Amélioration de l'efficacité de la balance par Richard Bartlett, directeur de la dette sur les marchés financiers, RBS La croissance de la collecte de fonds de capitaux privés, qui a augmenté chaque année entre 2002 et 2007 et a dépassé les 100 milliards de dollars en 2007, a été phénoménale. Les investisseurs en capital-investissement ont mené la grande majorité des opérations d’achat avec effet de levier au cours des mois précédant la crise du crédit, lorsque le crédit était disponible. Avec les marchés maintenant transformés et les emprunts à effet de levier opérant en tandem sur le marché secondaire, les banques ont du mal à souscrire des transactions primaires importantes, d’une part, tandis que, d’autre part, les financements mezzanine sont plus restreints, entraîne une augmentation des rendements pour ces investisseurs.
par Richard Bartlett, directeur de la dette sur les marchés financiers, RBS
La croissance de la collecte de fonds de capitaux privés, qui a augmenté chaque année entre 2002 et 2007 et a dépassé les 100 milliards de dollars en 2007, a été phénoménale. Les investisseurs en capital-investissement ont mené la grande majorité des opérations d’achat avec effet de levier au cours des mois précédant la crise du crédit, lorsque le crédit était disponible. Avec les marchés maintenant transformés et les emprunts à effet de levier opérant en tandem sur le marché secondaire, les banques ont du mal à souscrire des transactions primaires importantes, d’une part, tandis que, d’autre part, les financements mezzanine sont plus restreints, entraîne une augmentation des rendements pour ces investisseurs.
Sur ce marché, la qualité des actifs et les raisons d'une transaction deviennent importantes. Alors, comment les trésoriers d'entreprise réagissent-ils au nouvel environnement commercial dans lequel ils se trouvent et quelle est l'évolution des structures de financement?
Avec la diminution des investissements en capital-investissement, la valeur des actifs échangés et de ceux des sociétés industrielles a été réduite, de sorte que les entreprises qui envisagent de céder des actifs non essentiels à des investisseurs en capital-investissement pourraient avoir plus de difficultés à trouver des acquéreurs consentants. payer un prix acceptable. Cependant, RBS a trouvé des moyens par lesquels les entreprises peuvent améliorer la valeur des cessions compte tenu des conditions actuelles du marché, comme illustré par l'exemple de Home Depot à la figure 1.
Changements dans la stratégie des fusions et acquisitions.
Naturellement, la baisse de la valeur des actifs amène les entreprises à repenser leur stratégie de fusions et acquisitions. Il y a deux éléments à cela: premièrement, les provisions peuvent être moins attrayantes en raison du revenu plus faible; Deuxièmement, les entreprises ayant une solide situation financière peuvent tirer parti d'évaluations plus attrayantes des objectifs d'acquisition, ce qui peut être un moyen important d'accroître le rendement du capital et de stimuler la croissance des activités. Ce dernier point est basé sur un récent rapport d'Intelligence Economique, sponsorisé par RBS, qui montre que 82% des dirigeants estiment ou s'attendent à ressentir l'impact positif d'objectifs d'acquisition plus attractifs (Figure 2).