Alors que les négociations commerciales chinoises et l’impact sur les marchés des actions ont constitué la majorité des titres de la presse, ce fut une semaine intéressante sur le marché obligataire. Même si vous n'êtes pas un investisseur obligataire, comprendre le contexte actuel pour le financement de différents types de transactions peut aider les investisseurs à comprendre comment les acteurs du marché envisagent des compromis entre risque et performance.
Impact tarifaire sur les rendements de trésorerie
Comme le comprennent la plupart des consommateurs américains, les importations chinoises constituent un élément très important des importations américaines de biens de consommation. À court terme, avant que les chaînes d'approvisionnement mondiales puissent réagir aux droits de douane bilatéraux, ces taxes ont une incidence sur les prix de trois manières: elles augmentent les prix à la consommation des produits importés, elles augmentent les coûts pour les entreprises qui utilisent des intrants intermédiaires importés pour: leurs produits et augmentent le coût des biens d'équipement utilisés dans la production d'autres biens. À moins que les producteurs absorbent pleinement les coûts plus élevés des taux dans leurs bénéfices, ils entraînent des prix plus élevés et une inflation plus élevée. Si les USA UU Ils connaissent une inflation plus élevée. Vous devez donc vous attendre à une baisse de la valeur des titres du Trésor et à une hausse des rendements nominaux, les investisseurs cherchant à maintenir la même inflation réelle ou corrigée. Lorsque les tensions commerciales ont augmenté, les rendements du Trésor ont fait le contraire: ils ont fortement chuté au cours de la semaine. Le marché des titres du Trésor américain continue de fuir vers le marché de la qualité en période de tension, et la première réaction au potentiel de hausse du commerce a été que les investisseurs achètent des titres du Trésor. Poussé par une hausse de 5 pb des titres du Trésor à long terme, le populaire ETF ETS Treasury Bond ETF (TLT) s'est légèrement replié de moins de 1% sur la semaine, tandis que le S & P 500 (SPY) s'est vendu à plus de 2%.
Inversions de courbe de performance
Le rebond des titres du Trésor a également entraîné l’inversion brève d’une partie importante de la courbe de rendement. Comme je l'ai expliqué dans une conférence sur le rendement, un sujet que j'ai abordé en tant qu'invité de mon premier cycle universitaire, le différentiel négatif entre le rendement du Trésor à 10 ans et le rendement du Trésor à 3 mois a historiquement précédé les récessions nationales.
Révélation Je suis / nous sommes espions depuis longtemps. J'ai écrit cet article moi-même et exprimé mes propres opinions. Je ne reçois pas de compensation pour cela (sauf pour une partie de Seeking Alpha). Je n'ai aucune relation d'affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.