Atteindre un nouveau standard Susan Dargan, vice-présidente principale et chef de l’exploitation, State Street International (Ireland) Ltd En tant qu'investisseurs dans des fonds du marché monétaire étrangers, les trésoriers recherchent de plus en plus d'informations sur les avoirs en portefeuille des bailleurs de fonds. Mais la question demeure: est-il facile de comparer des données entre différentes familles de fonds?
Susan Dargan, Vice-présidente principale et directrice de l’exploitation, State Street International (Ireland) Ltd
En tant qu'investisseurs dans des fonds du marché monétaire étrangers, les trésoriers recherchent de plus en plus d'informations sur les avoirs en portefeuille des bailleurs de fonds. Mais la question demeure: est-il facile de comparer des données entre différentes familles de fonds? L'Association institutionnelle des fonds du marché monétaire (IMMFA) a récemment fourni des indications sur la publication d'un portefeuille standardisé pour aider les investisseurs à effectuer de telles comparaisons, explique Susan Dargan, State Street.
Les événements de la crise financière ont marqué un tournant pour les investisseurs dans les fonds de marché monétaire (MMF). Au milieu des conséquences de l'effondrement de Lehman Brothers et de la "rupture du fonds" du fonds de réserve aux Etats-Unis. UU., Les investisseurs ont concentré leur attention sur les expositions possibles aux risques des fonds monétaires. Par la suite, les investisseurs ont manifesté un plus grand intérêt pour la divulgation des avoirs du portefeuille afin d’obtenir une image plus précise des actifs détenus par les fonds et de leur permettre d’évaluer leurs expositions au risque au sein d’une structure de fonds ou dans plusieurs fonds.
Historiquement, les investisseurs n’avaient accès aux données sur les avoirs en portefeuille que par le biais des rapports financiers, et les gestionnaires de fonds monétaires ne fournissaient généralement pas d’informations sur les avoirs en dehors du processus de reporting annuel. Cependant, la nécessité d'aider les investisseurs à comprendre leurs expositions et à rassembler des données a conduit de nombreux gestionnaires de fonds à divulguer plus fréquemment des données de participation.
Alors que la demande des investisseurs en matière de divulgation, ou "rapport de transparence", comme on le sait souvent, s'est développée, le besoin pour le secteur de s'accorder sur un ensemble de données normalisé est apparu. Avec différents types de rapports fournis dans l'industrie, la nécessité de créer des ensembles de données comparables est devenue un objectif important pour les investisseurs.
Approche réglementaire
Aux États-Unis, des efforts ont été déployés pour renforcer la surveillance réglementaire des fonds monétaires. En juin 2009, la Securities and Exchange Commission (SEC) a modifié la règle 2a-7 en vertu de la loi de 1940 sur les sociétés de placement, qui régit l'exploitation de ces fonds. Les modifications incluaient l'obligation de publier les portefeuilles de portefeuille sur le site Web du fonds au moins une fois par mois et de les conserver pendant au moins six mois.
De plus, les FMM enregistrés aux États-Unis sont obligatoires. UU Fournissez des rapports mensuels à la SEC (formulaire N-MFP), y compris en demandant que les détails du portefeuille d'un fonds soient disponibles sur le site Web de la SEC. Comme indiqué, ces informations doivent être mises à jour mensuellement et mises à la disposition du public avec un délai de 60 jours. Les éléments suivants sont inclus dans le formulaire N-MFP: (i) nom de l'émetteur, (ii) titre de l'émission, y compris le coupon / rendement, (iii) CUSIP, (iv) catégorie d'investissement, (v) organismes nationaux de notation statistique reconnus (NRSRO) désignés par le fonds, (vi) date d'expiration, (vii) date d'échéance légale finale, (viii) si la valeur présente certaines caractéristiques d'amélioration, (ix) ) montant en capital, (x) valeur du coût amorti, (xi) pourcentage de l'actif du fonds qui investit dans des titres, (xii) si la valeur est une valeur sans liquidité et (xiii) notes explicatives.
Alors que les amendements de la SEC à la règle 2a-7 imposaient la fourniture du formulaire N-MFP aux États-Unis. UU., Les régulateurs européens n’ont pas imposé d’exigences réglementaires similaires. En mai 2010, le Comité européen des régulateurs des marchés de valeurs mobilières (CESR), devenu l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA), a défini les fonds monétaires et défini des lignes directrices pour la gestion des taux d’intérêt, des crédits et des titres. risques opérationnels, bien qu’il n’y ait pas d’exigences ou d’instructions de divulgation.
Par le biais de ses membres, IMMFA était au courant d’un plus grand appétit des investisseurs pour la divulgation des données de participation. En outre, le manque de cohérence dans l'ensemble du secteur en ce qui concerne l'ensemble de données contenu dans les rapports de divulgation était une frustration pour les investisseurs.
Divulgation normalisée
En novembre 2011, l'IMMFA a facilité la création d'un groupe de travail sous la supervision du comité des opérations de l'IMMFA, composé d'investisseurs, de promoteurs et d'administrateurs, afin de fournir des indications sur la publication des avoirs du portefeuille standardisé. Cette décision a été prise à la suite d’une demande d’assistance d’un groupe d’investisseurs afin de fournir un rapport de détention standard de l’industrie pour les fonds offshore des membres de IMMFA.
Le groupe s'est efforcé de comprendre clairement les exigences des investisseurs et s'est engagé auprès des promoteurs et des gestionnaires à se mettre d'accord sur un ensemble de données adéquat de systèmes et de sources existants. En termes de temps et de fréquence, le groupe a convenu que le rapport de divulgation serait publié toutes les deux semaines un mardi, sur la base du portefeuille du fonds le vendredi précédent.
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