les risques, mais les plus petits HFC (sociétés de financement à domicile) ne le peuvent pas. En 2019, il n’ya pratiquement aucun investissement de fonds de pension ou de fonds de pension dans les HFC. Cette phase conduira à un changement de stratégie à plus long terme plus prudentiel pour les fiducies de fonds de pension. Oui ₹Au cours de la prochaine année, 5 000 millions d’euros de rachat seront remboursés. Des sociétés telles que DHFL ou Indiabulls devraient pouvoir payer confortablement aux investisseurs (fonds de pension et fonds de pension). Ils ont les moyens de payer un seau pour satisfaire le besoin d'un autre seau. "
Les courriels envoyés à DHFL sont restés sans réponse jusqu'au moment de l'impression. En outre, la Monnaie a sollicité les commentaires de presque tous les fonds de prévisions ayant investi dans DHFL, à l'exception de quelques-uns dont les détails n'ont pu être retrouvés. Ces fonds n'ont pas répondu aussi bien.
"Les révisions à la baisse de la notation des sociétés de financement du logement et des sociétés de financement non bancaires (NBFC) vont rendre les fiducies de pension plus prudentes dans leur approche d'investissement et les régulateurs introduiront probablement de nouvelles règles d’exposition sectorielle des entreprises d’investissement dans les retraites ", a déclaré Verma.
L’EPFO investit l’épargne du fonds de pension des employés du secteur privé dans des instruments de créance et liés à la dette. L’EPFO et les sociétés exemptées doivent investir entre 20 et 45% de son corpus supplémentaire dans des instruments liés à la dette, y compris des obligations d’entreprises. La qualification minimale de ces investissements est AA.
Les entreprises exonérées gèrent l'épargne retraite de leurs employés par l'intermédiaire de leurs propres gestionnaires de fonds, mais conformément aux normes stipulées par l'EPFO. Contrairement à l’EPFO, ces entreprises n’ont pas le pouvoir de demander un versement anticipé d’investissements de la NBFC tels que DHFL. Ensuite, en cas de perte d’investissements dans un document émis par un NBFC, ces fiducies dites exonérées seraient tenues de compenser leur compte, ce qui aurait une incidence sur la trésorerie des entreprises qui les parrainent.
Le 14 mai, la cote de crédit de CARE BBB- pour les maladies non transmissibles de la DHFL était inférieure à la cote précédente de CARE A.
Lundi, Bloomberg a indiqué que les rendements des obligations DHFL de juin 2021 et septembre 2023 avaient atteint des niveaux record de 20,65% et 21,25%, respectivement, citant les données fournies par l'agence de notation Crisil.
Mardi, DHFL a mis fin aux retraits prématurés des dépôts existants afin de "contribuer à la réorganisation de la gestion de sa responsabilité", bien qu'elle tienne compte des retraits effectués en cas d'urgence médicale ou financière. Il a également cessé d'accepter de nouveaux dépôts publics et de renouveler des dépôts existants, citant la récente révision de la cote de crédit de son programme de dépôts à terme. Une baisse de la note de crédit rend généralement l'instrument de créance sous-jacent illiquide, ce qui rend presque impossible la sortie du détenteur de l'obligation.
Les agences de notation s'inquiètent de la détérioration des liquidités du bailleur de fonds immobilier et de sa capacité à payer ses dettes plus que ₹8 000 millions de roupies qui arriveront à échéance dans les mois à venir.
Les fonds communs de placement, les banques, les compagnies d'assurance et un certain nombre de fonds de pension et de fonds de pension relevant de l'EPFO et du PFRDA ont eu une exposition totale d'au moins RS. 11 000 millions de roupies dans les obligations non convertibles de DHFL (NCD). Selon les exposés sur l'ESB du 18 mai, les NTS valent RS. 41 000 millions de roupies ont été dégradées par les évaluations Brickwork de AA- inférieures à BBB +. Et, FDs vaut Rs. 12 000 millions de roupies ont été abaissées de F AA- à BBB + le même jour.
DHFL a fait l'objet de plusieurs ventes au cours des derniers mois. La réduction la plus récente des notations CARE a concerné les prêts, y compris les services bancaires à long terme, le programme de dépôts à terme, la dette perpétuelle, la dette subordonnée et la valeur des obligations non convertibles (NCD). ₹1,13 billion de dollars. En dehors de cela, le programme de dépôt fixe en vaut la peine. ₹20 000 crores ont été réduits de CARE A à CARE BBB- (Credit Watch avec implications négatives). Selon CARE Ratings, CARE A signifie un risque de crédit "faible", tandis que CARE BBB signifie un risque de crédit "modéré".