(Bloomberg) – JPMorgan Chase & Co. vient de détruire un mantra haussier.
Selon les stratèges de la banque américaine, les stratèges en risque de toutes les bandes augmenteront leur exposition aux actions et feront écho aux sommets de l’année dernière.
Leurs avertissements remettent en question la récente abstention de Wall Street selon laquelle le léger positionnement des investisseurs pourrait potentiellement limiter cette vente massive.
"Un précédent soutien important pour les marchés boursiers à la fin de l'année dernière est en train de devenir un vent contraire", ont écrit des stratèges dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou. "Les augmentations du marché boursier au cours des quatre derniers mois ont amené les investisseurs en argent réel à surpondérer les actions, ce qui a probablement réduit leur appétit pour acheter activement des actions d'ici."
L'obsession du flux et des flux de liquidités devient de plus en plus urgente après la publication par le S & P 500 de sa pire semaine de 2019 et de la tension commerciale entre les États-Unis. UU Et la Chine semble augmenter. L'indice de référence est tombé à 1,8% à l'ouverture lundi, alors que les actifs sensibles au commerce mondial sont touchés, des produits de base aux marchés émergents.
Bien que Barclays Plc et le Credit Suisse Group AG aient qualifié 2019 de rallye mal aimé après des sorties et des signes d'expositions assourdies, Panigirtzoglou et son équipe ont une lecture différente.
Prenez le calcul simple de l'équilibre du portefeuille. S'il est possible que les parents aient vendu des actions cette année, seuls les gains du marché les ont amenés à les surpondérer. En fait, JPMorgan estime que les fonds de détail sont entrés ce mois-ci comme les plus exposés depuis la fin du troisième trimestre de l’année dernière, à la veille du bain de sang du marché.
Les signaux émis par les hedge funds avec des rapports quotidiens ont peut-être également créé la fausse impression que l'argent rapide a étouffé la fusion, selon les stratèges.
Alors que les expositions estimées de ce type d’investisseur au marché élargi ont augmenté de manière modeste, les fonds d’actions à court et à long termes assortis de rapports mensuels racontent une histoire différente. Selon Hedge Fund Research, cette cohorte a augmenté de près de 10% au cours des quatre premiers mois de l'année, suggérant une position en surpoids.
Un autre acteur à suivre est la tendance des adeptes, appelés conseillers en trading de matières premières. Selon JPMorgan, ils ont joué un rôle moteur dans la défaite de la semaine dernière, alors que des signaux baissiers dans la dynamique de l’équité ont conduit cette variété de montants à télécharger et à ajouter des courts métrages.
La banque avertit que les signaux de négociation pour les États-Unis, les marchés émergents et les actions japonaises montrent maintenant des signes baissiers.
"Selon nos calculs, une baisse cumulée supplémentaire de seulement 1% de l'indice S & P au cours de la semaine prochaine pourrait être suffisante pour transformer notre signal d'impulsion à court terme en un signal négatif, ce qui pourrait entraîner un relâchement des CTA valeurs à long terme ", écrit-il.
Ajoutant aux signes de vulnérabilité du marché: Gros paris contre la volatilité des actions et une couverture relativement silencieuse.
"Ni les investisseurs institutionnels ni les détaillants ne sont actuellement sous-investis dans des actions", Panigirtzoglou et al. il a dit. "En fait, nous constatons que le contraire semble être vrai."
(Les mises à jour du marché se déplacent au cinquième paragraphe.)
Pour contacter le journaliste dans cette histoire: Justina Lee à Londres à jlee1489@bloomberg.net
Pour contacter les responsables de cette histoire: Blaise Robinson à brobinson58@bloomberg.net, Sid Verma, Samuel Potter
<p class = "canvas-atom toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Pour plus d'articles de ce genre, visitez-nous à l'adresse bloomberg.com"data-reactid =" 48 "> Pour plus d'articles comme celui-ci, visitez bloomberg.com
© 2019 Bloomberg L.P.