Transcription des résultats de Colony Credit Real Estate, Inc. (CLNC) T1 2019 – Finance Curation

Source de l'image: The Fool Motley.

Colony Credit Real Estate, Inc. (NYSE: CLNC)
Appel au bénéfice du premier trimestre 2019
Mai 08, 2019, 17h00 ET

Salutations et bienvenue à l'appel conférence sur les résultats du premier trimestre 2019 de Colony Credit Real Estate. [Operator instructions]. N'oubliez pas que cette conférence est en cours d'enregistrement. J'aimerais maintenant transmettre la conférence à votre hôte, Lasse Glassen, directeur général des relations avec les investisseurs.

Merci Monsieur. Vous pouvez commencer

Bonjour à tous et bienvenue à l'appel conférence sur les résultats du premier trimestre 2019 de Colony Credit Real Estate Inc. Tout au long de cet appel, nous ferons référence à Colony Credit Real Estate, Inc. comme CLNC, Colony Credit Real Estate ou le Compagnie. Nous avons avec nous aujourd'hui le président et chef de la direction de la société, Kevin Traenkle; et le directeur financier Neale Redington.

Le responsable de la comptabilité, Frank Saracino, est également en ligne pour répondre aux questions. Avant de livrer l'appel, n'oubliez pas que, dans cet appel, certaines informations présentées contiennent des déclarations prospectives. Ces déclarations sont basées sur les attentes actuelles de la direction et sont soumises à des risques, des incertitudes et des hypothèses. Les risques et incertitudes pouvant entraîner une différence significative entre les résultats financiers et commerciaux de la société et ces déclarations prospectives sont décrits dans les rapports périodiques de la société, qui sont déposés auprès de la SEC de temps à autre.

Toutes les informations abordées dans cet appel datent d’aujourd’hui, le 8 mai 2019, et la société n’entend pas et ne assume pas l’obligation de mise à jour pour des événements ou circonstances futurs. En outre, certaines informations financières présentées dans cet appel représentent des mesures financières non définies par les PCGR. La publication des résultats et la présentation associée, qui a été publiée cet après-midi et est disponible sur le site Web de la société, présentent des rapprochements avec la mesure appropriée des PCGR et une explication des raisons pour lesquelles la société estime que de telles mesures financières Les PCGR non utiles sont utiles pour les investisseurs. Et maintenant, j'aimerais appeler Kevin Traenkle, président et chef de la direction de Colony Credit Real Estate.

Merci, Lasse, et merci à vous tous d'avoir participé à la téléconférence de Colony Credit Real Estate pour discuter des résultats du premier trimestre de 2019. Je donnerai un bref aperçu des points saillants du premier trimestre, y compris les premiers résultats de monétisation d’actifs sous-performants que nous avons décrits le trimestre dernier, ainsi qu’une mise à jour des autres priorités de gestion clés pour 2019. Neale Redington, notre chef des finances , traitera des détails de notre performance financière au premier trimestre, notamment de notre activité de déploiement, de notre portefeuille de placements, de notre bilan et de notre situation de liquidité. Colony Credit Real Estate a connu un bon début d’année en 2019, comme en témoigne le succès initial de notre stratégie de rationalisation du portefeuille et l’expansion des résultats de base.

En particulier, au cours du trimestre, nous avons considérablement progressé dans nos efforts pour recycler le capital d’actifs non essentiels et non rentables, comme en témoigne la vente d’environ 90% de notre quote-part dans des fonds immobiliers privés. Nous continuons également à mettre constamment en œuvre nos liquidités disponibles dans nos actifs cibles avec un rendement mixte d’environ 12%. Nous continuons à développer et à diversifier le portefeuille par le biais du type de garantie et de la géographie, tout en augmentant notre bénéfice principal. De plus, nous avons plusieurs investissements potentiels dans les dernières étapes d'exécution, ainsi qu'un canal d'origination très solide.

De manière générale, j'estime que le trimestre représente notre solide capacité d'exécution pour résoudre les investissements non essentiels existants, reformuler notre portefeuille et permettre une amélioration tangible des performances de la société. En ce qui concerne nos résultats financiers et opérationnels, au premier trimestre, nous publions un bénéfice net conforme aux PCGR de 14,9 millions de dollars, soit 0,11 $ par action diluée, et un bénéfice de base de 11,8 millions de dollars, ou 0,09 $ par action diluée. En excluant les pertes réalisées, que Neale décrira sous peu, nous générons un bénéfice de base de 49,3 millions USD, soit 0,38 USD par action diluée, soit 15% de plus que le résultat de 0,33 USD du trimestre précédent. Sur le plan stratégique, je suis très satisfait du succès initial de notre stratégie globale de rationalisation du portefeuille, qui est axée sur la cession de certains actifs traditionnels non stratégiques à faible rendement.

L’objectif général de cet effort est d’accroître les bénéfices principaux de notre portefeuille et le rendement global de notre capital en redistribuant le produit de la vente de ces actifs dans des investissements susceptibles de générer des rendements substantiels du capital. À cette fin, le prix de vente total de la participation de capital-investissement dans les biens immobiliers susmentionnée rapportera environ 142 millions de dollars et correspond à notre valeur comptable. À ce jour, nous avons reçu des produits d’environ 63 millions de dollars, dont une part importante des produits prévus de 79 millions de dollars restants prévus pour le deuxième trimestre. Étant donné que ces participations privées n'ont pas contribué de manière significative au résultat de base de la société en 2018, le réinvestissement de ces revenus dans nos actifs cibles ajoutera beaucoup au résultat.

De plus, nous restons concentrés sur la prise de mesures proactives concernant la restructuration des prêts garantis par un hôtel à New York. Cette restructuration est un élément clé de notre stratégie globale de rationalisation du portefeuille, dans la mesure où ces prêts restent dans un état non cumulatif et ne contribuent donc pour le moment pas aux principaux gains. Pendant que ce processus est en cours, nous n’avons aucune mise à jour à signaler pour le moment. Toutefois, une fois cette restructuration achevée et le capital commencé à générer des revenus, nous estimons que nos principaux bénéfices en bénéficieront considérablement.

Pour aider davantage nos initiatives de déploiement, après la fin du trimestre, nous avons finalisé les modifications dans deux de nos installations principales de rachat afin de permettre des investissements européens libellés en euros et en livres sterling, avec une augmentation de la taille totale de 200 millions de dollars. . Cela porte notre capacité totale de rachat de capital à environ 2,3 milliards de dollars, avec plus de 1,2 milliard de dollars actuellement disponibles. Parallèlement à l'augmentation de la capacité, ces modifications ont contribué à faciliter notre stratégie d'investissement visant à poursuivre la diversification géographique de notre portefeuille en euros. Comme vous vous en souviendrez peut-être, au cours du second semestre de l'année dernière, nous avions réalisé d'importants investissements en Europe et les investissements européens représentaient environ 11% de notre portefeuille total au 31 mars 2019.

Nous continuerons de tirer parti de l'infrastructure mondiale et des meilleures capacités de passation des marchés de notre sponsor, Colony Capital, tout en évaluant les nouvelles opportunités aux États-Unis. UU., Ainsi qu'en Europe. Avant de passer l'appel à Neale, je voudrais proposer une brève mise à jour de nos principales priorités de gestion pour 2019. Premièrement, nous nous concentrons sur le déploiement de nos liquidités dans des classes d'actifs spécifiques afin de développer notre portefeuille et nous nous attendons au rythme de notre activité. d’investissement à collecter au fil de l’année. Nous restons confiants dans notre capacité à continuer à obtenir des transactions avec un niveau d'investissement supérieur au capital à deux chiffres, ce qui est cohérent avec les rendements obtenus par nos investissements récents.

En appliquant notre stratégie de rationalisation du portefeuille et nos objectifs de mise en œuvre, nous prévoyons de générer un taux d’exécution des résultats central qui couvrira nos dividendes d’ici à la fin de l’année 2019. Grâce à la poursuite de nos initiatives stratégiques, nous espérons que les perspectives long terme pour CLNC et notre capacité à réduire cette remise commerciale actuelle à la valeur comptable et à générer de la valeur pour les actionnaires à long terme. Et maintenant, je vais passer l'appel à Neale Redington pour une explication plus détaillée de nos résultats opérationnels et financiers du premier trimestre.

Neale Redington – Directeur financier

Merci, Kevin, et bon après-midi à tous. Alors que nous discutons de nos résultats financiers du premier trimestre, je voudrais attirer votre attention sur notre rapport financier supplémentaire, disponible sur notre site Web. Nous pensons que ce supplément aidera les investisseurs et les analystes de recherche à mieux comprendre la société, compte tenu des données supplémentaires fournies dans chacun de nos secteurs d’activité. CLNC a annoncé un bénéfice net GAAP pour le premier trimestre de 14,9 millions USD, soit 0,11 USD par action ordinaire et un bénéfice de base de 11,8 millions USD, ou 0,09 USD par action diluée.

Les principaux gains, à l’exclusion des pertes enregistrées au cours du trimestre, se sont élevés à 49,3 millions de dollars, soit 0,38 dollar par action diluée. Après ajustement des pertes réalisées et des autres éléments du premier trimestre, le principal bénéfice du taux d'exécution pour le premier trimestre était de 0,36 USD par action diluée, ce qui représente la couverture de 83% de notre dividende actuel. Pour rappel, les principaux résultats publiés excluent l'impact de la dégradation des biens immobiliers et la provision pour pertes sur prêts jusqu'à la survenance d'un événement de réalisation. Au quatrième trimestre de 2018, nous avons constitué de manière proactive une provision pour pertes sur créances de 35,5 millions de dollars en prévision d'une forclusion du prêt mezzanine contractée au premier trimestre.

Ensuite, en raison de cette différence de temps, la provision a réduit le bénéfice net selon les PCGR au quatrième trimestre et les principaux bénéfices publiés au cours de ce premier trimestre. Ce problème de temps se reproduira probablement à l'avenir, à mesure que nous appliquerons la stratégie de rationalisation du portefeuille présentée au dernier trimestre. En ce qui concerne les déploiements, notre activité au premier trimestre a été solide et nous avons alloué et initialement financé 278 millions USD et 225 millions USD de capital, respectivement, au moyen de huit prêts hypothécaires pour personnes âgées. Toutes les activités de déploiement du trimestre ont été réalisées aux États-Unis, avec 43% du capital alloué à l’ouest, 24% au nord-est, 23% au sud-est et 10% au sud-ouest.

De plus, au deuxième trimestre, nous avons initialement financé un capital supplémentaire de 184 millions de dollars, dont nous avons tiré tous les avantages de notre bénéfice principal au cours des prochains trimestres. Au cours du premier trimestre, nous avons versé un dividende en espèces mensuel de 0,145 USD par action ordinaire pour les mois de janvier, février et mars 2019, et avons déclaré un dividende de 0,145 USD par action pour les mois d'avril et mai. Notre dividende est resté constant à ce niveau depuis notre création et représente un dividende annualisé de 1,74 $ par action, ce qui reflète un rendement annualisé courant très attractif d’environ 11%. En ce qui concerne notre portefeuille de placements en place, notre portefeuille de prêts continue d’être le segment le plus important de notre portefeuille, avec une valeur comptable de 2,7 milliards de dollars à la fin du trimestre, soit 50% du portefeuille total.

Le rendement non désendetté de notre portefeuille de prêts est de 8,2% et environ 88% de nos prêts aux personnes âgées sont variables. Avec un prêt moyen de 36 millions de dollars, le portefeuille reste bien diversifié en termes de taille, de type de garantie et de géographie. Le loyer immobilier net représente 25% du portefeuille et a une valeur comptable non dépréciée de 1,3 milliard de dollars au 31 mars 2019. Ce portefeuille est principalement composé d’immeubles industriels et de bureaux dotés d’une moyenne pondérée moyenne élevée. un chiffre sur les capitaux propres et une durée de location moyenne pondérée de 9,2 ans.

Nous considérons que le secteur de la location nette est une activité de base de CLNC qui fournit des flux de trésorerie stables à long terme avec un potentiel d’appréciation du capital. Lorsque nous avons adopté les titres de créance de la CRE, notre portefeuille avait une valeur comptable de 384 millions de dollars à la fin du trimestre et la plupart avaient une notation de qualité supérieure. En plus de générer des rendements attrayants et prêts à augmenter, notre portefeuille de titres de créance CRE fournit également à CLNC des options de liquidité supplémentaires au sein de notre portefeuille de placements et un accès à des prêts efficaces. En ce qui concerne notre secteur des autres biens immobiliers, ce secteur est principalement constitué de flux de trésorerie et d’immeubles d’exploitation, d’une valeur comptable de 796 millions de dollars à la fin du trimestre.

Ce chiffre a augmenté par rapport au quatrième trimestre, principalement en raison de la forclusion du prêt mezzanine susmentionné, garanti par un portefeuille diversifié de propriétés américaines, à un seul emprunteur. De plus, les avoirs non essentiels de fonds immobiliers privés, dont la valeur comptable totale était de 102 millions de dollars à la fin du trimestre, ont été réduits de 161 millions de dollars au trimestre précédent, en raison des distributions et de notre processus de clôture des ventes. en cours. En consultant notre bilan, le total de nos actifs en actions s'élevait à environ 5,5 milliards de dollars au 31 mars 2019.

Notre ratio dette / actif était de 46% à la fin du trimestre et est inférieur à notre objectif à long terme prévu allant de 50% à 55%. Nos liquidités actuelles s’élèvent à environ 346 millions de dollars entre la trésorerie disponible et la disponibilité de notre ligne de crédit renouvelable, laquelle augmentera à mesure que nous continuerons à monétiser nos positions secondaires de capital privé et d’autres actifs à rendement moindre. Nous sommes également très satisfaits des modifications récentes qui nous permettent de dominer les installations de rachat pour permettre les investissements européens et l’augmentation de la taille de 200 millions de dollars, ce qui porte la capacité totale à 2,3 milliards de dollars. Pour passer à la section au début de 2018, nous nous sommes lancés avec diligence dans nos stratégies de rationalisation et de mise en œuvre du portefeuille et nous sommes heureux que nos résultats du premier trimestre reflètent concrètement nos travaux.

CLNC prend de l'ampleur et nous sommes convaincus que nous pouvons tirer parti de notre succès au premier trimestre pour le reste de 2019 et au-delà. Nous espérons vous tenir informés de nos progrès lors des prochains appels, à mesure que nous continuons d'exécuter le plan et de préserver la valeur de notre actionnaire. Je tiens à vous remercier pour votre temps aujourd'hui. Nous allons maintenant demander à l’opérateur d’ouvrir la ligne pour les questions.

Questions et réponses:

Opérateur

Merci [Operator instructions] Un instant s'il vous plaît pendant que nous faisons un sondage pour des questions. Notre première question vient de la ligne de Stephen Laws avec Raymond James. Veuillez poursuivre avec votre question.

Stephen Laws – Raymond James – analyste

Bon après-midi, Kevin et Neale. Merci d'avoir pris ma question.

Kevin Traenkle – Président et directeur exécutif

Bonjour Stephen, merci.

Neale Redington – Directeur financier

Bonjour Stephen

Stephen Laws – Raymond James – analyste

Oui, je dois d'abord frapper le gros. Félicitations pour la vente de la plupart ou presque de toutes les participations dans des sociétés fermées. Mais je suppose que vous pouvez commenter sur les 10% restants? Avez-vous un acheteur identifié? Est-ce simplement un ruissellement? Pouvez-vous parler de la raison pour laquelle vous avez conservé ce que vous avez fait et quel est le résultat probable?

Kevin Traenkle – Président et directeur exécutif

Oui bien sûr. Donc, cet intérêt est vraiment dans une coentreprise et nous discutons actuellement avec notre partenaire sur la façon de choisir notre voie pour liquider cette position. Tous les autres intérêts étaient la propriété totale. Ils étaient plutôt liquides.

Nous avons de bons prix attractifs pour ceux-ci. Donc, c'est presque 90% de tout ce que nous avons fait, donc environ 10% de ce qu'il nous reste. Et même dans ce cas, nous ne pensons pas que la vie y soit longue, elle ne durera donc plus très longtemps, même si vous ne la vendez pas aujourd’hui.

Stephen Laws – Raymond James – analyste

Oui d'accord. Brillant. Eh bien, cela a du sens et vous avez en fait des partenaires.

Neale, je veux m'assurer de t'avoir bien entendu. Je sais que le principal gain de ce trimestre était de gagner 0,38 dollar, ce qui représente un fardeau considérable pour la vente d’EP. Mais je pense que dans vos commentaires préparés, vous avez peut-être déclaré que le taux d'exécution du BPA central était de 0,36 dollar. Je suppose que, à 0,36 dollar, nous devrions considérer le type de base à partir duquel nous grandissons, déployons le capital et créons de nouveaux investissements?

Neale Redington – Directeur financier

C'est bien. Pour Q1, cela devrait être la base. Vous avez donc raison. Un simple résumé de ce que vous avez entendu est assez simple lorsque vous l'expliquez. Ils ont déclaré 0,38 dollar, puis environ 0,02 dollar risquait de nuire à la fiscalité et aux frais généraux et administratifs, dont le taux d'exécution n'était pas très élevé.

Nous avions donc un avantage fiscal et nos frais généraux étaient légèrement inférieurs à ceux que nous attendions en termes de taux d’exécution. Alors, pourquoi le rendre un peu de 0,38 $ à 0,36 $?

Stephen Laws – Raymond James – analyste

D'ACCORD. Brillant. 0,36 $, ça va, c’est une sorte de nid-de-poule où j’avais le modèle que j’utilisais pour le moment. Donc, c'est certainement bon à écouter.

Type de réflexion sur ce qui a causé cette chute. Peux-tu prendre quelques minutes, Kevin, pour parler des actifs non essentiels restants? Je sais qu'au cours du dernier trimestre, vous avez passé beaucoup de temps à parler du type d'accélération de cette monétisation. Mais maintenant que le PE est épuisé, pouvez-vous parler d'actifs non essentiels, qu'il s'agisse d'un investissement dans des titres de créance ou de biens immobiliers opérationnels, que vous considérez comme non essentiels? Et le type de situation dans laquelle vous vous trouvez peut-être dans le processus de monétisation et votre perspective sur le moment où nous pensons que l'actif non essentiel qui reste devrait diminuer devraient être formidables?

Kevin Traenkle – Président et directeur exécutif

Oui absolument. Et, par-dessus tout, nous nous concentrons sur ces atouts non essentiels dans notre performance faible et nulle. Ainsi, comme je l’ai mentionné plus tôt, il s’agit de participations privées. En réalité, ils n'ont pas généré de profits pour nous en 2018, cependant, nous les facturons dans notre livre pour 160 millions de dollars.

Donc, évidemment, c'est un bon point d'ancrage dans notre réseau. C’était donc notre priorité numéro un de monétiser cela, de rapatrier ce capital puis de le remettre en service. Et ensuite, au cours des trimestres suivants, vous constaterez le résultat grâce à une augmentation des bénéfices. Nous passons donc simplement aux autres actifs qui tombent dans cette catégorie et qui sont sous-performants et qui n’affectent pas nos bogies en termes de rendement du capital.

Nous sommes en train d’occuper deux ou trois postes plus importants en ce moment. Nous espérons pouvoir annoncer également de bonnes nouvelles au cours du prochain trimestre. Et puis, certains de ces types de postes non essentiels génèrent des rendements décents en ce moment. Nous serons opportunistes quand nous les vendrons.

Nous ne voulons pas que l'acheteur les vende pour la simple raison qu'il les vend. Ils ne sont pas pour nous à long terme, mais dans la mesure où ce sont des biens immobiliers attractifs qui génèrent de bons rendements à l'heure actuelle. Nous attendrons et trouverons le bon acheteur au bon prix et réglerons le problème. Mais la plus importante de ces positions en circulation est vendue en tant que participation au capital d'investissement privé ou en voie de l'être avec deux autres positions importantes, moins performantes, dans cette catégorie non essentielle.

Stephen Laws – Raymond James – analyste

Brillant. Et vous pensez que la plupart des problèmes qui ne sont pas essentiels semblent être réglés cette année. Je suis désolé, si je l’ai manqué, mais il me reste un ou deux, mais plus ou moins le terme.

Kevin Traenkle – Président et directeur exécutif

Oui, à l’évidence, la plupart des résultats faibles et nuls du non élémentaire seront abordés cette année. Absolument.

Stephen Laws – Raymond James – analyste

Oui

Kevin Traenkle – Président et directeur exécutif

L'autre élément non essentiel, qui cède, je pense que nous allons être un peu plus opportunistes et nous veillerons à obtenir le bon prix. Nous n'avons pas de date de vente. Nous explorons des moyens de maximiser notre production. Comme vous le savez, nous sommes toujours très liquides.

Ensuite, une fois que nous aurons commencé à utiliser tout le capital et toutes les liquidités disponibles, nous visiterons certaines des dates de vente de ces autres actifs. Mais à la fin de cette année, tous les actifs non essentiels dont la performance est inférieure et aucune performance ne seront définitivement pas pris en compte.

Stephen Laws – Raymond James – analyste

Brillant. En ce qui concerne le solde et la valeur comptable, ce trimestre a été relativement stable, quelques corrections ont été apportées l’année dernière. Mais pouvez-vous parler de votre confiance par rapport à la valeur comptable actuelle, ou y a-t-il un problème de prêt ou un actif que vous surveillez de près et qui vous inquiète? Ou une mise à jour sur la manière dont nous devrions penser aux risques supplémentaires qui restent dans le portefeuille?

Neale Redington – Directeur financier

Oui, nous classifions tous nos actifs et nous avons des actifs à partir de listes de surveillance. À l'heure actuelle, certains secteurs des classes d'actifs donnent de meilleurs résultats dans certaines classes, catégories d'actifs et secteurs qui ne fonctionnent pas aussi bien. Une de nos catégories d’actifs auxquelles nous accordons une attention particulière est notre exposition au détail.

Une autre raison pour laquelle nous recherchions une sorte d’énigme, c’est que nous avons fait du bon travail au cours du trimestre, en nous débarrassant de nous-mêmes et en laissant ce type d’exposition au détail que vous avez brûlé. Nous ne sommes pas très impatients d’augmenter ce chiffre. Le bar est assez haut là-bas. Mais dans de nombreux endroits aux États-Unis, la capacité de refinancer des actifs de détail n’est plus ce qu’elle était.

C'est donc quelque chose auquel nous prêtons attention. Notre exposition au détail dans la plupart des cas, les prêts sont performants, mais à mesure que nous approchons de la date d’échéance, nous allons faire attention à cela, ce n’est pas une grande partie du livre, mais nous nous concentrons sur jolie largement.

Stephen Laws – Raymond James – analyste

Brillant. Je suis au courant de ça. Et la dernière question, je pense, je l’ai posée dans la plupart des chambres. Mais pour les actions avec une remise de 30%, la liquidité de leurs flux de trésorerie semble que les profits s’accumulent certainement dans une journée plutôt attrayante, je suppose, de 36 ans et que maman travaillera, sûrement qu’elle générera les rendements.

Donc, une mise à jour uniquement sur vos pensées et sur la façon dont la société pense aux rachats d'actions, à votre dette en stock, je pense à environ 70% de sa valeur comptable. Vous avez mentionné que le retour au travail, je pense, au T1 était de 12% du RCP. Mais comment peser le pour et le contre du rachat d’actions avec un escompte si important que cela augmenterait les réserves et les bénéfices et donnerait aux actionnaires confiance en la possibilité de déployer des capitaux et de nouveaux investissements? Et quels sont les avantages et les inconvénients que vous examinez en interne et achetez à nouveau au lieu de ne pas le faire?

Kevin Traenkle – Président et directeur exécutif

Oui, c'est une excellente question. C'est quelque chose dont nous discutons et discutons en interne constamment. Je voudrais pouvoir vous donner une formule simple et un nombre simple.

C'est vraiment une équation de multiples variations avec beaucoup de choses qui se passent. Si vous voyez notre pipeline, que nous jugeons assez solide avec de nombreuses transactions intéressantes avec de nombreux rendements intéressants et un risque faible, nous aimerions bien équilibrer nos investissements, nos actifs. pense que le faire à long terme sera meilleur pour le bénéfice à long terme de la société et pour la valeur à long terme pour les actionnaires. De toute évidence, si le stock diminue trop, nous avons le pouvoir de le faire et nous le ferons. Oui, pour le moment, sur la base de ce que nous constatons, nous pensons que le déploiement de notre réseau est un meilleur investissement.

Je suppose par contre que si nous commençons à voir, le panorama devient concurrentiel et les rendements et les écarts vont bien au-dessous, où nous pensons qu'ils le seront, investir dans nos propres actions serait un excellent investissement et une chose que nous pouvons faire. faire dehors aussi. Mais nous construisons seulement nos modèles, en fonction de l’endroit où nous pouvons déployer le capital, de la taille de notre flux d’investissement, des rendements que nous pouvons déployer et du type de révision à prévoir pour les prochains trimestres et pas seulement ce mois-ci ou le prochain. Pour ce qui est des bénéfices, de la couverture des dividendes et de tout le reste, nous pensons simplement que le déploiement de capitaux dans notre entreprise, dans notre portefeuille, reste meilleur.

Stephen Laws – Raymond James – analyste

J'apprécie les couleurs là-bas. Et en fait, j'ai une autre question, vous m'avez fait réfléchir à vos commentaires là-bas. Mais la couverture de dividende, en regardant mon modèle, comment faites-vous la bonne chose en ligne avec le dividende du quatrième trimestre, pour atteindre la couverture d’ici la fin de l’année. Je veux dire, compte tenu de ce que vous avez mis dans la ligne de base de la T1 36, je pense avoir presque 500 millions de dollars l'année de référence à ce jour.

Êtes-vous toujours à l'aise avec la couverture des dividendes cette année ou avec des commentaires à ce sujet?

Kevin Traenkle – Président et directeur exécutif

Oui, alors oui, nous allons dans la bonne direction. Je veux dire, nous augmentons les résultats d'un trimestre à l'autre. Nous mettons le capital à des taux attractifs qui ne feront que poursuivre cette progression.

Par conséquent, nos modèles nous montrent également que nous couvrons le dividende en fonction du taux d’exécution en fin d’année. Je veux dire, sans rien d'extraordinaire, cela se produit sur une base macro, uniquement en fonction de nos activités et du lieu où nous pensons déployer des capitaux. De nombreux accords sont en vigueur à l'heure actuelle. Nous avons beaucoup d'autres personnes qui sont dans le bac, beaucoup de relations sur lesquelles nous travaillons, nous pensons que cela se produira à la fin de l'année.

Stephen Laws – Raymond James – analyste

Fantastique, mais certainement bon à entendre et j'apprécie le guide ou les commentaires qui y figurent. Alors merci d'avoir pris mes questions. Je l'apprécie.

Kevin Traenkle – Président et directeur exécutif

Oui, merci, Stephen.

Opérateur

Comme il n'y a plus de questions dans la file d'attente, j'aimerais appeler l'administration pour des commentaires de clôture.

Kevin Traenkle – Président et directeur exécutif

Tout va bien. Eh bien, au nom de toute l’équipe de Colony Credit Real Estate, nous vous remercions d’avoir téléphoné aujourd’hui et nous espérons pouvoir vous tenir informés de nos progrès lorsque nous communiquerons nos résultats du deuxième trimestre au début du mois d’août. Merci

Opérateur

[Operator signoff]

Durée: 29 minutes

Appelez les participants:

Lasse Glassen – Directeur général des relations investisseurs

Kevin Traenkle – Président et directeur exécutif

Neale Redington – Directeur financier

Stephen Laws – Raymond James – analyste

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